租赁年第一期资产支持专项计划服务协议
本《租赁年第一期资产支持专项计划服务协议》（以下简称“本协议”）由以下双方
于年月日签订：
融资租赁有限公司（或简称
“租赁”）
作为专项计划的资产服务机构
法定代表人：
注册地址：
邮编：
办公地址：
邮编：
证券有限公司（或简称
“”）
作为专项计划的管理人
法定代表人：
注册地址：
办公地址：
邮编：
鉴于：
（1）系经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）批准的具有办理客户资产管理业务资格的证券公司，拟发起设立租赁年第一期资产支持专项计划并作为该专项计划的管理人，为认购人的利益管理、运用该等专项计划项下的资产并获取收益；
（2）根据《租赁年第一期资产支持专项计划说明书》（以下简称“《计划说明书》”）
《租赁年第一期资产支持专项计划标准条款》（以下简称“《标准条款》”）和
《租赁年第一期资产支持专项计划资产支持证券认购协议》（以下简称“《认购协议》”）的约
定，拟将专项计划募集资金用于
向租赁购买基础资产，并
与租赁签订
《租赁年第一期资产支持专项计划资产买卖协议》。
（3）根据《计划说明书》、《标准条款》和《认购协议》的规定，管理人拟委
任租赁为资产服务机
构，租赁愿意接受该委任，
由租赁按照本协议的规定为专项计划提供与基础资产及其回收有关的管理服务及其他服务，并按照本协议的规
定租赁有权向专项计划收取服务报酬或费用。
鉴此，本协议双方现达成协议如下：
第1条定义
如无特别说明，本协议中所定义的词语或简称应与《标准条款》中相关的词语或简称的定义具有相同的含义，具体见《标准条款》第一条的约定，该条约定构成本协议不可分割的组成部分，与本协议具有相等的法律效力。
第2条基础资产的管理和服务
资产服务机构的委任
管理人委任租赁作为专项计划的资产服务机构，由其按照本协议的规定为专项计划提供与基础资产及其回收有关的管理服务及其他服务。同时，租赁接受该委任并同意将根据本协议的规定履行相应职责。
除前述规定以外，在必要的限度内，资产服务机构有权以自己的名义参加与基础资产有关的法律程序，包括但不限于进行与租金回收有关的强制执行程序、租赁合同项下承租人的破产清算程序和其他相关法律程序。管理人在此授权资产服务机构以资产服务机构自己的名义签署和交付任何通知、请求、权利主张、书面请求及与上述法律程序有关的其他文件和法律文书，但根据本协议必须经管理人同意的除外。
如果在第项中所规定的法律程序中，资产服务机构的利益主体资格被质疑而无法以自己的名义对基础资产申请强制执行，经资产服务机构书面请求，管理人应以自己名义采取资产服务机构认为合理的法律步骤对相应的基础资产申请强制执行，执行费用由专项计划资产承担。
经资产服务机构书面请求，管理人还应给予资产服务机构按照本协议和其他专项计划文件履行管理服务义务所必须的其他授权。
管理人对资产服务机构的上述授权不得排除或减损管理人自身的任何权利和授权。
资产服务机构的管理服务内容
资产服务机构应根据所适用的中国法律，提供本协议附件一A部分所规定的服务。
为了便于租金的回收，经管理人的事先书面同意并事先向评级机构发出书面通知，资产服务机构可以不时对附件一A部分中的服务内容进行修改或增补。
收款账户的设置和监管
租赁开展融资租赁业务中用于收取日常经营租金的现有银行账户（租赁收款账户）基本信息如下（为避免异议，截止本协议签署之日，下述所列的远大租赁收款账户不属于监管账户。如在签署日后下述所列各账户发生变化，包括但不限于账户的新增、减少或变更，租赁应当在账户变化之日起两个工作日内将该等账户的变化通知管理人和监管银行）：
指定收款账号：
开户行：
户名：
租赁担任资产服务机构期间，
如租赁收款账户被司法冻结、扣划或因其他情形而不能于收入归集日转付回收款至监管账
户，租赁应将相当于涉及基础资产已冻结、扣划的回收款金额在收入归集日划付至监管账户，并开立新的人民币资金账户作为远大租赁收款账户（以下简称“新账户”）取代上述被冻结、扣划的账户，同时在
新账户开立完成之日后的5个工作日内通知所有承租人该新账户的基本情况，并指示承租人将收到该通知之日起的所有回收款付至新账户。
远大租赁担任资产服务机构期间，如监管账户被司法冻结、扣划或因其他情形而不能按本协议及《监管协议》约定方式进行使用的，远大租赁应将相当于涉及基础资产已冻结、扣划的回收款金额在回收款转付日划付至专项计划账户，并按照《监管协议》的约定在监管银行开立新的人民币资金账户（作为监管账户）取代上述被冻结、扣划的账户。
资产服务机构应与监管银行、管理人另行签订《监管协议》，委托监管银行按照该协议约定对监管账户实施监管。
回收款划转
资产服务机构应将远大租赁收款账户中收到的租赁合同项下的任一笔租金区分为基础资产产生的回收款及非入池资产产生的资金，并作相应的账务记录。
资产服务机构应将监管账户中收到的租赁合同项下的任一笔租金及其收到的其他回收款区分为本金回收款和收入回收款，并作相应的账务记录。
在每个收入归集日16:00时前资产服务机构应将所有远大租赁收款账户中归属于基础资产的回收款（但为本项之目的，不应扣除执行费用）划转至监管账户。并以附件清单的形式列明以下信息：承租人名称、项目名称、租金期数、远大租赁收款账户的账号、本金回收款金额、收入回收款金额、保证金抵扣租金的情况及执行费用等。附件清单需加盖公章交至管理人。
资产服务机构应于收入归集日17:00时前将加盖公章的中的附件清单扫描件发至管理人，并在收入归集日的下一个工作日将附件清单的原件以及会计凭证的复印件交至管理人。
在每一个回收款转付日16:00时前，资产服务机构应将监管账户内的前一回收款转付期间收到的回收款（不包括该等回收款在监管账户内产生的利息，该等利息由原始权益人享有）在扣除执行费用后的余额划转至专项计划账户，并以附件清单的形式列明以下信息：承租人名称、项目名称、第几期租金、远大租赁收款账户的账号、本金回收款金额、收入回收款金额、保证金抵扣租金的情况及执行费用等。
保证金账户的协助管理
管理人应于专项计划设立日或之前在托管人处开立的专项计划账户的保证金科目下核算、存放保证金。
保证金的管理
如果远大租赁或承租人以保证金抵扣租赁合同项下承租人的应付款项时，资产服务机构应于最近一个回收款转付日将该抵扣的款项作为回收款转付至专项计划账户，并在该期《季度资产服务机构报告》中予以说明。
资产服务机构应自评级机构给予原始权益人的长期主体信用评级下降至低
于后5个工作日内将其持有的全部保证金划付至管理人在托管人处开设的专项计划账户，并在保证金科目下核算，且在此之后，资产服务机构按租赁合同的约定要求承租人补充保证金的，应要求承租人直接将补充的保证金划入专项计划账户，并在保证金科目下核算，或在收到补充的保证金后5个工作日内将补充的保证金划入专项计划账户，并在保证金科目下核算，并向托管人及管理人发出相应的通知。
发生以下任一情形时，资产服务机构应通知管理人，以便管理人向托管人发出相应的划款指令：
（i）承租人欠付租赁合同项下的应付款项，资产服务机构以保证金抵扣该应付款项的。
（ii）承租人履行完毕租赁合同项下的付款义务后，保证金仍有剩余，剩余的保证金应划付至原始权益人持有，不应用于弥补承租人在其他租赁合同（无论是否在基础资产清单上所列示）项下应付而未付的款项（但承租人要求用保证金抵扣在基础资产清单上所列示的其他租赁合同项下应付而未付的款项的，可以将剩余的保证金用于抵扣该等应付而未付的款项并按上述（i）项处理）。
（iii）租赁合同约定的其他动用保证金的情形。
资产赎回
在任一租金回收期间内，如果管理人根据《资产买卖协议》提出赎回不合格基础资产的书面要求或原始权益人根据《资产买卖协议》提出赎回并经管理人同意的，资产服务机构应于相应的回购起算日当日24：00时提出相关基础资产赎回价格由管理人书面确认，并在当期《季度资产服务机构报告》中加以说明。
原始权益人根据《资产买卖协议》的有关规定，对不合格基础资产进行赎回并向管理人支付赎回价格后，就被赎回的基础资产而言，资产服务机构提供本协议项下服务的义务将同时终止，相关基础资产文件应视为由作为管理人代理人的资产服务机构交付给原始权益人。
服务费和执行费用
服务费
资产服务机构根据本协议提供服务的服务费将按照以下公式计算，年费率为%：每个租金回收期间资产服务机构的服务费=专项计划各期资产池未偿本金余额××上一个计算日（含）至该计算日（不含）止的期间的实际天数÷365天。未经有控制权的资产支持证券持有人大会同意并预先通知评级机构，该报酬不得变更。
管理人应在每个租金回收期间结束后对专项计划资产进行核算，计算当期应提取的服务费并和资产服务机构进行确认。若在每个租金回收期间结束后3个工作日内管理人和资产服务机构就该期间内的服务费无法达成一致，则在无明显错误的情况下以管理人的计算为依据指示托管人在每个兑付日根据《标准条款》第十二条所规定的现金流分配顺序向资产服务机构支付服务费。
执行费用
资产服务机构根据本协议和基础资产文件处置违约基础资产时，应先行垫付执行费用。除根据第款按管理人指令进行处置的情况之外，资产服务机构有权在每个回收款转付日将前一个回收款转付期间内处置违约基础资产获得的回收款转入专项计划账户之前就任何违约基础资产收回的款项中扣除以往为回收任何违约基础资产垫付的但尚未得到补偿的所有执行费用，且其扣除的每笔违约基础资产所对应的执行费用不得超过该笔违约基础资产在成为违约基础资产时未偿本金金额的百分之十。
