五粮液股份有限公司财务报告分析（2007—2011）组别：R13组员：郜子健 41079092王硕 41079075王晨曦 41079052马行健 41079050蒋卓霏 41079095目录内容摘要 (2)一行业分析 (3)二本公司分析 (3)1.五粮液集团简介 (3)2.资产负债表分析 (4)3.利润表分析 (19)4.杜邦分析法 (21)5.现金流量表分析 (27)(1)经营活动产生的现金流量分析 (33)(2)投资活动产生的现金流量分析 (35)(3)筹资活动产生的现金流量分析 (35)a)流入结构分析 (36)b)流出结构分析 (37)c)流入流出比分析 (39)6.股利分配分析 (44)结束语 (47)内容摘要本文通过对五粮液股份有限公司财务报表进行的分析。
分别从偿债能力、盈利能力和营运能力三个方面对其财务比率和趋势进行了分析。
并且结合公司利好消息和其他基本面分析，得出可以长线持有该股，利用历史高低点做波段操作的股份投资建议，并为该公司将来的内部管理和品牌建设提出意见。
关键词：五粮液财务报表财务比率股份投资建议一行业分析白酒是我国的传统行业，同时也是一个利润较高的行业。
白酒行业较高的利润可以说是其得以迅速发展的重要原因。
从2007年4月1日起,粮食白酒的税率将从25％下降到20％,这对生产粮食白酒的上市公司构成利好。
分析人士认为,白酒类上市公司,如山西汾酒、五粮液、G老窖、伊利特、贵州茅台、G全兴等业绩都将有所提升,其中,以中低档白酒为主要产品的公司受益程度将更大。
宜宾五粮液股份有限公司是1997年8月19日经四川省人民政府以川府发(1997)295 号文批准，由四川省宜宾五粮液厂独家发起，采取募集方式设立的股份有限公司。
该公司是在四川省宜宾五粮液酒厂的基础上经过资产重组设立的。
根据该公司已公布的2007-2009年度的财务报告，结合会计学的理论和方法，现对该企业财务报告作出如下分析：二本公司分析1.五粮液集团简介五粮液集团有限公司位于“万里长江第一城”中国西南腹地的四川省宜宾市北面的岷江之滨。
其前由50年代初几家古传酿酒作坊联合组建而成的“中国专卖公司四川省宜宾酒厂”，1959年正式命名为“宜宾五粮液酒厂”，1998年改制为“四川省宜宾五粮液集团有限公司”。
五粮液集团有限公司是以五粮液及其一系列酒的生产经营为主，现代制造业、现代工业包装、光电玻璃、现代物流、橡胶制品、现代制药等产业多元发展，具有深厚企业文化的特大型现代企业集团。
公司不仅已经成为全球规模最大、生态环境最佳、五种粮食发酵、品质最优、古老与现代完美结合的酿酒圣地，而且在成套小汽车模具、大中小高精尖注射和冲压模具、精密塑胶制品、循环经济、电子等诸多领域，占领科技高端，形成了突出优势。
公司下属5个子集团公司、12个子公司，占地10平方公里，现有职工30000人。
2009年，五粮液集团公司继续保持了科学健康的良性发展，全年实现销售收入350.3亿元，同比增长16.5%；实现利税70亿元，同比增长16.8%，提前一年实现了“十一五”利税目标。
五粮液品牌价值更是高达472.06亿元，位居全国最有价值品牌第四位，连续15年保持中国食品品牌价值之冠。
公司经营范围为酒精及饮料酒制造业，上市市场为深圳交易所，代码000858，是一家注册资本高达11941万元的国有独资集团。
2.资产负债表分析(一) 五粮液公司2007—2011年资产负债表(二) 资产负债表项目分析(1)流动资产a.货币资金占份额最大，并且在2010,2011连续两年大幅增加货币资金的数量，保持了较好的流动性和收现能力；b.存货也是主要构成部分，从2007年到2011年稳中有增。
在产品是构成存货最主要的部分，且呈现增加的趋势；库存商品在减少，说明销售渠道还比较畅通；原材料略有增加，而包装物和分期收款发出商品都较上年略有减少；c.在应收债权中，应收票据远多于应收账款，而应收票据的回收可能性大于应收票据，所以应收债权的回收型较好。
(2)非流动资产2007 2008 2009 2010 2011 长期股权投资0.23% 0.20% 0.14% 0.11% 0.35%固定资产40.37% 32.12% 33.27% 22.23% 16.00%在建工程 2.79% 2.43% 1.05% 1.79% 2.13%无形资产0.54% 0.45% 1.48% 1.04% 0.81%商誉0 0 0.01% 0.01% 0.65%长期待摊费用0 0 0.32% 0.25% 0.13%递延所得税0.05% 0.03% 0.03% 0.04% 0.05%固定资产占份额最大，有所减少，主要是因为有固定资产转入在建工程、房屋拆除报废及其它固定资产报废转出所致。
(3)流动负债2007 2008 2009 2010 2011应付票据0 0 0 0.02% 0应付账款0.26% 0.28% 1.15% 0.54% 0.62%预收款项 6.15% 7.80% 20.99% 24.79% 24.51%应付职工薪 1.67% 0.28% 0.20% 1.21% 2.89%酬应交税费8.14% 6.13% 5.02% 5.52% 5.66%应付股利0% 0% 1.06% 1.22% 0.47%其他应付款0.57% 0.62% 1.63% 2.40% 2.17%预收账款的增幅非常明显，说明企业对经销商有较强的谈判能力和收现能力，也从另一方面说明预定五粮液产品的客户有所增加。
