论现代企业财务管理目标的选择
摘要：财务管理目标又被理解为理财目标，是企业进行财务管理活动希望实现的结果。

财务管理目标是为了检测企业财务活动的科学性及合理性，它决定着财务管理的基本方向。

财务管理是企业管理的一个重要组成部分，企业的总目标决定着财务管理的目标，而它又受到财务管理本身特点的制约。

随着近年来的发展，财务管理理论也在不断地发展与完善，对财务管理目标也有了深刻的认识，从而形成了现有的几种重要的观点，如利润最大化、每股收益最大化、股东财富最大化、每股市价最大化等等。

如何在现代市场经济体制下深刻了解企业的财务管理目标，需要通过各方面来衡量与了解，本文对目前我国学术界存在的集中观点提出自己的看法，认为现代企业财务管理目标的选择应该是企业价值最大化。

关键词：财务管理目标；财务管理目标的类型；价值最大化；股东
中图分类号：f239 文献标识码：a 文章编号：1001-828x（2013）03-00-02
一、财务管理目标的类型
1.利润最大化
利润最大化也就是说假设投资预期利润收益是能够确定的，那么财务管理方面则要向最能够使公司的利润得到最大化的方向进行
发展。

此观点认为利润就是企业创造的价值，利润的增减代表着企业财富的增减。

同时，利润作为企业经营成果的表现形式，在企业
财务报表上能够得到清晰的反映。

但是，利润最大化虽然有其合理之处，但是其局限性也是十分明显的。

（1）利润作为一个绝对数，它不像相对数一样能够考虑到与投资额的联系，并且难以反映投入和产出的关系，对两个规模和行业性质不同的企业而言，它无法成为衡量企业价值的标准；（2）利润最大化没有考虑利润产生的时间以及资金的时间价值，它无法判定今年的500万元和明年的510万元是否相同，并且哪个更能反映企业是否实现了财务管理的目标；（3）它没有考虑利润与所承担风险的关系，根据财务管理的基本原理：风险越高，要求的报酬越大，因此，当评价企业是否完成财务管理目标时，由于企业承担的风险不同，就不能仅用利润指标来衡量；（4）造成企业经营行为短期化的缺陷概率较大。

为了使企业利润最大化，某些企业可能会利用少提折旧、少计成本费用的方法来达到目标，当这种行为持续时间过长时，就可能影响到企业未来的发展，与企业发展的战略目标相背离。

2.每股收益最大化
该种观点能够将企业利润与股东股本联系起来，并考虑了投资额与利润的关系。

但是，每股收益最大化仍然没有考虑到利润发生的时间以及利润与风险的关系，这样也可能造成企业经营行为短期化。

3.股东财富最大化
增加财富是股东投资建立企业的目的，而企业是属于股东所有
的，股东拥有的财富由公司或企业的价值所体现。

股东财富最大化指通过合理的财务经营，为股东带来的财富。

财富最大化弥补了没有考虑资金的时间价值和风险价值的缺陷，但是它不能完全准确反映企业财务管理状况，并且对其他关系人利益的重视度不够。

4.每股市价最大化
当在某些情况下，无法衡量企业价值时，可以考虑以市场的方式评价企业价值，此时，股票价格也可以作为一个衡量指标，能够反映市场对企业价值的客观评价。

