2011增幅
2012增幅
2013增幅
2014增幅
2
预计未来中国银行业所承受的业绩压力将进一步增加，伴随着利率市场 化的推进、互联网金融的冲击、民营银行试点范围的扩大、贷款质量承 压、各项成本与投入保持增长等多方面因素的综合影响，中国银行业的 利润增速将承受较大压力。
图表3：ROA与ROE水平
ROA% 5.00
6
2. 信贷资产质量下滑
2014年，我国上市商业银行信 贷资产规模继续稳步增长，于 2014年末，上述11家上市商业银 行的信贷资产规模合计为51.38 万亿元，较2013年末增加5.28万 亿元，同比增长11.4%。随着我 国经济进入新常态，经济增长 速度换挡期、结构调整阵痛期 及前期刺激政策消化期“三期 叠加”效应显现，2014年度上 市商业银行的不良贷款余额和 不良贷款率继续保持“双升” 的态势，尤其制造业、批发和 零售行业等成为新增不良贷款 较多的领域。
资产规模 利润 （万亿元） （亿元）
银行
15-20
工商银行、农业银行、建设
1600-2800
银行、中国银行
交通银行、招商银行、中信
4-7
400-700
银行、民生银行、浦发银行
<3
<300
光大银行、平安银行
信贷资产质量下滑 11家银行均出现不良贷款金额及比率双升，拨 备的增加是导致利润增速放缓的主要原因。根 据逾期减值比率的趋势，信贷资产质量在短期 内有进一步下滑的风险。
图表4：11家上市银行2012-2014 ROA与ROE均值
(%) 25
21.27
20
15
10
5
1.32
1.32
1.28
0
20.57
18.96
2014 年银行业年报分析 3
1.2. 净利息收益率走势分化，整体有所回升
图表5：净利息收益率 收益率 (%) 3.0
2.8
2.6
2.4
2.2
2.0 工行 建行 农行 中行 交行 招行 中信 民生 浦发 光大 平安
图表9: 手续费及佣金净收入
人民币亿元
增幅%
1,400
70
1,200
60
1,000
50
800
40
30
600
20
400
10
200
0
-
-10
工行 建行 农行 中行 交行 招行 中信 民生 浦发 光大 平安
2013年
2014年
手续费及佣金净收入增长率
对于大多数上市银行，其中间业务收入的增长趋势与净利润增长趋势趋 同，且股份制银行中间业务收入增长速度远超净利润增速，各上市银行 中间业务发展的侧重不同，增长幅度较大的招行、中信、浦发、平安， 其中间业务收入的增长主要源于投行业务、银行卡业务、顾问咨询服 务、托管业务、理财服务等业务的快速增长。
• 工商银行 • 建设银行 • 中国银行 • 农业银行 • 交通银行 以及6家全国性股份制商业银行：
• 招商银行 • 中信银行 • 民生银行 • 浦发银行 • 光大银行 • 平安银行 这11家银行的资产规模以及利润在所有上市银 行中均占有主导地位，我们相信以这11家银行 进行的分析有足够的代表性。
从他们的规模及利润来看，已经逐步形成三大 梯队：
持续创新 基于行业对传统业务盈利空间受压及风险上升 的预期，大力发展中间业务以及不断创新是上 市银行维持稳定的股东回报的主要方法。
在各家上市银行的年报中，四大国有银行以及 包括招商、民生以及平安在内的股份制商业银 行均有较大的篇幅描述他们在互联网金融及电 子银行方面的创新及举措。除上述11家上市银 行外，其余的亦在这方面不断创新。
图表6：利息净收入规模及增幅
人民币亿元 6,000
35%
5,000
30%
4,000
25%Βιβλιοθήκη 20% 3,00015%
2,000
10%
1,000
5%
0
0%
工行 建行 农行 中行 交行 招行 中信 民生 浦发 光大 平安
2013年
2014年
2014年增长率
2013年增长率
图表7：2014年利息净收入驱动因素分析
(%) 200
150
100 8.2 15.6 27.3 11.3 198.8
189.9 7.1
50 91.8 84.4 72.7 88.7
129.7
92.9
0 -29.7
-50
-98.8
-89.9
-100 工行 建行 农行 中行 交行 招行 中信 民生
规模因素 利率因素
图表8：2013年利息净收入驱动因素分析
2.1. 信贷资产风险加大
不良“双升” 2014 年，受国内经济增速放缓、部分行业结构调整等因素影响，银行业 信用风险压力增大，风险暴露进一步显现。根据银监会发布的《中国银 行业运行报告(2014年度)》，于2014年12月31日，我国商业银行不良贷 款余额合计8,426亿元，较上年末的5,920亿元增加2,506 亿元，增幅为 42.33%；不良贷款率为1.25%，较上年末上升0.25 个百分点。从公布的 季度监管指标来看，我国商业银行的不良贷款余额和不良贷款率已连续 11个季度保持 “双升”的态势。
