（财务知识分析）财务管理练习题答案一、计算分析题（说明：每小题后附的页码代表教材中类似例题所在位置）1.(P36-37)某企业连续10年年末的现金流量如下表，贴现率为8%，试计算该企业该10年现金流量的现值总额。

现金流量表单位：元解：pv0=5000*PVIFA8%,4+8000*PVIFA8%,5~9+10000*PVIFA8%,10=5000*3.3121+8000*(6.2469-3.3121)+10000*0.4632=44670.9(元)2.(P54)甲公司持有A、B、C三种股票构成的证券组合，他们的β系数分别为2.0、1.5、1.0，他们在证券组合中的比例分别为70%、20%、10%，市场上股票的平均报酬率为10%，无风险报酬率为6%。

要求：（1）确定证券组合的β系数；（2）计算证券组合的风险报酬率；（3）计算证券组合的必要报酬率。

解：（1）βp=2.0*70%+1.5*20%+1.0*10%=1.8(2)Rp=βp(Km-R F)=1.8*(10%-6%)=7.2%(3)必要报酬率=无风险报酬率+（市场平均风险报酬率-无风险报酬率）*β必要报酬率=6%+Rp=13.2%或者（3）Ri=RF+Bi*(RM-RF)=6%+1.8*（10%-6%）=13.2%3.(涉及整个第3章)甲公司2007年的资产负债表和利润表如下：资产负债表单位：万元利润表单位：万元该公司所处行业的财务比率平均值如下表:要求：（1）计算甲公司2007年末的流动比率、速动比率和资产负债率，分析甲公司的偿债能力；流动比率=流动资产/流动负债=1000/600.=1.67速动比率=(流动资产-存货)/流动负债=（1000-700）/600=0.5资产负债率=负债总额/资产总额=1200/2750=0..44流动比率，速动比率，资产负债率都小于与所处行业的财务比率值，所以甲公司的偿债能力较弱。

（2）计算甲公司2007年应收账款周转率、存货周转率和总资产周转率，分析甲公司的营运能力；应收账款周转率=赊销收入净额/平均应收账款=8250/（150+100）/2=66存货周转率=销售成本/平均存货=5000/（500+700）/2=8.33总资产周转率=销售收入净额/平均总资产=8250/（2400+2750）/2=3.20应收账款周转率、存货周转率和总资产周转率都接近且高于所处行业的财务比率值，所以甲公司的营运能力较佳。

（3）计算甲公司2007年资产净利率、销售净利率和净资产收益率，分析甲公司的获利能力；资产净利率=净利润/平均总资产=1060/（2400+2750）/2=41.17%销售净利率=净利润/销售收入=1060/8250=12.85%净资产收益率=净利润/平均所有者权益=1060/（1500+1550）/2=69.51%净资产收益率、销售净利率和净资产收益率都接近且高于所处行业的财务比率值，所以甲公司的获利能力较佳。

（4）如果甲公司发行在外的普通股股数外1000万股，计算甲公司2007年每股净收益；每股净收益=净利润/年末普通股股数=10600000/10000000=1.06（5）结合第（4）的资料，假设甲公司的2007年6月30日的股票市价为21元，当时市场的平均市盈率为50倍，试根据当时甲公司的静态市盈率判断其是否具有投资价值。

市盈率=每股市价/每股收益=21/1.06=19.8119.81<50，说明，市价相对于股票的盈利能力越低，表明投资回收期越短，投资风险就越小，股票的投资价值就越大。

所以具有投资价值。

4.（P128-130）甲公司2007年的实际销售收入为10000万元，2008年预计销售额为13000万元，2007年12月31日的资产负债表如下表，其中带*的项目为与销售收入敏感的项目，其他项目则为不敏感项目。

甲公司2007年12月31日的资产负债表（部分）单位：万元各项目占销售收入的百分比（2）预测甲公司2008的销售净利率为4%，当年实现净利润按50%留存，计算2008年预计实现的净利润和留存的净利润。

（3）按销售百分比法预测甲公司2008年度的外部筹资额。

解：（1）小学生都会算，这小题不难！（2）2008年预计实现的净利润=4%*13000=520（万元）2008年预计留存的净利润=520*50%=260（万元）（3）计算有点麻烦，考到这题的时候自己看书吧！5.(P186例6-1)甲公司2008年初欲从银行借入一笔长期借款2000万元，手续费为0.1%，年利率为5%，期限为3年，每年付息一次，到期一次还本，公司所得税率为25%。

要求：计算借入该笔资金的资金成本解：6.（P186例6-3）甲公司2008年初欲从银行借入一笔长期借款2000万元，年利率为5%，期限为3年，每年付息一次，到期一次还本。

该笔借款合同附有补偿性余额条款，银行要求补偿性余额为20%，公司所得税率为25%。

要求：计算借入该笔资金的资金成本解：7.（P191）甲公司长期资本的种类、金额与个别资本成本率如下表：要求：（1）计算各长期资本的比例（2）测算甲公司长期资本的综合资本成本率。