资产服务机构应在《季度资产服务机构报告》中如实反映执行费用的支出情况，并接受管理人的监督和质询，必要时向管理人提供相应支付凭证。
第3条报告和声明
季度资产服务机构报告
在每个租金回收期间后的资产服务机构报告日，资产服务机构应以电子邮件和传真形式向管理人和评级机构各递交一份该租金回收期间的《季度资产服务机构报告》，并将《季度资产服务机构报告》的盖章原件以特快专递形式送达给前述各方。报告内容包括但不限于该租金回收期间回收款（包括本金回收款和收入回收款）的情况、各期租金的到账明细清单、保税仓定点监管情况（格式见附件二）。
年度资产服务机构报告
自专项计划设立日起每个会计年度结束之日起3个月内，资产服务机构应以电子邮件和传真形式向管理人和评级机构各递交上年度的《年度资产服务机构报告》，并将《年度资产服务机构报告》的盖章原件以特快专递形式送达给前述各方。《年度资产服务机构报告》的内容和格式参见附件二。
财务报表
资产服务机构应在每个会计年度结束后4个月内（如果由于审计师的原因未能按时提交审计报告的，则应在审计师实际出具审计报告后的10个工作日内），向管理人和评级机构递交一份经审计的关于资产服务机构自身的年度报告（应包括全年期资产负债表、利润损益表和现金流量表（如有）），应管理人和评级机构要求，还应包含上述报表的附注文件。资产服务机构履行上述义务而发生的所有成本和支出由资产服务机构自行承担。
其他信息
在所适用法律允许的范围内，经管理人和评级机构书面申请，资产服务机构应向上述机构提供与本专项计划相关的其他信息；资产服务机构提供上述信息不得收取任何费用，但上述机构审阅其所需要的上述信息须于正常的工作日内在资产服务机构的营业场所进行。但资产服务机构的上述行为不得违反所适用的法律及租赁合同对承租人信息披露的禁止性规定，资产服务机构为了遵守该禁止性规定而拒绝向上述机构提供相关信息的，不构成其对本条义务的违反。
审计配合
为审计师对专项计划执行年度审计之目的，根据审计师的合理要求，资产服务机构应在其职责范围内提供必要、合理的协助，并保证其为此向审计师提供的资料真实、准确和完整。
第4条服务记录及基础资产文件的保管
基础资产管理情况记录
为了能够确认各承租人在基准日、各租金回收期间起始日或终止日的已偿付金额、到期而未支付的金额、实际未偿付余额以及承租人违约时相应回收款，资产服务机构负责对与基础资产日常管理有关的所有必要情况进行记录，并应保存和维护每一位承租人能够反映上述信息的记录以及资产服务机构为制定《季度资产服务机构报告》所需的其他相关信息。
就基础资产而言，记录内容包括但不限于如下事项：
专项计划设立前，由远大租赁或其代表持有或维护的、为支持或担保基础资产的实现而以实物形式或电子形式存在的所有文档、表单、凭证和其他任何性质的协议；
专项计划设立后，由资产服务机构或其代表持有或维护的、为支持或担保基础资产的实现而以实物形式或电子形式存在的所有文档、表单、凭证和其他任何性质的协议；
承租人租金偿付情况记录。包括各承租人在专项计划设立日、各租金回收期间起始日或终止日已偿付租金金额、到期但未支付的租金金额、租金的实际偿付日、实际未偿付的租金金额；
回收款的区分记录。资产服务机构应将远大租赁收款账户中收到的租赁合同项下的任一笔租金区分为基础资产产生的回收款及非入池资产产生的资金，并作相应的账务记录。另外，资产服务机构在记录承租人租金偿付情况时，应将每一笔回收款区分本金回收款和收入回收款分别进行记录；
在承租人逾期30日以上（含30日）的情况下，相应租金回收款的偿付情况以及逾期原因的记录；
违约基础资产的情况。包括各租金回收期间起始日及终止日的违约基础资产数量、累计违约率、各租金回收期间违约基础资产的回收情况等；
发生需扣划保证金的情况，以及承租人是否按照租赁合同约定补充保证金；
在承租人根据租赁合同提前退租的情况下，相应租金回收款的偿付情况；
管理人从资产服务机构以外的其他方收到与基础资产有关的付款，应立即通知资产服务机构，并在紧接着的回收款转付日之前将上述款项划转给资产服务机构，资产服务机构亦要对此情况进行记录。
基础资产有关的租赁物件的名称、规格、型号、数量等进行变动情况，资产服务机构应按月统计并制作更换租赁物清单及库存情况表并抄送管理人。
基础资产文件的保管
资产服务机构应安全、妥善保管第款所述记录以及其代管理人保管的租赁合同及其他基础资产文件，并应与资产服务机构管理和/或持有的其他租赁合同项下的账簿、记录和文件分开存放和保管。根据本协议规定，为了收款及行使管理人对基础资产的权利、或执行管理人在租赁合同项下权利和利益之目的，资产服务机构可以在必要时向资产服务机构的代理人提供基础资产文件的任何部分。
保管人义务
作为基础资产文件的保管人，资产服务机构同意并确认其将履行以下各项义务：
将合理且谨慎地对基础资产文件进行保管；
其计算机系统将对已转让给管理人的基础资产予以标识，并与其管理服务和/或持有的其他租赁合同项下的账簿、记录和文件相区别；
除为管理人回收租金之目的外，不得在任何时候以任何方式试图对其根据本协议所持有的基础资产文件主张所有权以及其他任何权利和利益；
自专项计划设立日起，基础资产文件为管理人所有，资产服务机构作为保管人应定期对其进行检查和核实，以确保所保管基础资产文件的准确性、完整性；
资产服务机构作为保管人，在其无法继续保管基础资产文件或无法继续维持记录保存的计算机系统时，应立即采取合理的措施予以救济以减少损失。
资产服务机构保管基础资产文件的最初存放地为下述地址，在存放地发生变化时，资产服务机构应于将变化后5个工作日内将新的存放地书面通知管理人和评级机构。
远大租赁
办公地址：
联系人：
电话：
传真：
基础资产文件的交付
管理人和资产服务机构同意，基础资产文件自专项计划设立日起视为已经由原始权益人交付给作为管理人代理人的资产服务机构。在资产服务机构因发生资产服务机构解任事件而被解任后，资产服务机构应按照与管理人商定的程序，与管理人（由管理人继任资产服务机构时）或其他替代服务机构办理基础资产文件的交接手续，费用由资产服务机构承担。
保管人的赔偿
作为保管人的资产服务机构在对基础资产文件进行保管时存在恶意不当行为、疏忽等过错行为或任何不符合本协议约定的行为，损害管理人、资产支持证券持有人利益的，应对该等主体所遭受的损失进行赔偿，但若管理人同时存在恶意不当行为或疏忽的，双方按照各自过错程度分担损失和责任。
第5条资产服务机构的陈述、保证和承诺
资产服务机构的陈述和保证
资产服务机构为了资产支持证券持有人和管理人的利益就自身向管理人作出以下的陈述和保证，下述各项陈述和保证的所有重要方面在本协议签订之日均属真实和正确，且在专项计划设立日亦属真实和正确：
主体存续。资产服务机构是一家按照中国法律合法成立并有效存续的有限责任公司，具有拥有其财产及继续进行其正在进行之业务的全部权利和授权。
主体权利、授权和不违法。资产服务机构对本协议的签署、交付和履行，以及资产服务机构作为当事人一方对与本协议有关的其他协议、承诺及文件的签署、交付和履行，是在其经核准/批准的经营范围内的，得到公司内部必要的授权，并且（i）不违反或有悖于适用于资产服务机构的任何中国法律的规定、判决、裁定、命令或政府规定，或与之冲突；（ii）不违反或导致资产服务机构违反其组织性文件或营业执照，或与之冲突；（iii）不违反或导致违反资产服务机构签署的或必须遵守的任何协议或文件的条款、条件或规定，或与之冲突；（iv）不会导致在资产服务机构财产或资产之上产生或设置任何担保债权或其他索赔，以致严重影响资产服务机构履行本协议的能力。
政府审批或许可。资产服务机构对本协议的签署、交付和履行，以及资产服务机构作为当事人一方对与本协议有关的其他协议、承诺及文件的签署、交付或履行，若根据中国现行法律的规定需要进行政府审批、许可或者进行政府备案，资产服务机构已经取得了该等政府审批、许可或进行了政府备案；或者并不存在这样的审批、许可或备案要求。
可向资产服务机构主张权利。本协议一经由资产服务机构正式签署、交付，并且是合法、有效且对资产服务机构有约束力的，并可按本协议的条款对资产服务机构主张权利。
对资产服务机构的诉讼。不存在任何针对资产服务机构且单独或总体地对资产服务机构履行本协议项下义务的能力或基础资产产生重大不利影响的判决、命令或裁定，也不存在任何未决的、可能发生的或能够被合理预见的可能向任何法院、仲裁委员会或行政机关提起的将单独或总体地对资产服务机构履行本协议项下义务的能力或对基础资产产生重大不利影响的诉讼、仲裁或其他法律或行政程序。
信息披露的真实性。资产服务机构按照本协议向管理人提供的所有财务报表、文件、记录、报告、协议以及其他资料在本协议签订日均属真实和正确，且不存在任何重大错误或遗漏，相关财务报表系按照中国通用的会计准则制作。
违法行为。资产服务机构不存在任何会单独或总体地对其业务经营或财务状况产生任何重大不利影响的违法、违规行为。
资产服务机构的承诺
资产服务机构在本协议有效期间内，同意并承诺如下：
