风险控制-投资顾问资质
阳光私募 •定向增发 •股票融资 •案例分析
主体资格：公司或合伙企业。 资本实力：实收资本金不低于1000 万元。 投研团队：有合格的证券投资管理和研究团队，团队主要 成员通过证券从业资格考试，从业经验不少于3 年。 历史业绩：具有可追溯的证券投资管理业绩证明。 规范制度：含业务管理制度、风险控制体系，有规范的后 台管理制度和业务流程。 软硬件配套：固定的营业场所、配套软硬件设施。 无重大违法违规记录和不良声誉。 与信托公司没有关联关系。
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目录
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二级市场证券投资（阳光私募） • 管理型证券投资信托产品 • 结构化型证券投资信托产品 一级半市场定向增发 • 结构化定向增发信托产品 • 有限合伙型定向增发基金 二级市场股票融资业务 • 信托贷款股票质押 • 股权收益权转让及回购 案例分析
二级市场证券投资
阳光私募 •定向增发 •股票融资 •案例分析 委托人 / 受益人
20.15
》10%
注：中融-融投系列定向增发产品采用结构化设计，优先投资人享受 8%~9%/年的固定收益，劣后投资人享受全部超额收益（一般为股价增 长率的几倍）。
中融信托简介
1987年6月30日成立，前身为哈尔滨信托投资公司； 2007年10月8日，公司更名为中融国际信托有限公司， 系首批更换金融牌照的信托公司之一。
确定标的 和投资方 案 与合作方 签署文件 完成内部 审批程序 向上市公 司发出认 购意向函 取得认购 邀请书
支付认购保 签署《股份 监督股票波 根据合同约 证金 认购合同》 动 定收益分配； 按照规定的 缴付剩余股 要求劣后委 完成项目退 方式，向上 托人追加保 出 款 市公司报价， 证金（若有） 增发的新股 通常为三档 登记至认购 主体名下
二级市场股票融资业务-概述
信托贷款股票质押 •阳光私募 •定向增发 股票融资 •案例分析 信托公司 融资方 出质人 募集资金发放信托贷款 接受贷款，还本付息 以股票质押信托公司，承 担担保责任 股权收益权转让及回购 募集资金购买股票收益权 出让股票收益权及远期回购， 并以股票质押信托公司 融资人和出质人为同一人
保证人
实际控制人或第三方提供 实际控制人或第三方提供连带 连带责任保证 责任保证
二级市场股票融资业务-风险揭示与控制
•信用风险 •经营风险
宏观经济运行、 货币政策、财政政 策、产业政策、金 融市场波动等对借 款企业的生产经营 产生影响，从而影 响借款人的还款来 源，影响信托计划 收益 发挥我司在投资 领域的专业优势， 对投资运营状况实 行严格的事前审核 和事中监控，及时 发现经营风险 充分揭示
结构化定向增发信托-信托要素
•阳光私募 定向增发 •股票融资 •案例分析
1. 信托规模：8000万以上（上市公司募集资金总额的1/10左 右） 2. 资金配比：优先：劣后资金比≤ 2：1 3. 信托期限：15个月（12个月限售期+3个月抛售期）
4. 收益分配：
I. 各类信托管理费用； II. 优先委托人投资本金和固定收益；
案例分析-融投系列定增产品
系列 •阳光私募 •定向增发 •股票融资 案例分析 融投1号 标的股票 某中小板 总规模（万元） 80,200 认购价（元） 股价增长率 8.5 》70%
融投3号
融投7号
华鲁恒升
皖维高新
18,000
5,000
13.22
9.16
》20%
》37%
融投8号
成发科技
13,500
（1）扣除管理费、托管费、其他费用；
（2）普通合伙人提取一定比例业绩提成； （3）剩余财产按出资比例分配。
有限合伙型定向增发基金-背景及现状
政策推动：2007年新的《合伙企业法》及2009年末合伙企业获 准开户。
•阳光私募 定向增发 •股票融资 •案例分析
税负优势：不征收企业所得税，不代扣代缴所得税 增发融资扩容：上市公司面临巨大的再融资需求；定向增发型再 融资在发行条件、审核流程上具有优势，成为上市公司首选方案。 2010年A股增发募资金额3353.44亿元，相对于2009年的 2764.07亿元，同比增长了20.32%。 增发合伙基金涌现：据统计，2011年以来，31家上市公司的定 向增发中出现18家有限合伙基金的身影，配售总股数为2.26亿股， 总金额为22.27亿元。 主要代表包括商裕开盛、天津硅谷天堂、景隆融尊、证大金牛、 博弘数君、润丰达、天迪创新等有限合伙型基金。
加入信托
中融信托
发行/管理
信托报酬 业绩报酬 操作交易
收益分配
信托计划
保管 托管费
融资方 投资顾问 /项目方
保管银行
管理型阳光私募
阳光私募 •定向增发 •股票融资 •案例分析
