洋河股份公司分析
一、总体经济形势
1、股份概况
洋河股份系经江苏省人民政府批准，由洋河集团联合上海海烟等7家法人及杨廷栋，张雨柏等14位自然人以发起方式成了于2002年12月27日。

公司成立后主要从事白酒生产、加工和销售等业务，其始终以“洋河”这一驰名商标为基点，及时顺应市场消费升级需求，加快探索白酒与现在生活的切入点，成功推出“蓝色经典系列”系列--海之蓝、天之蓝、梦之蓝，使其与洋河大曲，段煌古酿，洋河普优曲一起形成了高低中档全家为的产品序列，进而推出洋河品牌做大做强。

为了适应公司发展需要，洋河股份通过增资扩股（2006年），资本公积转增资本（2007年）进行了两次大的改制，构建起了较为合理的股份结构。

2010年洋河股份收购了省内的双沟酒业，推进了内部结构整合与完善，进一步巩固江苏市场的市场占有率，同时以中高档产品为主带动全线产品销售，在全国范围内重点开发各级战略市场，以多项创新的营销策略争取终端客户。

2008年受美国次贷危机的影响金融海啸席卷全球、宏观经济形势急转直下，但在全体洋河人的不懈努力下，公司仍能逆市而上，以37.4亿元的销售业绩实现连续四年50%以上的高增长，这充分彰显出其作为“苏酒”龙头的标杆风范。

经中国证劵监督管理委员会员会证监许可，公司于2009年10月27日在深圳证劵交易所上市交易，首次公开发行人民币普通股（A股）4500万股。

2、财务状况
近年来，洋河股份长了白酒市场上的明星企业。

其主打产品洋河蓝色经典以来增长300%以上的速度扩张，创造了中国白酒单个品牌销售奇迹。

洋河蓝色经典营销战略的成功令社会各界广为关注。

2011年一季度，洋河股份又以主营业务同比增长75.4%，利润同比增长98%的优异表现名列酒类企业前茅。

洋河股份在资本市场上的表现同样耀眼。

自2009年11月份上市以来，伴随着经营业绩的持续增长。

股份不断上升，截至2010年6月30日其股价已升至143元/股。

超过了白酒行业龙头贵州茅台的127.36元/股。

洋河股份的成功被称为营销模式创新的成功，现在企业经营理念的经典应用。

二、洋河股份价值评估的建议
1、可以进行长期投资
未来的经济形势向好的可能性较大，货币政策相对宽松，目前也是一个比较好的投资机会，可以选择在市场低点介入股票市场，但必须做好长期的投资的打算，吐过想在短时间内获利可能性不大。

目前洋河发展势头迅猛，2011年一季度报告数显示，一季度洋河股份业绩飙升，其中营业收入总额约36.34亿元，同比大幅度增长87.95%：归属母公司净利润约11.72亿元，同比增长62.39%。

一季度实现基本每股收益2.6元，再度蝉联一季度每股收益冠军，同时也超过了去年1.6元的成绩。

从长远投资的角度看，洋河股份的高投资收益是十分诱人的。

2、盈利预测与估值
预计公司09-11 年的全面摊薄的EPS 分别为2.54 元、3.62 元和4.42 元。

同类上市白酒企业09 年的平均估值水平为38.17 倍。

考虑到公司作为上市新股,成长性较好,股本扩张能力较强,其合理估值区间应为92 元-102 元,对应09 年的PE 水平为36.2-40.2 倍。

3、2009-2011 年公司收入同比增长分别为34%、24%和19%,净利润增速分别为51%、28%和22%,按发行后总股本摊薄每股收益分别为2.49 元、3.18 元和3.86 元。

给予公司2010 年EPS 的26-28 倍PE 较为合理,目标价格为82.68-89.04元。

对比60 元发行价,我们认为公司首日涨幅应在35-50%之间较为合理,如果首日涨幅在区间下限,我们建议买入,涨幅超过区间上限,建议观望。

4、酒类行业中洋河股份仍是较好的选择之一
白酒行业未来几年仍有一定的成长空间，在白酒行业当中洋河股份也处于领先地位，有一定的品牌价值，市场相对稳定，投资风险较小。

但从市场占有率来说仍然是五粮液和贵州茅台处于领先地位。

但从另一个角度考虑未来洋河股份也有一定的成长空间。

而且公司股权结构好，拥有非常优秀的管理团队，高管参与控股使公司发展的内部动力充沛，十分具有发展潜力。

5、风险提示。

中高端酒产能不足风险;消费税从严征收可能带来成本的增加风险。