资产服务机构将按照附件一A部分的内容为专项计划提供服务；
资产服务机构将按照本协议约定、所适用法律要求和其惯常的标准、程序和政策规则，全权负责与基础资产管理服务、租金回收有关的事项，独立管理；
遵守管理人就资产服务机构履行本协议项下义务而提出的合理指示和命令；
保证其根据本协议及其他专项计划文件向其他方提供的有关信息、材料、文件和信息（包括但不限于《季度资产服务机构报告》）真实、准确、完整和及时；
保证采取有效措施将与基础资产有关的账簿、记录和文件与资产服务机构管理服务和/或持有的其他租赁合同项下的账簿、记录和文件分开存放和保管（保存期不少于专项计划终止后二十年），包括但不限于对其计算机系统中的基础资产文件进行标识，从而使基础资产与资产服务机构的其他资产相区别；
除非专项计划文件允许或要求，资产服务机构不得在基础资产上设定任何担保，也不得任意解除基础资产上已经存在的任何担保；
未经管理人书面同意，不得对租赁合同和附件一的内容进行修改，除非根据所适用的法律对此有强制性的规定，但要通知管理人和评级机构；
在始终遵守《资产买卖协议》第款项下义务的前提下，除附件一A部分中有特别规定外，资产服务机构不得采取或因疏忽而采取任何有损基础资产有效性和可回收性的行动，也不得重新设定到期基础资产的还款时间（附件一A部分有特别规定的除外），从而对管理人的权利和基础资产产生重大不利影响；
除本协议或《资产买卖协议》明确规定，在任何情况下，资产服务机构不得就专项计划文件项下到期应向其偿付的服务费或其他款项（执行费用除外）、资产服务机构作为次级资产支持证券持有人应享有的权益或其他权益，对以下款项行使抵销权（i）其代表专项计划、相关当事方或其他资产支持证券持有人持有的任何款项（如有）；（ii）根据本协议应由其支付的款项；
将按照其惯常的、合理的程序对基础资产进行管理和运营，保存和维护与基础资产有关的所有文件、账簿、电脑系统、记录以及租金回收情况的其他必要信息，且在上述管理和运营程序发生重大变化时，资产服务机构应及时通知管理人和评级机构；
若承租人违反基础资产项下或与基础资产有关的任何约定，以致影响承租人按照租赁合同正常偿还租金的，资产服务机构应按照租赁合同和附件一A部分的规定采取相应的违约救济措施。租赁合同和附件一A部分中没有规定的，资产服务机构应按照有利于基础资产回收的原则采取相应违约救济措施；
在管理人、评级机构和资产支持证券持有人根据本协议第条的规定提出查阅记录的要求后3个工作日内，及时准备好相关记录、账簿、票据、通知和其他相关文
件供上述机构查阅或复印，并保证上述文件在所有重大方面均为真实、完整和准确；
一旦资产服务机构得知存在、已经启动针对资产服务机构的诉讼或仲裁程序，并且资产服务机构认为很可能对基础资产产生重大不利影响时，应立即就相关情况向管理人及评级机构发出通知；
在得知发生与其有关的丧失清偿能力事件、资产服务机构解任事件后，在合理的时间内（但不迟于上述事件发生后的第5个工作日）通知管理人及评级机构；
遵守并履行本协议和其作为一方当事人的其他专项计划文件项下的保证、承诺和其他义务。
第6条资产服务机构
合并或兼并
如果资产服务机构发生合并或兼并情形，资产服务机构根据本协议所应承担的义务将由以下各主体承继，该主体无须与本协议各方重新签署本协议、进行备案登记或采取其他进一步的法律行为，但资产服务机构应及时将合并或兼并的情形通知管理人和评级机构：
资产服务机构完全被吸收合并后继续存续的主体；
资产服务机构作为一方主体与另一方主体进行合并或兼并后的新设主体；
承继了资产服务机构原有主要业务的主体。
在中国仍对融资租赁业务采取特许经营的情况下，上述主体须为有权主管机关批准设立的具有融资租赁业务资格的融资租赁公司。
转委托
除非以下第款或本协议其他部分另有规定，在事先取得管理人书面同意并事先向评级机构提供书面通知前，资产服务机构不能转委托他人或授权第三人履行其在
本协议和其他专项计划文件项下的权利、职责或义务；对于资产服务机构根据第款合理提出的关于服务转委托的请求，管理人不得无理拒绝、拖延或附加不合理的条件。
在日常的经营过程中，资产服务机构可以授权他人作为其代理人或代表人协助其提供本协议项下的服务并履行相应义务，但应符合以下条件：（i）资产服务机构应合理审慎地挑选该等代理人或代表人；（ii）不得由于上述授权行为而免除资产服务机构在本协议项下的义务，并且上述代理人或代表的作为或不作为应视为资产服务机构的行为，资产服务机构应承担上述代理人或代表人作为或不作为的法律后果；（iii）资产服务机构应将委任行为通知管理人和评级机构。在代理人或代表人代替资产服务机构履行本协议项下义务时，管理人可要求资产服务机构主张其对上述代理人或代表人享有的权利。
因转委托而需对承担本协议项下资产服务机构义务的任何主体支付的报酬（不包括继任资产服务机构）应由资产服务机构以自有资金承担，管理人不承担任何责任。由资产服务机构和任何人签署的、将资产服务机构的职责委托给该人的协议，应视为资产服务机构与该人之间的协议，管理人不应被视为该等协议的当事人，并且管理人不得主张该等协议项下的任何权利、也不承担相应的责任、职责和义务。
资产服务机构的更换
资产服务机构的解任
如果发生任何资产服务机构解任事件，管理人应于该资产服务机构解任事件发生后按照《标准条款》的规定通知所有资产支持证券持有人。有控制权的资产支持证券持有人大会决议解任资产服务机构的，管理人应立即向资产服务机构（并抄送托管人和评级机构）发出书面解任通知（格式如附件四A所示），解任自管理人发送的解任通知上标明的解任日期生效。
后备资产服务机构或替代资产服务机构的选任标准
根据本协议选任的后备资产服务机构或替代资产服务机构应符合下列全部条件：应当为中华人民共和国境内（不包括香港特别行政区、澳门特别行政区和台湾地区）依据中国法律设立的企业法人，且具有提供本协议项下服务的融资租赁业务资质；
净资产额不低于亿元人民币；
评级机构对该后备资产服务机构或替代资产服务机构的长期主体信用评级不低于；
具有3年以上的融资租赁业务经验；
有关监管部门要求的其他条件。
后备资产服务机构的选任
如果评级机构给予资产服务机构的长期主体信用评级下降至低
于级（不含级）以下，管理人应尽快提出一份后备资产服务机构的备选名单，并于远大租赁的长期主体信用评级下降至低
于级（不含级）后20个工作日内按照《标准条款》的规定召集有控制权的资产支持证券持有人大会，由有控制权的资产支持证券持有人大会选任后备资产服务机构。
有控制权的资产支持证券持有人大会选任后备资产服务机构后，后备资产服务机构应通过签署一份管理人认可的书面文件加入本协议，成为本协议的一方当事人，并承诺接受如下条款的约束：（i）其同意提供本协议附件一B部分规定的应由后备资产服务机构提供的继任服务；（ii）其同意根据本协议第款的约定，在资产服务机构被解任后，承继资产服务机构在本协议项下的权利、义务，包括提供本协议附件一A部分约定的服务。自被委任为后备资产服务机构之日起，后备资产服务机构应提供本协议附件二B部分所列明的继任服务。
启用后备资产服务机构或委任替代资产服务机构
如果在资产服务机构被解任之前已经委任后备资产服务机构，则自管理人向资产服务机构发出的解任通知载明的解任日期起，后备资产服务机构接替被解任的资产服务机构自动承担本协议项下提供服务的义务。除非已经被明确排除，本协议项下所有适用于资产服务机构的约定（包括陈述、保证、承诺和赔偿责任），在根据实际情况作出必要调整后同时适用于后备资产服务机构。
如果在发生资产服务机构解任事件时，后备资产服务机构尚未被委任，有控制权的资产支持证券持有人大会在作出解任资产服务机构的决议的同时应委任替代资产服务机构。根据本款约定被委任的替代资产服务机构应通过一份管理人认可的书面文件加入本协议。自对替代资产服务机构的委任生效之日起，替代资产服务机构接替被解任的资产服务机构自动承担本协议项下提供服务的义务。除非已经被明确排除，本协议项下所有适用于资产服务机构的约定（包括陈述、保证、承诺和赔偿责任），在根据实际情况作出必要调整后同时适用于替代资产服务机构。
移交资料及资产
资产服务机构的解任生效后30日内，卸任的资产服务机构应当向后备资产服务机构或替代资产服务机构交付或提供以下资料和财产，并由后备资产服务机构或替代资产服务机构出具收据：
所有的基础资产文件、为回收或处置基础资产所必要的所有其他相关文件、档案或记录的原件（包括但不限于所有承租人、保证人（如有）的名称、住所、通信地址和邮政编码）；
资产服务机构持有的所有专项计划文件的复印件；
根据专项计划文件规定，由资产服务机构代表任何一方持有的与基础资产有关的现金或其他资产；
专项计划设立日当日或之后收到的、能够证明租金偿付情况和期限的（或与此相关的）所有原始文件。
继续提供服务和协助义务
在管理人向后备资产服务机构或委任替代资产服务机构发出启用通知（格式如附件五所示）中所示的启用日期之前，被解任的资产服务机构仍应按照本协议的约定继续提供服务，被解任的资产服务机构有权继续收取服务费及报销相应费用。
资产服务机构应在法律允许的范围内，无偿协助后备资产服务机构或替代资产服务机构与承租人、保证人、监管部门、仲裁机构、司法部门以及其他与资产服务相关的机构或人员等办理完毕工作交接手续（如存在以资产服务机构自己名义参与诉讼或其他事务管理的情形），使后备资产服务机构或替代资产服务机构能够履行本协议约定的职责和义务。
