摘要：1月中旬以来，纯碱期货价格一路上行。

行情逻辑大致是春节前玻璃生产企业集中补库带动纯碱库存从高位回落，启动了纯碱期现价格的涨势。

市场认可2021年纯碱供需结构从供过于求转向供不应求；其一，房地产竣工周期延续，浮法玻璃对重碱需求稳中有升；其二，疫情冲击消退，轻碱需求恢复性增长；其三，光伏玻璃下半年大量投产，重碱需求显著增加。

同时我们得认识到，市场基于纯碱供给稳定而重碱需求快速攀升预期推升期货盘面，逻辑链条并不是无懈可击。

后期行情可能面临的风险有烧碱对纯碱的部分替代，国内外价差引导纯碱贸易结构从净出口转为净进口，光伏玻璃投产节奏的变化，利润回升引导纯碱供给增加等。

在纯碱需求增加的大趋势下，投资者看好纯碱价格同时应考虑到需求到价格的传导链条存在诸多不确定性，谨慎参与避免追高。