第三章 货币的时间价值2、你现在有10000元资金准备存在银行5年，有3种存款方式可选择：存1年期存款，每年到期后连本代利转存4次；存3年期存款，到期后连本代利转存1年期存款2次；存5年期存款1期。

1年期、3年期5年期存款的年利率分别为2%、2.2%和3%。

请问3种方式5年后的终值各为多少？哪种方案最优？ 解：5110000(12%)11040.81FV =⨯+=2210000(1 2.2%3)(12%)11090.66FV =⨯+⨯⨯+=310000(13%5)11500FV =⨯+⨯=因此，方案3 最优3.你现在每个月存款1000元，年利率为3%，10年后你有多少钱？这10年存款的现值为多少钱？解：12013%1000(1)139741.42 ()12tt FV ==⨯+=∑元 11911000103561.75 ()3%(1)12t t PV ==⨯=+∑元 4.你准备购买价值40万元的住房一套，目前1年期存款利率为5%，贷款利率为6%，利息收入税为20%，预测未来5年房地产价格平均每年上涨3%。

你有3种方案可供选择，以A 方案所需的时间计算，各方案的净现值和涵报酬率为多少？哪种方案最优？A ． 你每个月存款5000元，多长时间你可以存储到可以一次性全额付款方式（一次性付清房款打九八折）购买该类住房所需的资金？B ． 你现在贷款购买该住房，每月还款5000元，多长时间能够还清贷款？C ． 如果你将贷款购买的住房出租，每月房租为1500元，一并用于归还贷款，多长时间能够还清贷款？解：方案A ：粗略估计50.98400000(13%)/600005⨯⨯+>年，所以在第六年起房价不上涨的假设下，付款的终值为50.98400000(13%)454435.44 ()⨯⨯+=元 一年期存款实际利率为0.85%4%⨯=，设从现在起第n 月底可以一次性全额付款，则终值满足下列方程514%0.98400000(13%)5000(1)12nn tt -=⨯⨯+=⨯+∑ 得到80n =,也即第7年8月底可以一次性全额付款。

方案B ：每月月底还款5000元，则现值满足1140000050006%(1)12nt t ==⨯+∑ 得到103n =，也即第9年7月底可以还清贷款。

方案C ：加上每月月租1500，每月月底还款6500元，则现值满足1140000065006%(1)12nt t ==⨯+∑ 得到74n =，也即第7年2月底可以还清贷款。

以A 方案所需的时间80个月计算，各方案的净现值和部收益率（IRR 的计算上，这里直接用excel 工具进行不断尝试，找到四位小数条件下净现值最接近零者。

当然，用IRR 函数也能计算之）分别为： 方案A ：5808010.98400000(13%)150002378.53 ()4%4%(1)(1)1212t t NPV =⨯⨯+=-⨯=-++∑元0.351%IRR =方案B ：8011400000500049402.11 ()4%(1)12t t NPV ==-⨯=+∑元 0.00%IRR =方案C ：8011400000650055777.26 ()4%(1)12t t NPV ==-⨯=-+∑元 0.6803%IRR =5.你现在有10万元美元可进行投资，美元存款年利率为3%，日元存款年利率为1%，预测未来两年日元汇率将升值5%，哪种投资方案较优？解：美元存款在第二年末的终值为：2110(13%)10.609 ()FV =⨯+=万美元 日元存款在第二年末的终值是：2210(11%)(1+5%)10.711 ()FV =⨯+⨯=万美元所以，存日元存款并与第二年结束兑换为美元的投资方案较优。

第四章 资源的时间配置4、 如果您2007年的可支配收入为80000元，消费支出为60000元，2008年的可支配收入为100000元，消费支出为65000元。

假定您的边际消费倾向不变，如果2009年您的可支配收入为120000元，根据绝对收入假说，您的消费和储蓄各为多少？平均消费和储蓄倾向有何变化？解：C a cY =+边际消费倾向 65000600000.2510000080000MPC -==-消费函数常数600000.258000040000 ()a C cY =-=-⨯=元 所以，消费函数是400000.25C Y =+2009年的消费2009400000.2512000070000 ()C =+⨯=元 2009年的储蓄2009200920091200007000050000 ()S Y C =-=-=元2007年-2009年平均消费倾向逐年下降：2007600000.7580000APC ==，2008650000.65100000APC ==，2009700000.58120000APC ==相应地，2007年-2009年平均储蓄倾向逐年递增：200710.750.25APS =-=，200810.650.35APS =-=，200910.580.42APS =-=5、假设一个人22岁大学毕业开始工作，父母给他10万元资金的支持1，第一年劳动收入为5万元，每年按5%的速度增长，60岁退休，预期寿命为80岁。

