招商银行与浦发银行价值评估对比案例分析3中国银行业行业分析证券市场与宏观经济密切相关，尤其是股票市场素有宏观经济晴雨表之称，所以宏观经济分析对证券投资来说非常重要。
上市公司的生产经营活动总是在一点的经济环境中运行的，其运行效果理所当然受到宏观经济的影响和制约，因此证券市场价格会随宏观经济运行情况的变动而变动[14]。
宏观经济因素对证券市场的影响具有根本性、全局性和长期性。
因此，要想正确的进行投资，我们有必要研究和关注宏观经济状况及其走向。
3.1宏观经济分析2008年上半年，国内外宏观经济形势异常严峻。
国内方面，CPI一直维持高位，雪灾、地震等自然灾害更使得通胀压力空前高涨，上半年CPI达7.9%，负利率情况严重。
同时，在人民币加速升值背景下，外汇储备也屡创新高，流动性过剩依旧是央行高度关注的经济问题。
为此，央行通过收紧银根抑制国内经济过热，严格控制信贷增长，并大量回收流动性，上半年多次上调法定存款准备金率，准备金率达到了17.5%的历史高位，同时发行了2.93万亿央票。
国际方面，在次贷危机的影响下，股票、汇率、利率、信用等主要金融市场大幅波动，美元兑主要货币急剧贬值，黄金、石油、农产品等大宗商品价格暴涨。
而信用市场，一些主要金融机构被降级，信用利差大幅加宽，市场恐慌情绪蔓延，流动性一度极为匮乏。
为避免经济下滑，美联储连续大幅度降息，并通过债券借贷、贴现窗口等多种方式为市场提供流动性。
由于美联储采取的一系列措施，特别是其对贝尔斯登的救助行动，使得市场的信心有所恢复，信用利差逐步回落。
3.1.1关于从紧的货币政策2008年上半年，中国人民银行加大了宏观调控力度，主要采取多次上调法定存款准备金率、贷款规模控制、加大公开市场操作力度、窗口指导等从紧的货币政策。
3.1.2关于上调存款准备金率2008年以来，中国人民银行连续多次上调存款准备金率，由年初的14.5%提高到17.5%。
该政策对银行而言，短期内流动性影响不大，但从中长期来看有一定累计影响。
3.1.3关于人民币升值2008年上半年，人民币对美元汇率呈持续升值状态，累计升值6.37%。
一方面，人民币汇率弹性的增强，进一步发挥了对市场供求关系调整的基础作用，但也加大了银行所面对的汇率风险。
另一方面人民币升值将加剧外汇资金来源紧张和需求旺盛的状况，中长期内存在一定的外汇流动性风险隐患。
3.2行业分析3.2.1银行业的生命周期一个行业的成熟过程[15]包括公司竞争环境的变化。
根据生命周期理论，典型的行业生命周期应有四个阶段：创业阶段，这时具有较高的发展速度；成长阶段，其发展速度已经降低，但仍高于经济的整体发展速度；成熟阶段，其发展速度与整体经济一致；衰退阶段，其发展速度以及慢于经济中的其他行业，或者以及慢慢萎缩。
我国银行业目前的增长速度较快，正处于成长期，具有良好的发展潜力。
从1992年－2007年的历史数据分析，我们发现金融机构的贷款增长率只在2000年和2005年是低于GDP增速的，贷款平均增长率是GDP增速的1.6倍，存款增长率每年都高于GDP 增速，平均增长率是GDP的2倍，充分说明银行业处于成长阶段，高于经济整体发展速度。
但是，我们从图中发现，金融机构发展速度与GDP增速之间的差距有降低的趋势，一是由于我国近2两年来的宏观调控实施从紧的货币政策导致金融机构紧缩银根，缩小了GDP增速之差；二是银行业经过快速发展阶段本身也有休养生息的必要。
253.2.2银行业前景：顺应周期，延续较快发展趋势我国银行业已经进入稳定发展的新时期，各方面的因素都表明我国银行业发展正面临较大的机遇。
