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§1 经济评价指标
一、经济评价指标
静态指标
(不考虑资金时间价值）
指 标 分 类
动态指标
（考虑资金时间价值）
盈利能力 分析指标
清偿能力 分析指标
费用评价 分析指标
盈利能力 分析指标
静态投资回收期（Pt） 总投资收益率（E） 项目资本金净利润率
资产负债率 流动比率 速动比率 借款偿还期（ Pd ）
费用现值(PC) 费用年值(AC)
Pt
(CI CO)(1 ic ) t 0
t 0
O
G H
t
当累计净现金流量＝0时 OG
累计折现值
静态投资回收期
当累计折现值＝0时 OH
动态投资回收期 例题
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§1 经济评价指标 二、盈利能力分析指标
（2）实用公式：
Pt '
（累计折现值出现正值的年份数
1）
上年累计折现值的绝对值 出现正值年份的折现值
净现值(NPV) 净现值指数(NPVI) 净年值(NAV) 内部收益率(IRR) 动态投资回收期（ Pt′）
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§1 经济评价指标 二、盈利能力分析指标
1.静态投资回收期（Pt）
用项目各年的净收益来回收全部投资所需要的期限
（1） 原理
pt
CI CO 0
t 0
t
累计净现金流量为0时所需时间
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§1 经济评价指标
优点
概念清晰，简单易用；可反映 项目风险大小；被广泛用作项 目评价的辅助性指标。
缺点
不能较全面地反映项目全貌； 难以对不同方案的比较选择作 出正确判断。
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§1 经济评价指标
二、盈利能力分析指标
2.动态投资回收期（Pt′）
动态投资回收期是在计算投资回收期时考虑了资金的时间价值。
（1）原理：
金额
累计净现金流量
• 实收资本制，即在公司成立时，必须确定资本金总额，并 一次认足；
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资本金
• 建设项目资本金一直是一个颇具争议性的问题 之所以要求项目资本金，主要是从防范项目本身风险、
金融风险等方面考虑。项目建设方希望资本金越低越好， 金融部门则希望资本金越高越好，贷款风险越小越好。过 去曾出现许多企业项目资本金比例非常低甚至无资本金， 最终给银行贷款造成巨大损失，酿成金融风险。比较典型 的是，个别房地产企业“空手套白狼”：一些开发商与政 府有关部门个别官员勾结拿到建设用地批文，然后用批文 到银行贷款，偿付土地预付款项；再利用住房预售预付款 进行住房开发建设。自始至终开发商一分钱资本金都没有， 空手套白狼赚钱。一旦项目有问题，风险全部由银行扛着， 开发商拍屁股走人，一点损失也没有。这种做法其实套的 是银行贷款。
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§1 经济评价指标
二、盈利能力分析指标
5.净现值（NPV）
净现值（NPV）
（1）原理：
n
NPV (CI CO)t (1 ic ) t t 0
例：现金流量图如下：
0123 折现
CI-CO
NPV？
i＝10％ n
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§1 经济评价指标 二、盈利能力分析指标
（2）判别准则：
例题
16
融资后分析
融 资 后 分 析 应 以 融 资 前 分 析 和 初 步 的融资方案为基础，考察项目在拟 定融资条件下的盈利能力、偿债能 力和财务生存能力，判断项目方案 在融资条件下的可行性。 融 资 后 分 析 用 于 比 选 融 资 方 案 ， 帮 助投资者作出融资决策。
3
§1 经济评价指标
财务 分析
从例3.1得到该方案的静态投资回收期为2.5年，而此例计算得出动态 投资回收期为3.47年，一般而言，投资项目的动态投资回收期大于静态 投资回收期。
（3）判别准则：
动态投资回收期不大于基准投资回收期， 即：Pt′≤Pc′，可行；反之，不可行。
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§1 经济评价指标
二、盈利能力分析指标
3.总投资收益率（ROI）（P74）
第3.2节 经济评价方法
1
本节内容
1 经济评价指标
2基准收益率的确定方法3项目技术方案经济评价
2
§1 经济评价指标
资料
融资前分析
融资前分析排除了融资方案变化的影 响，不考虑资金来源，从项目投资总 获利角度，考察项目方案设计的合理 性。
融资前分析计算的相关指标，应作为 初步投资决策与融资方案研究的依据 和基础。
一般宜先进行融资前分析，在融资前分析分析结论满足要 求的情况下，初步设定融资方案，再进行融资后分析。
融资前分析应该以动态 （折现现金流量）为主， 静态分析（非折现现金流 量分析）为辅。计算项目 投资内部收益率、净现值 和静态投资回收期等指标
融
融
资
资
前
后
分
分
析
析
融资后的盈利能力分析 应包括动态分析和静态 分析两种。计算内部收 益率、投资回收期、总 投资收益率、项目资本 金净利润率等指标
（1） 原理
EBIT
ROI
100%
TI
式中： TI——项目总投资。 EBTI——项目正常年份的年息税前利润或运营期内年平均息税前利润。
(通俗地说就是不扣除利息也不扣除所得税的利润) EBIT=利润总额+利息=净利润+所得税+利息
（2） 判别准则
ROI≥同行业的收益率参考值，表明用投资收益率表示的盈利能 力满足要求，可行；反之，不可行。
例题
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§1 经济评价指标
二、盈利能力分析指标
4.项目资本金净利润率（ROE）
表示项目资本金的盈利水平，系指项目达到设计能力后正常年份的年净 利润或运营期内年平均净利润（NP）与项目资本金（EC）的比率。
（1） 原理
NP ROE 100%
EC
式中：NP——项目正常年份的年净利润或运营期内年平均净利润; EC——项目资本金。
（2） 判别准则
项目资本金净利润率高于同行业的净利润率参考值，表明用项目资本金 净利润率表示的盈利能力满足要求。
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资本金
• 1. 什么是资本金？
• 据我国《企业财务通则》规定：“设立企业必须有法定的 资本金。资本金是指企业在工商行政管理部门登记的注册 资金。”
• 我国有关法规遵循实收资本与注册资金相一致的原则。资 本金在不同类型的企业中的表现形式有所不同。股份有限 公司的资本金被称为股本，股份有限公司以外的一般企业 的资本金被称为实收资本。
二、盈利能力分析指标
（2）实用公式 当年收益（A）相等时：
I Pt A
I—总投资
A
012
I
…… n-1 n t
当年收益（A）不等时：
例题
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§1 经济评价指标
二、盈利能力分析指标
（3） 判别准则
Pt≦Pc可行；反之，不可行。其中Pc为基准投资回收期。投资回 收期越短，项目抗风险能力越强。
（4） 特点