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债权人如何看资产负债表
（1）看企业的经济资源及其分布情况
资产负债表向人们提示了企业资产的总规模及具体分布形态。由于不同形 态的资产对企业的经营活动有不同的影响，因而通过对企业资产结构的分析 可以对企业的资产质量作出一定的判断。
（2）看企业的短期偿债能力 资产负债表中流动资产与流动负债及报表中相关的附注有助于解释、评 价、预测企业的短期偿债能力，企业的短期偿债能力主要反映在企业的流动 性上。除现金以外，有价证券投资的流动性一般比应收票据和应收账款快， 后两者的流动性又一般比存货的流动性强；负债到期日越短，其流动性越强。 短期债权人关注企业是否有足够的现金和足够的资产用以及时转换成现款， 清偿短期内到期的债务。短期偿债能力越低，企业破产的可能性越大。 兴达典当公司内部学习交流资料
——财务报表分析“功夫在表外”
一般要求提供连续三期的财务资料 ——分析方法多涉及多期资料（比较分析法、因素分析法、差额分析法）， 特别是比较分析法需要提供比较的基准。 本次交流的题目准确地讲应该叫“报表分析小知识” ——财务报表分析是会计学专业本科阶段的一门独立课程，是一项系统工程， 其前置课程起码包括基础会计、成本会计、中级财务会计。
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疑点
（3）公司2000年销售收入与应收款项保持大体比例的同 步增长，货币资金和应收款项合计与短期借款也保持大 体比例的同步增长，考虑到公司当年销售及资金回笼并 不理想，显然公司希望以巨额货币资金的囤积来显示销 售及回款情况。 （4）签下总金额达60亿元合同的德国诚信公司 （Fedelity Trading GmBH）只与银广夏单线联系，据 称为一家百年老店，但事实上却是注册资本仅为10万马 克的一家小型贸易公司。

对于包括东南融通、中国高速传媒、中国智能、纳伟仕智能媒 体等19家在美上市中国公司遭停牌或摘牌。业界人士分析认为，中 国在美上市公司频频涉嫌财务造假，首担其责的当然是这些公司自 己，但这与国内诚信缺失的大环境更紧密相关，造假上市、上市后 继续造假，一些生长在造假流水线上的“中国××公司”，在美国 资本市场遭到集体围猎。 所谓物以类聚，人以群分。这些公司在中国股市（也还真只有 中国股市能让他们混）还可以混下去，想在老美混，没门！ 美国是世界上法制最健全的国家之一，按照“破窗理论”，到 美国上市的中国公司应该有所收敛，向美方展示其“最美好的一 面”， “最美好的一面”尚且如此，这些公司在国内又该如何呢？ 其他众多的上市公司呢？更多不上市的中小企业呢？
这就是传说中的“借鸡生蛋” 。 负债比重越小，特别是流动负债比重越小对我们越有利！
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资产负债表之所有者权益
——我的股份我做主！
所有者权益：企业所有者对企业净资产的要求权 净资产=资产-负债
此等式的迷惑性
启示我们：了解股东需要，关心股东疾苦，想股东之
所想，急股东之所急，千方百计增加股东财富！ 干活不随东，累死也无功 ！
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四、财务报表分析的对象
明明白白我的“帐”：企业的底子
—— 资产负债表 秋后算帐：企业的面子 —— 利润表（损益表） 企业是个蓄水池，钱有进也有出 —— 现金流量表 财务报表附注、财务情况说明书
资产负债表之资产
资 产：是过去的交易、事项形成并由企业拥有或控制的 资源，该资源预期会给企业带来经济利益。 企业的全部家底，财大方能气粗！ 不管几路来（资金来源：所有者权益、负债），我只一 处去(资金占用：资产） 资产流动性越强对我们越有利！
兴达典当公司内部高达46%（2000年），而深沪两市农业类、中 草药类和葡萄酿酒类上市公司的利润率鲜有超过20 （2）如果天津广夏宣称的出口属实，按照我国税法，应办 理几千万的出口退税，但年报里根本找不到出口退税的 项目。2000年公司工业生产性的收入形成毛利5．43亿元， 按17%税率计算，公司应当计交的增值税至少为 9231万 元，但公司披露 2000年年末应交增值税余额为负数，不 但不欠，而且还没有抵扣完。
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资产负债表之负债
——今天你借钱了吗？ 负债：是指过去的交易或事项形成的，企业承担的现时义务， 履行该义务预期会导致经济利益流出企业。 企业最佳资本结构：长期负债和权益资本的比例关系，企业资 产报酬率和边际资金成本的衡量。 黄世仁虽已平反，但杨白劳也咸鱼翻身，俨然成了“大爷”， ——用别人的钱挣钱才是挣钱的最高境界，
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启 示
该案例告诉我们： 财务报表是企业经营活动的轨迹，企业经营出现异常必然会 在报表上留下痕迹，我们要善于从报表上发现蛛丝马迹，观 察相关数据、比率、趋势是否存在异常之处。
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弥天大谎——中国的安然事件
