2020年晶圆代工商业模式优劣探讨、晶圆代工企业发展路径、后排厂商突围可能性、中芯国际配套产业链机会
1、中芯为纯晶圆代工同业中唯一坚定技术追赶台积电的企业 (6)
2、展望未来，晶圆代工行业变局机会在哪里？ (10)
2.1、晶圆代工企业财报特殊表现 (10)
2.2、晶圆代工商业模式优劣探讨 (10)
2.3、晶圆代工企业发展路径分析 (11)
2.4、后排厂商突围可能性分析 (11)
3、中芯国际配套产业链机会分析 (14)
3.1、上游-材料 (14)
3.2、上游-设备 (16)
3.3、下游-IC 设计 (17)
4、盈利预测 (18)
4.1、中芯国际（688981.SH）盈利预测 (18)
4.1、中芯国际（0981.HK）盈利预测 (21)
5、估值比较与投资评级 (22)
5.1、估值分析之市净率PB (22)
5.2、估值分析之市盈率PE (22)
5.3、估值分析之EV-EBITDA (22)
5.4、投资评级 (24)
6、风险提示 (25)
7、附录 (26)
图1：中芯国际发展历程图 (7)
图2：中芯国际股权结构图（截至2019 年12 月） (8)
图3：中芯国际管理架构图 (9)
图4：中芯国际各工厂产能分布图 (9)
图5：晶圆代工行业的财报核心指标联动关系 (10)
图6：全球主要半导体代工公司制程及产品应用分布图 (11)
图7：2018 年全球纯晶圆代工行业竞争格局 (12)
图8：全球主要半导体制造公司制程路线图 (12)
图9：中芯国际配套产业链上下游关系 (14)
图10：中芯国际主要原材料采购金额分布 (15)
图11：国产半导体材料公司给中芯国际的供货情况 (15)
图12：中芯国际在部分国产IC 设计公司的代工供应链份额（单位：亿元） (17)
图13：IC 设计公司在中芯国际的收入贡献分析 (17)
图14：全球主要半导体制造代工同业基本面及估值对比 (23)
表目录
表1：中芯国际（688981.SH）主营业务拆分预测（单位：百万元人民币） (20)
表2：中芯国际（0981.HK）主营业务拆分预测（单位：百万美元） (21)
表3：中芯国际（0981.HK）损益表 (26)
表4：中芯国际（0981.HK）资产负债表 (27)
表5：中芯国际（0981.HK）现金流量表 (28)。