第三章《债券价值评估》练习题一、名词解释贴现模型利率期限结构凸度久期可转换债券自由边界内部收益率二、简答题1．如何分析公司债券的还本付息能力2．影响债券价格的主要因素有哪些3．债券信用评级的意义是什么可将债券分为哪些等级4．债券收益率曲线的类型有哪几种5．论述利率的期限结构的三个理论。
在论述中要包括这三个理论之间的差异，以及各自的优缺点。
6．利率期限结构讲述的是哪两个变量之间的关系其他的变量被认为是怎样的并用图来描述利率的期限结构7．虽然对未来利率上升的预测能够导致一条斜率向上的收益率曲线；一条向上倾斜的曲线本身却并不暗示对更高利率的预期。
请解释。
三、单项选择题1 以下各种债券中，通常可以认为没有信用风险的是_____。
A．中央政府债券B．公司债券C．金融债券D．垃圾债券2 投资于政府债券要面对的风险是_____。
A．信用风险B．经营风险C．利率风险D．财务风险3 以下不属于决定债券价格的因素是_____。
A．预期的现金流量B．必要的到期收益率C．债券的发行量D．债券的期限4 关于债券票面利率与市场利率之间的关系对债券发行价格的影响，说法不正确的是。
A．债券票面利率等于市场利率时，债券采取平价发行的方式发行B．债券票面利率高于市场利率时，债券采取折价发行的方式发行C．债券票面利率低于市场利率时，债券采取折价发行的方式发行D．债券票面利率高于市场利率时，债券采取溢价发行的方式发行5 债券价值评估中所使用的折现率指的是：A．债券的息票利率B．经过通货膨胀预期调整的债券息票利率.C．经过风险溢价（如果有的话）调整的国债收益率D．具有类似风险与期限的投资所能赚取的收益率6债券的当前收益率应等于。
A．内部收益率B．到期收益率C．年利除以票面价值D．年利除以市场价格E．上述各项均不准确7下面五种投资中，最安全的是。
A．商业票据B．公司债券C．短期国库券D．长期国库券E．美国政府机构发行的证券8某公司的债券被穆迪公司评为“D”级，则它属于哪一债券级别。
A．债券是被担保的B．债券是垃圾债券C．债券被认为是高收益债券D．A和BE．B和C9为了从债券信誉评级机构获得高信誉等级，企业应具有。
A．较低倍数的获利额对利息比B．低债务产权比C．高速动比率D．A和CE．B和C10息票债券的发行通常都。
A．高于票面价值B．接近或等于票面价值C．低于票面价值D．与票面价值无关E．上述各项均不准确11债券市场。
A．可以非常“清淡”的B．主要由一个场外市场的债券交易商网络所构成C．在任何时间都包括许多投资者D．A和BE．B和C12其他条件不变，债券的价格与收益率。
A．正相关B．反相关C．有时正相关，有时反相关D．无关E．随机变化13如果投资者现在购买债券并持至到期日，衡量他平均收益率的指标是。
A．当前收益率B．红利C．价格收益比D．到期收益率E．贴现收益率14下述哪项为可转换债券可转换成股票的股数A．转换比率B．流动利率C．价格收益比D．转换溢价E．可转换底价15息票债券是。
A．定期付息的（一般是6个月）B．到期后一并付息C．总是可以转换为一定数量该债券发行公司的普通股D．总是以面值出售E．上述各项均不准确16下列哪种债券是一种持有人有权在指定日期后及债券到期前以一定价格兑现的债券A．可赎回债券B．息票债券C．债券期权D．国库券E．零息票债券17可赎回债券是。
A．在利率预计会降低时被赎回B．具有随时间推移而逐渐降低的赎回价格C．在利率预计会升高时被赎回D．A和BE．B和C18一种一年期国库券收益率为%；一种五年期国库券收益率为%；通用汽车公司发行的五年期债券收益率为%；埃克森公司发行的一年期债券收益率为%。
通用汽车公司和埃克森公司发行债券的风险溢价分别是。
A．%和%B．%和%C．%和%D．%和%E．上述各项均不准确19浮动利率债券是为了；可转换债券是为了。
A．将持有者的收益风险降至最低；当公司股价上扬时给投资者分成的机会B．将持有者的收益风险升至最高；当公司股价上扬时给投资者分成的机会C．将持有者的收益风险降至最低；当收益率改变时使投资者受益D．将持有者的收益风险升至最高；使投资者能够享受发行公司的赢利E．上述各项均不准确20以下关于NPV的描述，正确的有（）。
A．等于股票面值减去成本B．NPV大于0时有投资价值C．NPV小于0时有投资价值D．NPV取0时没有意义21一种每年付息的息票债券以1 000元面值出售，五年到期，息票利率为9%。
这一债券的到期收益率为是。
A．6．00% B．8．33%C．9．000% D．45．00%E．上述各项均不准确22一种面值为1 000元的每年附息票债券，五年到期，到期收益率为10%。
如果息票利率为7%，这一债券今天的价值为。
A．元B．元C．元D．元E．元23一种面值为1 000元的每年附息票债券，四年到期，到期收益率为12%，息票利率为10%，这一债券的当前收益率为。
A．% B．%C．% D．%E．上述各项均不准确24一可转换债券面值为l 000元，现在的市场价格为850元。
当前该债券发行公司的股价为29元，转换比率为30股。
则此债券市场转换价为。
A．729元B．810元C．870元D．1000元E．上述各项均不准确25一可转换债券面值为1 000元，市值850元。
当前该债券发行公司的股价为27元，转换比率为30股。
则此债券转换溢价为。
