银行
券商、保险、资管、基金、财富管理机构
数据来源：诺亚财富、清华大学《2018中国高净值人群财富白皮书》
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1.2 监管现状
01.分业经营+分业监管
• 银保监会——银行、信托、保险. • 证监会——证券、私募股权等
02.缺少1张牌照
• 目前，所有的独立财富管理机构在做综合咨询时都是没有牌照的 • 分业经营的市场环境 催生了独立财富管理机构的出现 • 客户需要在一个介面上完成综合咨询服务，做不同类型的资产配置
100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0%
19%
33%
37%
56%
81%
67%
63%
44%
2011年
2013年 境外配置
2015年 境内配置
2017年
数据来源：贝恩公司高净值人群调研
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2.3 高净值人群的财富管理特点
19%
33%
22
3、 展望未来
01.未来市场活力强，空间广 02.监管日趋严格，机制多元化
The future is coming ！
03.总体方向：规范化、市场化、细分化、 专业化、差异化
04.基本要求：信息透明化 05.重要任务：加强投资者教育，引导正确理财观 06.全球化理财加速
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03.未来，也许，有一张综合财富管理牌照
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目录
02.高净值人群的财富管理
1.含义及分类 2.高净值人群的分布 3.财富管理方式及目标 4.财富安全保障与传承的实现
2.1 定义及分类
定义：高净值人群一般指净资产在600万人民币（100万美元）以上的个人 分 类：
普通 高净值
12
2.3 高净值人群的与房地产
房地产类资产配置比例
31-50% 14%
0% 9%
无 12%
50%以上 9.6% 30%-50% 15.5%
22.8% 11%-30% 35.8%
45%
0-10% 30%
10%-30% 40.1%
50%以上
30%-50%
10%-30%
0-10%
无
数据来源：《2018高净值人群财富白皮书》千誉财富
优势1：三权统一 优势2：保值增值 优势3：体现意愿 优势4：方便调整 所有权、控制权、受益权 保险资产一般不会缩水，甚至可能大幅增值。 遗嘱不能保证继承，保险给付只需要依照合同履行，用最简单的方式体现财富所有者生前意愿。 保险可通过更改受益人，来改变财富走向，比遗嘱的受益变更要方便很多。
优势5：节约税费
1.1.3 服务结构
01.美国理财版图
• 银行约12% • 证券约14% • 另外74%…… 美国理财版图
02.中国理财版图
• 银行超过60% • 财富管理公司+券商、保险、基金等，过30% 12%
37%
中国理财版图
14%
12%
37%
14%
37% 37% 63%
37%
银行
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
券商
独立理财师
财富管理机构
2018/11/1
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1
中国金融市场现状与高净值人群财富管理
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目录
01.金融市场现状
1.市场结构 1）客户结构及规模 2）供需关系 3）服务结构 2.监管现状及发展
02.高净值人群的财富管理
1.含义及分类 2.高净值人群的分布 3.财富管理方式及目标 4.财富安全保障与传承的实现
03.展望未来
37%
56%
高净值人群更为倾向于权益类投资 高净值人群对“保障”类产品，如保险的需要更为强烈 高净值人士具有更加开阔的投资视野，注重全球配置 风险分散 81% 67% 63% 44% 高净值人士青睐海外房产，并积极让子女接受海外教育 高净值人士注重财富传承规划，并青睐专业三方机构
20
2.4 选择家族信托的两点建议
不在大陆配置
建议在香港配置
1.大陆的家族信托不纯正， 大陆四类家族信托 2. 登记公正不利于保护隐私
1.美元，长期保值性能更强
2.地理位置近，如没有移民或其他生活 企业经营方面的需要，香港更近更方便 3.香港信托没有时效限制，更有利于升 值和传承
21
2.4 保险的优势
8.5% 16.6% 20.2%
90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0%
