中国外汇储备数据分析兼谈出口、PPI 外汇储备及进出口数据首先我们先来看看中国的外汇储备数据以及进出口数据：月份国家外汇储备（亿美元）数值同比环比2016年09月份31663.82-9.90%-0.59%2016年08月份31851.67-10.46%-0.50%2016年07月份32010.57-12.33%-0.13%2016年06月份32051.62-13.23%0.42%2016年01月份32308.93-15.28%-2.99%2015年12月份33303.62-13.34%-3.14%2015年06月份36938.38-7.50%-0.47%2015年01月份38134.14-1.38%-0.77%2014年12月份38430.180.57%-0.11%2014年09月份38877 6.14%-2.04%2014年06月份39932.1314.20%0.23%中国的外汇储备是在2014年6月达到了最高峰值，3.9932万亿美元，距离4万亿美元仅仅68亿。

然后到了2015年6月，外汇储备下降为3.6938万亿美元，一年的时间内外汇下降了2994亿美元，将近3000亿美元。

到了2016年9月，外汇储备为3.1663亿美元，从2014年6月的峰值下降了8269亿美元，既过去2年零一个季度的时间，中国的外汇储备下降了8269亿美元。

我们再来看进出口数据：月份当月出口额当月进口额金额同比金额同比(亿美元)增长(亿美元)增长2016年09月份1845.08-10.00%1425.19-1.90% 2016年08月份1905.92-2.80%1385.43 1.50% 2016年07月份1847.33-4.40%1324.25-12.50% 2016年06月份1803.83-4.80%1322.75-8.40% 2016年05月份1810.64-4.10%1310.84-0.40% 2016年04月份1727.63-1.80%1272-10.90% 2016年03月份1608.1311.50%1309.56-7.60% 2016年02月份1261.45-25.40%935.52-13.80% 2016年01月份1774.75-11.20%1141.88-18.80% 2015年12月份2241.89-1.40%1640.96-7.60% 2015年11月份1972.42-6.80%1431.39-8.70% 2015年10月份1923.96-7.00%1307.52-18.80% 2015年09月份2055.55-3.70%1452.13-20.40% 2015年08月份1968.68-5.50%1366.29-13.80%2015年07月1950.97-8.30%1520.72-8.10%份2015年06月1919.75 2.80%1454.37-6.10%份2015年05月1907.52-2.50%1312.64-17.60%份2015年04月1763.31-6.40%1421.96-16.20%份2015年03月1445.69-15.00%1414.87-12.70%份2015年02月1691.9148.30%1085.72-20.50%份2015年01月2002.58-3.30%1402.26-19.90%份2014年12月2275.139.70%1779.01-2.40%份2014年11月2116.63 4.70%1571.86-6.70%份2014年10月2068.6711.60%1614.61 4.60%份2014年09月2136.8715.30%1827.247.00%份2014年08月2084.669.40%1586.29-2.40%份2014年07月2128.9114.50%1655.91-1.60%份汇总51240　38273.2　差不多从2014年三季度开始，中国的出口额开始下降。

从2014年6月至2016年9月这27个月中，中国的出口总额是51240万亿美元，进口总额是38273万亿美元，在此期间，中国的国际贸易顺差是51240-38273=12967万亿美元。

此外，在此期间，还有海外投资也是有的（2014年总共是1195.6亿美元，2015年是1262.7亿美元,今年前8个月是950.9亿美元）。

以及外商投资。

外汇储备下降了8269亿美元，期间内国际贸易顺差12967万亿美元，加上其他的外资投资，中国的外汇其实并不能明面简单地说下降了8269亿美元，应该说下降的数字达到了2.3万亿美元左右。

也就是说这27个月总共流出了2.3万亿美元。

当然这些数据中,有出国留学的,探亲的,旅游购物的,投资的,访问的,但我们有理由相信有相当大一部分是撤资,也即外资选择离开中国。

具体数量是多少，我们不知道。

但是从出口下滑数据可以判断，至少超过1万亿美元投资离开了中国。

出口形势不乐观中国出口增速连续负增长，已经15个月了。

8月份，中国出口增速为-2.8%,2016年9月份是-10.2%。

而近期几天人民币又开始贬值（从6.67，到6.74,已经贬了超过1%）。

什么原因？原因就在这里，出口负增长。

而中国出口增速呈现趋势性下滑，已经是6年多了。

它的高点出现在2010年5月。

而与此同时，人民币开始了升值然后再贬值的过程。

人民币升值启动时间，是2010年4月12日，当时最高为6.8546,到2014年1月份结束。

随后就开始漫长的贬值了。

2014年1月14日，人民币汇率为6.0406，到前几天6.7405,目前已经贬值了11.59%,相当于中国产品普遍降价11.59%。

降价并不意味着你有多大的竞争力。

只谈美元不够的。

以100日元兑人民币为例，2011年9月，最高8.3936（100日元，兑8.3936人民币），2015年6月是4.9423，其间升幅为69.83%，相当于从2011年9月开始,中国出口日本产品在3年9个月期间提价70%,在此情况下,中国对日出口能够好得起来?笑话吧。