信托名称：中融-XX证券投资集合资金信托计划 信托规模：8000万元以上 信托期限：5年以上 投资方向：主要投资于沪、深交易所A股股票，证券投 资基金，债券，银行存款以及政策法规允许投资的其 它金融工具。 收益分配：扣除信托报酬、管理费、业绩提成，剩余 信托财产按信托单位持有比例分配。 风控措施：警戒线设置、投资比例限制、投资顾问跟 投（认购信托规模的10%）。 发行方式：银行、财富管理中心发行
案例分析：基金主要投向
•阳光私募 •定向增发 •股票融资 案例分析
案例分析：股票融资 案例分析
案例分析：信托公司监管
•阳光私募 •定向增发 •股票融资 案例分析
信托公司通过签署《委托管理协议》，担任基金执行管理人， 履行以下主要职责： 1、负责投资决策委员会的召集和召开； 2、执行投资决策委员会的决定；
风险控制-警戒、止损设置
结构化型
阳光私募 •定向增发 •股票融资 •案例分析
管理型 1.00 0.70
风控措施
初始值 警戒线
1.00 0.88
结构化型：劣后委 托人补仓至0.90; 管理型：提示风险 禁止投顾买入股票 强制抛售平仓
禁止买入线 止损线
0.85 0.83
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注：上述单位为元/信托单位 结构化型的资金配比为2:1

公司名称：中融国际信托有限公司 公司注册资本：14亿元 公司实收资本：14亿元 公司住所：黑龙江省哈尔滨市南岗区嵩山路33号 控股股东：A+H上市公司经纬纺机 实际控制人：中国恒天集团（国务院国资委）
中融信托简介
中融信托业绩发展迅速，资产管理规模不断扩大， 2007~2010年末管理的信托资产余额分别达到 664.3亿元、708.35亿元、1323.17亿元、 1799.37亿元，居行业前列。 中融信托业务全面，基本涵盖了我国现有的所有信 托业务模式，投资领域遍及证券、金融、能源、基 础设施、房地产、工商企业、艺术品、酒类等。 截至目前，公司所有产品均实现了到期兑付，并且 先后荣获“最具理财能力信托公司”奖、“中国阳 光私募最佳服务信托公司”奖和“中国最具成长性 信托公司”奖。
有限合伙型定向增发基金-结构图
•阳光私募 定向增发 •股票融资 •案例分析
有限合伙型定向增发基金-基金要素
1、基金名称：XX股权投资基金合伙企业（有限合伙） •阳光私募 定向增发 •股票融资 •案例分析 2、注册地：天津、上海、北京、深圳 3、基金规模：3~5亿元 4、基金期限：24个月，可延期1年 5、合伙人募集：投资顾问担任普通合伙人，向社会募集有限合伙人 6、投资方向：定向增发为主、二级市场投资为辅 7、收益分配：
•股票下跌风险 •管理风险
信托期限内，所 质押股权的价格 下跌造成担保物 的覆盖率下降； 受托人、保管人 在信托财产管理过 程中出现失误造成 信托财产损失；
•其他风险
质押股票变现 风险 战争、自然灾 害、重大政治 事件
•阳光私募 •定向增发 股票融资 •案例分析 •风险 保障 •概念
3、管理基金的银行账户和证券账户；
4、管理基金的日常财务； 5、管理基金的公章、法人章、财务章；
6、负责出具基金的季报、年报；
7、其他事宜。
案例分析-融投系列定增产品
某上市公司
•阳光私募 •定向增发 •股票融资 案例分析
信托计划 中融信托 兑现股权收益权 平台企业
支付收益权转让价款
优先委托人
劣后委托人
注：如果融资方是个人，则进一步加强风控措施。
案例分析：景隆融尊基金
• • •阳光私募 •定向增发 •股票融资 案例分析 • • • 基金名称：景隆融尊（天津）股权投资基金合伙企业（有限合伙） 基金规模：22100万元 基金期限和成立日：2年，2010年12月1日 基金发起人：景隆资产管理（天津）有限公司、尊方德投资管理 （上海）有限公司 、中融国际信托有限公司 普通合伙人：景隆资产管理（天津）有限公司、尊方德投资管理 （上海）有限公司 • • 有限合伙人：48名个人投资者（最低投资金额300万元） 执行管理人：中融国际信托有限公司
融资方违约，信 托持有的股权收 益权不能及时变 现或延迟变现造 成委托人损失
标的股票质押， 并办理强制执行 公证； 追加其他责任人 的连带责任保证
超额质押，保障 产品安全。40% 追加保证金安排。 （150%，130%）
建立了决策体系 和内部风险控制 管理制度。 严格的项目后续 管理操作。
结构化型阳光私募
阳光私募 •定向增发 •股票融资 •案例分析
信托名称：中融-XX结构化证券投资集合资金信托计划 信托规模：8000万元以上 资金配比：优先:劣后资金比不高于2:1 信托期限：1~2年 投资方向：主要投资于沪、深交易所A股股票，证券投资 基金，债券，银行存款以及政策法规允许投资的其它金 融工具。 收益分配：扣除信托报酬、管理费、业绩提成、优先资 金本金和固定收益，剩余信托财产归劣后投资人。 风控措施：警戒线、止损线设置、投资比例限制、投资 顾问或指定第三方认购全部劣后信托份额。 发行方式：劣后信托份额定向发行，优先信托份额银行 理财资金认购