投资于自己熟悉的领域
不要投资于你不了解的领域，而巴菲特从来不用 电脑。
我要投资的是长期具有竞争优势的公司，而网络 公司和科技公司不确定是否能有长期的竞争优 势。
可追逐热门,冲动地买入不熟的股票，是许多人决 定性失败的原因。
从股市博弈中，也隐含了毛泽东的一条重要军事 思想的含义：“你打你的，我打我的。你扔你的 原子弹，我扔我的手榴弹。”
韦
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天价的午餐
2006年段永平 30万美元
2008年赵丹阳 211万美金
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神奇的巴菲特
三个神话 1. 投资神话:1965-2006年，3600倍回报 2. 财富神话:1956年100美元，2007年600 亿美元身家 3. 捐赠神话:85% 超过400亿美元捐赠
✓ 市场快速上涨，平均PE到了80倍 巴菲特表现
✓ 投资账户16%的股票，84%现金和债券 ✓ 就像一个好色的小伙子，在一个荒芜人烟的小 ✓ 三年间什么都没干
1973年市场大幅回调，许多PE已经到个位数 ✓ 大量的买入 ✓ 就像一个好色的小伙子，跑进了一个女儿国
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巴菲特成功的三个秘诀
1. 坚定的投资理念：价值投资 2. 不做短线，做长线 3. 不盲目从众，独立思考
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华盛顿邮报30年200倍回报
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巴菲特三个原则
秘诀1：不看股票，看公司
- 用商业经营眼光来看公司
秘诀2：不看价格，看价值
- 利用市场犯错获利
秘诀3：永远不要亏损-安全边际
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秘诀1：不看股票，看公司
我希望你不要认为自己拥有的股票紧紧是一 张每天都在变动价格的纸，或者一旦某种经济 事件或政治事件使你紧张不安，他就会成为你 抛售的选择对象。
巴菲特的经历
出生于经济大萧条时间 十四岁打工，弥补家用，把工资存起来，去邻州买 了几块农田，收取租金 二手赌博机，放在理发店里，大赚 16岁的目标，在30岁成为百万富豪 就读金融与财务 师从本杰明. Graham（基本分析的鼻祖）
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股票的本质
股票只是一张纸，但却代表某 个东西，就是这家公司的所有 权，你买入股票，就是买入这 家公司的所有权
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巴菲特与比尔盖茨
比尔盖茨约7个小时亲自给 巴菲特讲解自己的企业后
巴菲特只以个人买了100股 微软
巴菲特问比尔：
✓ 10年后电脑/网络/软件会变什 么样？
比尔回答：
✓ 变化太快了，我也不知道
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✓ 非常痛苦，找不到可以投资的公司 ✓ 结束自己的投资公司，把14亿的利润以现金和
伯克希尔的股票还给投资者。
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巴菲特名言
当别人贪婪的时候我恐惧 当别人恐惧的时候我贪婪
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第二次牛市
1969-1972年
第三次牛市
1984-1986年
✓ 股市狂涨2.46倍 ✓ 86年上半年涨40%，人人都在买股票
巴菲特表现
✓ 全部抛出，一股不留 ✓ 除了：永远都不卖！
➢ 美国广播公司 ➢ 盖可保险公司 ➢ 华盛顿邮报
1987年10月19日（黑色星期一 ）
✓ 一天跌了508点，22.6% ✓ 巴菲特一天损失3.2亿美金 ✓ 泰山崩于前，而色不改 ✓ 87年大盘最后上涨5%，而巴菲特赚了20%
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第一次牛市
1956年-1966年 大盘涨了1.26倍 巴特特收益 11倍多
1967-1968年：
✓ 大牛市的市场，大盘涨了40%，首次超过1000 点，日均成交是10年的6倍。市场进入疯狂状态
✓ 股票PE非常高，IBM39倍，雅芳56倍
巴菲特的表现：
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巴菲特是谁？
➢出生于：1930年 ➢父亲：股票经纪人 ➢身家：600亿美金 世界超级富豪 ➢公司股价：十三万美金 ➢100美元起家 ，买卖股票 ➢居住在奥哈马小镇生活简朴，喜欢喝可乐，吃麦当劳 ➢住在40年前3万美元买的房子
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1.2 1
0.8 0.6 0.4 0.2
00 0
70% 30%
一年投资
89%
11% 五年投资
98%
2% 十年投资
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第四次牛市
1994-1998年 历史最牛的牛市
✓ 网络股和科技股疯狂上涨
巴菲特表现
✓ 1999大盘上涨21%，巴菲特收益0.5% ✓ 1999-2002年下跌50%，巴菲特10%收益 ✓ 一股科技股和网络股都没有 ✓ 持有可口可乐，吉列刀片，华盛顿邮报
追随大师的脚步
——解读巴菲特的投资成功秘诀
世界超级富豪-沃伦·巴菲特
2010《福布斯》全球富豪榜前三甲
2010 201 财富 0排 （亿 名美
元）
姓名
公司
年 龄
国籍
墨西哥 1 535 卡洛斯·斯利姆 电话公 70 墨西哥
司
2 530 比尔·盖茨
微软 54 美国
伯克希 3 470 沃伦·巴菲特 尔·哈撒 79 美国
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要想长期战胜市场， 就要长期持有有竞争优势的企业。
我用屁股赚的钱， 可能比我用脑袋赚的钱还多
➢美国广播公司 ➢盖可保险公司 ➢华盛顿邮报
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Time远比Timing重要……
美国股市盈亏几率与投资时间比较
相反，我希望你将自己想象成为公司的所有 者之一，对这家企业你愿意无期限投资，就像 你与家人共同拥有的一套公寓或者一个农场。
----巴菲特
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公司看什么？
不看股市，巴菲特办公室没有电脑，只从 报纸上看看价格。