要知道中国是低端产品出口，你没有核心竞争力。

比如一双出口日本的鞋子，过去卖10000日元一双，15年6月卖17000日元一双，你能卖得动？你以为你的鞋子是金子做的呢。

这一升，你的市场自然就没了。

现在兑日元6.4690（100：6.4690）,再贬值了30.89%,可是失去的市场你找得回来吗？现在汇率下降了，那些关了门的企业并不能回来。

他前面关了门，现在不会再回到你这里来开。

因此，失去的市场，对那些关了门的企业来说，就永远失去了。

当然，活下来的企业还可以争更大的市场，但这个得看他们有没有那个能力，还有得看企业的生存环境，特别是成本控制能力。

这个才是问题的关键。

为什么？比如，一件产品在美元兑人民币7的时候，卖100美元，也就是700人民币，后来升值到6，如果还是按700人民币定价，就得卖116.67美元,也就是产品涨价了。

如果企业觉得不能涨价，必须保住市场，那么还是卖100美元，相当于国内他的价格是600人民币，这个时候，他就必须消化掉上游成本的增加（比如人工费用，材料费用，土地成本上升等等），还得消化掉价格下降这100美元，并且保证自己的利润基本不受影响。

你能做得到吗？我相信绝大多数企业做不到。

如果他消化不掉，亏损了，扛不住，就关门大吉。

然后他失去的市场就不再回来了。

如果他不降出口价格，就是让自己的产品提价，他的市场份额有可能丢失。

何况现在国内企业上游在涨价，比如石油、煤%、钢等等都涨了。

等等。

这些都会导致企业成本增长。

中游和下游是上游的市场，出口型企业是国企的市场，中游和下游没了，上游的好时光就会是昙花一现。

现在出口是负的，投资是个位数，消费还在两位数。

它们的逻辑传导，应该是很清晰的了。

明年制造业投资增速如果起不来的话，房地产投资再一下滑，就更困难了，所以中央推出了PPP，PPP是否能挺？我觉得很难，你明白的。

金融战金融战是现在战争的最高形式，现在所有的其他战争，都可以为金融战服务。

很显然，如果你能搞乱某一国家的金融，那么你一定能够从金融市场挣到你想象不到的巨额财富——它的体量应该是天文数字。

比如10几年前的科索沃战争，其实就是美国要打击刚刚诞生不久的欧元。

曾经的东南亚金融危机。

美国的股票市场战略，就是美国金融资本在全球金融市场制造大动荡并血洗他国财富。

一直以来，美国不停的给中国制造麻烦，近期尤其敏感的，有台海问题，南海问题（所谓的国际仲裁），东海钓鱼岛问题，以及朝核问题。

从中国的东北，到东面，到东南面，到南面，麻烦成堆。

以及当初的西藏，新疆，台独，港独，去年的占中事件。

美国之所以给中国制造这么多麻烦，除了扼止中国的战略因素之外，最为根本的原因在于中国的外汇储备。

去年，中国股市、汇市，美国无不希望彻底打下，妄想人民币快速贬值，目的就是中国的外汇储备。

还好，中国挺住了。

PPI转正了前几天公布了PPI数据，PPI已经转正，同比增长0.1%，从2012年3月份以来，连续54个月为负，也即出厂价连续四年半下降，把利润降没了。

这是投资起不来的原因。

有些人看到这个数据，可能会松口气。

可能不能盲目乐观。

因为需求并没有起来。

目前PPI的转正，并不是因为需求上升导致的。

需求还是比较低迷的，可是价格却已经止跌，甚至转为上涨了。

为什么出现这么个情况？一个重要的原因就是，进口价格上涨。

进口价格上涨因为什么？因为两个重要的因素：人民币贬值。

人民币贬值，导致进口价格抬升。

也即我们现在的进口产品，既要付产品价格上涨的钱，还要付人民币贬值的钱。

这个从PPI从0到负极值的时间以及从负极值到正区间的时间就可以看出。

前者用了42个月，后者只用了区区9个月。

9个月就上来了，不可谓不快。

一方面需求不振，一方面物价上涨，中下游企业的利润就会受挤压。

因为需求不振导致产品很难提价；而上游价格抬升，导致成本刚性上涨，这个必将挤压利润。

这个能不能有效解决，要看PPP能的增速了。

因为增速代表了需求。

因此，关注民间投资增速。

这个是托底中国经济和扩大需求的重要一环。

它没有什么大变化，这市场就进入滞涨，它能强劲增长，代表民营经济看好未来，大规模进入固定资产投资领域，中国经济就会好转。

阳明2016年10月。