2018年乙二醇行业分
析报告
2018年12月
目录
一、乙二醇工艺多样，各有优劣 (4)
二、全球乙二醇开工率八成以上，产销极不均衡 (6)
1、全球乙二醇成本差异大，中东和美国优势明显 (8)
2、我国乙二醇进口主要来自中东、台湾和加拿大 (9)
3、全球乙二醇产能扩张集中在我国、美国和中东 (10)
三、我国煤制乙二醇快速扩张，进口依赖度大幅下降 (11)
1、我国煤制乙二醇产能快速增长，2019年占比有望超过50% (12)
2、我国乙烯法乙二醇集中在三桶油，煤制乙二醇产能分散 (15)
3、未来两年我国乙二醇产能将大幅增长 (16)
四、不同工艺乙二醇成本差异大，煤炭路线成本居中 (17)
1、石油路线制乙二醇路线成本分析 (17)
2、乙烷裂解制乙烯再制乙二醇路线成本分析 (19)
3、合成气制乙二醇成本分析分析 (22)
4、煤价VS乙烯价格，我国煤制乙二醇具有一定成本优势 (24)
五、乙二醇下游以聚酯为主，需求增长稳定 (25)
1、全球聚酯纤维近5年复合增速 4.98% (26)
2、全球聚酯瓶片近5年消费复合增速 4.51% (26)
六、乙二醇期货的推出有利于提高其市场有效性 (27)
七、相关企业 (29)
八、主要风险 (30)
本报告以我国推出乙二醇期货为契机，深入分析全球及我国乙二
醇供需情况，不同乙二醇工艺的成本比较，认为我国合成气制乙二醇成本居中，具有发展潜力。

乙二醇工艺多样，各有优劣。

当前乙二醇工业生产路线大致分为
乙烯法和煤基合成气草酸酯法，其中乙烯法根据乙烯来源的不同又可
以分为石脑油裂解制乙烯、乙烷裂解制乙烯（石油伴生气、页岩气）
和MTO制乙烯，而合成气草酸酯法根据合成气来源可分为煤制合成
气、天然气制合成气和电石炉尾气制合成气。

全球乙二醇开工率八成以上，产销极不均衡。

2016年全球乙二醇产能2137万吨，产量2651万吨，整体开工率84.8%，近10年全球乙二醇消费增速约4.67%，整体开工率82~88%之间波动。

我国、中东是近几年全球乙二醇产能增长的主要地区，未来我国和美国将成为乙二醇
产能的主要增长地区。

我国占全球乙二醇消费量的50%，产量占比仅24%，中东产量占比30%，而消费占比仅4%，产销的极不平衡导致全球乙二醇贸易量占总消费量的比例达到35%，我国和中东分别为最大的进口和出口地区。

我国煤制乙二醇快速扩张，进口依赖度大幅下降。

截止目前，我国乙二醇产能1069万吨，同比增长26.7%，预计2018年我国乙二醇产量667万吨，同比增长19.2%，净进口量993.6万吨，同比增长13.8%，自给率预计约40.8%，近10年我国乙二醇自给率提升了14.3pct。

预计2019和2020年我国乙二醇新增产能分别为446和380万吨，到2020年底我国乙二醇产能将达到1895万吨，其中合成气制乙二醇占比约55%；
预计2019年我国乙二醇自给率有望超过50%。

，
不同工艺乙二醇成本差异大，煤炭路线成本居中。

不同工艺乙二醇成本差异较大，中东乙烷裂解一体化装置成本最低，美国次之，传
统石油路线大部分情况下成本最高，我国煤炭路线成本居中。

不同乙二醇工艺成本扰动因素不同，乙烯法乙二醇成本主要受乙烯扰动价格，且占比极高，合成气制乙二醇工艺的成本比较分散，固定成本占比高，可变成本中，煤炭占比近80%，煤价对其成本影响最大。

乙二醇下游以聚酯为主，需求增长稳定。

全球乙二醇约86%用于聚酯，我国更是高达92%，下游聚酯主要包括聚酯纤维和聚酯瓶片，占比分别为80.4%和18.5%，近5年全球聚酯纤维和聚酯瓶片的消费量复合增速分别为4.98%和4.51%，聚酯的下游与居民消费紧密相关，
与GDP增长同步，增速约为GDP的1.5~2倍。

乙二醇期货的推出有利于提高其市场有效性。

经过多年筹备，今年12月10日乙二醇期货上市，目前交割物主要是乙烯法制乙二醇，合成气制乙二醇目前还不能作为交割物，未来随着合成气制乙二醇性能的提升以及下游消费习惯的改变可能会被列入交割物。

一、乙二醇工艺多样，各有优劣
乙二醇又名“甘醇”，是一种重要的石油化工基础有机原料，主要用于生产聚对苯二甲酸乙二酯（PET）、防冻液、不饱和聚酯树脂（UPR）、润滑液、增塑剂、非离子表面活性剂、炸药、乙二醇醚等，用途十分广泛。

从全球范围看，PET约占乙二醇消费量的90%，在我。