预测未来几十年的年平均通货膨胀率为2%，名义投资收益率为4%。

他希望实际消费水平也能够每年增长2%，还给子女留下遗产100万元。

不考虑所得税和养老金的影响。

请你给他做一个生命周期的消费储蓄规划。

解：考虑有遗产的生命周期规划：0(1)(1)(1)nmt t tt t tt T t TC B Y W i i i ==+=++++∑∑ 1(1)t t Y g Y -=+ 1(1)t t C k C π-=++ t t t S Y C =- 1(1)t t t W i W S -=++其中，22T =，60m =，80n =，4%i =，1000000t B =，0100000W =，5%g =，4%i =，2%k =，2%π=利用excel 可以生成生命周期的消费支出情况如下表4-1和下图4-1：表4-1 修正的生命周期消费储蓄规划 单位：元 年龄T收入t Y消费t C储蓄t S期末财富t W1这里，我们考虑父母的10万元支持源于22岁的期初。

21 100000.0022 50000.00 39891.46 10108.54 114108.5423 52500.00 41487.12 11012.88 129685.7624 55125.00 43146.60 11978.40 146851.5925 57881.25 44872.47 13008.78 165734.4426 60775.31 46667.37 14107.95 186471.7627 63814.08 48534.06 15280.02 209210.6528 67004.78 50475.42 16529.36 234108.4329 70355.02 52494.44 17860.58 261333.3530 73872.77 54594.22 19278.55 291065.2431 77566.41 56777.99 20788.42 323496.2832 81444.73 59049.11 22395.63 358831.7533 85516.97 61411.07 24105.90 397290.9234 89792.82 63867.51 25925.30 439107.8635 94282.46 66422.21 27860.24 484532.4236 98996.58 69079.10 29917.48 533831.1937 103946.41 71842.27 32104.14 587288.5838 109143.73 74715.96 34427.77 645207.9039 114600.92 77704.59 36896.32 707912.5440 120330.96 80812.78 39518.18 775747.2241 126347.51 84045.29 42302.22 849079.3342 132664.89 87407.10 45257.78 928300.2943 139298.13 90903.39 48394.74 1013827.0544 146263.04 94539.52 51723.52 1106103.6445 153576.19 98321.10 55255.09 1205602.8746 161255.00 102253.95 59001.05 1312828.0447 169317.75 106344.10 62973.64 1428314.8148 177783.63 110597.87 67185.77 1552633.1749 186672.82 115021.78 71651.03 1686389.5350 196006.46 119622.65 76383.80 1830228.9151 205806.78 124407.56 81399.22 1984837.2952 216097.12 129383.86 86713.26 2150944.0453 226901.97 134559.22 92342.76 2329324.5554 238247.07 139941.59 98305.49 2520803.0355 250159.43 145539.25 104620.18 2726255.3256 262667.40 151360.82 111306.58 2946612.1257 275800.77 157415.25 118385.52 3182862.1258 289590.81 163711.86 125878.95 3436055.5559 304070.35 170260.34 133810.01 3707307.7860 319273.86 177070.75 142203.12 3997803.2161 0.00 184153.58 -184153.58 3973561.7662 0.00 191519.72 -191519.72 3940984.5163 0.00 199180.51 -199180.51 3899443.3864 0.00 207147.73 -207147.73 3848273.3865 0.00 215433.64 -215433.64 3786770.6766 0.00 224050.99 -224050.99 3714190.5167 0.00 233013.03 -233013.03 3629745.1168 0.00 242333.55 -242333.55 3532601.3769 0.00 252026.89 -252026.89 3421878.5370 0.00 262107.96 -262107.96 3296645.7171 0.00 272592.28 -272592.28 3155919.2572 0.00 283495.97 -283495.97 2998660.0573 0.00 294835.81 -294835.81 2823770.6474 0.00 306629.25 -306629.25 2630092.2275 0.00 318894.42 -318894.42 2416401.4976 0.00 331650.19 -331650.19 2181407.3677 0.00 344916.20 -344916.20 1923747.4578 0.00 358712.85 -358712.85 1641984.5079 0.00 373061.36 -373061.36 1334602.5280 0.00 387983.82 -387983.82 1000002.80图4-1修正的生命周期消费储蓄规划（单位：元）第六章 资产价值评估2、如果美元对欧元汇率伦敦市场为1:1.010，纽约市场为1:1.012，外汇交易成本为0.1%，你是否可以从中套利？如果可以，盈利率是多少？解：由于1.0121.0100.182%0.1%1.010-=>,所以可以从中套利，盈利率为0.082%。