３．６％" 其次是贸易赤字不断加剧 " 数额庞大的经常项目收
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蔡
畅
李
响 7 美元汇率变化对中国经济的影响 但是在美元汇率下跌的情况下兑换成本高昂 " 造成巨大的 外汇储备损失 # (四 %对货币政策的影响 自 １９９４ 年起我国开始实行强制结汇制 " 在该制度下 企业在经济交易中获得的外汇除保留一部分外其余必须强 制性地卖给外汇指定银行 " 外汇银行随后又将所购买的外 汇中的大部分卖给中央银行 # 央行必须无限度地承担外汇 资金的回购责任 " 中央银行购买外汇的过程亦即释放基础 货币的过程 # 随着美元的贬值 "中国的出口增长迅速 " 贸易 持续顺差 "外汇储备也随之急剧增加 "为了购买外汇中央银 行需要释放大量的基础货币 " 中央银行很难控制基础货币 的增减 # ２００４ 年央行外汇占款月平均投放超过 １０００ 亿元 " 相当于 ２００１ 年外汇占款月平均投放量的 ３ 倍多 # ２００４ 年 外汇占款增加 １６０９８ 亿元 "比上年多增加 ４６３９ 亿元 # 据央 行介绍 " 外汇占款的增长已成为银行体系流动性增加的主 渠道 "这给中央银行调控货币供应量带来一定的难度 " 在流 动性管理和货币调控方面面临很大的压力 " 在货币政策上 陷入被动 # 再次 " 由于美元下跌 " 与美元挂钩的人民币也一同下 跌 " 这势必进一步加大进口燃料 & 原材料的成本 " 使我国面 临着输入型通货膨胀的压力 " 并可能成为我国下一轮通货 膨胀的源头 # 进口价格上涨 "同时也刺激了国内同类产品涨 价 "并推动三大价格指数进一步上升 # 这对宏观调控和经济 的平稳增长十分不利 # 三 &总结 美元汇率的持续下跌对中国经济既有不利影响 " 也有 有利影响 # 由于现阶段我国正处于经济高速增长时期 "而且 一国经济是由众多因素共同决定的 " 所以单就美元汇率的 下跌对我国经济产生的影响并不是十分明显 # 但是 "对于一 个经济高度市场化的国家来说 "必然要求汇率的自由浮动 # 虽然我国的盯住美元的固定汇率制对我国经济的稳定发展 发挥了巨大作用 "但随着我国经济的进一步发展 &市场的进 一步开放 "人民币汇率也应随着我国市场化的进程逐步地 & 阶段性地放宽浮动范围 "以符合我国经济发展的需要 #
［３］余 永 定 " 何 帆 & 人 民 币 悬 念 465& 北 京 ! 中 国 青 年 出 版
社 "!""$&
!"#$%&’$( Ｔｈｅ ｐｏｓｉｔｉｏｎ ｏｆ ｏｎｅ ｃｏｕｎｔｒｙ+ｓ ｃｕｒｒｅｎｃｙ ｉｎ ｗｏｒｌｄ ｅｃｏｎｏｍｙ ａｎｄ ｔｈｅ ｉｍｐａｃｔ ｏｆ ｔｈｅ ｖｉｒａｔｉｏｎ ｏｆ ｅｘｃｈａｎｇｅ－ ｒａｔｅ ｍａｉｎｌｙ ｄｅｐｅｎｄ ｏｎ ｔｈｅ ｅｃｏｎｏｍｉｃ ｐｏｗｅｒ ａｎｄ ｔｈｅ ｅｃｏｎｏｍｉｃ ｓｉｔｕａｔｉｏｎ ｏｆ ｔｈａｔ ｃｏｕｎｔｒｙ． ＵＳ ｄｏｌｌａｒ ｉｓ ｔｈｅ ｍｏｓｔ ｉｍｐｏｒｔａｎｔ ｉｎｔｅｒｎａｔｉｏｎａｌ ｃｕｒｒｅｎｃｙ ａｔ ｐｒｅｓｅｎｔ． Ｓｉｎｃｅ
$ 关键词 % 美元 & 汇率变化 & 中国 &am $ 文献标识码 % , $ 文章编号 % !""&-&((" $&""+%１０－ ００２６－ ０２
自 ２００２ 年 初 起 ! 美 元 汇 率 走 势 持 续 下 跌 ! 到 ２００４ 年 底已贬值了 ２７．８％" 虽然近期美元汇率的走势起伏不定 ! 时有回升 ! 但短期之内 美 元 汇 率 的 下 跌 将 难 以 迅 速 扭 转 " 由于我国的汇率制 度 采 取 盯 住 美 元 浮 动 ! 所 以 美 元 汇 率 的大幅下跌对我国经济也有巨大影响 " 欧元 ／ 美元汇率走势图
!!!!!!!!!!!!!!!""!#!""$ 年中国出口变化趋势
年份 出口额 ( 亿美元% 增长率
２００２ ２００３ ２００４
３２５６．０ ４３８２．３ ５９３４．０
２２．３６％ ３４．５９％ ３５．４１％
资料来源 !国家统计局网站 "%%%&’()(’&*+,&-. 但是 "从长期来看 "美元汇率的下跌则不利于我国产品 出口 # 首先 "短期内出口产品急剧增长 # 但是出口企业面对 眼前的利益往往忽视了产品的技术改进 " 国内产品与国外 同类产品的技术差距将被拉大 "一旦价格优势丧失 "出口将 受挫 # 其次 "由于近期我国出口产品的激增 " 加剧了我国同 其他国家的贸易摩擦 # 一方面 "许多国家把我国产品的价格 优势归结为倾销 "对我国出口产品实施反倾销措施 # 另一方 面 " 一些发达国家如欧盟设置技术壁垒来应对我国产品的 价格下降 # 这不但使我国产品价格相对下降的优势无法发 挥 "而且使我国更多的产品出口受阻 # $二 %对国际直接投资的影响 美元汇率下跌使得人民币相对于日元 & 欧元等非美元 外汇处于贬值状态 " 相同数量的欧元或日元现在可以投资 到更多的项目中去 " 也就是说一定量的人民币初始投资如 果以欧元计价则变少了 ’ 由于现阶段美国经济不景气 "美国 政府对于汇率下跌不加任何干预 " 美元的贬值却使国际资 本撤出美国追求更高的收益率 # 而当前全球大部分地区如 欧盟 & 日本经济增长缓慢 " 有的甚至陷入衰退 " 因此中国强 劲的经济增长势头极大地吸引了国外资本对中国的直接投 资 # ２００２ 年 以 来 " 中 国 利 用 外 商 直 接 投 资 增 长 迅 速 " 从