解：（1）长期借款资本比例：1000/10000=0.1长期债券资本比例：1500/10000=0.15优先股资本比例：500/10000=0.05普通股资本比例：6000/10000=0.6留存收益资本比例：1000/10000=0.1(2)Kw=5%*0.1+6%*0.15+10%*0.05+15%*0.6+12%*0.1=8.(P198)甲公司2008年度的产品销售量为5000件，每件的平均售价为100元，每件的单位变动成本为40元，固定成本的总额为150000元。

要求：（1）计算甲公司2008年度的营业利润；（2）计算甲公司产品的单位边际贡献；（3）计算甲公司的营业杠杆系数；（4）计算甲公司产品盈亏平衡点的销售量1、100x5000–(40x5000+150000)=1500002、100-40=603、5000/[5000-(15000/(10-40))]=24、150000/（100-40）=25009.(P227)甲公司有两个互斥的投资项目，投资建设期为0年，投资期限均为5年，甲公司的资金成本率为10%。

两个项目的预计现金流量如下表：单位：万元要求：（1）计算A项目的净现值；(P227)（2）计算B项目的净现值；(P227)（3）计算AB项目各自的获利指数；(P230)（4）根据获利指数法判断甲公司应投资哪个项目。

(P230)解：（1）未来现金流量的总现值=初始投资：100净现值=未来现金流量的总现值—初始投资=171.92—100=71.92（2）未来现金流量的总现值=30*0.909+50*0.826+80*0.751+30*0.683+50*0.621=180.19净现值=未来现金流量的总现值—初始投资=180.19—100=80.19（3）A的获利指数=未来现金流量的总现值/初始投资=171.92/100=1.7192B的获利指数=未来现金流量的总现值/初始投资=180.19/100=1.8019(4)B的获利指数大于A的获利指数，所以甲公司应投资B项目10.（P247-249）甲公司计划用一台新设备来代替旧设备。

旧设备采用直线法计提折旧，新设备采用年数总和法计提折旧，公司适用的所得税率为25%，资金成本为10%，其他情况见下表：要求：（1）计算新旧设备各自的初始现金流量；（2）计算旧设备各年的营业现金净流量；（3）计算新设备各年的营业现金净流量；（4）计算新旧设备终结阶段的现金流量；（5）计算旧设备的净现值；（6）计算新设备的净现值；（7）判断设否进行设备更新。

1、新：140000旧：400002、旧：Y(1-5)=(80000–40000)x（1-25%）+100003、新：Y1=(120000-35000)*(1-25%)+40000=Y2=(120000-35000)*(1-25%)+32000=Y3=(120000-35000)*(1-25%)+24000=Y4=(120000-35000)*(1-25%)+16000=Y5=(120000-35000)*(1-25%)+8000=4、新：终结现金流=20000旧：终结现金流=05、旧净现值=[(80000-40000)*(1-25%)+10000]*(P/A,10%,5)-40000=6、新净现值=[（120000-35000）×（1-25%）+40000]*(P/F,10%,1)+[(120000-35000)*(1-25%)+32000]*(P/F,10%,2)+[(120000-350 00)*(1-25%)+24000]*(P/F,10%.3)+[(120000-35000)*(1-25%)+16000]*(P/F,10%,4)+[( 120000-35000*(1-25%)+8000]*(P/F,10%,5)+20000*(P/F,10%,5)=注：那些什么（P/F,）的，有一个专门的表的，你们老师有教的吧，你自己查下吧，我懒的找了～～～！很多数字在一堆。

我不要找了！呵呵，不会找的话。

您就自己解决吧！呵呵呵。

11.（P300）甲公司2007年赊销总额为200000元，产品的销售利润率为20%，信用条件为30天付清，坏账损失率为6，应收账款的平均收账期为45天，应收账款的机会成本率为15%。

2008年甲公司拟改变原有信用条件，可供选择的方案由A、B两种。

两种方案具体情况如下表：要求：（1）计算A、B方案信用条件的变化所导致的各自的销售利润的影响；（2）计算A、B方案信用条件的变化所导致的各自所形成的应收账款机会成本的影响；（3）计算A、B方案现金折扣成本的变化数；（4）计算A、B方案信用条件的变化所导致的各自的坏账损失的影响；（5）计算A、B方案信用条件的变化所导致的净利润的变化。

（6）比较两种方案，你认为应该采用何种方案？1、原方案利润=200000×20%=4万A方案利润=（200000+200000）×20%=4.4万比原方案增加了0.4万B方案利润=（200000+30000）×20%=4.6万比原方案增加了0.6万2、A方案：机会成本=（（200000+20000）/360）×60×（200000×（1-20%）/200000）×15%=B方案的机会成本：[（200000+30000）×50%/360]×30%×5/4×15%=原方案机会成本：200000/360×45×4/5×15%=3、原方案现金折扣=0A方案现就折扣=0B方案现金折扣=（200000+30000）×50%×2%4、5、原方案净利润=200000×20%-200000×6%-0-200000/360×45×4/5×15%=A方案净利润=220000×20%-220000×8%-0-220000/360×60×4/5×15%=B方案净利润=230000×20%-230000×4%-230000×50%×2%-（230000×50%）/360×30×4/5×15%-（230000×50%）/360×10×4/5×15%=6、根据5的三个答案比较大小，选大的。