权利和义务的终止
资产服务机构根据本协议所享有的权利、授权自启用通知中所示的启用日期正式被终止，但资产服务机构根据本协议的约定报销相应费用并获取相应服务报酬的权利除外。
资产服务机构根据本协议所应承担的义务、责任自后备资产服务机构或替代资产服务机构正式开始工作之日被免除，但资产服务机构根据本协议应承担的违约责任，或其他根据本协议应履行而未履行的责任（包括但不限于承担约定的费用）除外。
通知和公告
管理人和后备资产服务机构或替代资产服务机构（视具体情况而定）应在资产服务机构被解任后的5个工作日内向每一位承租人、保证人（如有）通知资产服务机构的解任情况（通知格式参见本协议附件四，可根据情况作出适当修改）；管理人
国资产证券化业务模式详解之资产支持专项计划模式 我国的资产证券化更多的是按照监管部门的不同进行业务模式划分，目前包括四大类模式：资产支持专项计划模式、信托计划模式、资产支持票据（ABN）模式以及项目资产支持计划模式。他们的监管部门分别是证监会、银监会、银行间市场交易商协会和保监会。另外还存在一些民间模式，不受上述部门的监管，没有标准的业务规则，或许称之为类资产证券化业务更为合适，典型的例子是陆金所。本文将对资产支持专项计划模式进行详细的介绍，涉及的容包括该业务的发展历程、交易结构、基础资产、增信措施、发起动机、合格投资者、业务机会、有待探讨的问题以及法律法规等。设想的潜在读者是具有一定的金融实务知识——至少能够理解相关概念——但未对资产证券化业务进行过深入研究的非资产证券化专业人士。 发展历程 一、发展历程 2004年10月21日，证监会发布《关于证券公司开展资产证券化业务试点有关问题的通知》，标志着由证监会监管的资产证券化业务开始试点，当时该业务被习惯性地称为企业资产证券化业务（以区别在同一时期开始试点的由银监会及人民银行监管的信贷资产证券化业务[ii]）。企业资产证券化业务，最初是以券商专项资产管理计划作为特殊目的载体（SPV），由证监会负责审批，在上海或者交易所上市交易。 2005年8月，中金公司作为计划管理人和主承销商发行了第一单企业资产证券化产品——中国联通CDMA网络租赁费收益计划，标志着企业资产证券化业务正式开闸。 随后，莞深收益、网通01-10、远东01等资产支持证券相继发行。截止2006年底，共发行九只企业资产证券化产品，累计发行额度约为265亿元，基础资产涉及网络租赁收益权、应收账款、高速公路收费权、融资租赁收费权、水电收益权、BT债权、污水处理收费权、上网电费收费权等。 之后美国爆发次贷危机，并引发了一场全球性金融危机，资产支持证券MBS被认为是罪魁祸首。为了防风险，我国监管部门叫停了资产证券化业务。 直到2011年，金融危机基本结束之后，资产证券化业务才得以重启。但是在此之前的2009年，证监会颁布了《证券公司企业资产证券化业务试点指引（试行）》，从专项计划、计划管理人、原始权益人、投资人、专项计划设立申请、信息披露等角度对企业资产证券化业务进行了规。 2011年重启后发行的第一单企业资产证券化产品为11远东01-05，之后又发行了宁公控01-06、侨城01-06、13隧道01-03等27支产品，基础资产涉及融资
中国保监会保险资金运用监管部 资金部函〔2014〕197号 各保险资产管理公司、长江养老保险股份有限公司： 为规范项目资产支持计划试点业务，保障保险资金安全，防范和控制风险，根据《中华人民共和国信托法》、《保险资金运用管理暂行办法》等相关法律法规，制定如下监管口径： 一、保险资产管理公司等专业管理机构作为项目资产支持计划（以下简称“支持计划”）受托人，按照约定从原始权益人受让或者以其他方式获得基础资产，以基础资产产生的现金流为偿付支持，发行受益凭证的业务活动，适用本监管口径。 二、受托人开展试点业务，应当符合《保险资金间接投资基础设施项目试点管理办法》有关受托人的相关规定，获得基础设施投资计划产品创新能力备案，并按照附件向中国保监会提交有关申请材料。 三、支持计划投资的基础资产应当符合以下要求： 1、权属明确，原始权益人对基础资产具有完整的财产权利和处置权利； 2、可特定化的财产，能够产生独立、可持续现金流，支持计划存续期间内预期产生的累计现金流能够覆盖支持计划预期投资收益和投资本金； 3、没有附带抵押、质押等担保责任或者其他权利限制，能够通过相关安排，解除基础资产相关担保责任和其他权利限制的除外； 4、资产转让依法办理批准、登记手续，法律法规未要求或者暂时不具备办理登记条件的，应当采取其他措施，有效维护基础资产安全； 5、资产种类限于信贷资产（企业商业贷款、住房及商业性不动产抵押贷款、个人消费贷款、小额贷款公司发放的贷款、信用卡贷款、汽车融资贷款）、金融租赁应收款和每年获得固定分配的收益且对本金回收和上述收益分配设置信用增
级的股权资产。其中，股权资产的信用增级方式包括保证担保、抵押担保和质押担保。 四、支持计划的交易结构应当符合以下要求： 1、结构简单明晰，募集资金投向基础资产的路径清晰，不存在两层或者多层嵌套； 2、原始权益人具备持续经营能力，能够保障基础资产产生现金流的稳定性和可持续性，无重大经营风险、财务风险和法律风险； 3、建立资产隔离机制，确保支持计划财产独立于原始权益人、受托人、托管人、受益凭证持有人及其他业务参与机构的固有财产； 4、建立相对封闭、独立的基础资产现金流归集机制； 5、建立托管机制，托管人具备保险资金托管资质； 6、建立基础资产管理机制，委托原始权益人或其他有业务资格的机构履行贷款服务等职责； 7、由专业律师就交易结构、交易文件的合法性发表意见，出具专业法律文件； 8、由经中国保监会认可的信用评级机构对支持计划受益凭证进行初始评级和跟踪评级。 五、受托人应当及时向中国保监会上报支持计划定期和不定期管理报告。其中年度报告应当至少包括基础资产运行情况、业务参与人的履约情况、支持计划账户资金收支情况、会计师事务所对支持计划年度运行情况的审计意见等内容。
狮桥六期资产支持专项计划 风险揭示书 一、签订目的 本《风险揭示书》是《狮桥六期资产支持专项计划资产支持证券认购协议》（以下简称《认购协议》）不可分割的部分。 本《风险揭示书》中使用的定义均与《计划说明书》及《认购协议》所列的定义具有相同的含义。 本《风险揭示书》旨在揭示狮桥六期资产支持专项计划可能面临的各种风险，以便认购人了解投资风险。 二、风险揭示 狮桥六期资产支持专项计划可能面临的主要风险如下： （一）与基础资产相关的风险 1、承租人违约风险 本专项计划偿付本金和收益的现金流来自于基础资产未来产生的现金流，即特定租赁合同承租人按期偿还的租金及相关款项。若未来承租人未能履行相应义务，将导致基础资产损失，进而影响专项计划现金流稳定。 2、逾期还款风险 由于本专项计划按季度过手摊还，因此租金短时间逾期一般不会影响当期资产支持证券收益和本金的分配。但如果出现跨季度的逾期，虽然资产支持证券持有人的收益不会受到影响，但将导致本金的分配金额与预期情况不同。 3、提前退租风险 承租人提前退租将增加当期的基础资产现金流，使资产支持证券本金的分配
速度加快，甚至使资产支持证券到期日提前，这将使资产支持证券持有人每期收到的分配金额与预计情况不同，增加资产支持证券持有人的再投资风险。 4、混同风险 根据专项计划账户设置及基础资产现金流划转机制，基础资产现金由狮桥日常经营收款账户归集至监管账户时，由于日常经营收款账户和监管账户是以狮桥租赁名义开立的，存在与原始权益人资金混同的风险。 5 狮桥租赁未及时差额补足风险 狮桥租赁于《差额支付承诺函》中承诺，专项计划存续期内各资金确认日，专项计划账户的资金未达到该期应付的计划税费、优先级资产支持证券和次优级资产支持证券预期支付额时，狮桥租赁承诺提供无条件、不可撤消的差额补足义务，以保证专项计划资产支持证券持有人按期、足额获得本金和预期收益，若狮桥租赁不能按《差额支付承诺函》的约定提供信用支持，投资者可能因此产生损失。 6、狮桥租赁破产风险 狮桥租赁在将基础资产池的租金请求权和其他权利及其附属担保权益转让给本计划的同时，还将继续持有租赁物件的所有权或抵押权。但在专项计划存续期间，如果狮桥租赁进入破产程序，在租赁物件是否会被列入破产财产上还存在着司法不确定性。 7、狮桥租赁经营风险 狮桥租赁成立时间较短，资产规模、负债规模在近两年增长较快，但收入、净利润及经营性现金流波动变化较大；且狮桥租赁业务发展较快，对应应收款不良率略有上升。狮桥租赁作为资产服务机构若出现经营问题，将对基础资产现金流归集产生不利影响。 8、基础资产资产质量下降风险 狮桥租赁融资租赁业务发展较快，狮桥自2015年下半年进入乘用车融资租赁领域，应收租赁款违约率、回收率和提前偿还率相关数据积累有限。本期专项计
