露应收大股东的款项。
大股东欠款情况如下表：
年份 2001年 项目 应收帐款 其他应收 小计 应收帐款 2002年 其他应收 小计 应收帐款 2003年 其他应收 余额 5,798.72 93,279.29 99,078.01 5,798.72 94,521.70 100,320.42 5,798.72 93,555.35 3年以上 1-6年 3年以上 1-5年 帐龄 2-3年 1-4年 坏帐准备 1,739.62 21,632.28 23,371.90 2,899.36 33,085.17 35,984.53 2,899.36 56,968.17
健了，但前后期对母公司款政策如此大的反差，是不是说明了前期不恰 当的进行了会计估计呢？如果不安排补充协议，转回的坏帐准备应全部
计入资本公积，就无法创造利润了。而由大股东代为偿付（确已真正将
资金付出）好象就可以视为收回了全部款项，转回的坏帐准备冲减管理 费用。但交易的实质真正改变了吗？不过是会计游戏而已。
5 4 3 2 1 0 存货 应收帐款 其它应收款 货币资金 短期投资 存货周转率（右轴） 应收帐款周转率（右轴）
平均应收帐款周转率：4.87（大幅劣于行业）。
ST*花雕
35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 99末 00末 01末 02末 03末 04一季 04中 04三季 14 12 10 8 6 4 2 0 存货 应收帐款 其它应收款 货币资金 短期投资 存货周转率（右轴） 应收帐款周转率（右轴）
应 收 帐 款
信用风险的产生
贸易纠纷 客户资信状况 信 用 风 险 企业自身状况 应收帐款状况
偿债能力不足 信誉欠佳 欺诈 延期支付 呆帐、坏帐 销售战略决策失误 资金不足 人员管理失控 监控力度不够
例：大唐电信
250000 200000 150000 100000 50000 0 99末 00末 01末 02末 03末 04一季 04中 04三季
1993 1872184 384973
应收账款周转天数
年度增幅： 销售 应收账款
54
59
59
75
11.07% 1.13%
12.43% 35.11%
9.54% 38.81%
三、加速现金回收：出售应收账款和抵押借款 加速现金回收的原因： •竞争性环境要求赊销，但公司并不愿意承担 发生和回收应收账款的成本；
有研究证据表明，当收益 较低时，公司倾向于减少坏账 费用，而当收益较高时，则倾 向于增加该项费用。
3．现有的应收账款能够代表真实的销售吗？ 当一个公司各期的销售项目、客户信用状况和会计方 法不发生变动时，销售和应收账款的增长率大致相同。如 果销售增长10%，应收帐款也应相同增长大约10%左右。 应收账款的比率超过销售的原因： •为了吸引新客户而制定较为宽松的信用政策； •现有客户的信用质量恶化； •转变了销售收入确认的时间等。
应收帐款2001-2004年结构：
帐龄 1年之内 1-2年 2-3年 3年以上 2001-12-31 520 150 1951 29 2002-12-31 695 66 11 1922 11 1933 34 2003-12-31 1264 2004-12-31 623
合计
2650
2694
3208
657
财务报表分析专题：
应收账款分析
张铁铸
一、应收账款的产生
应收账款是因为企业提供商业信用产生的。单 纯从资金占用角度讲，应收账款的资金占用是一种 最不经济的行为，但这种损失往往可以通过企业扩 大销售而得到补偿。 大多数应收账款来自于赊销。
现金短缺 弊 负债增加 利润降低 坏帐率提高
增强市场竞争力 扩大销售额 降低库存及费用 利
•坏账；
•销售退回和折让。
注释：可实现净值这里是指公司合理地预计能从 信用客户收回的货币金额
收帐成功率随时间递减
100% 90% 追收成功率 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0%
98% 93% 85% 73% 56% 42% 29% 13%
0
1
2
3
6
9
12
24
帐龄（月）
1．估计坏账
两种方法：
•销售收入法：销售收入乘以特定的比例； •应收账款总额法：应收总额乘以一个特定的损失比例。 （1）销售收入法 假定某公司分析客户支付类型以后，认定平均坏账 损失大约为销售收入的1%。如果2007年度第一季度的 销售额为300万元，那么这些销售的坏账损失总额预计 为3万元。 借：管理费用 30000 贷：坏账准备 30000
合计
22283
15618
19872
13762
