营运能力分析
营运能力指标 存货周转率 应收账款周转率 流动资产周转率 固定资产周转率 总资产周转率 2007 4.8884 7.9392 1.4979 3.3544 0.5266 2008 5.2895 8.3978 1.5294 3.5981 0.504 2009 4.6267 7.6571 1.3529 3.6489 0.4062
• 高技术、高投入、高风险、高附加值 • 世界范围内相对垄断，医药制造业从根本上说，是被以研 究开发为基础的大制药公司所垄断，，2003年，世界前 10家跨国制药公司占全球药品市场份额为43%，前20家占 有率已经达到60%以上，并且这种垄断有进一步加强的趋 势。 • 我国已仿制药物为主，自主研发实力不强，R&D投入较少 ，利润回报、风险性等产业特征也相应表现得不如发达国 家那样突出。
我国医药行业发展概况
• 行业总产值快速增长。 据国家工信部统计，2009年，我国医药行业累计实现 工业总产值首次突破1万亿元大关，达到10382亿元，创历史新高，同比增长 21.1%，工业增加值累计同比增长14.9%，高于全国工业平均水平（11.0%） 3.9个百分点，继续保持较快的增长速度。1998-2009年，我国医药工业总产 值年均增长20%，是GDP增速的2倍左右。 监管制度环境日益完善表现在如下几个方面：一是趋严的审批程序使药品注 册申报数量大幅下降，申报产品的结构明显改善。二是确保对医药器械产品 监管工作的常态化。三是力求使我国的GMP更为系统、科学和全面。 产业组织和区位结构优化通过严格实施GMP、GSP、GAP等认证，大大增强 了药品生产和经营企业的质量意识，淘汰了一批不合格企业，医药企业多、 小、散、乱局面有所改善目前已有近130家医药企业在上海、深圳证券交易所 上市，海外上市的企业有20多家，国有及国有控股经济产值比重已经从2000 年的29.0%下降到2007年的20%，三资经济比重上升到25%，私营经济比重 为19%，集体经济比重为4%。
• 复星医药专注现代生物医药健康产业，抓住中国 医药市场的快速成长和中国企业进军世界主流医 药市场的巨大机遇，以“品牌、创新、高效、全 球化”为经营理念，加快实施产业整合和重磅产 品战略，稳健经营、快速发展，成为了以药品研 发制造和医药流通为核心，同时在诊断产品和医 药器械等领域拥有领先规模和市场地位，在研发 创新、市场营销、并购整合、人才建设等方面形 成了竞争优势的大型专业医药产业集团。
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•Байду номын сангаас
医药外贸逆市上行。2009年，受国际金融危机的影响，全球医药市场的增长 率下跌至2.5%-3.5%，我国医药外贸行业亦一度出现波动，但整体上保持了 逆市上扬的积极态势。2009年，我国医药保健品进出口额达531.5亿美元， 同比增长9.8%。其中进口202.36亿美元，同比增长21.5%；出口329.1亿美元 ，同比增长3.7%。医药外贸顺差126.7亿美元，同比缩减16.6%。 .中国市场成外企争夺主战场。 目前，合资和独资类企业数量约占我国医药企 业总数的30%，销售额约占整个医药产品销售额的26%-27%，是中国医药市 场上最重要的角色之一。辉瑞、默沙东、罗氏、葛兰素、诺华、拜耳等全球 前20大制药企业均已在华投资设厂，不少外资企业还建立了较大规模的研发 中心，并把触角伸向药品批发领域，在大中城市的市场占有率不断提高。
2008
20.1666 103.7708 17.23 28.8906 10.0934 17.0376 28.1287 22.0367
2009
66.2217 258.397 38.57 46.0063 22.2455 27.7464 32.5803 85.1696
股票状况分析
每股指标
每股收益 (元)
白马股
• • • • • • • • • • • • • • 1：净资产稳定增长。 2：月K线 斜上 3：消费者/企业/政府赚的钱放在哪里，花到哪里 衣， 食（食品，饮料，白酒）， 住（基础建设，房地产，工程机械） 行（铁路高铁，港口，高速，机场，航空，汽车，，） 基础工业（材料工业，石油化工煤炭钢铁水泥有色） 设备（加工设备 ，高端制造业，运输，工程机械） 银行/保险/证券 健康/医疗（中西医药，医院，环境水，空气，健康食品） 物资流转（港口，航运，货运，物流平台，） 教育 4：亏损不能 超过两年 5：公司管理人要有情怀/眼光/与股东分享利润
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公司介绍 行业概况 战略分析 战略选择 战略实施
公司概况
• 1994年 复星医药前身——上海复星实业股份有限公司成 立 • 1998年8月 复星实业在上海证券交易所挂牌上市。 • 2004年12月 复星实业正式更名为上海复星医药（集团） 股份有限公司。 • 2005年4月 复星医药首批入选沪深300指数。
国际领先的抗疟药物研发、 制造企业 中国领先的肝病、妇科、 糖尿病药物研发、制造企 业 药品制造率先逐步达到国 际cGMP标准的中国药企 基于国际化，自主创新和 自主品牌的发展战略
2009 年底，复星医药旗 下零售连锁药店数量为 1796家
制 药 产 业
复星医药诊断产品事业部 旗下拥有临床生化、分子 诊断、微生物检测、免疫 检测等四大产品线
医 药 商 业 医 疗 诊 断
上海创新科技有限公司创 建于 1993 年 3 月，是复星 医药的全资子公司（医疗 器械事业部），主要从事 医疗器械、医疗服务、国 际贸易等业务领域的产业 投资和资本运作管理
医 疗 器 械
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公司介绍 行业概况 战略分析 战略选择 战略实施
医药行业特点
2007
盈利能力分析
盈利能力指标
销售净利率(%) 股本报酬率(%) 净资产收益率(%) 净资产报酬率(%) 总资产利润率(%) 资产报酬率(%) 销售毛利率(%) 成本费用利润率 (%)
2007
18.6876 94.1335 16.16 26.9941 9.283 15.6713 27.0621 20.7184