第一节 财务分析的作用与目的
一、财务分析的含义
? 财务分析是以财务报表和其他资料为依据，采用一系 列专门的分析技术和方法，对企业财务状况、经营成 果及未来发展趋势所作的分析与评价
? 财务分析的基础资料是财务报表及其他相关资料，分 析的目的是判断企业的财务运行状况和发展趋势，为 企业利益相关者作出决策提供依据
? 二战后，企业竞争加剧，公司管理层开始对财务报表进 行全面分析，以改善未来的财务状况和经营业绩
? 20 世纪70 年代后，会计准则与财务信息披露制度的完 善，推动了财务分析师职业的发展。财务分析师不仅注 重企业盈利能力、财务状况的分析，还注重外部环境、 行业特点分析，财务分析技术和内容不断向纵深发展 20 世纪90 年代以来，随着信息技术的飞速发展，使财务分 析日益深入到业务层面和经营层面，财务分析与业务分 析、经营活动分析开始不断融合，财务分析的决策支持 功能进一步强化
? 通过会计分析，评估财务报表对企业经营活动反映的真实程度 ? 以评估公司当前的业绩以及业绩的可持续性 ? 预测企业未来发展前景
财务分析基本框架图
财务报表 管理层有关经营 情况的内部信息
错误估计产生的 噪音 管理层会计政策 选择的信息失真
具体运用环境 信贷分析 证券分析 债务/股利分析 总体经营分析
? 分析财务报表时应注意企业的财务报表不仅受企业经营活动的影 响，还受会计系统的影响
企业经营活动与财务报表的关系图 Nhomakorabea经营环境 劳动力市场 资本市场 产品市场 供应商与客户 政策法规
会计环境 资本市场结构 会计惯例和法规 税收和财务会计 独立审计
企业活动 经营活动 投资活动 融资活动
会计系统 经营成果的衡量与 报告
? 财务分析常用的方法是比率分析法、现金流量分析法 和因素分析法等 （四）前景判断
? 前景判断常用的方法是财务报表预测和企业估价 ? 战略分析、会计分析和财务分析为预测企业价值奠定
了坚实的基础
第三节 财务分析的信息来源
? 进行财务分析所依赖的资料及其取得的途径 ? 取得财务分析所需的资料对于保证财务分析工作的顺
? 我们的目标：合格的财务分析师
? （二）财务分析实践的历史
? 19 世纪末20 世纪初，银行家需要借助于财务报表对贷 款人进行信用调查与分析，据此判断客户的偿债能力， 由此形成了偿债能力分析等内容
? 20 世纪20 年代，资本市场逐步发展，投资者面临的投 资机会增加，投资风险加大，投资者借助于财务分析进 行投资决策分析
息均感兴趣
第二节 财务分析的框架
一、企业经营与财务报表的关系
? 企业的经营活动是企业按照其发展战略与其外部环境之间所进行 的资金、物资、信息的交流活动，企业的经营战略和经营环境直 接影响企业经营活动的结果
? 财务分析不能脱离企业的经营活动和经营环境。企业经营活动纷 繁复杂，包罗万象，难以一一向外报告，而且，详细解释企业的 有些活动可能会泄露企业的商业秘密，会计系统可以。
分析工具
经营战略分析 行业分析 竞争战略分析
会计分析 评估会计政策 评估会计估计
财务分析 财务比率分析 现金流量分析
前景判断 业绩预测 价值评估
? （一）企业战略分析 ? 企业财务分析应该以企业竞争战略分析作为出发点 ? 企业竞争战略分析围绕企业价值创造能力展开，盈利
能力取决于所处的行业、竞争定位以及企业协同效应 ? 战略分析包括行业分析、竞争战略分析和企业战略分
经营战略 经营范围 竞争定位
低成本领先 差异化战略 关键成功因素和风险
会计策略 会计政策的选择 会计估计的选择 报告格式的选择 报表附注的选择
财务报告
管理层对经营活动 的优先信息 估计错误 管理层的会计政策 选择产生的信息失 真
二、财务分析基本框架
? 财务分析，需要了解企业所处的经营环境和经营战略，分析企 业经营范围和竞争优势
? 财务分析通常只能发现问题而不能提供解决问题的现 成答案，只能作出评价而不能改善企业财务状况
? 财务分析师（CFA ）重要的素质 ? 行业背景与经验 ? 对市场的分析能力 ? 财务分析能力
? 2010 《新财富》最佳分析师
? 电子行业最佳分析师：中金公司 赵晓光 ? 房地产行业最佳分析师：国泰君安 研究小组(孙建平、李品科等) ? 通信行业最佳分析师：光大证券研究小组(周励谦等) ? 计算机行业最佳分析师：申银万国 研究小组(尹沿技、李晶)
? 财务分析的基础环节 ——解读三大财务报表
? 财务分析的核心环节 ——比率分析
? 财务分析的深层环节 ——综合分析
? 财务分析的关键环节 ——关注报表的真实性
全书内容
? 财务分析基本理论 ? 财务分析方法 ? 会计分析 ? 财务分析 ? 综合分析
主要内容第论一章 财务分析理
? 财务分析的作用与目的 ? 财务分析的框架 ? 财务分析的信息来源 ? 财务分析的评价标准
析
? （二）会计分析 ?确认关键的会计政策 ?评估会计政策的弹性 ?评价会计策略 （会计政策选择、会计估计选择、 充分披露选择等） ?评价会计披露质量（强制性、自愿性信息披露） ?识别潜在的危险信号 ?消除会计信息失真
? （三）财务分析 ? 财务分析是整个分析工作的主要环节，需要根据报表
数据进行大量的计算、对比，来揭示企业的偿债能力 、盈利能力、营运能力和发展潜力等，以评估公司当 前的业绩以及业绩的可持续性
二、财务分析的作用
? 财务分析的基本功能是评价与决策支持，其作用主要 表现在： ?评价财务状况、衡量经营业绩 ?揭示财务风险、判断发展趋势 ?揭示业绩差距、寻求改善途径
二、财务分析的主体及其目的
? 企业投资者：投资者主要关注企业未来的盈利能力和 风险水平；股东持股比例的不同导致股东财务分析的 差异
? 企业债权人 ：关心企业的偿债能力；长短期债权人的 财务分析侧重点不一样
? 企业管理者 ：关心企业的盈利能力、营运能力和持续 发展能力等各方面的财务信息
? 供应商：供应商和贷款人类似，他们对企业的偿债能 力和信用状况较为关注
? 客户：客户希望通过财务信息了解企业的销售能力和 持续发展能力
? 企业雇员：企业雇员关注企业的盈利能力与发展前景 ? 竞争对手 ：对企业盈利能力、竞争战略等各方面的信