沥青市场分析改革开放以来，我国经济一直保持着高速增长，公路交通建设突飞猛进，道路沥青生产企业也得到了迅猛发展，尤其是重交沥青和改性沥青实现了由无到有、由小到大、由少到多的质的飞跃，为我国道路建设做出了巨大贡献。

沥青是原油加工过程的一种产品，可以根据生产方法的不同，获得直馏沥青、溶剂脱油沥青、氧化沥青、调合沥青、乳化沥青、改性沥青等不同品种，主要用于道路施工、防水卷材等。

公路建设的不断推进，给我国的沥青行业带来了很大的发展空间。

国内沥青的主要用途是用于道路建设，部分用于建筑防水市场及船燃市场。

目前沥青交易分为现货市场和期货市场。

1沥青市场分析1.1沥青表观消费从2011年开始，中国交通投资规模显著扩大，基础设施建设加快发展，新建及养护公路建设对沥青的刚性需求，支撑每年沥青消费量环比均出现上涨。

特别是2017年，沥青表观消费量达到31.99 Mt，同比上涨11%，沥青产量、进口量和出口量都创下历史新高。

2018年新增公路通车里程约8.6×104 km，其中高速公路6000 km，新建改建国省干线公路2×104 km。

2018年是“十三五”第三年，各地区建设项目比预期有所延迟，国内环保监管力度进一步加大，各地先后经历中央环保督查、省内自查等多轮严厉检查和整改，地方环保整治也始终处于高压态势，使得各地道路施工、混合料拌和、沥青储存等下游环节受到严重影响，而中国石油化工集团有限公司（以下简称中石化）、中国石油天然气集团有限公司（以下简称中石油）和中国海洋石油集团有限公司（以下简称中海油）的沥青均减产，仅地方炼油厂（以下简称地炼）沥青增产，国内沥青产量整体小幅减少，从而带动2018年沥青表观消费量下跌。

2015-2018年沥青供应情况见表1。

表12015-2018年沥青供应情况 Mt年份沥青表观消费量产量进口量出口量201526.6322.21 4.710.29 201628.8224.08 4.950.21 201731.9927.29 5.050.36 201829.5525.73 4.600.781.2沥青供应格局中国沥青资源供应主要由中石油、中石化、中海油、地炼以及进口沥青五大部分组成。

2015年末，地炼获得原油进口资质，又值原油价格跌到10年来的最低位，地炼大量采用重质原油，使得其沥青产量出现井喷式的增长。

尤其在山东等地，地炼较多，沥青供应集中，引发激烈的市场竞争。

2016年开始，地炼板块已取代三大石油石化公司，占据了国内最大市场份额，并且在部分区域已完全改变了市场供应的格局和客户消费的习惯。

2017年中石油和地炼销量增加，市场份额提升，进口和中海油的市场份额减少，中石化销量增加，但市场份额基本未变。

2018年国内沥青表观消费量29.55 Mt，其中，中石化份额为25%，同比持平；中石油份额23%，同比持平；中海油份额6%，同比下降两个百分点；地炼份额30%，同比上升两个百分点；进口沥青份额16%，同比持平。

2015-2018年沥青市场供应格局见表2。

2018年韩国沥青进口量大幅减少，新加坡及马来西亚沥青给予了一定补充。

表22015-2018年沥青市场供应格局供应商2015年2016年2017年2018年供应量/Mt占比/%供应量/Mt占比/%供应量/Mt占比/%供应量/Mt占比/%中石化7.46287.21258.00257.3925中石油 6.3924 6.05217.3623 6.8023中海油 2.9311 2.599 2.568 1.776地炼 5.32207.49268.96288.8630进口 4.5317 5.1918 5.1116 4.7316合计26.6310028.8210031.9910029.551001.3沥青现货市场分析2016年国内沥青市场旺季不旺，淡季火爆。

上半年原油价格触及近10年新低，沥青生产经济性相对较好，产量及进口量双双创下历史新高。

同时，上半年大量的投资公司在期货盘面做空，疯狂采购现货进行套保，也进一步支撑沥青产量及进口量增加。

由于上半年国内沥青资源过剩，到了三季度，市场上大量库存积压，同时环保监察组逐省巡视，沥青需求受到打压，9月初杭州G20峰会，华东部分施工受到影响，加之台风频发，导致南方雨水天气偏多，华东地区终端施工项目普遍出现延迟，9月份国内沥青价格反出现下滑。

进入四季度，南方收尾需求集中释放，加之前期社会库存陆续消耗，而进口沥青及国产沥青资源抽紧，特别是进口量大幅缩减，因燃料油的经济性明显好于沥青，韩国炼厂集中大幅度减少沥青产出及对中国的出口，加之华东部分炼厂检修、停产或减产沥青，导致市场供需失衡，支撑沥青价格一路强势上涨。

2017年国内各地区建设项目陆续开工，前期开工的项目也逐渐完成路基建设，进入路面摊铺阶段，沥青刚性需求得到有力支撑，同时支撑了沥青市场表观消费量再创新高。

一季度，原油价格较2016年四季度大幅上涨，沥青期货现货价格上涨，同时市场备货需求启动，沥青价格大幅上涨。

二季度，原油价格转头下跌，带动沥青期货价格大幅走低，市场观望情绪浓厚，加上部分公司抛售现货，同时终端需求尚未启动，北方部分省份进行环保督查，南方地区开始进入雨季，沥青价格一直下跌持续至7月初。