银广夏公司全称为广夏（银川）实业股份有限公 司，证券简称为ST银广夏（000557）。1994年6月 上市的银广夏公司，曾因其骄人的业绩和诱人的前 景而被称为“中国第一蓝筹股”。 2001年8月，《财经》杂志发表“银广夏陷阱” 一文，银广夏虚构财务报表事件被曝光。2002年5月 中国证监会对银广夏的行政处罚决定书认定，公司 自1998年至2001年期间累计虚增利润77 156.70万元， 整个事情——从大宗萃取产品出口到银广夏利润猛 增到股价离谱上涨——是一场彻头彻尾的骗局
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疑点
（5）原材料购买批量很大，都是整数吨位，一次购买上千 吨桂皮、生姜，整个厂区恐怕都盛不下，而库房、工艺 不许外人察 （6）萃取技术高温高压高耗电，但水电费1999年仅20万元， 2000年仅70万元。 （7）1998年及之前的财务资料全部神秘“消失”。
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财务报表分析需要的知识储备
会计基本知识：比如你确定自己知道什么是资产吗？什么 情况下才能确认一项资产？
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一、财务报表分析的“三大难题”
——由自由现金流量“三大难题”想起
的
1.财务报表能准确反映企业实际状况吗？ 管理层舞弊——你问我水分有几分，其实你不懂我的心。 报表局限性——历史成本计价、会计政策选择、通货膨胀影响。 2.存在“放之四海而皆准”的分析标准吗？ 比如流动比率、速动比率多少为宜？典当业、零售业、制造业的收入利润率 怎么去比较，高风险行业与公共设施企业权益报酬率怎么去比较。 3.传统财务报表分析方法有用吗？ 理论联系实际——结合实际情况，如行业特点、季节性趋势等。 功夫在“表”外——结合财务报表后的“附注”或“注释”部分”。
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名
言
要有效的生活，就要有足够的信息
财务报表有如名贵的香水，只能细细品鉴，不 能生吞活剥
二、由案例引发的思考
1.《感动中国》2002年度人物——刘姝威简单的财务数据分 析使其成为蓝田股份神话的终结者 2. 弥天大谎——银广夏财务造假案（中国的安然） 3 .在美国上市的中国公司的群体性诚信危机
出来说实话的人，她就是中央财经大学研究所的刘姝威。
刘姝威《应立即停止对蓝田股份发放贷款》主要内容 是： 蓝田股份的应收账款回收期明显低于同业平均水平， 公司水产的收入异常高于渔业同行业平均水平，而短期偿 债能力在两个行业中的同业企业中又都是最低的。
从蓝田的资产结构来看，从1997年开始，其资产拼命往上涨，与
之相对应的流动资产却逐年下降，这说明其整个资产规模是由固定资 产来带动的。公司在产品占存货百分比和固定资产占资产百分比异常 高于同业平均水平。根据分析，她研究推出： 1.蓝田股份的偿债能力越来越恶化；（资产负债表） 2.扣除各项成本各费用后，蓝田股份没有净收入来源；（利润表） 3.蓝田股份不能创造足够的现金流量以便维持正常经营活动 和保证按时偿还银行贷款的本金和利息； （现金流量表）
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启 示
该案例告诉我们： 1.假的真不了：四尺长的被子如何盖住“六”尺高的人？
财务造假往往是顾此失彼。
2. “尽信报表则不如无报表”，财务报表分析“功夫在表 外”。
对于财务报表的分析不能局限于财务报表本身。
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财务造假严重吗？——
在美上市中国公司的群体性诚信危机
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德勤的辞职信在美国证券交易委员会(SEC)网站上披露称，德勤的审 计师在审计东南融通2010财年财务报表的过程中，曾前往银行柜台 确认其银行对账单，结果发现了“一些极其严重的错误”，包括： 1．公司所指的部分交易不存在； 2．之前的对账单是伪造的；
3．存款余额与之前的对账单、公司账目有很大差异；
2011年5月22日，在纽交所上市多年的东南融通系统工程有限公 司(东南融通)的外部独立审计机构德勤会计师事务所宣布辞职，原因 是：在“发现财务报表漏洞”之后“审计工作遭致东南融通高管干 预”。德勤还申明，不为之前审计的东南融通财务报表负责。 这仅是一系列变故的最新一桩，今年3月以来，24家在美上市中 国公司的审计师提出辞职或曝光审计对象的财务问题，19家在美上市 中国公司遭停牌或摘牌。
结论：银行应该立即停止对蓝田股份发放贷款！
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对蓝田股份得出这种结论，刘姝威说自己并没有用过
于复杂的方法，无非就是那些常用的20多个财务指标，比 如流动比率、速动比率、现金负债比率等。 蓝田股份自1996年上市以来，以5年间股东扩张360% 的“骄人业绩”创造了中国股市神话，刘姝威以精确的研 究及数据，成为蓝田股份神话的终结者，这篇短文及在它 之后发生的一切，成为2002年最重要的财经新闻之一。
造假思路
据庭审记录，1999年11月，董某接到了广夏（银川） 实业有限公司财务总监、总会计师兼董事局秘书丁功民 的电话，要求他将每股的利润做到0.8元。董某便进行了 相应的计算，得出天津广夏公司需要制造多少利润，进 而根据这一利润，计算出天津广夏需要多大的产量、多