2014年智能水表行业
分析报告
2013年12月
目录
一、智能水表迎来发展大机遇 (3)
1、我国智能水表渗透率很低 (3)
2、传统机械水表存量替代空间巨大 (5)
（1）存量替代市场是现有市场近10倍 (5)
（2）阶梯水价改革推进，将加快智能水表推广进度 (5)
3、智慧城市建设推进，将加快传统水表向智能水表改造进程 (7)
二、智能水表行业有望驶入快速发展车道 (9)
三、风险因素 (10)
1、智能水表行业推进慢于预期，公司智能水表增速不达预期 (10)
2、竞争加剧导致公司毛利率低于预期 (11)
四、重点企业简况 (11)
1、三川股份：传统水表业巨头，智能水表放量 (11)
（1）传统水表业巨头，智能水表开始放量 (11)
（2）账面现金充沛，存在外延式扩张预期 (15)
（3）盈利预测 (16)
（4）主要风险 (17)
2、新天科技：智能仪表龙头，募投项目投产或将解决产能瓶颈压力 (18)
（1）智能仪表龙头，募投项目产能投产将有望解决产能瓶颈压力 (18)
（2）智能仪表行业迎来发展快车道 (21)
（3）盈利预测 (22)
（4）主要风险 (22)
一、智能水表迎来发展大机遇
1、我国智能水表渗透率很低
当前国内智能水表渗透率不足15%。

尽管过去10年中国经济取得举世瞩目的发展，城市建设也日新月异，但是我国的水表行业发展却相对缓慢，机械水表为主的人工抄表模式仍然在水司管理中占据主导。

2012年我国水表年产量约6500万台，智能水表产量仅800多万台，占国内水表产量比重不足15%。

和当前国内智能电表80%以上渗透率，智能气表50%左右渗透率相比，智能水表的渗透率还很低。

消费中，旧表更换和新表安装比例各约对半。

三川股份招股说明书介绍，安装的机械水表占比85%以上，售价30-80元/只，平均40多元/只。

而智能表的售价仅300元/只，且智能水表产品的毛利率也高于普通机械水表，这将直接导致未来我国水表市场容量不断扩大，。