资产支持专项计划备案管理办法 2015-02-06 第一章总则 第一条为做好资产支持专项计划（以下简称专项计划）备案管理工作，根据《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务管理规定》等相关法律法规、规范性文件及自律规则，制定本办法。 第二条管理人设立专项计划，应依据本办法进行备案。本办法所称管理人，是指具备客户资产管理业务资格的证券公司、证券投资基金管理公司设立的具备特定客户资产管理业务资格 的子公司（以下简称基金子公司）。 第三条中国证券投资基金业协会(以下简称基金业协会)负责专项计划的备案和自律管理。 第四条管理人应当指定专人通过基金业协会备案管理 系统以电子方式报送备案材料。 第五条管理人、原始权益人和其他资产证券化业务服务机构及相关人员应当承诺相关备案材料内容真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述和重大遗漏，并对其出具的相关文
件及备案材料中引用内容的真实性、准确性、完整性承担相应的法律责任。 第六条专项计划在基金业协会备案不代表基金业协会 对专项计划的风险或收益做出判断或者保证，不能免除信息披露义务人真实、准确、完整、及时、公平地披露专项计划信息的法律责任。 第七条基金业协会根据公平、公正、简便、高效的原则实施专项计划的备案工作。 第二章设立备案 第八条管理人应在专项计划设立完成后5个工作日内，向基金业协会报送以下备案材料: （一）备案登记表； （二）专项计划说明书、交易结构图、发行情况报告； （三）主要交易合同文本，包括但不限于基础资产转让协议、担保或其他增信协议（如有）、资产服务协议（如有）、托管协议、代理销售协议（如有）； （四）法律意见书；
S公司租赁资产证券化案例研究 融资租赁行业作为我国新兴行业,一种新型的融资方式,有助于解决中小企业融资难问题。在实体经济中更容易发挥杠杆作用,可以更好的服务实体经济,支持先进的中国制造业“走出去”以及服务“一带一路”国家战略。 但同时融资租赁行业又具有资金密集型特性,单一的融资渠道限制了它的健康发展,从融资租赁渗透率与我国GDP的占比联系起来看,与美国其他发达国家相比,我国融租租赁行业的发展还显得相对落后。在我国对融资租赁业务的潜在需求的同时,融资租赁行业又面对融资渠道单一的现实问题,资产证券化的出现有望解决这一矛盾问题,同时打破融资租赁行业的融资瓶颈。 融资租赁债权作为资产证券化的基础资产,其现金流稳定、次数少、单笔金额高的特性使得具备天然可证券化的优势。资产证券化作为一种新型的融资方式,有着比传统融资方式资金成本更低、信用等级要求更低的优势,同时还可以解决企业“风险出表”的问题,在国家大力推动租赁资产证券化的背景下,融资租赁资产证券化在企业发行资产证券化中逐渐成为主流产品且占比最大,极具发展潜力和研究意义。 本文在结构上共分为六章,第一章为绪论部分;第二章为相关理论基础;第三章为案例介绍;第四章为案例分析;第五章为案例启示与借鉴;第六章为结论与展望。本文在运用有关融资租赁与资产证券化理论知识及相关文献资料的基础上,使用案例分析法对S融资租赁公司一期资产支持证券专项计划进行研究,并就本案例对融资租赁企业的启示与借鉴进行了总结。 本文认为稳定的现金流是资产证券融资成功的前提;破产隔离机制设计合理与否是资产证券化融资成功与否的关键;资产证券化的成功发展需要完善的资本
市场作为保障。本文通过加深对资产证券化的认识,力求为我国在资产证券化方面的研究提供实例支持。
附件5： 资产支持专项计划说明书 内容与格式指引（试行） 总则 一、根据《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务管理规定》、《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务信息披露指引》等法律法规、规范性文件及中国证券监督管理委员会和中国证券投资基金业协会的有关规定，制定本指引。 二、证券公司、基金管理公司子公司等相关主体（以下简称管理人）开展资产证券化业务应当按照本指引的要求订立资产支持专项计划说明书。 三、管理人应当保证本说明书的内容真实、准确、完整，不存在任何虚假内容、误导性陈述和重大遗漏。 四、本指引的规定是对计划说明书信息披露的最低要求。不论本指引是否有明确规定，凡对投资者投资决策有重大影响的信息，均应披露。 管理人可根据基础资产及原始权益人所属行业或业态特征，在本指引基础上增加有利于投资者判断和决策的相关内容。 五、本指引部分条款具体要求不适用的，管理人可根据实际情况，在不影响内容完整性的前提下作适当调整，但应在申报时 1
作书面说明；由于涉及特殊原因申请豁免披露的，应有充分依据，管理人及律师应出具意见。 六、计划说明书应包括封面、扉页、目录、释义和正文内容等部分。 计划说明书封面和目录 计划说明书封面应当标有“XX资产支持专项计划说明书”的字样。封面下端应当标明管理人的全称、公告年月以及相关机构签章。 管理人应当在计划说明书的扉页提示投资者：“资产支持证券仅代表专项计划权益的相应份额，不属于管理人或者其他任何服务机构的负债。中国证券投资基金业协会对本期专项计划的备案、××证券交易场所同意本期资产支持证券的挂牌转让（如有），并不代表对本期证券的投资风险、价值或收益作出任何判断或保证。投资者应当认真阅读有关信息披露文件，进行独立的投资判断，自行承担投资风险。” 计划说明书释义应在目录次页排印，对计划说明书中的有关机构简称、代称、专有名词、专业名词进行准确、简要定义。 计划说明书正文 第一章 当事人的权利和义务 1.1资产支持证券持有人的权利与义务 2
资产支持专项计划服务协议 甲方（资产服务机构）：融资租赁有限公司（或简称“租赁”） 法定代表人： 注册地址： 邮编： 办公地址： 邮编： 乙方（管理人）：证券有限公司（或简称“”） 法定代表人： 注册地址： 办公地址： 邮编： 鉴于： 1.系经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）批准的具有办理客户资产管理业务资格的证券公司，拟发起设立租赁年第一期资产支持专项计划并作为该专项计划的管理人，为认购人的利益管理、运用该等专项计划项下的资产并获取收益； 2.根据《租赁年第一期资产支持专项计划说明书》（以下简称“《计划说明书》”）《租赁年第一期资产支持专项计划标准条款》（以下简称“《标准条款》”）和《租赁年第一期资产支持专项计划资产支持证券认购协议》（以下简称“《认购协议》”）的约定，拟将专项计划募集资金用于向租赁购买基础资产，并与租赁签订《租赁年第一期资产支持专项计划资产买卖协议》。 3.根据《计划说明书》、《标准条款》和《认购协议》的规定，管理人拟委任租赁为资产服务机构，租赁愿意接受该委任，由租赁按照本协议的规定为专项计划提供与基础资产及其回收有关的管理服务及其他服务，并按照本协议的规定租赁有权向专项计划收取服务报酬或费用。 鉴此，双方现达成协议如下： 第1条定义 如无特别说明，本协议中所定义的词语或简称应与《标准条款》中相关的词语或简称的定义具有相同的含义，具体见《标准条款》第一条的约定，该条约定构成本协议不可分割的组成部分，与本协议具有相等的法律效力。 第2条基础资产的管理和服务 2.1 资产服务机构的委任 2.1.1 管理人委任租赁作为专项计划的资产服务机构，由其按照本协议的规定为专项计划提供与基础资产及其回收有关的管理服务及其他服务。同时，租赁接受该委任并同意将根据本协议的规定履行相应职责。 2.1.2 除前述规定以外，在必要的限度内，资产服务机构有权以自己的名义参加与基础资产有关的法律程序，包括但不限于进行与租金回收有关的强制执行程序、租赁合同项下承租人的破产清算程序和其他相关法律程序。管理人在此授权资产服务机构以资产服务机构自己的名义签署和交付任何通知、请求、权利主张、书面请求及与上述法律程序有关的其
招商创融-天虹商场（一期）资产支持专项计划 风险揭示书 一、签订目的 本《风险揭示书》是《招商创融-天虹商场（一期）资产支持专项计划资产支持证券认购协议》（以下简称《认购协议》）不可分割的部分。 本《风险揭示书》中使用的定义均与《计划说明书》及《认购协议》所列的定义具有相同的含义。 本《风险揭示书》旨在揭示招商创融-天虹商场（一期）资产支持专项计划可能面临的各种风险，以便认购人了解投资风险。 二、风险揭示 招商创融-天虹商场（一期）资产支持专项计划可能面临的主要风险如下：（一）利率风险 本专项计划优先级资产支持证券的预期收益水平是根据当前市场的利率水平和专项计划信用评级情况评估的，采用固定收益率的形式。市场利率将随宏观经济环境的变化而波动，利率波动可能会影响优先级资产支持证券持有人收益，此风险表现为当专项计划资产支持证券预期收益固定，而市场利率上升时，其市场价格可能会下降。 （二）流动性风险 本专项计划优先级资产支持证券和次级资产支持证券可以在深圳证券交易所的固定收益信息平台进行转让，在交易对手有限的情况下，资产支持证券持有人将面临无法在预期的时间内以公允价格出售资产支持证券而遭受损失的风险。 （三）再投资风险