但是，股票价格受到的影响因素有很多，除了企业价值以外，每股股利的多少、股票市场资金供求关系及非经济因素都可以影响股票价格的上下变动。

另外，对非上市企业，利用股价最大化在很大程度上无法实现企业财务管理目标的实现。

二、影响财务管理目标的因素
1.管理决策因素
（1）投资项目。

投资项目是影响企业风险和报酬率的决定因素。

风险的大小，影响着企业投资项目的选择。

（2）投资报酬率。

股东的利润财富并不能由企业总盈利额全部代表。

在相同的风险条件下，股东利润的多少主要还是和投资回报率有关。

（3）资本结构。

为了实现企业的财务管理目标，使企业价值最大，通常会采用每股收益无差别点，并充分考虑未来增长率、商业风险等其他各种因素，来确定其最佳的资本结构。

（4）风险。

所谓决策就是一种带有风险的对未来的打算。

所以在决策时，就要充分考虑风险和报酬的分量，对风险研究分析，并尽力控制住。

（5）股利政策。

由于股利政策会在一定程度上影响着企业的融资计划和资本预算，所以应该通过选择实施剩余股利、低正常股利加额外股利等股利政策，来实现财务管理的目标。

2.外部环境因素
（1）法律环境。

在市场经济条件下，企业的理财活动与社会各方面都发生经济关系，法律的具体规范严格的限制了许多经济关系和经济活动。

要想顺利实现财务管理目标，必须在遵守法律的前提下，财务人员才能正确完成财务管理。

（2）金融市场环境。

金融市场就是一个场所，企业在这里进行投资和筹资活动，以及长短期资金相互转化的活动。

作为企业经营和投资的重要依据，它能够为企业的理财提供及时有效的信息。

（3）经济环境。

经济发展、政府的经济政策、通货膨胀、利息率变动和市场竞争等共同构成了经济环境，它们对企业的影响是巨大的。

在市场竞争中，企业需根据经济波动情况对生产经营进行及时的调整，结合利率波动及通货膨胀等外因，提高企业自身的应变能力，尽最大力量实现价值最大化。

三、财务管理目标的特点
公司或企业的发展与生存目标决定了它的财务管理目标，这两个目标必须具有一致性。

而合理的财务管理目标则应该具备以下特
征：
1.可操作性。

财务目标管理的执行是以财务管理目标为前提的，因此财务管理目标要可以起到动员的作用，并且还要按照它制定的指标，对成绩和效率进行科学考评。

合理的财务管理目标应该能够准确计量，可操作性较强。

2.一致性。

作为经营管理的相当重要组成部分的财务管理，必须完全遵从公司的经营目标，与公司的经营目标相一致。

3.稳定性。

财务管理目标实际上是人们对客观规律的一种总结，一般情况下它是相对稳定的。

4. 层次性。

层次性是指企业的财务管理目标是一个综合目标体系。

财务管理目标分为整体目标、分部目标和具体目标。

整体目标是企业财务的出发点和归宿，起主导支配作用，又称为主导目标；分部目标和具体目标是辅助目标，是整体目标的明细化。

企业财务管理内容和方法的多样性以及它们相互关系上的层次性决定了财务管理目标拥有层次性。

5.可控性。

可控性是指企业理财目标可以分解落实给各部门、各单位，形成许多具体指标，是目标管理对目标确定的基本要求。

四、现代企业财务管理目标的选择
企业价值最大化是指在保证企业长期稳定发展的基础上，通过企业财务上的合理经营，充分考虑风险与回报的关系以及资金的时间价值，采用最优的财务结构，使企业价值达到最大。

目标的一个突出特点在社会责任和公司利益相关者对企业财务管理目标的影响
方面进行周全的考虑。

企业利益最大化的基本指导思想是在企业增值过程中要尽量维护各方利益，同时它还把企业稳定长期发展放在第一位。

现代企业理论认为，企业是股东、债权人、职工甚至政府等多边契约关系的集合，如果忽视其他相关利益群体的目标，仅仅将股东的目标定义为企业目标，必然导致企业中的其他利益群体的矛盾激化。

然而，企业价值最大化却能与相关利益者的利益相一致，因为它能够保证企业战略发展的长期性，并考虑了风险及货币时间价值的风险性和时间性等特征。

因此，企业价值最大化是现代企业发展的必然趋势，是企业财务目标的最优选择。

企业价值最大化实质上是企业经济、社会价值目标的统一，二者相辅相成，互相依存、互相促进。

充分合理的利用自然资源，提高产品质量、增强企业信誉，它有利于经济价值目标的实现；反过来，一旦实现了经济价值最大化的目标，则消耗就会降低，有利于环境保护和维护生态平衡，促进社会责任的履行，提高就业率等，反过来将进一步促进目标的实现。

因此，当今社会企业财务管理需要在社会和经济价值目标的双重作用下，实现企业的整体价值最大化。

企业价值最大化这种模式对于我国国有企业也是比较适合的，因为国有企业作为国民经济的主导力量，一方面在保证国有资产的保值、增值的情况下，同时还要承担稳定物价、扩大就业、发展技术、保护环境等一系列的社会责任，这一目标的确立有利于各方面关心企业的经营与发展，有利于国有企业的长期稳定发展，同时也有利
于协调股东与经营者之间的矛盾，以及协调股东与债权人之间的关系。

企业价值最大化促使企业在生命周期内追求价值的持续增长，具有长期性、可持续发展性，是一个动态指标。

将企业价值最大化设置为它的理想目标，能够实现企业健康、稳定、长期地发展，因此这具有重要的实际意义。

同时它也体现了当今企业制度的要求。

参考文献：
[1]全国注册税务师执业资格考试教材编写.财务与会计，2012（1）.
[2]袁毅平.浅析现代企业财务管理目标的现实选择.经济研究导刊，2007（07）.
[3]刘宗彬.浅谈我国现代企业财务管理目标的现实选择.沿海企业与科技，2006（12）.
[4]张如.论现代企业财务管理目标的现实选择.企业技术开发，2004（01）.
[5]杨丽美.对企业财务管理目标的研究.广西大学学报，2006（12）.
作者简介：董沙沙（1989-），女，黑龙江哈尔滨人，从事会计方向的研究。

王欣兰（1971-），女，黑龙江佳木斯人，教授，从事风险管理方向的研究。