从变动看，有1200万元从2000年一直转入2002年， 是否转入2003年不详；有6000万元从2003年转至2004 年；经查证，1亿元左右的欠款是1997年形成的，部分 款项（如果2000年的1200万元转入2003年，那么97年 形成的有1600万元）一直延续到2004年。 如此巨大的款项长期不能回收，在无其他证据的情 况下，最高7%的准备明显是不充分的，如果用王府井 的计提方法，2001年底应计提8000万元的准备，对报 表产生的影响可能是颠覆性的。
帐准备，但会计师未能获取充分适当的证据对上述款项的可收回性作出 判断。
2000年公司对大股东欠款不计提坏帐，会计师认为是允当的，2001
年改为帐龄分析法计提，应该是更加稳健了，反而无法表示意见了，是 认为不计提更合适还是全额计提更允当呢？2003年会计师又出具了带强 调说明段的无保留意见，实际上认可了公司坏帐计提方法的变更。
特殊目的实体 （SPE用来实现证券化） ②用质押应收账款 作抵押形成债务证 券出售给投资者 ③SPE销售债务债券得 到现金
将债务证券出售 给投资者
图：证券化的结构
证券化广泛使用的原因： •投资者有取得证券化资产的强烈愿望； •拥有大额应收帐款的公司有很强的证券化动机。
从事证券化交易的公司（受让方）形成了新的所谓的特殊 目的实体（SPE）。SPE通常是一个信托机构或一个公司。这 个公司在法律上独立于受让方，成立的目的就是为了进行证券 化交易。 SPE的成立原因： •保护购买债务证券的投资者； •它的存在允许受让方在财务报告中选择自己喜欢的处 理方式进行披露。
其他应收款2001-2004年结构：
帐龄 1年之内 1-2年 2-3年 3年以上 2001-12-31 2002-12-31 2003-12-31 2004-12-31 10574 1200 257 10252 9155 286 1208 4969 16975 8 99 2790 4711 6161 6 2884
2004年，江西纸业已被暂停上市，如果半年报不能扭亏为盈，就要
被终止上市，公司已经到了生死关头，但奇迹发生了，依靠巧妙的交易 安排，2004年6月一次转回坏帐准备8847万元，半年报终于扭亏为盈，实
现了利润2070万元，并最终获准恢复上市。
公司进行了如下债务重组： 2004年6月23日与大股东、债权银行签 订了抵债协议，公司以固定资产、在建工程以及对大股东债权71353万元 偿付等额银行债务。6月25日，公司又和大股东补充约定，由大股东采用 代为偿付的方式偿还银行债务45000万元，其他26353万元仍进行债务重 组。6月29日，大股东委托第三方偿付了银行1.18亿元，下半年又代为归 还3.32亿元。
损益，致使当年巨亏2.99亿。而2000年公司刚刚完成了配股，属典型的 “变脸”企业。
更不可思议的是，公司对应收大股东款项由2000年末的686万元魔术 般增长为2001年末的93859万元。通过对比上年年末报表，发现公司对期 初报表进行了更正，其他应收款中增加应收大股东的欠款70766万元，应 收帐款由大股东原欠483万元增至5798万元。 如此重大的差错更正，公司并未作出任何披露。通过对报表的对比 分析，可以判断：其他应收款增加是因为公司将以前隐瞒的转借给大股 东的银行借款及相关占用费调整入帐，应收帐款则是公司根本未如实披
2．评价坏账准备计提的充足性。
进行应收账款的账龄分析
案例：应收账款及坏账准备 同为地处北京市场的零售业，北京城乡600861）、 西单商场（600723）、王府井（600859）对不同帐龄 的应收帐款提取比例如下：
1年以内 1-2年
北京城乡 王府井 西单商场
2-3年 6.5% 20% 20%
3-4年 7% 50% 40%
4-5年 7% 80% 80%
5年以上 7% 100% 100%
5.5% 5% 5%
6% 10% 10%
北京城乡对5年以上帐龄的坏帐准备计提比例和1年之内
仅相差1.5%，而且远远低于同地域的同行业水平，其合理性
值得怀疑。是不是零售行业应收帐款周转率高，公司应收款 项帐龄很短，实际产生坏帐的可能性很小呢？ 进一步分析该公司近三年来的应收帐款
当应收账款增长速度超过了销售的增长速度，这代表了一个潜 在的危险信号。原因主要在于1）回收困难；（2）可能导致潜在 的销售退回。
例如：Bausch&Lomb 公司资料
1990 销售收入净额 应收账款净额 1368580 202967
1991 1520104 205262
1992 1709086 277338
从变动看出，1999年应该有一笔1900万的应收款形 成，2004年该款项归还。经查证，1900万元是应收关联 方款项，除此外，其他款项应该是正常的经营款，余额 并不大。 尽管期后款项已收回，但站在当时的角度上，在没有 迹象说明1900万元确能收回的前提下，坏帐风险是客观 存在的。如果比照王府井的坏帐政策，该款项将直接影 响公司2000年至2004年利润万元。
2004年年报显示，公司转回的坏帐准备计入损益32495万元，计入