绝望
恐慌
放弃
麻木
沮丧
估值问题
波特五力模型
1
不孤立的看一只股票，而是放 到行业的上下游和行业竞争格局的 大背景中，搞明白公司的议价权， 与竞争对手的比较优势，行业潜在 进入者的门槛。
杜邦分析
2
弄清公司过去五年酒精靠什么 模式赚钱，看公司战略，团队背景 和管理执行力。比如，高利润模式 的看其广告投入，研发投入，产品 定位，差异化营销是否合理有效。 高杠杆的要看其风险控制、融资成 本高低等
20年最佳基金经理”等多个奖项。 推荐理由：深入浅出的将投资最本质的原则与理念梳
理出来，帮助入门者快速掌握投资核心理念。
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05
像做实业一样做投资
股市的涨跌其实对上市公司本身没有太大影响。经济还是那个经济，公司还是那个公司，既不会因为急跌变 得更差，也不会因为急涨而变得更好。股价短期的波动，只是看客的情绪波动。
《投资中最简单的事》读书笔记
不容错过的投资理财必读书
前言
曾经的南方基金投资总监和投委会主席，直接管理60 亿美元资产管理公司的合伙人、跨国对冲基金创始人、
2800亿公募基金公司投研负责人等，是中国传奇投资 人物。 目前是高毅资产董事长兼CEO，具有20多年投资管理 经验，曾获得《中国基金报》英华奖之“中国基金业
时机选择
时机的选择是门艺术，正确的态度应该是避免把大量的时间花费在“抄底”或者“逃顶”上。 1、看估值：市盈率，市净率； 2、根据各种指标之间的领先和滞后关系进行分析； 3、根据对市场情绪的把握和逆向思考进行分析。
对多数人而言，只要把估值掌握好，把基本面分析好，淡化选时，长期来看投资回报不会差。
价值陷阱
并非每个行业都适合逆向投资：有色煤炭之类适合跟趋势做投资；计算机、通信、电子等技术变化快的 也不适合越跌越买；食品饮料比较适合，因为食品安全事故让投资者容易把感情因素带入到投资中。
独立思考，投资最一致的时候是最危险的时候。
便宜是硬道理
影响股价的因素有很多，但最重要的就是估值和流动性： 估值：买的足够低，就不会担心变成接盘的傻瓜。一般情况下，要找到，被低估的平庸公司，和合理估值
盲目多元化
这种就要警惕主业不清晰、为了短期业绩偏离 长期目标的公司
寄生式增长
比如苹果产业链的公司，苹果销量告诉增长， 则受益，同时议价权低。
止损
活着才能继续在市场上游戏 卖出的三个理由：基本面恶化，价格达到目标价，有更好的其他选择。 忘记成本，是成功投资的第一步：很多投资者潜意识，把买入成本作为决策的重要依据，常见的两种极端
公司组织不行，缺乏战斗力。虽然有金 饭碗，但在不断的吃老本
成长陷阱
估值过高
高估值背后必然是高预期，一旦预期达不到， 下跌就会十分惨烈。
技术路线踏空
成长股处于新兴行业，常有不同的技术路线， 一旦落败，之前投入全打水漂，这种只能边走
边看。
无利润增长
比如新品牌以烧钱、送钱的手段博市场关注。
成长性破产
公司的快速扩张，造成资金链的断裂，典型的 乐视和暴风。
逆向投资的时机
估值够低
通常黑天鹅事件会引起股价的暴跌， 要看估值是否够低，是否已经过度
反应了所有的坏消息。
遭遇的问题
这个黑天鹅事件，是短期问题，还 是长期问题，是否是可解决的问题。
暴跌本身是否会影响公 司基本面
是否具有索罗斯所说的反身性，比 如，中国银行具有政府的隐性担保，
不存在反身性，适合做逆向投资
估值分析 3
通过同业横向比较和历史纵向 比较，加上市值与未来成长空间比 较，在显著低估时买入
品质问题
本质问题核心就是搞明白是不是门好生意： 是不是个好行业：关键看能不能具有定价权，比如水泥，因为行业半径的影响，很容易在某个地区形成绝
对的优势，一旦形成就很难被打破。另外，政府扶持的要谨慎，因为会出现行业的暴涨与暴跌。 差异化竞争： ① 品牌：有知名度和美誉度两者缺一不可，比如可口可乐。 ② 用户粘度：少量多次，持续性好。最好远离靠大订单的，业绩涨跌太大。 ③ 单价不要太高：比如口香糖，消费者对价格差异不敏感。 ④ 转换成本：比如软件公司，转换成本高带来的就是客户粘性和定价权高。 ⑤ 服务网络：服务网络好，对于客户的服务就好，用户就有粘性。 ⑥ 先发优势：能够持续的引领行业，龙头股的优势就在于先发优势。
行业的选择
门槛和先发优势
行业集中度持续提高，有门槛，进入较 难，有先发优势，后浪没办法把前浪拍
死在沙滩上
竞争格局+比较优势
竞争格局是怎样的，公司是 否具备比较优势决定了公司 净利润率的高低，有没有定 价权。往往寡头行业的利润
增验证你有没有门槛，具不具备投 资价值。比如电影行业就不好， 因为现金流太差，前期投入高， 电影上映后，不一定卖的好，不 能掌握定价权。
人弃我取，逆向投资是赚取超额利润的关键。众人夺路而逃时，不挡路，不跟随。不挡路是不想被踩死， 不跟随是因为乌合之众往往跑错方向。不如作壁上观，等众人作鸟兽散后，捡些他们抛弃的粮草辎重和 掉落的金银细软。 便宜是硬道理。贪婪有两种：一种是在6000点时明知贵了，但还想等多涨一会再卖，另一种是在2000点 时觉得便宜了，但还想等多跌一会再买。
的好公司。 流动性：决定了股市涨跌的时间，大家关注越高，流动性越好，股市上涨的概率越大。 选择股票后如何看待风险： 1、本金永久丧失的风险：市盈率的压缩，即股市从6000点跌到2000点；利润达到高点不再增长。 2、价格波动的风险：公司还是那个公司，只是价格短期受情绪的影响。
市场情绪周期
担忧
抵赖
害怕
行为：1、成本线上，一有风吹草动，就锁定收益；成本线下，打死不卖。2、成本线上无比激进，成本线 下，无比保守。心里总是存在着“心理账户”。
周期与杠杆
01
第二阶段
经济开始复苏，利率稳定于低位，此时的板块轮 动常常是运营杠杆高的行业领涨，因为此类企业 只需要销售收入的小幅反弹就能带来利润的大幅
赢家通吃里的小行业
典型的搜索行业，其他的都是捡漏，很难 出现破局。
02
04
会计欺诈公司
这类公司发现一个，永久不在关注。
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03
景气顶点的周期股
经济扩张晚期，周期股就是陷阱，比如钢 铁，在高峰期过后必然是持续的下跌。
01
被新技术淘汰
典型的是诺基亚，按键机做的很好，但被 触摸屏替代。
人不行，捧着金饭碗要饭