在计划管理人依据相关协议约定对专项计划托管账户及物业项目监管账户中的沉淀资金进行合格投资的过程中，管理人的知识、经验、判断、决策、技能等，会影响其对信息的分析和对经济形势、金融市场价格走势的判断，如管理人判断有误、获取信息不全、或对投资工具使用不当等，有可能影响专项计划的收益水平，从而产生风险。 （四）租金收入波动风险 本专项计划存续期间基础资产的现金流来自于物业产生的租金收益。因此，在专项计划存续期内，若出现承租人拒绝履行租约或拖欠租金或除不可抗力之外的其他因素导致物业无法于最佳状态运营等情况时，可能会对专项计划目标资产现金流产生不利影响，从而影响优先级资产支持证券固定回报的实现。 （五）物业处置价格波动风险 专项计划终止时，计划管理人将以出售方式处置目标资产本身或持有目标资产的项目公司股权。由于基础资产的公允价值可能受到当时不动产市场景气程度的影响，导致售价出现不确定性，从而影响专项计划获得的现金流规模，进而导致资产支持证券持有人初始认购金额的损失。 专项计划将持有项目公司100%股权。目标资产每年将进行公允价值评估，目标资产的公允价值波动可能会对项目公司可分配利润产生影响，从而影响资产支持证券的预期收益。 （六）专项计划无法如期退出风险 根据本专项计划的退出安排，专项计划的退出路径分为公募REITs收购，出售给原始权益人或第三方。由于基础资产的公允价值可能受到当时不动产市场景气程度的影响，计划管理人有可能无法在专项计划存续期内成功出售目标资产本身或持有的目标资产的项目公司股权，从而导致专项计划无法如期退出。 （七）专项计划提前终止风险 本专项计划会在公募REITs相关政策出台后，选择恰当的市场时机退出，使资产支持证券持有人利益最大化。此等恰当的市场时机可能发生在专项计划存续
资产支持专项计划资产支持证券 信用评级方法 东方金诚国际信用评估有限公司 二〇一五年九月
资产支持专项计划资产支持证券信用评级方法 一、本评级方法适用评级对象 本评级方法适用的评级对象为中国境内的证券公司、基金管理公司子公司等相关主体根据《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务管理规定》（以下简称“《管理规定》”），通过设立资产支持专项计划（以下简称“专项计划”）开展资产证券化业务时，以符合《管理规定》的基础资产所产生的现金流为偿付支持发行的资产支持证券。 二、资产支持专项计划基本交易结构 资产支持专项计划交易结构基本要素主要为：基础资产、交易结构、参与方（原始权益人特定原始权益人、计划管理人、托管银行监管银行、资产服务机构等）、增信措施等。 （一）基础资产 根据《管理规定》，基础资产是指符合法律法规规定，权属明确，可以产生独立、可预测的现金流且可特定化的财产权利或者财产。基础资产可以是单项财产权利或者财产，也可以是多项财产权利或者财产构成的资产组合。基础资产实行负面清单管理，根据中国证券投资基金业协会发布的《资产证券化业务基础资产负面清单指引》规定，实行资产证券化的基础资产应当符合《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务管理规定》等相关法规的规定，且不属于负面清单范畴。 常见的基础资产类型包括但不限于：收益权类基础资产（包括但不限于：高路公路收费收益权、水务燃气供热电力等公用事业类收费收益权、商业物业租金收入收益权、门票受益凭证收益权等以及最终投资标的为上述资产的信托受益权等）、债权类基础资产（包括但不限于：信贷资产债权、租赁债权、应收账款债权、小额贷款债权、信托贷款债权等以及最终投资标的为上述资产的信托受益权等）。 （二）交易结构 资产支持证券的还本付息依赖于基础资产产生的现金流，如何对现金流进行
编号： 租赁一期资产支持专项计划标准条款 管理人：证券有限公司 中国 年月日 前言 为规范租赁一期资产支持专项计划（以下简称“专项计划”）的运作，明确专项计划的管理人与资产支持证券持有人之间的权利与义务，依照《中华人民共和国合同法》（以下简称“《合同法》”）、中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）《证券公司客户资产管理业务管理办法》（以下简称“《管理办法》”）、《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务管理规定》（以下简称“《管理规定》”）、中国证券投资基金业协会《资产支持专项计划备案管理办法》（以下简称“《备案办法》”）等法律、行政法规和中国证监会的有关规定订立《一期资产支持专项计划标准条款》（以下简称“《标准条款》”或“本标准条款”）。认购人认购专项计划的资产支持证券，应与管理人签署《一期资产支持专项计划认购协议》（以下简称“《认购协议》”）。本标准条款与《认购协议》、《一期资产支持专项计划说明书》（以下简称“《计划说明书》”）共同构成《管理办法》所要求的管理人与认购人签订的资产管理合同。 第1条定义 1.1 定义 1.1.1 项目涉及的主体定义 1.1.1.1 原始权益人/差额支付承诺人/卖方：系指融资租赁有限公司。 1.1.1.2 管理人：系指根据《标准条款》担任管理人的证券有限公司，或根据《标准条款》任命的作为管理人的继任机构。
1.1.1.3 销售机构/买方：系指证券有限公司。 1.1.1.4 交易安排人：系指证券有限公司。 1.1.1.5 资产服务机构：系指根据《服务协议》担任资产服务机构的融资租赁有限公司，或根据该协议任命的作为资产服务机构的继任机构。 1.1.1.6 继任资产服务机构：系指根据《服务协议》的规定任命的后备资产服务机构或替代资产服务机构（视具体情况而定），以及任何允许的继任机构。 1.1.1.7 担保人：系指有限责任公司。 1.1.1.8 监管银行：系指根据《监管协议》担任监管银行的银行股份有限公司支行，或根据该协议任命的作为监管银行的继任机构。 1.1.1.9 托管人/托管银行：系指根据《托管协议》担任托管人的银行股份有限公司分行，或根据该协议任命的作为托管人的继任机构。 1.1.1.10 法律顾问：系指律师事务所。 1.1.1.11 评级机构：系指证券评估有限公司或其继任机构。 1.1.1.12 资产支持证券持有人：系指任何持有资产支持证券的投资者，包括优先级资产支持证券持有人和次级资产支持证券持有人。 1.1.1.13 有控制权的资产支持证券持有人：在优先级资产支持证券本金和收益偿付完毕之前，系指优先级资产支持证券的持有人；在优先级资产支持证券本金和收益偿付完毕之后，系指次级资产支持证券的持有人。 1.1.1.14 中国证监会：系指中国证券监督管理委员会。 1.1.1.15 中国基金业协会：系指中国证券投资基金业协会。 1.1.1.16 登记托管机构/中证报价：系指中证机构间报价系统股份有限公司。 1.1.1.17 报价系统：系指机构间私募产品报价与服务系统。 1.1.2 主要专项计划文件
资产证券化产品申报材料目录及内容要点 一、资产支持受益凭证（以下简称受益凭证或凭证）募集申请书 （一）设立专项资产管理计划、发行资产支持受益凭证的申请 （二）证券公司现有客户资产管理业务开展情况（业务规模、组织架构、业务的合规性、存在的问题及风险等）的说明及对不规范业务（如有）的清理规范计划 （三）拟设立的专项资产管理计划（以下简称专项计划或计划）的基本情况 1、专项计划的简要情况 2、原始权益人、管理人等关联当事人持有凭证的特别安排 3、计划的创新介绍 （四）计划管理人、托管人管理、托管拟设立的专项资产管理计划已获得内部授权批准，并已取得相关监管机构或自律组织的业务资格认可的说明（并提供有关批准、授权或其他证明文件） （五）受益凭证募集申请人承诺（申报材料真实、准确、完整、合规，申报材料原件和复印件内容一致） （六）计划主要当事人的关联关系：管理人、原始权益人、担保人、托管人、推广人之间存在的关联关系及一年内相关业务往来 （七）计划管理人关于专项资产管理计划运作中防范利益冲突和风险控制措施的特别说明 1、开展专项资产管理业务的组织架构和业务流程 2、防范可能出现的利益冲突的制度和措施 3、合规检查 4、开展专项资产管理业务的风险管理制度
（八）附件一：托管机构关于“专项资产管理计划”托管运作中利益冲突防范和风险控制措施的特别说明 1、办理专项资产托管业务的内部授权安排和业务分工 2、技术系统情况 3、计划资产和账户管理制度 4、托管结算业务操作流程和对管理人的监督、复核程序 二、资产支持受益凭证募集说明书 （一）重要提示 （二）释义 （三）专项计划简介 （四）专项计划的参与 1、计划的推广期 2、推广方式 3、参与原则 4、最低参与金额 5、投资者的基本要求 6、参与方式 7、参与手续 8、资金的接收、存放 9、计划管理人参与计划的特比安排 10、参与费用 （五）专项计划交易结构与计划当事人简介
租赁资产支持专项计划发行方案 方案一：传统银行间模式 一、交易结构概述 1、租赁公司作为发起机构将基础资产委托给作为受托人的信托机构，由信托机构设立资产证券化信托。受托人将发行以信托资产为支持的资产支持证券所得认购金额（发起机构持有的资产支持证券除外）扣除承销报酬和交易文件规定的其他费用后的净额支付给发起机构。 2、受托人向投资者发行资产支持证券，并以信托财产所产生的现金为限支付相应税收、信托费用及本期资产支持证券的本金和收益。本期资产支持证券为优先级资产支持证券和次级资产支持证券。 3、发行人与发起机构、主承销商签署《承销协议》，主承销商再与承销团成员签署《承销团协议》，组建承销团对优先级资产支持证券进行推介发行。 4、根据《服务合同》的约定，受托人委托租赁公司作为资产的资产服务机构，以具体实施对资产的管理。 5、根据《资金保管合同》的约定，受托人委托资金保管机构对信托财产产生的现金资产提供保管服务。 6、根据《债券发行、登记及代理兑付服务协议》的约定，受托人委托中央国债登记结算有限责任公司对资产支持证券提供登记托管和代理兑付服务。 7、受托机构安排优先级资产支持证券在银行间债券市场上市交易。 交易结构如下图所示。
