2017年环卫市场化分
析报告
2017年6月
目录
一、大幕开启，新环卫时代到来 (5)
1、海外环卫领域的市场化发展 (5)
（1）各国实行不同方式的市场化制度 (6)
（2）标准+成本双双提升，倒逼美国环卫服务市场化 (7)
2、中国环卫市场化进程加速 (8)
（1）美国在推行市场化的过程中，除了环境标准的变化，更多是成本提高倒逼市场化 (8)
（2）PPP模式相比传统的外包模式更具优越性 (9)
（3）示范项目加速市场化进程 (10)
二、一片蓝海，商业模式孕育龙头企业 (11)
1、高速成长，行业容量规模达巨大 (11)
（1）国内环卫市场需求巨大 (11)
（2）环卫服务市场空间测算 (12)
2、轻资产，商业模式将催生龙头公司 (15)
（1）商业模式优越 (15)
（2）行业具备公用事业属性 (16)
三、跑马圈地，竞争力差异开始显现 (17)
1、目前处于市场化初级阶段 (17)
2、四类公司参与市场角逐 (19)
（1）环卫行业正处于高速成长期，近十年行业固定资产投资复合增长率高达15%19 （2）借力东风，透析发展模式 (21)
3、未来格局，从公司上市看行业发展 (22)
（1）行业爆发式发展，帮助企业完成初步利润累积 (23)
（2）规模效应凸显，未来资本优势已成关键因素 (23)
四、群雄争霸，产业内领先公司全梳理 (28)
1、中联重科，环卫设备领军企业 (28)
2、启迪桑德，固废处理全产业链龙头 (31)
3、新安洁，立足重庆，辐射全国 (35)
4、玉禾田，传统环卫民营领先企业 (38)
5、广州侨银，综合环境服务提供商 (40)
6、北京环卫，实力雄厚的地方国资企业 (42)
五、龙马环卫，双轮驱动的行业领导者 (44)
1、公司是环卫装备行业龙头企业 (45)
（1）提供环卫全产业链一体化服务 (46)
（2）客户资源与项目运营的有效叠加 (46)
（3）项目的差异化组合拓宽了服务运营能力边界 (47)
2、未来有望通过垃圾分选切入下游垃圾处理 (48)
市场化大幕开启：从美国环卫市场看中国市场化进程。
美国在推行市场化的过程中，除了环境标准的变化之外，更多是垃圾倾倒成本提高倒逼市场化。
中国也存在相似的情况，政府的法律法规在行业走向市场化的过程中更多仅是起到引领作用，其背后的推动因素我们认为有两点：
一是从供给的角度来说，行业内众多企业已经到了相应的发展阶段，具备承接市场化服务的能力。
二.从需求的角度来说，原有模式存在多处痛点，市场化外包是解决途径。
各地推进逐渐加速：独特的商业模式将孕育龙头企业。
据环境卫生行业发展报告，近年来我国城市清扫保洁面积年均复合增长率近10%，2016 年市容环境卫生投资398亿，城镇化进程的不断推进催生对环卫的巨大需求。
我们以海口示范项目价格为基准，测算年我国环卫市场空间达1200 亿，目前全国不到10%的低渗透率给优质公司打开了发展的天花板。
行业的轻资产运营模式决定了异地复制的难度较小，叠加其公用事业具备的天然垄断效应，市场集中度有望迅速提升。
从16 年以来各地招投标进程看市场化推进正在逐渐加速而4 类企业在跑马圈地过程中竞争力差异也开始显现。
透析行业竞争格局：从发展模式、竞争优势看行业趋势。
目前环卫运营服务市场处于市场化初级阶段，产业的组织化水平有限，集中度较低。
行业主要参与者分为四类，1.逐步发展起来的传统保洁公司；
2.向产业链上游延伸的固废垃圾处理、水处理领域龙头公司；
3.向产业链下游延伸的环卫装备龙头企业；
4.地方国有环卫企业。
各类公司
借助自己的相对优势进一步发展，形成了三种典型的商业模式。
同时环卫公司近两年集体上市反映了行业两大发展趋势：1.行业高速发展，企业竞争力差异在多个方面体现，其中就包括上市资源。
2.未来发展有赖于资金的不断注入，资本优势已成关键因素。
相比单项目承包，环卫一体化和PPP 经营模式的服务规模更大，因此准入门槛高，对
企业的综合实力要求比传统模式更高。
市场格局正在发生倾斜，环卫一体化、PPP 化将冲击传统的小型环卫公司。
未来3-5 年行业主要规模订单将会集中于若干有核心拿单能力的上市公司手中，呈现寡头割据格局。
在历经近一年的发展后国内环卫服务市场化呈现两大特点，市场化进程由沿海向内地扩散并有加速趋势；市场竞争格局正在向有竞争优势的企业发生倾斜。
龙马环卫和启迪桑德作为各自领域的领先企业，都在借助主业建立的客户网络和资本优势，迅速建立在新的市场化拿单体系中的竞争力。
一、大幕开启，新环卫时代到来
1、海外环卫领域的市场化发展
历史上，发达国家在经历了工业的快速扩张后，环保要求逐渐提高。
随着人民垃圾安全与回收意识提升，发达国家的政府职能也在潜移默化中转变，对市容环境的管理由政府包办一切到逐步向企业放权，实现环卫清洁、垃圾处理、环境绿化三大类企业的市场化经营。