所以，无风险利率也就是消除了种种风险溢价后补偿机会成 本的利率。
由于现实生活中并不存在绝对无风险的投资，只有风险相对 较小的投资。所以也无绝对无风险利率；市场经济中，只有
国债利率 可用以代表无风险利率。
有的中央银行规定对金融机构的存、贷利率，也称基准利率 。其中，如中国人民银行直取基准利率字眼，并必须执行； 有的不用基准利率字眼，其意义在于诱导市场利率的形成。
—P——W'——G' 3、货币本金和利息的回流，即G'——G'
※ 马克思认为，利息在本质上同利润一样，是剩余价值的 转化形式。
※ 马克思认为平均利润率是利率的上限，下限应该是大于 零的正数，利率总是在零和平均利润率之间受供求关系影 响波动。
二、西方经济学关于利率决定的分析
西方经济学家的利率决定理论主要是从供求关系着眼的，他 们都认为利率是由供求均衡点所决定的.他们之间的主要分 歧在于是什么供求关系决定利率.
R——名义利率； i——实际利率； p——物价水平
1+ r
i=
-1 （国际通用实际利率公式）
1+ p
四、固定利率与浮动利率
划分依据是借贷期内是否调整利率
固定利率是指在借贷期内不做调整的利率。
优点：对借贷双方准确计算成本与收益十分方便。 缺陷：在通货膨胀时期，对债权人造成损失。
浮动利率是指在借贷期内可定期调整的利率。根据借贷双方 的协定，由一方在规定的时间依据某种市场利率进行调整， 一般调整期为半年。
七、年率、月率、日率
划分依据是按计算利息的期限单位划分的。 按日计息，多用于金融业之间的拆借，习惯叫“拆息”或“日拆”。
中国传统的习惯： 年率1厘，1%；月率1厘，1 ‰ ；日拆1厘，0.1‰。 年利率＝12×月利率＝360×日利率 日利率＝(1/30)×月利率＝(1/360)×年利率
八、长期利率与短期利率
四、利率的作用
总体来看： ※利率在宏观经济活动中的作用：
1.利率能够调节社会资本供给； 2.利率可以调节投资； 3.利率可以调节社会总供求。
※利率在微观经济活动中的作用： 1.对企业而言，利率能够促进企业加强经济核算，提高经 济效益；
2.对个人而言，利率影响其经济行为：一方面，可以引 导人们的储蓄行为；另一方面，可以引导人们选择金 融资产 。
◆ 土地。土地本身不是劳动产品，无价值，从而本身也无 决定其价格大小的内在根据。但土地可以有收益。它表明 资本化使本身并无价值的事物有了价格。
◆ 工资的资本化。在经济学中，“人力资本”被视为：工 资之类的货币收入被视为这个资本的所得，这个资本则是 由为了增进一个人的生产能力而进行的投资所形成。
◆ 有价证券的价格形成。
在市场经济中，基准利率是指通过市场机制形成的无风险 利率。
由于利息可以界定为投资人让渡资本使用权而索要的补偿， 那么，利率是反映补偿的“度”。
利率 = 机会成本补偿水平 + 风险溢价水平 由于风险的存在而必须超出机会成本补偿支付更多的金 额
利率中用于补偿机会成本的部分往往是由无风险利率表示。 相对于千差万别的风险溢价，无风险利率也就成为“基准利 率”。
但是在现实生活中，利率的作用往往不能充分发挥，因为有 些人为的因素或非经济因素使其作用受到限制。
利率发挥作用受到的限制因素： （1）利率管制 （2）授信限度 （3）市场开放程度
第四节 利率的度量
利息计算中有两种基本方法：单利与复利。
单利：对已过计息日而不提取的利息不计利息。计算公式：
概念和计算公式
三、实际利率与名义利率
实际利率，是指物价水平不变，从而货币购买力不变条 件下的利息率。
名义利率，是指包括补偿通货膨胀（包括通货紧缩）风 险的利率。
通俗定义：银行挂牌利率及证券票面利率。
正利率和负利率:当名义利率高于通货膨 胀率、实际利率大于0时，即为正利率； 反之则为负利率
r? i? p
r ? ?1? i?1?? p??1
第二节 利率及其种类
一、利率及其系统
利息率，通常简称为利率，是指借贷期满所形成的利息额 与所贷出的本金额的比率。
西方经济著述中也称之为到期的回报率，报酬率。
现实生活中的利率都是以某种具体形式存在的，随着金融活动的发展 ，利率种类也日益繁多。
二、基准利率与无风险利率
基准利率（benchmark interest rate），是指在多种利率 并存的条件下起决定作用的利率，即这种利率发生变动，其 与消费和储蓄 货币利率较高时，生息资本的收益提高，居民会减少即期 消费，增加储蓄；而高利率也会使企业缩减生产规模，导 致公众收入下降，消费减少。
2、利率与投资 利率越高，投资成本越大，投资规模会缩小；低利率则 会减少投资成本，使投资量增加。
3、利率与通货膨胀 高利率可抑制通货膨胀的发生，降低利率可防止过度紧缩
一般的贷放中，贷方的货币金额，通常称为本金（ principal），与利息收益和利息率的关系如下：