方案二：以信托计划为SPV于交易所发行 一、交易结构概述 1、根据《信托合同》规定，租赁公司作为发起机构，以租赁合同对承租人所形成的租金请求权和其他权利及其附属担保权益作为信托财产委托给受托机构设立一个特定目的信托。 2、受托机构作为发行人，发行资产支持证券，以信托财产所产生的现金流支付资产支持证券的本金和收益。 3、发起机构和发行人聘请银河证券作为主承销商，协助本期资产支持证券资产筛选和结构设计，并负责路演推介、簿记建档等发行工作。 4、信托有效期内，受托机构委托资产服务机构对信托财产的日常回收进行管理和服务。 5、对于信托财产所产生的现金流，受托机构委托资金保管机构提供资金保管服务。 6、本期资产支持证券中，优先级资产支持证券可按相关规定在上海证券交易所交易转让。中央国债登记结算有限责任公司作为本期证券的证券登记托管机构，负责对资产支持证券进行登记托管，并向投资者转付到期应付的本金和收益。 交易结构如下图所示。
租赁年第一期资产支持专项计划服务协议 本《租赁年第一期资产支持专项计划服务协议》（以下简称“本协议”）由以下双方 于年月日签订： 融资租赁有限公司（或简称 “租赁”） 作为专项计划的资产服务机构 法定代表人： 注册地址： 邮编： 办公地址： 邮编： 证券有限公司（或简称 “”） 作为专项计划的管理人 法定代表人： 注册地址： 办公地址： 邮编： 鉴于：
（1）系经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）批准的具有办理客户资产管理业务资格的证券公司，拟发起设立租赁年第一期资产支持专项计划并作为该专项计划的管理人，为认购人的利益管理、运用该等专项计划项下的资产并获取收益； （2）根据《租赁年第一期资产支持专项计划说明书》（以下简称“《计划说明书》”） 《租赁年第一期资产支持专项计划标准条款》（以下简称“《标准条款》”）和 《租赁年第一期资产支持专项计划资产支持证券认购协议》（以下简称“《认购协议》”）的约 定，拟将专项计划募集资金用于 向租赁购买基础资产，并 与租赁签订 《租赁年第一期资产支持专项计划资产买卖协议》。 （3）根据《计划说明书》、《标准条款》和《认购协议》的规定，管理人拟委 任租赁为资产服务机 构，租赁愿意接受该委任， 由租赁按照本协议的规定为专项计划提供与基础资产及其回收有关的管理服务及其他服务，并按照本协议的规 定租赁有权向专项计划收取服务报酬或费用。 鉴此，本协议双方现达成协议如下：
第1条定义 如无特别说明，本协议中所定义的词语或简称应与《标准条款》中相关的词语或简称的定义具有相同的含义，具体见《标准条款》第一条的约定，该条约定构成本协议不可分割的组成部分，与本协议具有相等的法律效力。 第2条基础资产的管理和服务 资产服务机构的委任 管理人委任租赁作为专项计划的资产服务机构，由其按照本协议的规定为专项计划提供与基础资产及其回收有关的管理服务及其他服务。同时，租赁接受该委任并同意将根据本协议的规定履行相应职责。 除前述规定以外，在必要的限度内，资产服务机构有权以自己的名义参加与基础资产有关的法律程序，包括但不限于进行与租金回收有关的强制执行程序、租赁合同项下承租人的破产清算程序和其他相关法律程序。管理人在此授权资产服务机构以资产服务机构自己的名义签署和交付任何通知、请求、权利主张、书面请求及与上述法律程序有关的其他文件和法律文书，但根据本协议必须经管理人同意的除外。 如果在第项中所规定的法律程序中，资产服务机构的利益主体资格被质疑而无法以自己的名义对基础资产申请强制执行，经资产服务机构书面请求，管理人应以自己名义采取资产服务机构认为合理的法律步骤对相应的基础资产申请强制执行，执行费用由专项计划资产承担。 经资产服务机构书面请求，管理人还应给予资产服务机构按照本协议和其他专项计划文件履行管理服务义务所必须的其他授权。
高速公路项目资产证券化计划书 时间：2015-02-27 | 作者：孟创奇 | 浏览：413 高速公路集团是我市管理运营高速公路的大型企业，从事高速公路的建设、运营和管理。然而高速公路建设本身需要占用大量的资金，而通过收费经营权回收成本的周期较为漫长，其直接导致的后果就是贵公司规模较大的负债总额和对持续融资的需求。 目录 第一部分资产证券化简介 第二部分资产证券化的必要性、可行性和现实意义。 第三部分高速公路资产证券化方案 第四部分资产证券化的工作内容与安排 第五部分资产证券化操作过程中注意事项 高速公路集团是我市管理运营高速公路的大型企业，从事高速公路的建设、运营和管理。持续投资和发展是高速公路集团公司的首要目标，与之对应的是，高速公路建设本身需要占用大量的资金，而通过收费经营权回收成本的周期较为漫长，其直接导致的后果就是贵公司规模较大的负债总额和对持续融资的需求。 为了实现贵公司良好的财务安排及盈利状况，我们建议贵公司积极尝试融资渠道创新方式——资产证券化。 目前资产证券化产品无论从发展前景还是操作层面来看，均具有很强的现实意义和可操作性。 第一部分资产证券化简介 原始权益人(发起人)将可以产生稳定的未来现金收入的资产组成“基础资产池”，出售给特定的发行人或信托给特定的受托人(一般为特定目的载体，Special Purpose Vehicle,简称SPV)，SPV将取得的单项或多笔基础资产进行重组和信用升级后，创立以此基础资产产生的现金流为支持的金融工具或权利凭证 基础资产的标准 拥有稳定现金流收入的资产，且该收入盈利模式清晰; 2、企业对该资产有完整的所有权; 3、该资产较易与公司其它业务、资产分割。 基本法律关系 资产证券化中的主体有：原始权益人、SPV、投资者、从法律关系上分析，至少有以下几种法律关系： (1)投资者与资产管理公司之间的委托法律关系; (2)投资者之间的按份共有法律关系; (3)资产管理公司代表投资者与发起人(即高速集团)之间的资产买卖法律关系。 主要法律依据 《合同法》 《信托法》
证券公司设立专项计划发行资产支持证券申请文件清单及要求 2015-02-04 一、申请文件： （一）申请书； （二）计划说明书草案； （三）主要交易合同文本草案； （四）法律意见书； （五）特定原始权益人最近3年（未满3年的自成立之日起）经审计的财务会计报告及融资情况说明； （六）中国证监会要求的其他材料。 二、计划说明书应当包括以下内容： （一）专项计划的交易结构； （二）信用增级方式； （三）资产支持证券的发行规模、品种、期限、预期收益率、资信评级状况（如有）、登记、托管、交易场所等基本情况； （四）特定原始权益人、管理人等业务参与人情况；
（五）基础资产情况及其现金流预测或者收益分析； （六）专项计划资产的管理安排； （七）现金流归集、投资及分配； （八）风险揭示与防范措施； （九）专项计划的设立、终止等事项； （十）专项计划清算程序、清算财产的分配顺序及方式； （十一）信息披露安排； （十二）主要交易文件摘要。 计划说明书应当在显著位置说明，资产支持证券仅代表专项计划权益的相应份额，不属于管理人或者任何其他机构的负债，并提示资产支持证券投资风险。 三、法律意见书应当包括以下内容： （一）管理人、销售机构、托管人的资质及权限； （二）说明书、资产转让协议、托管协议、认购协议等法律文件的合法性； （三）基础资产的真实性、合法性、有效性、权利归属及其负担情况；
（四）基础资产转让行为的合法性； （五）专项计划信用增级安排的合法性、有效性； （六）对可能影响资产支持证券投资者利益的其他重大事项的意见。 四、证券公司、其他相关业务参与机构及相关人员应当作出承诺，保证申请文件内容真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其出具的相关文件及申请文件中引用内容的真实性、准确性、完整性承担相应的法律责任。 五、证券公司编制申请文件时，应当尽量使用事实描述性语言；报送申请文件时，应当提交原件1份、复印件2份；申请文件一经受理，未经中国证监会同意，不得增加、撤回或者更换。
融资租赁ABS解析说明（以远东、中航天、狮桥为例） 以往，融资租赁公司主要以银行贷款这一间接融资方式补充资金，而银行贷款的门槛又相对较高，且贷款周期灵活度亦有限。因此随着资产证券化备案制落实、融资租赁资产被纳入ABS基础资产的落地以及融资租赁资产证券化业务的不断成熟，资产证券化正日益成为融资租赁公司的主要直接融资方式。根据Wind数据统计显示，截至2015年12月31日，我国资产证券化(ABS)产品发行数量为439只，发行总额10559. 80亿元；其中租赁资产证券化产品发行数量为71只，发行总额662.50亿元。 部分融资租赁ABS产品的融资成本比银行贷款还有优势，优先级大概不到6%。 除“融资”这一个功能外，“资产出表”可能成为越来越多融资租赁公司参与资产证券化的目的，因为资产出表可调整融资租赁公司债务结构，进而充分利用杠杆倍数扩大业务规模。 此外，资产证券化还能使融资租赁公司得以灵活调整公司资金，使融资所得与项目消耗资金规模相对匹配，以最大化资金利用效率。我们通过三个案例来了解融资租赁资产证