率 " 美国经济在这种弱势美元的政策下有所回升 ! 而美国 政府对于美元汇 率 的 下 跌 也 没 有 采 取 任 何 干 预 措 施 !因 此 ! 在短期内美国将继续推行弱势美元政策 " 二 # 美元汇率下跌对我国经济的影响 $ 一 % 对外贸出口的影响 从理论 上 讲 ! 一 国 货 币 贬 值 会 增 强 该 国 出 口 商 品 的 价格竞争力 ! 扩大出口产品总量 " 美元汇率的走低通过中 国特殊的汇率制 度 使 人 民 币 相 对 于 欧 元 # 日 元 等 非 美 元 货币呈贬值状态 ! 短 期 内 美 元 汇 率 的 持 续 走 跌 无 论 是 扩 大中国对美元区 的 出 口 还 是 对 非 美 元 区 的 出 口 都 是 有 利 的 " 对非美元区 的 出 口 因 为 中 国 产 品 的 价 格 竞 争 力 提 高 而扩大 ! 对美元 区 的 出 口 则 因 为 中 国 产 品 相 对 于 其 他 国 家产品的价格优 势 而 扩 大 " 所 以 从 短 期 来 看 美 元 汇 率 的 下跌有利于刺激 国 外 对 我 国 产 品 的 需 求 ! 扩 大 中 国 产 品 的出口 " 从 实 际 看 ! 我 国 的 出 口 额 自 ２００２ 年 起 确 实 稳 步 增长 ! 从 ３２５６ 亿 美 元 迅 速 增 长 到 了 ５９３４ 亿 美 元 ! 平 均 年 增 长 率 达 到 了 ３０％ 以 上 !２００４ 年 甚 至 达 到 ３５．４１％ "
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黑龙江对外经贸
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!国际金融"
美元汇率变化对中国经济的影响
蔡 畅 李 响
$摘
要 % 一国货币在世界经济中的地位和汇率波动的影响 ! 主要是由该国的经济实力和经济形势变化决定 的 " 美元在当前国际金融中处于绝对中心地位 !自 &""" 年以来美国经济一直萎靡不振 ! 美国政府为了维护经济 上的利益放任美元汇率的下跌 !由于人民币盯住美元浮动 !因此必将对世界经济产生巨大影响 " 本文在深入分析 美元汇率变化的原因的基础上 !试图对美元汇率变化对中国经济产生的影响进行探讨 "
ＦＤＩ 增长率
资料来源 !国家统计局网站 "%%%&’()(’&*+,&-. (三 %对外汇储备的影响 最 近 几 年 我 国 外 汇 储 备 逐 年 上 升 "２００５ 年 超 过 了
2作者单位 !东北财经大学3 4参考文献5 ［１］! 4 美 5 杰 里 米*阿 塔 克 " 彼 得*帕 塞 尔 & 新 美 国 经 济 史 465&北京 !中国社会科学出版社 "!"""& ［２］杜进朝&汇率变动与贸易发展 465& 上海 ! 上海财经大
一 # 美元汇率下跌的原因分析 一是美元币值的高估 " 自布雷顿森林成立以来 ! 就存 在美元币值被高估的问 题 " 目 前 ! 无 论 美 国 制 造 业 者 # 欧 盟 # 媒体 ! 甚至国际货币基金组织 ! 都认为美元高估 " 有分 析认为 ! 整个 ９０ 年代 美 元 的 价 值 高 估 约 在 １５％!２０" 之 间 ! 也有人认为在 ２０％#４０$ 之间的 " 因此在外汇市场极 度自由的今天 ! 美 元 自 身 价 值 的 高 估 必 然 会 导 致 美 元 汇 率的下跌 " 二是美国贸易 # 财政赤字的急剧扩大 " 美元之所以持 续 下 跌 !直 接 原 因 是 美 国 的 财 政 #贸 易 收 支 状 况 的 恶 化 " 首先是财政赤字急剧增大 " 布什就任美国总统以来 ! 由于 大规模减税和经济 衰 退 造 成 的 财 政 收 入 减 少 ! 以 及 因 反 恐和伊拉克战争带 来 的 财 政 支 出 增 加 ! 财 政 赤 字 连 创 新 高 " ２００３ 财 政 年 度 财 政 赤 字 达 到 创 记 录 的 ３７４２．３ 亿 美 元 ! 在 ２００４ 年 ９ 月 ３０ 日 结 束 的 ２００４ 财 政 年 度 里 ! 财 政 赤 字 再 创 新 高 ! 为 ４１２３ 亿 美 元 ! 相 当 于 美 国 ＧＤＰ 的