2
第七章 长期投资决策（上）
主要内容
第一节 长期投资决策概述 第二节 关于长期投资项目的几个基本概念 第三节 现金流量 第四节 货币时间价值 本章重点:现金流量,货币时间价值 本章难点:净现金流量的计算
3
第一节 长期投资决策概述
☆ 投资及长期投资的涵义 ☆ 长期投资的分类 ☆ 长期投资的基本特点 ☆ 长期投资决策及其特点 ☆ 长期投资决策的意义
14
一.现金流量的定义
在项目投资决策中，现金流量是指 投资项目在其计算期内因资本循环而 可能或应该发生的各项现金流入量与 现金流出量的统称。
二.现金流量的作用 三.确定现金流量的困难
15
四.确定现金流量的假设
□ 投资项目的类型假设 □ 财务可行性分析假设 □ 全投资假设 □ 建设期投入全部资金假设 □ 经营期与折旧年限一致假设 □ 时点指标假设 □ 确定性因素假设
第4年
400 164 96 140
56
84 180
第5年
400 164 96 140
56
84 180
第6年
400 164 96 140
56
84 180
25
则经营期净现金流量为: NCF2~5=180（万元） NCF6=180+120=300（万元） 编制该项目现金流量表如下表所示。
6
三.长期投资的特点 四.长期投资决策及特点 五.长期投资决策的意义
7
第二节 关于长期投资项目的几个基本概念
◇投资项目的涵义 ◇投资项目的主体
企业本身
◇项目计算期的构成
◇原始总投资与投资总额的构成
◇投资项目的类型
◇项目投资资金的投入方式
8
一.投资项目含义:
投资的具体对象则称为投资项目。
二.投资项目主体:
20
净现金流量的简化计算公式 ---完整工业投资项目
建设期净现金流量的简化计算公式
该年发生的 建设期某年净（ 现N金 Ct） F流 原 量始投资额
21
经营期净现金流量的简化计算公式
经营期该 某年 该年 该年 该年该年 净现金 利 流润 量 折旧 摊销 利息 回收额
（ NC t） F
【例7－3】 【例7－4】 【例7－5】 【例7－6】
是各种投资人的统称，是具体投资行为的 发生者。从企业项目投资的角度看，其直
接投资主体就是企业本身。
9
三.项目计算期:是指投资项目从投资建设开始到
最终清理结束增个过程的全部时间.
项目计算期(n) ＝建设期 + 生产经营期＝ s + p
建设期的第1年初，记作第0年；建设期的最后一年，记 作第s年；若建设期不足半年，可假定建设期为零；项目 计算期的最后一年年末，记作第n年，称为终结点
24
营业净现金流量计算表
项目
第2
年
销售收入（1） 400
付现成本（2） 164
折旧（3）
96
税前利润（4） 140
=(1)-（2）(3)
所得税（5） 56 =（4）*40%
税后净利（6） 84 =（4）-(5) 180 营业净现金流量
(7)=(3)+(6)
第3 年
400 164 96 140
56
84 180
4、所得税税率为40% 23
要求：1、计算各年的净现金流量。 2、编制该投资项目的现金流量表。 根据上述资料计算如下： 项目计算期=5+1=6 年折旧=500-20/5=96（万元） 建设期投资净现金流量为： NCF0=-500（万元） NCF1=-100（万元） 营业净现金流量的计算如下表所示。
管理会计
第七章 长期投资决策(上）
第七章 长期投资决策（上）
教学目的与要求:
通过本章的学习，应了解长期投资的含义，分类 和基本特点；掌握与投资项目有关的基本概念； 熟练掌握不同投资项目的现金流量的具体内容， 现金流量表构成结构和特点；能计算不同类型投 资项目的净现金流量,掌握货币时间价值的相关概 念及计算公式并在实际中的应用.
22
例题宏大公司准备建一条新生产线生产其新
开发的一种产品，有关预计资料如下：
1、固定资产投资500万元，流动资金投资 100万元，建设期为1年，固定资产于建设 起点投入，流动资金于完工时（即第1年末） 投入。
2、预计项目寿命期5年，固定资产按直线法 计提折旧，期满有20万元净残值。
3、投产后，每年的产品销售收入为400万 元，每年的付现成本为164万元。
12
五.投资项目的类型
新建项目
◎单纯固定资产投资项目 ◎完整工业投资项目
更新改造项目
六.项目投资资金的投入方式
◎一次
◎分次
【例7－2】
13
第三节 现金流量
现金流量的定义 现金流量的作用 确定现金流量的假设 现金流量的内容 现金流量的估算 现金流量表的编制 净现金流量的涵义 净现金流量的简化计算公式 净现金流量计算举例
4
一.投资与长期投资的含义
投资
狭义投资 广义投资
长期投资：
凡涉及投入大量资金，获取报酬或收益 的持续期间超过一年以上，能在较长时间 内影响企业经营获利能力的投资。
5
二.长期投资的分类:
按其对象分：项目投资、证券投资、其他 投资。 按其动机分：诱导式投资和主动投资。 按其影响分：战术型投资和战略型投资 按其与再生产类型的联系分：合理型投资 与发展型投资。 按直接目标的层次分类：单一目标投资和 复合目标投资。
18
现金流量表的编制--
管理会计现金流量表与财务会计现金流量表的 区别
反映的对象不同 期间特征不同 结构不同 勾稽关系不同 信息属性不同
19
净现金流量的涵义
净现金流量又称现金净流量，是指在 项目计算期内由每年现金流入量与同 年现金流出量之间的差额所形成的序 列指标。
理论计算公式
某年净现金流量＝该年现金流入量-该年现金流出量
16
五.现金流量的内容 --完整工业投资项目的现金流量
现金流入量 △营业收入
△回收固定资产 余值
△回收流动资金
△其他现金流入 量
现金流出量 △建设投资 △流动资金投资 △经营成本 △各项税款 △其他现金流出
17
现金流量的估算 ----经营成本的估算
某年经 该年该年 该年 该年利 营成本 总成本 折旧 摊销 息费用
【例7－1】
10
四.原始投资与项目总投资的构成
原始投资=建设投资+Fra bibliotek动资金投资其中：
建设投资=固定资产投资+无形资产投资 +其他资产投资
固定资产原值=固定资产投资+资本化借 款利息
11
流动资金投资
某年流动资本年流动 截至上年的流 金垫支额资金需要数 动资金投资数 本年流动 该年流动 该年流动
资金需用数 资产需用数 负债需用数