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三、投资分析（运用财务管理投资决策分 析方法）
(1)投资项目现金流量的估计
初期
投资现金流量表 第一年 第二年 第三年
原始投 入
净利润
加：折 旧
净现金 流量
220 -220
-149.3 12
184.05 18
365.44 18
-137.3 202.05 384.44
单位：万元 第四年 第五年
576.16 18
资本50%- 70%。 （2）出资要符合相关法律的规定。
如货币资金不得低于30%；注册资本不得低于 开办公司的最低资本要求；不得以人力资源出 资等。
（4）注册资本不包含银行借款。
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一、资金来源与运用
2.银行借款 根据经济业务发展需求决定，可有可无。 (二）资金的运用
公司经过融资后，资金主要用于购建固定资 产，购买生产所需的材料、支付工资、制造费 用、销售与管理费用等。 在设计资金来源流量表，计算内含报酬率：
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得到IRR=100% 内含报酬率达到100%，远高于项目资本
成本12%，投资方案可以接受。 一般来说，设计内含报酬率在50%-100%
之间较为可行。
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C：获利指数 PI=NPV/C 计算得到PI=6.62 获利指数大于1，投资方案可行。
因素，包括产品价格、单位可变成本、 固定成本、销售量等。此处，我们对产 品价格、单位可变成本、固定成本、销 售量按提高10%和降低10%以第三年为例 做单因素变化敏感性分析。
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22
23
四 、财务分析（运用管理会计的全面预 算方法，包括编制预计会计报表和报表分 析）
（一）会计报表 公司财务基本情况与会计政策如下：
（1）该项目属于高新科技产业，工厂设在高新 产业园区，自成立之日起，享受两免三减的所 得税优惠政策，且基本税率为15%； （2）公司的存货采用先进先出法； （3）固定资产估计使用寿命为10年，折旧采用 直线法，期末无残值； （4）公司属于一般纳税人，增值税率按17%计 算。
货币资 金入股
44万
设备入 股
22万
比例
10%
20% 10%
风险投资
132万 60%
10%
大连大学 技术入股 22万 20%
大连大学 资金入股 44万
大连大学 设备入股 22万
60%
风险投资 132万 10%
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注意： （1）注册资本一般设计在100万-500之间。 （2）风险投资所占比例一般设计为占注册
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D：投资回收期 投资回收期表
年份 投资现金流 量
1
-137.3
年末累积现金 流量
-137.3
年末未回 收的投资 余额
357.3
2
202.05
67. 75
292.55
3
384.44
452.19
4
594.16
5
677.15
15
投资回收期=3年，而同行业投资回收期 平均水平一般为5年，低于同行业平均水 平，值得投资。
对创业计划书财务部分的写作给同学们
作一介绍，以期同学们在参赛中能够取
得好成绩。
2
写作财务部分一般要求：
在创业计划书财务部分应该将如下信息呈现给 风险投资家：
营业收入和费用、现金流量、盈利能力和持久 性、固定与变动成本；前两年财务月报，后三 年财务年报。所有的数据应基于经营状况和未 来发展的正确估计，并能正确反映公司的财务 绩效。
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6、盈亏平衡分析
（1）BEP（产品）=N*=CF/（P-CN） 其中P为产品销售单价（不含税），且
P=0.2万元；CF为年固定成本，CN表示单 位产品可变成本；N*表示盈亏平衡点时 的生产能力。
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图10 盈亏平衡图（第三年）
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7 、敏感性分析 公司经营过程中可能会遇到一些不确定
下面以我校迟乃玉老师已申请国家中小企业创 新基金为例介绍其写作方法。
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一、资金来源与运用
（一）资金来源 1.股本结构与规模
公司成立时注册资本为220万元， 其中：大连大学投资88万，占40%。 风险投资132万，占60%。第二年以未 分配利润转增资本60万。
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股本来源
大连大学
股本规模
金额
技术入股 22万
659.15 18
594.16 677.15
注:表中相关数据来源于利润表与制造费用预算表。
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（2）项目评价
A：投资净现值
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根据上海证券交易所资料，类似企业 （生物制药类高新技术企业）2004年平 均股权报酬率为12%。在此以12%作为贴 现率对表中现金流量贴现得
NPV=1457万 NPV远大于零，项目可行。
（1）产品数量应与资金数量相匹配； （2）产品数量应与固定资产数量相匹配； （3）产品数量应与工人数量相匹配等。
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二、主要财务假设
在投资决策写作中，为便于确定各项财务指标的具 体内容，简化计算过程，作以下假设：
（1）项目期初投资为投资年度年初一次投入； （2）收入在年末取得，成本、费用、税金等均在年
上表数据根据投资现金流量表取得
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E：投资综合评价
通过以上各项指标分析，项目满足以下 条件：
净现值（NPV）≥0 内含报酬率（IRR）≥资本成本（12%） 获利指数（PI）≥1 回收期为三年，低于同行业平均水平5年。 综上分析，该项目可行。
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5.经济利润原因分析
由于该产品属于高科技产品，附加值较 高，而且市场上没有类似产品或替代品， 根据调查市场容量很大（参见项目产品 市场与竞争）。潜在客户很多且需求量 巨大，所以项目可以产生大量经济利润， 即投资净现值（NPV）远大于零。
《创业计划大赛》
如何写作创业计划书的财务部分
主讲人 卿固
1

由团中央、教育部、中国科协、全
国学联联合主办的“挑战杯”创业计划
大赛已成功在清华大学、上海交通大学、
浙江大学、厦门大学、山东大学举办五
届，我校选送的项目—大连正奇科技责
任有限公司的时尚数码三维立体项目获
得第五届全国银奖。为迎接第六届“挑
战杯”创业计划大赛，受教务处委托，
末发生； （3）产品经研究开发已成熟，具备技术上可行性，
可以批量生产投放市场； （4）与项目分析有关的成本，价格等指标均为确定
值； （5）以五年为限对项目进行评价； （6）在确定项目的现金流量时，只考虑全部投资的
运动情况，而不区分自己资金和借入资金等具体形 式的现金流量。所有资金都视为自有资金看待； (7) 在盈亏平衡分析中，将销售费用和管理费用都 看作固定成本。