券化。一、远东首期租赁资产支持收益专项资产本次资产证券化产品的发行是远东租赁首次尝试与外资银行合作资产证券化项目，同时也是花旗银行与国内企业在资产证券化方向的首次合作，具有里程碑式的意义。产品发行分为优先级和次级两部分，其中优先级发行规模5.9亿，二年期；次级部分由远东租赁全额持有。 基础资产包由511个租赁项目组成，涉及建设系统事业部、工业装备系统事业部、包装系统事业部三大板块。优先级产品由花旗银行出资认购，其收益由基础资产包的未来现金流支持。租赁资产转让后由远东租赁担任资产服务机构，负责租赁资产租金的日常回收和管理工作，并按期提供租金回收的数据统计及收益分配工作。交易结构如下：担保：中国中化集团公司为优先级受益凭证持有人的收益按期足额分配、本金到期足额分配，提供不可撤销及无条件的全额担保。启动担保后，优先级受益凭证持有人的全部本金和收益一次性分配完毕。二、中航租赁资产支持收益专项资产管理计划2014年8月21日，《中航租赁资产支持收益专项资产管理计划成立公告》。截至当时，融资租赁公司发行资产证券化产品的只有远东国际租赁、山东的国泰租赁及本次的中航租
德邦花呗资产支持专项计划案例研究 经济的高速增长、年轻消费群体的成长以及消费观念的改变,使我国的消费趋势从传统的高收入低频大额消费逐渐过渡到低收入高 频小额消费。而“互联网+金融”的出现将传统的线下消费转移到线上,依托于真实的消费场景,电商平台淘宝、天猫等借助于“蚂蚁花呗”将无法从传统金融机构获得信贷支持的小额消费群体纳入到互联网 金融消费市场中,这一创举在拓宽互联网消费客户的同时,也给企业 形成了庞大的应收账款资产,这些金融资产金额较小、存续期限短、流动性差,使互联网企业从传统金融机构获得优质资金来源变得十分困难。因此如何利用这些资产,在提高其流动性的同时解决互联网企业的融资问题就显得十分关键,而资产证券化则恰当地解决了这一问题。德邦证券股份有限公司以资产管理业务著称,成功发行了多期互联网消费信贷金融资产证券化项目,“德邦花呗第49期消费授信融资资产支持专项计划”便是其中成功的一例,希望通过分析其成功的关键因素并改进其不足为其他类似项目提供借鉴意义。首先对“蚂蚁花呗”这一产品进行了具体描述,同时也详细介绍了此次专项计划的主要参与方“蚂蚁微贷”以及德邦证券,并对专项计划的基础资产、交易结构以及相应的信用增级方式进行了概述;其次,对专项计划的关 键环节进行了具体分析,发现:优良的基础资产是专项计划适合发行 的保障,多层次的风险控制措施是专项计划成功发行的关键,循环购 买动态基础资产池的创新机制则解决了互联网消费信贷基础资产与 证券产品的期限错配问题。但此次专项计划由于相关市场的起步较晚,
依然存在着证券产品的流动性差、专项计划欠缺独立法律会计主体地位和相应外部增信措施以及信息披露不健全等问题。文章的最后总结了本次专项计划的启示,对其他互联网消费金融资产证券化项目提出了完善法律法规、风险管理措施和信息披露机制、提高证券市场的流动性、采用循环购买机制等借鉴意义,以此期望我国的互联网消费金融资产证券化市场能够得到更加长远和健康的发展。
保险资产管理机构项目资产支持计划注册标准概览 （试行） 一、概述 为规范保险资产管理机构开展项目资产支持计划（以下简称计划）业务试点，防范投资风险，保障投资者权益，根据《保险资金运用管理暂行办法》及其相关法律、法规，特制定《保险资产管理机构项目资产支持计划注册标准概览》（以下简称《概览》）。 项目资产支持计划系指保险资产管理公司等专业管理机构（以下简称专业管理机构）作为计划管理人，通过设立特殊目的载体，面向合格投资者发行的标准化、凭证化的计划份额，募集资金投资于预期具有稳定现金流的基础资产或资产组合，并将该基础资产或资产组合产生的现金流分配给计划份额持有人的资产管理工具（或产品）。 项目资产支持计划（以下简称“支持计划”）的主要参与人包括原始权益人/债务人、计划管理人、资产服务人、资金托管机构以及登记托管结算机构，并引入资产评估、信用评级、律师事务所等专业服务机构。 二、交易结构要求 项目资产支持计划通过设立特殊目的载体进行资产投资，其交易结构应满足如下要求： 1、投资标的清晰。支持计划应投资于能够产生独立、稳定、可
预期现金流的项目资产。项目资产应该权属清晰，具有独立的财产权利，不存在重大法律瑕疵，且符合保险资金运用范围。 2、建立资产隔离制度。计划管理人应对每个支持计划独立开户、单独管理、单独建账和单独核算。支持计划资产应独立于原始权益人/债务人、计划管理人、托管人及其他业务参与人的固有财产。支持计划运行过程中取得的财产、产生的费用及债务归属于支持计划资产或由支持计划资产承担。支持计划运行产生的债权债务，不得与本支持计划之外的债务债权相互抵销。 3、收益可预期。支持计划应投资于原始权益人/债务人能够产生稳定现金收入的优质资产，并确保资产的独立性，以该资产为基础发行具有确定期限和可预期收益的计划份额，赋予固定收益的产品特性，并将基础资产产生的收益分配给计划份额持有人。 4、引入资产服务人制度。支持计划可指定资产服务人，接受支持计划管理人委托，为支持计划基础资产提供资产管理、代收资产收益现金流等服务。资产服务人为原始权益人/债务人的，支持计划资产应与资产服务人的资产有效隔离。 5、建立资产托管机制。应委托银行等专业机构作为托管人，负责计划财产的清算交割，托管人按照合同约定对计划投资和计划管理人等各方当事人的行为进行监督，以保证支持计划财产的独立性和安全性。 6、支持计划风险可控。支持计划管理人应通过有效的风控措施、法律手段维护项目资产的安全性和完整性，基于项目资产设计具有确
基于蒙特卡洛模拟的融资租赁资产支持证券定价研究 资产证券化作为融资租赁公司丰富融资结构,拓宽资金来源的重 要渠道,对于突破业务发展瓶颈、提升盈利能力具有重要意义。随着 我国金融创新的深化以及2012年以来监管机构对资产证券化业务的 松绑,预计通过发行租赁资产支持证券的方式进行融资将会逐步成为 融资租赁公司的常规资金来源渠道。本文结合国内外学者在资产支持证券方面的研究成果,选取融资租赁资产支持证券为研究对象,以租 赁资产支持证券定价为研究重点。围绕研究重点分四个部分展开论述,分别是资产证券化研究文献综述、我国融资租赁资产证券化现状分析、我国融资租赁资产支持证券定价模型及算例实证,最后是结论和相关 建议。第一部分是文献综述部分,分别从资产证券化的内涵、外延及 定价研究方法三个方面展开。国内外学者对资产证券化内涵的研究主要包括对资产证券化概念的界定、特征分析、资产证券化的意义和产品分类及适用领域。其中对概念的界定主要从实践操作视角、法律视角和真实出售等视角展开；特征分析主要从基础资产的特点、交易结构的特点进行阐述；对资产证券化意义的研究可归纳为丰富融资工具、降低融资成本、增加股东财富、脱媒效应以及风险转移效果几个方面；资产支持证券的分类则从不同角度作了区分,如根据基础资产的不同、金融属性的不同和发行地域的不同进行划分,该部分亦介绍了美国对 资产支持证券的常用分类方法及我国根据主管机关的不同进行分类 的方法。资产证券化的适用领域则从住房抵押贷款、信用卡贷款、应收融资租赁款等多方面进行了概述。对资产证券化外延的研究主要包
括资产支持证券交易结构的安排、发行方案的设计以及实务操作流程。资产支持证券的定价方法部分主要包括对静态现金流折现法、静态利差法、期权调整利差法和蒙特卡洛模拟法的归纳。第二部分是对我国融资租赁资产证券化现状的分析,该部分首先阐述了我国融资租赁行 业发展的现状和趋势,自2007年起,我国融资租赁行业便保持高速发 展趋势,融资租赁企业数量从2007年的93家发展到2015年末的 4,508家；租赁合同余额由2007年的270亿元增长到2015年底的4.44万亿元。随着近两年国家及地方政府融资租赁相关政策的落实,未来 较长时间租赁行业有望保持快速发展势头。随后,该部分详细阐述了 租赁资产证券化对于丰富融资结构、扩宽资金来源、突破业务发展瓶颈的重要意义。并选取租赁资产证券化过程中的三个典型案例——远东首期租赁资产支持收益专项计划、中航租赁资产支持专项计划和远东2015年第二期租赁资产支持专项计划,探讨租赁资产证券化的核 心问题——基础资产的选择、破产隔离的安排、信用增级的采用以及发行定价方式在我国的实践情况,并在案例分析的基础上总结了我国 租赁资产支持证券的共性和定价的不足之处,并归纳出融资租赁资产 支持证券定价需要考虑的因素,如基础资产质量、市场利率、租赁期限、违约率和提前偿付率等等。第三部分提取了影响租赁资产证券化定价的三个主要因素：市场利率、违约率和提前偿付率,提出基于CIR 利率模型、违约率模型和提前偿付模型假设的蒙特卡洛模拟法对融资租赁资产支持证券定价进行研究。对2006年10月至2016年2月的 三个月Shibor进行处理得出CIR模型参数(α,R,σ)的估计值