18%
10%
21.6% 23.0%
20%
22.1%
38% 54.7%
传统行业
14% 33.3%
新兴行业
专业人士
职业经理人
自由职业者
企业家
11
数据来源：诺亚财富、清华大学《2018中国高净值人群财富白皮书》
超高 净值
极高 净值
9
2.2 高净值人群的年龄分布
60%
高净值人群的年龄分布
财富积累受时间长短的影 响，在中国，46-55岁的高净 值人群资产规模更大。但随 着经济转型、产业升级，新 兴行业会快速发展，有越来 越多的人，尤其是年轻人在 其在创业、工作。
50%
40%
30%
20%
10%
0% 35岁以下
2.3 高净值人群与固收
固收类产品配置 无 31-50% 7.9%
14%
0-10% 0% 24.5% 9%
50% 15.5% 30%-50% 11%-30% 16.3%
45%
10%-30% 0-10% 30% 35.8%
50%以上
30%-50%
10%-30%
0-10%
无
数据来源：诺亚财富、清华大学《2018中国高净值人群财富白皮书》
31-50% 14%
48135
50000
40000
0% 9% 35949
30000
11%-30% 45%
20000
10000
0-10% 30%
2015年 2016年 平均个人年交保费（元） 2017年
0
15
2.3 高净值人群的境内外配置变化
可投资资产境内外配置比例
（2011-2017，仅含有境外投资的高净值人群）
优势6：避债 优势7：保密 优势8：时效 优势9：现金
保险的财富传承通过受益人完成，受益人领取理赔金没有手续费。遗产税在酝酿中，且遗嘱需要公正。
我国继承法债税优先，保险不需要父债子还，保险金用于受益人生活所用。 保险合同订立受益人无需在场，法定继承和遗嘱继承需要所有法定继承人和遗嘱继承人到场。 保险理赔较继承快得多，只要手续齐全，几个 工作日就可收到理赔金。 继承资产容易因争议冻结，保险能及时成为现金，快速完成对资产的控制。
……
1.1.1市场结构——三角形客户结构
600万以上 50-600万
高净值
130万人 可投1000万以上 1000万人
大众富裕阶层
50万以下
大众理财
1.1.2 供需关系——客户、产品、理财师、财富管理机构
01. 充足 ？
• 客户：千万级人口的客户体量 • 理财产品： 银行理财（523家银行，20多万只理财产品，募集近168万亿元） 信托行业跨入20万亿时代 证券管理资产17.3万亿元 基金公司及其子公司15.6万亿元 互联网理财3.15万亿元
10% 0%
财富增长
财富保障与传承
过去
现在
数据来源：上海复旦大学正式发布《2018中国高净值人群财富白皮 书》
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2.4 保障财富安全与传承
19
2.4 信托的优势
01.特殊功能
家族信托不同于集合信托产品。家 族信托委托人唯一，受益人不唯 一，所以，除了集合信托的理财功 能之外，它更多的是财富传承、资 产隔离、财富分配等功能 .
02. 稀缺 ？
• 专业的理财师 • 专业的财富管理机构 • 供需结构不匹配。 1.理财产品与客户的实际资产配置方案需求出入较大，绝大多数理 财机构仍以产品及其销售为导向； 2.优质的多元化、灵活性的理财产品仍然不足； 3.行业需要高素质的专业理财师和专业的财富管理机构
数据来源：胡润百富 功夫财经 《2018中国理财规划师白皮书》
传统行业
35-45岁
新兴行业
46-55岁
数据来源：诺亚财富、清华大学《2018中国高净值人群财富白皮 书》
10
2.2 高净值人群的职业分布
高净值人群的职业分布
100%
传统行业的高净值人群中超过一半 是企业家，新兴行业里各职业的分 布比较均衡。这表明，相比传统行 业，在新兴行业创富的方式更加多 元化。不仅是创业这种传统方式， 从事自由职业、提供专业服务、成 为职业经理人等，也可以有机会创 造大量财富。可以说，创业创新的 环境对全民财富创造产生了非常重 要的积极影响。”
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2.3 高净值人群的目标变化之一
高净值人群财富目标的变化
90%
打破“富不过三代”的魔咒 财富积累和增长的阶段性目标 达成，财富增长的边际效益提 升空间变得有限 46-55周岁的高净值群体 所处的年龄需要
80% 70% 60% 50% 40% 30% 20%
保障财富安全和顺利传承成 为重点
02.资产隔离
家族信托在设立时目的合法、不损害现有 债权人的利益、自有合法资金，然后设置 成他益信托，就可以基本达到资产隔离的 效果 包括个人财产和婚内财产的隔离、个人财 产和债务的隔离，以及个人资产和企业资 产的隔离三个方面 ……