A．40元B．150元C．190元D．200元E．上述各项均不准确26收益率下降1%，将对下列哪种债券的价格带来最大的影响A．10年到期，售价80元B．10年到期，售价100元C．20年到期，售价80元D．20年到期，售价100元E．所有债券的影响都相同27利率的期限结构描述的是。
A．所有证券的利率之间的相互关系B．—种证券的利率和它的到期日之间的关系C．一种债券的收益率和违约率之间的关系D．上述各项均正确E．上述各项均不准确28反向的收益率曲线意味着。
A．长期利率低于短期利率B．长期利率高于短期利率C．长期利率和短期利率相同D．中期利率要比长期利率和短期利率都高E．以上选项都不对29向上的收益率曲线是一种收益率曲线。
A．正常的B．隆起的C．反向的D．平坦的E．以上选项都不对30根据预期假说，正常的收益率曲线表示。
A．利率在将来被认为是保持稳定的B．利率被认为将下降C．利率被认为将上升D．利率被认为先下降，再上升E．利率被认为先上升，再下降31下面哪一个不被认为是期限结构的解释。
A．预期假定B．流动偏好理论C．市场分割理论D．现代资产组合理论E．A、B和C32下列哪个理论认为收益率曲线的形状本质上是由长、短期债券的供求关系决定的：A．流动偏好理论B．预期假定C．市场分割理论D．上述各项均正确E．上述各项均不准确33根据利率期限结构的“流动偏好”理论，收益率曲线一般都是。
A．反向的B．正常的C．向上倾斜的D．A和BE．B和C34一条向上倾斜的收益率曲线。
A．是利率将要上升的暗示B．包含了流动溢价C．反映了流动溢价和利率预期之问的混淆D．上述各项均正确E．上述各项均不准确35下列哪句话是正确的A．如果预期的未来短期利率超过了当前的短期利率，那么预期假定将会表现为一条平的收益率曲线B．预期假定的基本结论是长期利率和预期的长期利率相同C．流动偏好理论指出，如果其他条件相同的话，较长的到期日将会有较低的收益率D．市场分割理论认为借贷双方都会受到收益率曲线上的某一段的约束E．上述各项均不准确36利率可能下降是因为。
A．真实的利率预期将会下降B．预期的通货膨胀率将下降C．预期的名义利率将上升D．A和BE．B和C37期限结构的市场分割和优先置产理论是。
A．等同的B．不同的，市场分割理论在今天已经很少被接受了C．不同的，市场分割理论认为借贷双方不会偏离他们优选的到期日，而优先置产理论则主张，如果其他债券的收益率足够高，市场参与者可以偏离他们优选的到期日D．A和BE．B和C38已知一张3年期零息票债券的收益率是%，第一年、第二年的远期利率分别为%和%，那么第三年的远期利率应为多少A．% B．%C．% D．%E．上述各项均不准确39债券的久期是债券的什么的函数A．息票率B．到期收益率C．到期日D．上述各项均正确E．上述各项均不准确40在其他情况相同时，债券的久期正相关于债券的。
A．到期日B．息票率C．到期收益率D．上述各项均正确E．上述各项均不准确41其他因素不变的条件下，什么时候息票的利率风险会更高A．到期日比较短时B．息票率比较高时C．到期收益率比较低时D．当前收益率比较高时E．上述各项均不准确42给定到期日，当折现率时，一零息票债券的久期比较高A．比较高B．比较低C．等于无风险利率D．独立于折现率E．上述各项均不准确43债券的利率风险是。
A．与发行企业可能破产相关的风险B．利率波动引起的债券的回报率不确定性的风险C．债券的一些独特因素引起的无规律风险D．A和B E．A、B和C44下面两种债券哪一种对利率的波动更敏感1．平价债券X，5年期，10%息票率。
2．零息票债券Y，5年期，10%的到期收益率。
A．债券X，因为有更高的到期收益率B．债券X，因为到期时间更长C．债券Y，因为久期更长D．有相同的敏感性，因为两者的到期收益率相同E．上述各项均不准确45假定其他因素不变，下列哪种债券的价格波动性最小A．5年期，0%息票债券B．5年期，12%息票债券C．5年期，14%息票债券D．5年期，0%息票债券E．不能从给定的信息得出46以下哪句话是错误的A．其他因素不变的条件下，债券的久期随到期时间的增加而增加B．给定到期日下，一张零息票债券的久期随到期收益率的增加而减少C．给定到期日和到期收益率下，息票率越低，债券的久期越长D．与到期时间相比，久期是一种更好的价格对利率波动敏感性的测度E．上述各项均正确47一张5年期零息票债券的久期是。
A．小于5年B．多于5年C．等于5年D．等同于一张5年期10%的息票债券E．上述各项均不准确48免疫的基本目的是。
A．消除违约风险B．创造一个净零的利率风险C．抵消价格和再投资风险D．A和BE．B和C49现行的债券资产组合管理策略包括下列所有，除了。
A．替代掉期B．利率预测掉期C．市场间价差掉期D．免疫E．上述各项均不准确50一张收益率为8%的永久性债券的久期为。
A．年B．年C．年D．无法决定E．上述各项均不准确51下列哪种债券的久期最长A．一张8年期、利率为0%的息票债券B．一张8年期、利率为5%的息票债券C．一张10年期、利率为5%的息票债券D．一张10年期、利率为0%的息票债券E．不能从以上信息得出52利率风险的两个组成部分是。
A．价格风险和违约风险B．再投资风险和系统风险C．赎回风险和价格风险D．价格风险和再投资风险E．上述各项均不准确53计算一张10年期、年收益率为9%的养老基金的久期为。