应付帐款数额很小，说明企业自身的现金拥有量较为充足，能及时支付相关款项。
(4)非流动负债2007 2008 2009 2010 2011长期应付款0.02% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00%递延所得税负债0.00% 0.00% 0.02% 0.01% 0.62%其他非流动负债0.00% 0.00% 0.00% 0.06% 0.13%非流动负债在负债总额之中所占份额很小，只是在2010，2011年新增了其他非流动负债，且比例也可以接受，说明企业在非流动负债方面非常稳健。
(5)所有者权益2007 2008 2009 2010 2011 实收资本32.80% 28.13% 18.21% 13.23% 10.29% 资本公积8.24% 7.06% 4.57% 3.32% 2.58% 盈余公积15.59% 14.71% 11.12% 9.62% 9.13% 未分配利润26.07% 34.42% 34.57% 36.94% 40.65% 归属于母公司股东权益合计82.70% 84.32% 68.47% 63.13% 62.65% 少数股东权益0% 1% 1.47% 0.92% 0.89%归属于母公司股东权益合计占比重最大。
未分配利润上升，实收资本大幅下降。
少数股东权益呈现上升趋势。
(三) 资产负债表结构分析2007 2008 2009 2010 2011流动资产56.03% 64.77% 63.71% 74.53% 80.51%非流动资产43.97% 35.23% 36.29% 25.47% 19.09%2007 2008 2009 2010 2011 流动负债16.79% 15.12% 30.04% 35.88% 36.33% 非流动负债0.02% 0% 0.02% 0.07% 0.13% 所有者权益83.19% 84.88% 69.93% 64.05% 63.53%(1) 资产结构流动资产和非流动资产中的固定资产是最主要的组成部分，所占份额最大，其中流动资产增长势头较为明显，而固定资产略有下降的趋势。
根据该公司的资产结构，可以看出其资产的流动性较好，资产风险较小。
(2) 资本结构在权益构成中，流动负债是总负债的主导部分，且所有者权益所占权益百分比远大于总负债，无论日常经营还是规模扩建，都可以利用自有资金，而不用过分依赖外部负债，崇尚低财务风险的筹资模式，筹资政策较为稳健。
另一方面值得注意的是，五粮液公司近两年负债比重上升趋势明显，所有者权益下降，长期资本（长期负债和所有者权益）所占比重整体下降，可以明显看出企业对自身资本结构的调整。
(3) 资产结构与资本结构的配比分析A．充沛的货币资金等流动资产，体现了五粮液公司较好的资产流动性。
因此，对于资产负债表中份额较大的流动负债，五粮液有能力在短期内组织现金流来满足其大量到期债务偿还的需要。
B．流动性的提高是以其获利性的下降为代价的，资产的获利性和风险性是同向变动的。
公司流动资产增加，固定资产减少，使得公司资产变现能力增强，流动性提高，风险下降的同时，资产的获利能也下降。
C．存货相对稳定，而预收账款大幅上涨，说明企业对外销售量增加，收益增多，但经营风险同时大幅增大。
D．短期负债比率较高，降低了筹资成本，提高了企业的盈利，但同时也增加了企业风险。
E．企业主要通过权益方式筹资，而非负债方式筹资，财务风险较低。
(四) 相关财务指标分析(1)偿债能力1. 流动比率和速动比率：从2008年到2009年偿债能力大幅下降，主要是五粮液公司未支付的原材料款及运费、预收酒类销货款、往来款及收到的保证金、应付市场开发费增加致流动负债大幅增加所致。
流动比率在09年之后趋于正常，但是速动比率比正常值较大，也就说明了存货所占比例较重，由于存货流动性相对小，导致企业长期偿债能力有一定的限制。
2. 资产负债率：连续五年都在0.5一下，呈现上升趋势，表明企业在一定的范围内，可以更加好的利用负债，增加收益，长期偿债能力较为乐观。
3.产权比率：产权比率可以衡量企业长期偿债能力，同时也能够标明企业在偿还债务时对债权人的保护程度，及财务结构的稳定程度。
从图表中可以看出集团在09年之后产权比率一直持续增长，表明企业经营者对企业未来信心十足，采用高风险，高收益的经营模式，虽然对债权人的保护程度有一定的降低，但是每股利润的扩张能力却在增强。
(2)资产使用效率2007 2008 2009 2010 2011存货周转率 2.03 1.86 1.39 1.22 1.37应收账款周转率1122.92 1326.22 206.23 161.83 246.78总资产周转率0.67 0.63 0.65 0.6276 0.621.存货周转速度的快慢，不仅反映出企业采购、储存、生产、销售各环节管理工作的好坏，而且直接影响到企业的偿债能力及获利能力，而五粮液集团的存货周转率稳定。
2.应收帐款周转率到2009年出现大幅度下降，是因为报告年度营业收入减少，但应收帐款增加，导致应收帐款周转率降低。
3.总资产周转反映出企业单位资产创造的销售收入净额，体现企业在一定期间全部资产从投入到产出周而复始的流转速度，全面反映企业全部资产的管理质量和利用效率。