综合考虑，我们认为未来3年银行业的贷款增速将维持在15－17％左右，中间业务发展迅速，净利差见顶后稳步收窄，因此未来3年银行业的净利润复合增长率将达到25％的水平。
3.2.3宏观经济“软着陆”考验银行资产管理能力2008年以来，在全球经济增长趋缓的背景下，我国经济将进入增速减缓期。
银行业的发展与经济周期密切相关，经济增长放缓考验着银行资产管理能力和防御风险的能力。
联合国贸易和发展会议9月4日在2008年度《贸易和发展报告》中将其对26 2008年世界经济增长预测下调至2.9%。
全球性的通货膨胀压力、美国次贷危机引发的金融市场动荡等因素可能会使2008年的世界经济增长率比2007年下滑0.9个百分点，这种减速也将给09年的全球经济增长留下阴影。
报告同时对中国经济增长率测预下调至10%。
消费仍将保持稳中趋升的增长速度，流动性过剩的局面会得到一定程度的控制，货币政策会出现结构性调整。
总体来说，我们认为未来3年我国宏观经济将继续保持良好的发展态势，宏观经济的可持续增长有助于银行大力拓展各项业务，也考验着经济面临下行风险过程中的银行风险控制能力和资产管理能力。
3.2.4人民币升值提升银行战略价值2005年汇改直至2007年，人民币就一直保持小幅渐进式升值的步伐。
但2007年以来升值的速度有加速的迹象。
据有关专家预计08年人民币升值幅度将扩大到7％甚至更高，人民币的持续快速升值将增强银行的实际盈利能力、致使资产在重估中升值，进而推高银行股的估值水平。
3.3中国银行业的几种发展模式3.3.1招行模式（点金模式）因特网的出现和数字化时代的到来，对传统银行的生存提出了重大质疑，也为招商银行的快速发展提供了难得的历史机遇。
招商银行的决策者深刻认识到，作为起步晚的银行，不可能像国有四大银行一样通过设立众多的营业网点来扩大市场影响和延伸服务半径，富有前瞻性地确定了走“水泥加鼠标模式”，适应网络经济的发展，领先并着力打造建立服务多元化的网上银行，满足了上网一族在家就能办理银行业务的虚拟化服务体系，实现了搭上信息时代快车所提供的金融产品创新。
为推动公司银行业务战略转型和持续协调发展，招行提出了配套实施的六大战略，即品牌管理战略、资源整合战略、行业聚焦战略、客户细分战略、流程再造战略及科学发展战略。
重新梳理、持续宣传招行点金公司金融品牌是实现上述战略的重要内容。
针对当前公司银行业务面临的形势，招行早在2004年就认识到，实施公司银行业务的战略转型是商业银行的必然选择。
为此，从2004年开始，招行就加强27 了对公资产业务的资本约束，推广经济资本考核，积极发展低资本消耗的贸易融资、票据贴现等低风险资产业务；2005年，提出了公司银行经营结构的调整，即改变现有的资产结构、负债结构、收入结构和客户结构，大力发展中间业务、中小企业、投资银行等新兴业务；2006年初，在马行长颠覆性“十变”的要求下，招行公司银行业务提出了自己具体的转型战略，并启动了批发银行体制改革工作。
2003年，招行在国内银行业第一个推出公司银行业务“点金”品牌?，现已成为国内批发银行业务中具有一定影响力的整体品牌。
由于外部形势的变化及招行业务创新的日新月异，为适应公司银行新发展模式的需要，最近招行重新梳理了对公业务“点金”品牌体系。
新的品牌体系反映了招行公司银行业务已经或将要发生的变革，体现了对未来新增长模式的追求。
新的点金品牌体系具有以下特点：1）全面整合了招行批发银行业务所有的品牌、产品和营销行为。
