财务报告的阅读与分析
财务报告的阅读与分析
2012上半年上市公司偿债能力比较
财务指标 短期偿债 能力
长期偿债 能力
流动比率 速动比率 现金比率 资产负债率 已获利息倍数
美的电器 格力电器 贵州茅台
1.19
1.21
2.87
0.899 0.015
0.97
2.18
0.249
1.86
59.76% 11.55
75.86% 59.72
• 企业经营的安全性
➢静态安全性：具有在某一时点上偿还债务的 能力
➢动态安全性：具有相对稳定的经营现金流入 及盈利能力
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• 短期偿债能力的衡量指标
➢流动比率: 流动资产/流动负债 ➢速动比率: 速动资产/流动负债 (速动资产=流动资产-存货)
➢现金比率 (现金+现金等价物)/流动负债
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企业留存
投资者、债权人
资金分配
报 表 之 间 的 关 系
期初存量
流量
资产负债表
货币资金 其它资产 资产总额 -负债
所有者权益
现金流量表
经营现金流 投资现金流 融资现金流
净现金流
股东权益表
by owners
股东投资及撤资 其它收益 净利润
股东权益变动净额
损益表
收入
费用 财务报告净的利阅读润与分析
• 资产负债表: 企业快照 • 损益表: 电影片段 • 现金流量表: 录像片段
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企业财务活动
筹
投
经
资
资
营
活
活
活
动
动
动
分配活动
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企业内部资金运动
对外投资
固定资金
政府
货 币 资 金
储 备 资 金
在 产 品 资 金
产
货
品
币
资
资
金
金
资金筹集
工资及其他费用
再投资
资金投放
财务指标
美的电器 格力电器 贵州茅台
销售获利 毛利率
21.19% 22.86% 92%
营业利润率 销售净利率
总资产获利 总资产收益率
总资产净利率
净资产获利 净资产收益率
7.3% 6.16% 10.03% 7.7% 19.79%
6.8% 6.06% 7.74% 6.78% 28.06%
73.88% 55.40% 49.35% 37.01% 51.74%
0.82 13360
0.03 0.27 1333天
❖盈利水平指标体系
收入盈利指标
资产盈利指标
净资产盈利 指标
销
销 率总
售
售
资
毛
净
产
利
利
利
率
率
润
税总 前资 收产 益息 率
利净 率资
产 盈
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销售毛利率:
销售毛利 主营业务收入净额 ×100%
销售盈利指标
营业利润率:
营业利润 主营业务收入净额 ×100%
期末存量
资产负债表
货币资金 其它资产 资产总额 -负债
所有者权益
财务能力分析
• 盈利能力 • 资产运营能力 • 偿债能力 • 现金流量分析
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偿债能力
• 负债既是企业发展的助推器, 又是企 业破产的直接原因. 对于管理者, 偿债 能力就是在收益与风险之间的平衡能 力.
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评价企业的财务 状况、偿债能力 资产管理水平、 盈利能力及发展趋势
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• 用什么方法?
比率分析 水平分析 趋势分析 结构分析 综合分析
• 如何评价
企业内部标准
历史标准 预算标准
企业外部标准
行业标准 竞争标准 经验标准
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财务报表
——企业财务活动的透镜
• 企业财务活动
经营活动现金净流量
• 现金收入比 主营业务收入 100% 等 • 美的电器: 1.38%; 山西汾酒: 32.68%
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现金流量分析
• 直观反映企业资金链维系方式 • 具有客观性、真实性 • 用于分析企业的
➢偿债能力 ➢盈利质量 ➢财务弹性 ➢企业财务状况
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2012年上半年上市公司资产管理效率比较
财务指标
总资产周转率 流动资产周转率 应收账款周转率 应收账款周天数 存货周转率 存货周转天数
美的电器 格力电器
1.25
1.12
1.71 9.29次
1.36 47.56次
38.75天
7.57天
5.89次
7.82
61.12天
46.04天
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贵州茅 台 0.668
能力
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主要衡量指标
• 资本结构
➢资产负债率
负债总额/资产总额×100%
➢有形净值债务率
负债总额 股东权无 益形资产1净0% 0值
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• 盈利能力 ➢已获利息倍数(利息保障倍数)
息税前利润/利息费用
• 现金流量
➢经营现金偿债比率 经营现金净流量
长期债务总额100%
销售净利率:
净利润 主营业务收入净额 ×100%
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资产盈 利指标
总资产
总资产利润率:
净利润 平均资产总额 ×100%
总资产息税前收益率:
营业利润+利息支出 平均资产总额 ×100%
净资产
净资产收益率:
净利润 净资产平均余额 ×100%
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2012上半年上市公司获利能力比较
第六章. 财务报告的阅读与分析
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财务分析体系
• 谁分析? • 分析什么? • 分析目的是什么? • 用什么方法? • 如何评价
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谁分析?
分析什么? 目的是什么?
财
务
投资者
分 析 债权人
体
系 管理者
财务报表
账簿 其它财务
信息
评价企业的资本 保全情况及盈利 能力
评价企业到期偿付 债务的能力
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短期偿债能力评价
• 某上市公司短期偿债比率
➢流动比率:0.96 ➢速动比率:0.32
• 流动资产周转天数
➢存货:31天 ➢应收账款:3天
• 流动负债结构
➢主要为应付账款及预收账款, 短期借款比 例较低.
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长期偿债能力
• 企业偿还长期债务的现金保障程度 • 主要取决于企业的资本结构和获利
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盈利质量分析
• 利润指标的局限性
➢以权责发生制为基础，与企业的现金流不同 步，影响对企业经营状况的正确判断。
➢受会计估计制约，影响利润的准确性及可比 性
• 利润是“算”出来的
➢受企业盈余管理动机影响，利润较易被操纵
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• 盈利质量
➢企业经营所得现金与收益的拟合度 ➢评价指标：
28.47%
(无借款 利息支出）
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❖资产营运效率分析
• 资产周转率
➢周转次数 周转额/资产平均余额
➢周转天数 计算期天数/周转次数
财务报告的阅Leabharlann 与分析• 应收账款周转率（周转天数/回收 期）
➢周转率=年赊销额/应收账款 ➢回收期=360/周转率
• 存货周转率
➢销货成本/存货
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