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违约风险报酬率
违约风险是指借款人无法按时支付利息或偿还本 金而给投资人带来的风险。违约风险的大小与 借款人信用等级的高低成反比。为了弥补违约 风险，投资人所要求提高的贷款利率即为违约 风险溢酬 。 注意：由政府发行的国库券可视为无违约风险的证券，公
司债券的违约风险一般根据其信用等级来确定。实务中也可按下 式确定违约风险：
2．影响财务管理的经济环境因素主要包括经济周期、经济发展水
以准确地预测，因此财务管理人员
D.社会积累率
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多项选择题
2. A.通货膨胀 B. C.平均利润率 D.
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3.影响企业财务管理的经济环境因 素主要包括（ ）。 A.企业组织形式 B.经济周期 C.经济发展水平 D.经济政策
【正确答案】 BCD 【答案解析】 影响企业财务管理的 经济环境因素主要有经济周期、经 济发展水平、经济政策等；企业组 织形式属于法律环境的因素。
【正确答案】 D 【答案解析】 因为由于国库券风险 很小，所以国库券利率＝无风险收 益率＝纯利率＋通货膨胀补偿率， 即5％＝4％＋通货膨胀补偿率，所 以可以判断存在通货膨胀，且通货 膨胀补偿率＝5％－4％＝1％。
多项选择题
1.下列各项中，属于利率的组成因素的有（
A.通货膨胀补偿率 B.
C.纯利率
练习题
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2.1 财务管理的内部环境
2.1.1、企业的组织形式 2.1.2、企业的治理结构
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企业的组织形式
现代企业组织形式：按照经济成分和投资主体的不同： 国有、集体、外资、私营、个体工商户以及各种所有 制结合的联合企业。
独资 合伙
公司
负无限责任
有限责任公司 股份有限公司
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公司的组织形式
公司
股份有限公司
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法律环境
企业组织法规 税务法规 财务会计法规
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组织法规
企业组织必须依法成立，组建不同的企业，要依 照不同的法律规范。它们包括《公司法》、 《全民所有制工业企业法》、《中外合作经营 企业法》、《中外合资经营企业法》、《外资 企业法》、《私营企业条例》、《合伙企业法》 等。这些法规是企业的组织法，又是企业的行 为法。
纯利率，无通货膨胀、无风险情况下的平均利率， 受平均利润率、资金供求关系和国家调节的影响 通货膨胀贴水 风险补偿收益：流动性风险补偿收益率、违约性风 险补偿收益率和期限性风险补偿收益率
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利率＝纯利率＋通货膨胀贴水+风险补偿
收益率
利率= 纯利率+ 通胀率+ 违 险约 报风 酬
+流 险动报性酬风率+
期限风 险报酬
率
率
风险报酬率=违约风险报酬率+流动性风险报酬率 期限风险报酬率
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流动性风险报酬率
又称变现力是指某项资产迅速转化为现 金的可能性。
各种有价证券的变现力是不同的，通 常政府债券、大公司的股票与债券具有 较高的变现力或流动性。
一般而言，在违约风险与到期风险相同的条件 下，最具变现力的金融资产与最不具变现力的 金融资产彼此间的利率差距介于1％一2％之间， 即为变现力溢酬。
有限责任公司
全部注册资本由等额的股份构成， 并通过发行股票筹集资本。
全部注册资本由股东所认缴的出资 额构成，但不发行股票。
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2.1.2 公司治理结构
企业组织结构的层次： 股东大会、 董事会、 监事会、
独立董事制度 大陆法系 英美法系
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第2节 财务管理的外部环境
2.2.1 法律环境 2.2.2 金融环境 2.2.3 经济环境
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3. 金融机构
中国人民银行：中央银行 政策性银行：由政府设立，以贯彻国家产业政策、区 域发展政策为目的，非营利 商业银行：国有独资银行
股份制商业银行 非银行金融机构：保险公司
证券机构 财务公司 信托投资公司
4.利率
金融市场利率分为官方利率（中央银行基准利 率、金融机构对客户的存贷款利率）和市场利 率（同业拆借利率、国债二级市场利率） 利率＝纯利率＋通货膨胀贴水+风险补偿收益 率
4.风险收益率包括（ ）。 A.通货膨胀补偿率 B.违约风险收益率 C.流动性风险收益率 D.期限风险收益率
【正确答案】 BCD 【答案解析】 无风险收益率＝纯利 率＋通货膨胀补偿率，风险收益率 包括违约风险收益率、流动性风险 收益率和期限风险收益率。
判断
1．从资金的借贷关系看，利率是一定时期运用资金这一资源的 交易价格。（ ）
违约风险＝公司债券利率－政府债券利率
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期限性风险报酬率
到期风险是指因到期期间长短不同而 形成的利率变化的风险。到期风险溢酬 是对投资者负担利率变动风险的一种补 偿。
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经济环境
宏观经济状况 通货膨胀 国际经济环境
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单选
1.已知国库券利率为5％，纯利率为4％，则 下列说法正确的是（ ）。 A.可以判断目前不存在通货膨胀 B.可以判断目前存在通货膨胀，但是不能判断 通货膨胀补偿率的大小 C.无法判断是否存在通货膨胀 D.可以判断目前存在通货膨胀，且通货膨胀补 偿率为1％
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2.2.2 金融环境
1. 金融工具 2. 金融市场 3. 金融机构 4. 利率
1. 金融工具
偿还期 流动性 风险性 收益性
2.金融市场：广义和狭义
金融市场的分类 交易期限分：短期资金市场（货币市场）和长 期资金市场（资本市场） 交割时间分：现货市场和期货市场 交易性质分：发行市场（一级市场）和流通市 场（二级市场） 交易的对象：同业拆借市场、国债市场、企业 债券市场、股票市场、金融期货市场
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税务法规
税负是企业的一种费用，要增加企业的 现金流出，对企业理财有重要影响。企 业无不希望在不违反税法的前提下减少 税务负担。税负的减少，只能靠投资， 筹资和利润分配等财务决策时的精心安 排和筹划，而不允许在纳税行为已经发 生时去偷税漏税。
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会计法规
会计法 企业会计准则 行业会计制度 企业财务通则 内部会计控制基本规范
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第二章
财务管理环境
第2章 财务管理环境
【教学目的】 本章要求学生熟悉经 济环境对财务管理的影响；熟悉法 律环境对财务管理的影响；掌握金 融环境对财务管理的影响。 【本章重点】 金融性资产的属性， 各属性之间的关系，金融市场利率 的决定因素。
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第二章 财务管理环境
2.1 财务管理的内部环境 2.2 财务管理的外部环境