• 猪周期
相关产品
• 玉米、菜粕等； • 豆油。
三、豆油期货简介：相关外盘
CBOT豆油期货，压榨产业链一脉相承,豆 油期货已经成为CBOT最活跃的农产品期货
品种之一，具有定价权。
印度国家商品及衍生品交易所（NCDEX）
豆油期货简介：价格影响因素
1
基本面影响因素
2
豆粕及替代品影响
3
农业、贸易和食品月 七月 八月 九月 十月 十一月 十二月
中 美
大 豆 耕
开花期 灌浆期
巴
西
收获期
作
时
开花期 灌浆期
间 分阿
收获期
布 根 种植期
开花期
廷
灌浆期
种植期 收获期
开花期 灌浆期
收获期
种植期 种植期 种植期
需 要 关 注 因 素
1、巴: 收 割，天气； 2、阿： 播种进度， 播种面积; 3、中美： 运输条件；
国际市场粮船运费 美元指数、商品指数、原油价格走势
四、企业如何利用期货套保
• 国储将向中粮、益海嘉里等食用油企业定向销售400 万吨国产大豆。
• 黑龙江大豆结荚情况好于近5年水平，西线单产可能 提高20%。
大豆压榨公式
• 大豆压榨公式(文字表述)
压榨利润值=豆油销售价*出油率+豆粕销售价*出 粕率-大豆采购价-加工费 • 大豆压榨公式 100%大豆=16.5%豆油+79%豆粕+4.5%损耗 （国产大豆） 100%大豆=18.5%豆油+78.5%豆粕+3%损耗 （进口大豆）
一、豆粕简介
大豆的生产周期 豆粕的生产情况 豆粕的消费情况 豆粕的出口情况
大豆的主要产区
• 大豆种植主要集中在北美洲、南美洲和亚洲。
中国 930 12.39%
阿根廷 1000 13.32%
巴西 1385 18.45%
美国 2943 39.21%
（万公顷）
美洲大豆产区分布
大豆的生长周期
种植面积
4
其他因素
影响因素：基本面影响因素 基本面影响因素：
豆油期货投资价值介绍
大豆：一年四季均有炒作因素
大豆进口成本直接影响豆油价格
大豆进口成本=[(CBOT期价+FOB升贴水）×0.367433+海运费] ×增值税 ×关税×汇率+港杂费
1美分/蒲式耳=0.367433美元/吨 增值税为13%，关税为3%，港杂费为150元/吨
• 交易时间 每周一至周五9:00～11:30，13:30～15:00
• 最后交易日 合约月份第10个交易日
• 最后交割日 最后交易日后第4个交易日
• 交割等级 大连商品交易所豆粕交割质量标准
• 交割地点 大连商品交易所指定交割仓库
• 交割方式 实物交割
• 交易代码 M
• 上市交易所 大连商品交易所
（计算方式来自汇易网）
需求变化影响豆油价格
豆油期货投资价值介绍
影响因素：豆粕及替代品影响 豆粕及其替代品影响：
豆油与豆粕的价格走势呈反向关系 替代品对豆油价格影响程度大
影响因素：政策因素
豆油期货投资价值介绍
农产品及贸易政策影响：
农业及相关市场政策 进出口贸易政策
影响因素：其他因素
豆油期货投资价值介绍
库存；
1、美： 天气， 结转库存;
1、美： 实际库存； 2、中美：
天气； 3、巴、 阿：种植 意向；
1、中美： 收割进度， 预计产量；
2、巴、 阿：种植 意向；库
存
1、中美：收 割进度，预 计产量； 2、巴、阿： 种植进度， 预计种植面
积；
1、中美：实 际产量，运 输条件，消 费情况； 2、巴、阿：
宏观经济分析
• 美国：就业、QE3； • 欧洲：欧债危机； • 中国：PMI；CPI；紧缩性政策。
豆粕供应情况
大豆供应量 -进口大豆 -国产大豆 大豆价格:进口大豆价格 豆粕产量 受制于大豆供应量、大豆压榨收益、生产成本等。 豆粕库存
国内大豆产量
• 2011年国内大豆播种面积比去年减少了1000万亩。 今年我国对进口大豆的依存度将首次达到80%。
1、阿： 1、中美： 1、巴、 种植面积； 种植意向， 阿：收割
2、巴、 种子品质， 进度，预 阿：天气， 转基因大 计产量；
3、中美 豆的比例； 2、中美： 消费情况， 2、巴： 种植意向， 运输条件； 收割进度， 种子质量；
3、阿： 天气；
1、巴、 阿：实际 产量，消 费情况； 2、美： 种植进度， 妨碍种植 3、中美：
• 目前国内多数大中型饲料企业的豆粕库存已经备至9月中旬前 后，库存周期达到30天左右，小型饲料企业也在15天以上。
• 终端饲料企业和贸易商暂持观望态度，追涨意愿不强。
豆粕消费情况
• 豆粕消费主要用于饲料，受养殖行业景气度影响： —猪禽类产品价格: 肉禽及其制品价格上涨33.6%，贡献率为2.08%，其 中猪肉价格上涨56.7%（1.46%）； —生猪补栏:五个月连增。
进口大豆压榨利润亏损仍较大 压榨利润亏损，油厂挺价。
大豆加工业整体开工率低
• 2011年中国大豆实际压榨量为5,500万吨,大豆加工业整体开 工率为55.8%。按照9,860万吨的加工能力计算,今年中国大 豆加工业整体开工率明显低于2010年的64.9%和2009年的 61.9%。
豆粕库存有所放大
豆粕的消费情况
• 统计显示，90%以上的豆粕消费是用于各类饲料。 • 从地区分布来看，珠江三角洲和长江流域地区是目
前我国豆粕的主要消费地。
豆粕的出口情况
• 目前阿根廷和巴西占世界豆粕出口量之首。 • 中国：豆粕出口大国 供不应求，少量进口
二、豆粕期价影响因素
• 宏观经济； • 供给情况； • 消费情况； • 国家政策； • 相关商品。
豆粕简介及未来走势 分析
目录
一、豆粕简介 二、豆粕期价影响因素分析 三、豆油期货简介及影响因素分析 四、套期保值 五、豆粕期价未来走势分析
豆粕合约
• 交易品种 豆粕
• 交易单位 10吨/手
• 报价单位 元（人民币）/吨
• 最小变动价位 1元/吨
• 涨跌停板幅度
上一交易日结算价的±4%
• 合约月份 1，3，5，7，8，9，11，12月
种植
豆粕的生产情况
• 美国豆粕产量占全球30%以上，中国居世界第二 位。
• 山东、江苏、广东等沿海地区是我国主要的豆粕 生产基地。
豆粕的消费情况
• 2008年前，欧盟是全球最大的消费国，需求量 维持在3000-3500万吨的规模。
• 中国2008/09年的豆粕消费量达到3,167万吨， 超过欧盟成为世界最大豆粕消费地区。