PEG
0.23 0.22 0.22 0.19 0.17 0.17 0.16 0.16 0.14 0.13 0.12 0.09 0.08 0.07 0.07 0.06 0.03
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机械·行业周报
三、 行业动态及公司公告
3.1 行业新闻
成贵高铁预计 2019 年 12 月底全线开通运营。 成贵客运专线起于四川省成都市，终至贵阳市。成贵客运专线全长约 632.6 公里，总投资约 780 亿 元，为新建客运专线,被称为“世界第一条山区高速铁路”,沿途设有 15 个站点，设计时速约 250 千 米/小时。成贵高铁已经处于全线铺轨阶段，黔西段已完成铺轨，云贵段铺轨过半，预计在 2019 年 12 月开通运行。 菜鸟网络全国首个物联网（IoT）机器人分拨中心在南京启用 此次在南京启用的国内首个物联网机器人分拨中心，主要用于中大件分拨。菜鸟柔性自动化工程师 钟翔介绍，这一系统以 IoT 技术为核心，应用计算机视觉、多智能体机器人调度技术，实现了大件 包裹在整个分拨中心内的全程可控、智能识别以及快速分拨。据介绍，该机器人分拨系统可以处理 超过九成商超类包裹，比传统人力分拨效率提升 1.6 倍。同时可以快速部署、搬迁，并根据业务增 加分拨流向，便于快速复制，将持续提升全行业的自动化水平。 快仓携手长安民生打造汽车零配件新物流 近期，由快仓智能携手长安民生物流共同打造的 RDC 料盒智能机器人仓正式上线。此项目通过 40 台快仓 M100 智能机器人替代人工进行零件搬运作业，有效减少人员走动距离，实现了零件自动化 归位、智能拣选管理等作业模式，由“人找货”到“货找人”的升级转变。不仅大幅提升了作业效 率及准确性，同时通过机器作业取代传统人工模式，劳动强度也大大降低。
20.98
75.00
23.25
54.74
16.93
50.00
12.96
172.50
42.48
资料来源：wind，平安证券研究所
PEG
0.90 0.86 0.78 0.77 0.65 0.62 0.62 0.59 0.53 0.49 0.46 0.45 0.35 0.31 0.31 0.26 0.25
证
《行业快评*机械*铁总工作会议召 开 ， 2019 年 中 车 迎 来 业 绩 大 年 》
在南京启用。该系统以 IoT 技术为核心，应用计算机视觉、多智能体机器
券
2019-01-03
人调度技术，实现了大件包裹在整个分拨中心内的全程可控、智能识别以
研
证券分析师
及快速分拨。
究 报
胡小禹
投资咨询资格编号 S1060518090003
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机械·行业周报
风险提示:1）宏观经济波动风险：机械设备与全国固定资产投资密切相关，如果宏观经济发生 波动，全国固定资产投资增速下滑，相关设备采购动力不足，机械板块业绩将受到明显影响。 2）钢材等原材料价格大幅波动风险：机械板块属于国民经济中游产业，当上游原材料包括钢 材、铝材等价格大幅上涨，中游企业采购成本上升，直接影响到行业整体毛利率。3）全球原 油价格大幅波动风险：油服作为机械行业中的重要板块，与全球原油价格高度相关，如果油价 大跌，全球油企资本开支下滑，油服企业订单不足，业绩将不达预期。4）研发投入不足风险： 工业机器人、激光设备等处于进口替代的阶段，如果国内企业研发投入不足、市场推广缓慢， 则相关企业存在业绩不达预期的风险。5）中美贸易战升级风险：受中美贸易战影响，部分机 械企业产品被列入制裁名单，影响公司近几年出口业务；如果未来贸易战升级，将对整个制造 业造成较大的冲击。
本周观点：关注机械行业 2018 年年报业绩预告。截至目前，机械行业已 经有 176 家公司披露了 2018 年业绩预告。我们按照业绩与预告平均增速 来统计，其中增速为负的公司合计 58 家（占比 33%），增速 0-50%的公 司合计 71 家（占比 40%），增速为 50%-100%的公司合计 16 家（占比
图表1 机械设备（申万）指数上周上升 0.32%，跑输沪 深 300 指数-0.19 个百分点
图表2 机械行业周涨幅（%）在所有申万一级行业中位列 第9位
10% 0%
-10% -20% -30% -40% -50%
机械设备（申万）
沪深300
3%
1%
0.51% 0.32%
-1%
-3% 银电汽家化食沪轻非机农建房电计商交通纺传国公医建综有休采钢 行子车用工品深工银械林筑地气算业通信织媒防用药筑合色闲掘铁 电 饮 制金设牧材产设机贸运 服 军事生装 金服 器 料 造融备渔料 备 易输 装 工业物饰 属务
Ⅲ
Ⅲ
资料来源:wind，平安证券研究所
资料来源:wind，平安证券研究所
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机械·行业周报