1.1. 归属于母公司股东净利润增速有所放缓
图表1：归属于母公司股东净利润
人民币亿元
3,000
增速%
35
2,500 2,000 1,500 1,000
500
30 25 20 15 12.51 10 7.20 5
-
-
工行 建行 农行 中行 交行 招行 中信 民生 浦发 光大 平安
2013年 2013年增长率 2013年平均增长率
(%) 300 250 200 150 100
50 0
-50 -100 -150 -200
184.6
-84.6 工行
136.8 -36.8 建行
138.2 111.9
-38.2 -11.9 农行 中行
174.6
-74.6 交行
155.7 163.8
-55.7 -63.8 招行 中信
296.8
-196.8 民生
ROE% 25.00
4.00 18.96
3.00 2014年ROE平均值 2.00
20.00 15.00 10.00
1.00 1.28
5.00
2014年ROA平均值
0.00
0.00
工行 建行 农行 中行 交行 招行 中信 民生 浦发 光大 平安
2014年ROA
2013年ROA
2014年ROE
2013年ROE
在利率市场化不断推进的过程中，银行仍可以 通过调整资产负债结构，增加高收益率资产及/ 或减少高成本负债的比重，或以提升议价能力 的方式抵减基准利率下调和利率市场化的影 响。同时，在适应环境的过程中，更加充分的 竞争也将为银行带来机遇。
4
1.3. 利息净收入增速普遍超越净利润增速，规模因素与利率因素差 异收窄
2014年 2014年增长率 2014年平均增长率
2014年各家上市银行归属于母公司股东净利润较2013年均有所增长，但 从增速来看，2014年各家上市银行加权平均增速7.20%，明显低于2013 年同期的12.51%。大型国有银行归属于母公司股东净利润增速均呈现下 降趋势。6家股份制银行仅有平安银行增幅远超同业水平，达到30.01%； 浦发银行的利润增速虽有回落但仍保持在两位数以上，增幅14.92%。根 据年报显示，平安银行盈利指标突出，主要得益于银行规模保持了稳健 增长，存款增速、贷款增速、定价处于市场领先水平，同时中间业务收 入占比大幅提高。
盈利增速放缓
利润增速下滑是一个普遍现象，但原因并不一 定与利差收窄有直接关联。一方面，利率市场 化的影响并未在2014年全面反映；另一方面， 部分银行通过有效的资产负债结构调整，可以 有效应对，他们的净利息收益率比2013年仍有 所上升。
目前已经在A及/或H股上市的银行超过20家， 截止2015年3月末，已公布业绩的上市银行包 括5家国有商业银行：
于2014年末，11家上市商业银行的不良贷款总额为6,313亿元，较2013年 末大幅增长38.2%；不良贷款率为1.23%，较2013年增加0.24个百分点。
图表10：不良贷款余额及不良贷款率
人民币亿元
1,400
2.00%
1,200 1,000
1.50%
2014 年银行业年报分析
2014 年银行业年报分析 1
目录
前言
1
盈利增速放缓
2
信贷资产质量下滑
7
面对挑战持续创新
10
前言
2014年度银行业的业绩格外受到市场的关注， 一方面在利率市场化及信贷资产质量下滑的双 重影响下，投资者希望了解对银行盈利的影 响；另一方面在过去几个月的股市猛涨中，银 行股一直处于领涨的地位，投资者亦希望在 业绩公告中找到一些能支撑股价持续上涨的理 由。
2014 年银行业年报分析 5
1.4. 中间业务收入普遍平稳快速增长
面临利率市场化、新型金融冲击、金融脱媒、市场竞争加剧等多重压 力，推进中间业务转型，谋求多元利润增长点，减少对于传统业务的依 赖是各家上市银行一直谋求的发展之道。2014年，除农行外，各上市 银行中间业务收入普遍继续保持了平稳快速增长，尤其股份制商业银行 中，招行、中信、浦发、平安的手续费佣金净收入增长率均超过50%。
除几家国有大行坚持发展自主平台外，越来越 多的银行与第三方合作发展互联网金融业务， 对象也由个人/企业逐步发展到同业客户，渠道 方面也呈现多样化，按目前的发展趋势，开发 有特色的产品及功能仍是成功的关键。
我们相信国内银行业在传统业务上面对的挑战 是前所未有的，但在业务创新上也有着无限 的空间。我们相信银行只有善用资源，把握机 会，才能持续应对市场的变化。