三季度沥青触底反弹，北方道路陆续开始施工，沥青需求回暖，但随后环保影响扩大，多省施工受到影响，沥青需求受到打压，沥青价格先涨后跌。

四季度，原油价格持续上涨且创下近年新高，带动成品油、焦化料价格大涨，且焦化效益明显好于沥青，沥青供应量减少。

同时，北方道路收尾需求集中释放，南方也进入施工旺季，带动沥青价格上涨。

不过到12月中下旬，北方沥青终端需求停止，沥青价格下跌。

2018年公路建设投资不如预期，投资放缓，道路沥青需求受限于资金问题而无法释放，导致沥青需求下滑。

一季度，春节之后，国内沥青资源供应整体保持较低水平，加上贸易商依然有一定的备货需求，以及部分地区需求缓慢复苏，带动沥青价格上涨。

二季度，原油价格继续走高，炼厂盈利水平不高或部分炼厂亏损延续，炼厂生产沥青的积极性无法提升，沥青资源供应较一季度增加有限，利好沥青价格上调。

三季度，随着8-9月沥青刚需回升，加上2018年沥青资源放量较2017年同期大幅缩减，炼厂库存保持低位运行，同时原油价格高位震荡，沥青价格不断推涨。

四季度，10月沥青价格延续上涨，11月北方沥青需求下滑，带动沥青价格下行，此后原油价格不断破位下行，打压沥青价格。

1.4沥青期货运行情况分析沥青现货由于价格波动频繁，给企业带来很大的经营风险，现货远期虽然可以为企业锁定一定风险，但履约无保障，而沥青期货由于有标准化合约，由期货交易所承担履约担保，可以为企业规避风险。

2013年10月沥青期货上市，是全球首个沥青期货品种。

作为全球首个沥青期货品种，将为沥青企业提供管理风险的有效工具，满足企业套期保值规避风险的需求。

2014年1月，上海期货交易所沥青期货首批标准仓单交割入库成功。

进入2014年，沥青期货整体运行比较低迷，量能大幅萎缩。

2015年年初开始沥青期货量能略有回升，一度回升至上市初期的水平，而从9月份开始，石油沥青期货一改以往的低迷，成交量及持仓量暴增，持仓量突破10万手，最高达到15万手，成交量一度破百万，沥青市场活跃度达到上市以来的顶峰。

2016年上半年受国际原油价格以及国内商品市场上涨氛围带动，沥青期货价格整体呈震荡上行走势，年末收于2738元/t。

此后一路冲高至2017年2月15日的2978元/t，继而震荡下行至6月末的年内低点2244元/t，随后小幅反弹至8月下旬的阶段性高点2798元/t，然后跌至10月上旬的阶段性低点2320元/t，在11月下旬出现当年的第二次阶段性高点2768元/t。

2018年沥青期现货市场整体均呈现先扬后抑的走势，但走势仍强于往年同期。

一季度，受到石油输出国组织（OPEC）减产协议提振，原油价格不断上行，沥青期货价格最高涨至2900元/t以上，春节后恢复震荡走势；二季度，美国对伊朗恢复制裁、中东局势紧张等因素都令市场对原油供给端过度收紧充满担忧，使得炼厂生产沥青积极性不高，沥青期价再度上涨；三季度，随着传统旺季的来临，在低库存的支撑下，下游需求有所回升，炼厂择机提价，在现货的提振以及油价高位支撑下，沥青期货再度上涨；四季度，美国页岩油等国际产能持续增加，伊朗制裁豁免，三大机构纷纷下调未来原油需求，全球库存再次累积，加之美股大跌，市场避险情绪升温，油价持续回落，且随着天气逐渐转冷，北方地区道路施工接近尾声，南方沥青需求平平，沥青价格承压下跌。

2沥青市场未来展望2.1原油市场展望2018年国际原油市场大环境经历了由供小于求到供大于求的过渡，国际油价也在基本面的引导下，出现了过山车似的大起大落。

与2018年相比，2019年全球原油市场的基本面已发生了彻底的转折，供大于求的局面将基本贯穿全年。

受此影响，2019年的原油价格在基本面环境中缺乏上涨的推动力。

当然，不排除如地缘政治、来自美国的政策、天气因素等突发事件的发生，但如果基本面无法得到有效改善，2019年的国际油价将很难再触及2018年的最高水平，预计2019年国际油价将维持宽幅区间震荡。

2.2沥青供应分析2019年中石化、中海油沥青总产量预期变化不大；中石油自有炼厂及委托全回购的炼厂沥青总供应量将增加；马瑞原油供应缓解，地炼沥青有增产可能；韩国沥青进口量将减少，其中双龙及现代如果设备正常运转，出口中国的量将大减或不出口，GS加工轻质原油增多，沥青供应也会减少，新加坡等东南亚沥青或略有补充。

2.3沥青需求分析《国家高速公路网规划》采用放射线与纵横网格相结合的布局方案，形成由中心城市向外放射以及横贯东西、纵贯南北的大通道，由7条首都放射线、11条南北纵向线和18条东西横向线组成，简称为“71118网”，总规模约1.18×105 km，其中：主线6.8×104 km，地区环线、联络线等其他路线约1.7×104 km。

根据2015年国家制定的“十三五”规划纲要，2019年和2020年是“十三五”规划的最后两年，预计是道路施工比较集中的两年，中国将加大交通基础设施投资力度，全力配合“一带一路”、京津冀一体化发展。

2019年国家会实施积极的财政政策，预期公路建设投资能保持一定增幅和额度。

2019年，北京将开通新机场高速、新机场北线高速、京礼高速延崇段等多条连通京津冀地区的高速公路。

今后北京还将建设通往承德的承平高速、服务雄安的京雄高速、新机场南北联络线等高速公路。

浙江2019年将开工临金高速临安至建德段等3项150 km高速公路、63项5 00 km普通国省道及重要县道项目。

福建2019年将加快推进闽东北协同发展区内莆炎高速福州至三明段等11个项目，以及闽西南协同发展区内厦蓉高速漳州至龙岩段扩容等10个项目建设。