“点金-公司金融”代表了招商银行批发银行业务的整体形象，目的是建立一个全面、专业、亲和、鲜明、有特色的品牌形象。
招商银行“点金”公司金融服务以客户为中心，通过创新产品和服务，为企业量身定制专业、创新的解决方案来提升客户价值，与企业一起在运用现代金融专业知识、工具和技术的过程中实现共同的成长，并以此促进社会的进步，成为模范的企业公民。
2）充分体现了以客户为中心的营销理念。
未来中国银行市场将由4类金融机构组成，即全国性的全能银行、专业化综合银行、社区银行和专业化银行公司。
招行的远期发展目标是成为一个专业化综合银行，这就决定了我们的公司客户必须涵盖大型企业、机构客户、大型项目、外资企业、中小企业这五类客户，我们需要研究不同客户对银行服务的不同需求，提出有机嵌入企业经营内核的个性化、综合化金融服务解决方案。
招行批发银行点金品牌体系建设突出了以客户为中心的理念，并将其贯穿于品牌营销的全过程。
我们在广泛进行市场调研的基础，归纳总结了中国对公客户对银行服务的六大类需求，即结算服务、现金管理、贷款融资、国际业务、资产管理和投资银行。
以此为出发点，有针对性地设计了我们的产品线分类、营销口号、宣传诉求和营销体系。
3）首次提出了“善用金融，进步有道”的品牌核心理念和推广口号。
28现代金融除了存贷款外，可做的事情已远远超过客户的想象，银行可以成为客户的交易伙伴、管理咨询、购并专家、财务顾问等，其中的合作大有潜力可挖。
“善用金融”之“善”，寓意为银企互动合理而主动地运用金融，创造和谐的金融生态；“进步有道”之“道”，寓意为银企共同采用正确的方法，实现和谐共进，成为合格的企业公民。
“善用金融”与“进步有道”一方面表达了企业可以充分利用现代金融服务，解决成长中遇到的各种金融服务难题，实现自己的成长目标和企业价值最大化，另一方面表达了银行应该充分利用金融创新为企业发展提供更多的专业知识和金融技术，进而促进社会的和谐进步。
它映射了招行公司银行业务新的发展理念和发展模式，致力于改变传统银行服务嫌贫爱富的不良形象。
该理念充分体现了以客户为中心，是招行顺应客户需求变化从粗放营销转向知识营销、品牌营销的积极探索。
在点金公司金融的广告宣传、产品营销、客户经理培训中都充分体现了这一特点。
理念营销是品牌营销的最高境界。
“善用金融、进步有道”不仅仅体现招行建立新型银企关系的愿景，而且表达了招行从社会责任的高度出发，建设和谐的金融生态环境，促进社会进步的努力。
相信这一理念必将逐步在社会取得广泛的认同，为招行未来持续的发展赢得更多的客户资源。
4）根据招行公司银行业务发展战略将所有产品划分为12条产品线。
精准化的营销需要有符合客户需求的精细化产品。
国内商业银行如果不细分公司业务产品，便无法了解不同客户和产品线对银行公司业务的利润贡献和成本消耗，精准化管理营销和产品改进也就无从谈起，只能笼统地从分支行存贷款业务规模这个单一的指标进行管理。
招行参考了国际银行业对产品线的划分方法，重点研究了在中国具有成长性的业务品种及招行的优势和劣势，将其产品线具体划分为网上企业银行、现金管理、公司融资、中小企业融资、贸易融资、国际结算、离岸业务、同业金融、资产托管、企业年金、公司理财、投资银行等12个，12个产品线下还包括了总共100多个具体产品和解决方案。
它涵盖了传统的商业银行对公产品和服务，如结算、存款和贷款，但更强调有潜力的创新业务产品线，哪怕它现在的利润贡献还不大。
即使在传统业务如公司融资中，也包括了结构性融资等新的融资手段和工29 具，突出招行创新金融服务的能力，体现了招行决心在蓝海领域进行金融创新、促进业务结构调整的决心。