与战略的 相关度
高
▪主要目标是管理下行风险 ▪主要管理措施包括内部控制信息、 报告程序、预警系统、止损设置等
中
领先投行的侧重点
6. 战略整合： 风险调整的资 本分配、基于 5. 风险与收益 风险的定价等 最优化
4.风险管理
将风险管理与公司战 略发展、为股东创造 价值等紧密联系
3. 风险计量
2. 损失最小化
7
信用风险的来源和度量
8
信用风险来源
信用风险主要是指由于交易对手、客户、中介机构、债券发行人及其它与证券公司有业务往来的机 构违约，而造成证券公司损失的风险。主要风险类别包括以下三类：
风险类型
描述
直接信用风险
指由于向对方提供直接融资而产生的风险，诸如信用贷款债务人或债券发行人等的违约 行为或破产，使其资产不足以偿付其负债造成的损失。另外也包括由于中介机构（结算 经纪商或托管行）造成的损失。此类风险所承担的风险敞口是所涉及债务的全值；
交易对手信用风险主要来存在于自营衍生品类交易（包括与客户的衍生品交易）和回购 交易。
结算风险
指在交易的清算交收过程中的违约行为，即我方履行交付行为而对方违约。结算风险可 能由交易对手违约、流动性约束或运营问题引起。一般发生在非担保交收的外汇和证券 结算；
结算风险主要来源于经纪、资产管理和自营投资等业务当中涉及的结算。
证券公司的直接信用风险主要来源于自营业务当中的信用债券投资、理财产品和信托产 品等投资，以及涉及的中介机构的各项结算和存管业务。也包括承销业务中的债券包销。
交易对手风险
指在衍生品交易或证券融资交易中由于交易对手方违约造成的风险。这些产品的风险敞 口交易时不确定，由交易产品市场价格自交易发生后的变动情况决定；
风险理念和文化 不完善
• 部分公司风险管理部门权威性不够， 对业务部门难以施加影响力
• 全员人员风险意识需进一步提高
挑战
风险管理架构不健全
• 中后台部门，尤其是风险管理部 门的独立性应得到保证
• 公司风险管理部门权威性应进一 步提高，需业务部门施加足够的 影响力
Байду номын сангаас风险管理能力有限
• 未建立全面的风险评估和管理手 段
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证券公司业务的信用风险
业务
经纪
风险识别
国内经纪无信用风 险；海外经纪有一 定结算风险以及结 算前风险
风险监测
每日信用风险管 理部监测海外经 纪业务的结算情 况并报告
风险预警
根据待交割金 额和交易限额 设立预警线
自营
资产 管理 投行
主要是交易对手信 用风险
无直接信用风险
债券包销发行发行 人违约的风险
• 风险信息系统无法集中公司持仓 并 计量风险
5
二、信用风险管理理论和实践
1. 信用风险管理的任务和职责 2. 信用风险的来源和度量 3. 信用风险管理方法 4. 信用风险管理流程 5. 海外信用风险管理先进技术
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信用风险管理的任务和职责
证券公司信用风险管理部的任务： – 风险管理组中的信用风险管理部是一个直接向公司管理层汇报工作的独立部门 – 信用风险管理部通过信用分析研究有关风险，确保作为交易对手方的客户有能力履行其对于公司的财务责任 – 部门还根据审批的信用限额，分析和监察公司面对的信用风险，并就公司整体的主要信用风险和走势向高级 管理层汇报
融资 融券
客户违约以及担保 品不足额
直投
被投资方信用风险
财务资 托管银行的信用风 金管理 险
2012年12月
总目录
一、 风险管理发展趋势和挑战 二、信用风险管理理论和实践 三、操作风险管理理论和实践
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1
一、风险管理发展趋势和挑战
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风险管理 业务发展和创新
风险管理是金融机构业务发展的基础
08年的全球金融危机就是一个有关金融创新和风险管理的深刻教训。虽然此次金融危机的 发生存在多方面的原因，但各大金融机构的风险管理体系没有充分认识到美国次级按揭的 风险，无疑是主要原因之一
金融机构的成长需要不断进行业务发展和创新，而风险管理则是业务发展和创新的基础， 是决定创新深度和广度的关键
业务发展和创新必然与风险相伴
✓ 如果业务创新一味扩大业务规模，往往有一些超过自己承受能力 的风险，在市场持续疲软或突然逆转的情况下就很容易引起亏损
✓ 业务发展和创新的过程本身就是识别风险和管理风险的过程。创 新会增加产品复杂性和市场关联性，是风险积累的过程。
风险管理的水平关系到业务创新的成败
✓ 风险管理作用的表现主要在于能在保障公司收入和利润不断增长 的情况下减少其波动幅度，有效的风险管理有助于保持业务平稳 发展，也为业务创新创造出良好的环境
3
金融机构风险管理发展趋势
领先金融机构的业务战略与风险偏好、风险管理水平密切相关 大型金融机构已建立“全面风险管理”体系，基于风险管理资本，追求风险与收益的平衡和优化 风险计量能力不断提升，普遍采用“内部模型法”等高级计量方法，并注重风险信息的披露
1. 合规性/内
低
部控制
风险控制
保护资产负债表
风险/收益最优化
价值创造
风险管理成熟度
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在新形势下我国证券公司风险管理所面临的挑战
公司管理层对风险管理 应提高重视
• 由于以往监管层面对风险管理存在 诸多要求，传统的风险管理偏向于 合规管理，未在监管要求基础上进 一步提高内部风险管理要求
• 风险管理未能得到足够的重视，不 少公司管理层对风险部门传递的信 息关注和理解不够
证券公司信用风险管理的主要职责： – 制定和执行信用风险管理的政策和程序，并建立严格的信用授权制度 – 评估新的和现有交易对手的信用评级；审阅交易对手的风险报告，监察其风险状况及其风险承受能力 – 分析新产品项目和涉及的信用风险；设立公司整体的信用风险限额：依据交易对手的信用级别和交易性质， 制订交易限额和其它限制 – 度量风险敞口：计算并监控交易对手或客户的敞口总额和扣除担保品后的敞口净额，这其中包括现有及潜在 风险敞口 – 标准交易协议的审核和签署：业务部门应与交易对手签署国际上认可的交易主协议（包括但不限于ISDA、 GMSLA、GMRA等主协议） – 安排信用强化：根据交易对手或交易产品的特点，采用信用强化的机制作为额外保障 – 担保品管理：依据交易对手的信用质量和交易性质，合理地设定充足的保证金额，及时获取担保品，并确保 其价值在任何时候都足以补偿公司的信用风险