C＝P · r
P——本金 C——收益 r ——利率
故此，当我们知道C和r 时，也能求得P，即资本化的公式：
P?C r
“收益资本化”的几个例子
正是按照这样带有规律性的关系，有些本身并不存在一 种内在规律可以决定其相当于多大资本的事物，也可以取得 具有一定金额的资本的资格；甚至有些本来不是资本的东西 也因之可以视为资本。
5
在复利情况下，本利和大约为133823（＝ 100000 ×（1＋6%）元
L=L1+L2
M1
M2
r1 r2
O
M1
M2
该理论的基本观点： 利率仅仅决定于两个因素：货币供给与保有货币的意愿（货 币需求）。货币供给量为一外生变量，由中央银行控制。货 币需求是由人们对货币的流动性偏好决定的。利率决定于货 币需求和货币供给，两者的函数交点即为均衡利率。
该理论的特点：
（1）是完全的货币决定理论，认为利率纯粹是货币现象，与实际因素无 关。
（一）凯恩斯主义出现之前的实际利率理论：
利率的变化取决于投资流量 与储蓄流量的均衡：投资不 变，储蓄增加，均衡利率水 平下降；储蓄不变，投资增 加，则有均衡利率的上升。
S——边际储蓄倾向 I—— 边际投资倾向
I' I
r2 r0 r1
S S' O
S S'
I' I
该理论的基本观点： 利率由投资需求和储蓄意愿的均衡所决定。投资是对资金的 需求，随利率上升而减少；储蓄是对资金的供应，随利率上 升而增加。利率是资金需求与供给相等时的价格。
官定利率与行业利率常常是只规定利率的上限或下限，在上 限之下、下限之上由市场利率调节。
六、一般利率与优惠利率
划分依据以利率是否带有优惠条件为准。 商业银行优惠利率是指低于一般贷款利率的利率。一般提供给信誉好， 经营状况良好且有良好发展前景的借款人。
在我国，优惠利率属于官定利率，授予对象与国家的产业政策相联系， 一般提供给国家 认为有必要重点扶持的行业、部门及企业（贴息贷款）
优点：可为债权人减少损失 缺点：手续繁杂，计算依据多样而增加费用开支，多用于3
年以上的及国际金融市场上的借贷。
两种利率的表示
固定利率直接用百分数表示。如3%、2.25%等。 浮动利率用“基准利率＋附加利率”表示。
基准利率值是不确定的、浮动的。 附加利率值却是确定的、不变的。 国际金融市场上一般以伦敦同业拆借利率LIBOR为基准利 率，再根据借贷期限长短，加上一个固定不变的附加利率 。 比如，LIBOR＋3%。其中，LIBOR浮动，3%不浮动！
4、利率与金融机构 金融机构根据利率的变动调整自己的资产结构，使得中央 银行利用利率杠杆调控宏观经济成为可能和有效。
5、利率与对外经济活动 （1）对进出口的影响：利率水平较高时，出口产品价格 会提高，出口竞争力下降，形成国际收支逆差；反之，降 低利率，可以改善一国的国际收支状况。 （2）对资本输出入的影响：高利率会吸引外国资本大量 流入；低利率则会导致资本外逃。
（2）货币可以影响实际经济活动水平，但只是在它首先影响利率这一限 度之内。
（3）若货币供给曲线与货币需求曲线的平坦部分相交，则利率不受任何 影响。
（4）是一种存量理论，认为利率是由某一时点的货币供求量所决定的。
（三）新古典综合派的 IS-LM模型
宏观经济学详讲
三、利率变化的影响因素
（一）如上讨论的关乎利率水平的根本性因素，此外，还有 如下因素影响利率的波动。其中特别重要的有二：一是影 响利率的风险；二是对利率的管制。
第三章 利率及其决定
章节目录：
1 利息 2 利率及其种类 3 利率的决定与作用 4 利率的度量 5 利率的结构
第一节 利息
利息是与信用相伴随的一个经济范畴。它是指 债权人贷出货币或货币资本而从债务人手中获 取的超过本金部分的报酬。
若着眼于债务人的角度，利息则是借入货币或 货币资本所付出的成本或代价。
（二）影响利率的风险因素。决定利率对风险补偿（风险溢 价）的要求： ——需要予以补偿的通货膨胀风险； ——需要予以补偿的违约风险； ——需要予以补偿的流动性风险； ——需要予以补偿的偿还期限风险； ——需要予以补偿的政策性风险……
（三）利率管制 ◆利率管制的基本特征是由政府有关部门直接制定利率或利
一、人类对利息的认识
1、现代西方经济学对于利息的基本观点，是把 利息理解为：投资人让渡资本使用权而索要的补偿。
2、补偿由两部分组成： ⑴对机会成本的补偿； ⑵对风险的补偿。
机会成本：
二、利息的实质
马克思分析论证了利息实质上是利润的一部分，是 利润在贷放货币资本的资本家与从事产业经营的资 本家之间的分割。
该理论的特点： （1）古典利率理论是实际利率理论，认为利率与货币因素
无关。
（2）认为利率的功能仅仅是促使储蓄与投资达到均衡，而 不影响其它变量。