二、 本周观点：关注机械行业 2018 年年报业绩预告
截至目前，机械行业已经有 176 家公司披露了 2018 年业绩预告。我们按照业绩与预告平均增速来 统计，其中增速为负的公司合计 58 家（占比 33%），增速 0-50%的公司合计 71 家（占比 40%）， 增速为 50%-100%的公司合计 16 家（占比 9%），增速超过 100%的公司合计 31 家（占比 18%）。
燃冷程保宇它它用属器械型金织刷路具床
机空机设设专通机制仪基机矿服包设磨工
调械备备用用械品表础械采装装备料具
Ⅲ Ⅲ
设
机机
件 化设机
备
械械
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设
备
98
100
72 80
60 40
52 50 36 32 33 32 28 28 28 25 21 21 22 19 18 16
20
0 农内磨重机仪其冶纺其制机印铁环金楼工 用燃具型械器它金织它冷床刷路保属宇程 机机磨机基仪专矿服通空工包设设制设机 械 料械础表用采装用调具装备备品备械 件 机化设机设 机 械工备械备 械 设 备
序号
18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34
公司名称
山东矿机 林州重机 天奇股份 宝馨科技 东山精密 双良节能 建设机械 北方股份 通源石油 山东墨龙 杭氧股份
柳工 华东重机 三一重工 山河智能 杰瑞股份 川润股份
2018 年净利润 平均增速（%）
106.77 161.64 95.00 205.00 114.75 165.00 556.80 205.74 152.70 241.76 114.86 137.75 138.76 192.00 210.00 785.00 948.17
PE （TTM）
24.49 35.99 20.62 39.57 19.96 27.45 88.85 32.34 20.77 31.71 13.89 12.04 11.49 13.68 13.83 44.23 24.18
0%
沪深300
机械
业
-10%
-20%
周
-30%
报
-40%
Jan-18 Apr-18 Jul-18 Oct-18
相关研究报告
万机械设备行业的所有二级子行业中，股价涨幅较大的子行业为内燃机 （24.9%）、制冷空调设备（3.7%）、工程机械（2.8%）；跌幅较大的子行 业为铁路设备（-3.1%）、磨具磨料（-4.3%）和机床工具（-5.1%）。截至 1 月 25 日，申万机械行业整体市盈率为 25 倍，沪深 300 整体市盈率为 11 倍；在机械主要子行业中，金属制品 III、楼宇设备和工程机械等行业的 市盈率相对较低，农用机械、内燃机和磨具磨料等行业的市盈率较高。
图表6 PEG 小于 1 的机械行业上市公司
序号
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17
公司名称
神力股份 安车检测 东华测试 东方中科 耐威科技 东杰智能 博深工具 江苏神通 精测电子 南兴装备 浙江鼎力 神开股份 晶盛机电 海陆重工 大业股份 远东传动 隆华科技
研究助理
吴文成
一般从业资格编号 S1060117080013 021-20667267 WUWENCHENG128@ .CN
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投资建议：长期来看，我们坚定推荐具备可持续成长性的新兴板块，如激 光设备、工业机器人、半导体设备等板块，推荐锐科激光、埃斯顿、克来 机电、大族激光、北方华创等标的。短期来看，2019 年地产周期底部盘 整，具有明显地产后周期属性的机械产品恐难有显著的向上弹性。考虑稳 增长和经济转型升级的多重因素影响，建议关注逆周期投资和新技术投资 两条主线：（1）逆周期投资建议关注大基建板块，如轨交、核电等设备， 推荐中国中车、华铁股份，建议关注中铁工业、日机密封等。（2）新技术 投资建议关注 5G、半导体、锂电等板块，推荐先导智能、大族激光、北 方华创等，建议关注英维克等公司。
2019-01-13
行业动态：（1）成贵高铁预计 2019 年 12 月底全线开通运营。成贵高铁
《行业周报*机械*铁总工作会议召 开，关注2019年轨交板块业绩大年机
已经处于全线铺轨阶段，黔西段已完成铺轨，云贵段铺轨过半，预计在 2019
会》 2019-01-06
年 12 月开通运行。（2）菜鸟网络全国首个物联网（IoT）机器人分拨中心
图表3 机械行业主要子行业股价周涨跌幅（%）
图表4 所有二级行业市盈率均高于沪深 300 平均市盈率
24.9%
24% 22% 20% 18% 16% 14% 12% 10%
8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6%
3.7%2.8%
-3.1% -4.3%