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（一）静态投资回收期法
• 4．静态投资回收期法的特点。
• （1）容易理解，容易计算；
• （2）完全忽视了回收期以后的 现金流量；
• （3）没有考虑现金流量的取得 时间。
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没有考虑回收期以后的现金流量情况
• 项目 0 1 2 3 4 5 • A -10 4 6 4 4 4 • B -10 4 6 6 6 6
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（一）净现值法（NPV）
• 1．净现值法的基本原理。 • 2．净现值法的决策规则。 • 3．净现值法的特点。
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（一）净现值法（NPV）
• 1．净现值法的基本原理： • 净现值等于投资项目未来净现金流量按
资本成本折算成现值，减去初始投资后 的余额。 • ＮＰＶ＝未来报酬现值－投资额的现值
０
ＩＲＲｉ２
ｉ
ｉ１
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（二）内部收益率法（IRR）
• 2．内部收益率法的决策规则。设置基准 贴现率ic，当IRR≥ic，则方案可行；若 IRR<ic，则方案不可行。
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（二）内部收益率法（IRR）
• 3．内部收益率法的特点。 • （1）充分考虑了资本的时间价值
（2）内部收益率的概念易于理解，容易 被人接受 （3）计算过程复杂，一般需要一次或多 次测算。
• P=NCF / I • （2）每年回收额为不等的形式 • p 用累计现金流量图求得。
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• 详见 P177
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（一）静态投资回收期法
• 3．静态投资回收期法的决策规
则。当互斥方案选择投资决策时，
应优选投资回收期短的方案；进
行选择与否投资决策时，则必须
设置基准投资期Tc，当Pt≤Tc则 项目可以考虑接受；当Pt>Tc，项 目应予拒绝。
项目投资决策的ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ法
• 一、静态评价法 • 二、动态评价法
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一、 静态评价法
• （一）静态回收期法
• （二）投资收益率法
• 注意分别从以下四个方面来掌握：
• 1、定义（基本原理）
• 2、计算
• 3、评价准则 4、优缺点
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（一）静态投资回收期法 P
• 1．定义（基本原理） P176
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（二）投资收益率法
• 1．投资收益率法的基本原理。 • 2．投资收益率法的决策规则。 • 3．投资收益率法的特点。
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（二）投资收益率法
• 1．投资收益率法的基本原理。 投资收益率就是项目投产后正常 生产年份的净收益与投资总额的 比值。
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（二）投资收益率法
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（一）净现值法（NPV）
• 2．净现值法的决策规则 若NPV≥0则项目应予接受；若 NPV<0，则项目应予拒绝。
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（一）净现值法（NPV）
• 3．净现值法的特点：（1）充分考 虑了货币的时间价值，不仅估算现 金流量的数额，而且还要考虑现金 流量的时间。
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（三） 获利指数法（PI）
• 1. 法的基本原理。 • 又称现值指数项目流入量现值与流出
量现值的比率 • 2. 法的决策规则。 • PI>1 • 3.获利指数法的特点。
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项目现金流量分析
例：某项目初始投资为1000万元，其中股东 资产投资800万元，营运资金投资200万元。项 目期限10年，每年产生销售收入800万元，发 生付现成本500万元。预计项目终结时固定资 产变现收入与清理费用相互抵消，净值为0。 项目固定资产预计残值为0，按直线折旧。公 司所得税税率为40％。分析项目的现金流量。 如果要求的折现率为10％，计算项目的净现值。
（二）内部收益率法（IRR）
• 1．内部收益率法的基本原理。 • 2．内部收益 率法的决策规则。 • 3．内部收益率法的特点。
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（二）内部收益率法（IRR）
• 1．内部收益法的基本原理。内部收益率 就是净现值为零时的贴现率。
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ＮＰＶ
（ｉ１－ＩＲＲ）／（ｉ２－ｉ１）＝ ＮＰＶ１／（ＮＰＶ１＋ ＮＰＶ２ ）
• 2．投资收益率法的决策规则。 • 投资收益率大于基准投资收益率 • 可以公司自行确定或行业标准 • 在互斥方案中选择收益率最高的
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（二）投资收益率法
• 3．投资收益率法的特点。 • （1）简明易懂，容易计算
（2）未考虑资金的时间价值
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二、动态评价法
• （一）净现值法（NPV） • （二）内部收益率法（IRR） • （三）获利指数（ＰＩ）
• 2．计算公式
• （1）年投资回收额为年金形式
• （2）每年回收额为不等的形式
• 3. 决策规则
• 4. 特点
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（一）静态投资回收期法
• 1．静态投资回收期法的基本原 理。静态投资回收期就是从项目 投建之日起，用项目各年的未折 现现金流量将全部投资收回所需 的期限。
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• 2、计算 • （1）年投资回收额为年金形式
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