新型计算架构浪潮推动，中国半导体产业弯道超车机会来临核心观点：●2018，半导体市场供需两旺，中国市场迎弯道超车机遇需求端新市场新应用推动行业成长：1）比特币市场的火爆带动矿机需求快速增加，ASIC芯片矿机凭借设计简单，成本低，算力强大等优势被大量采用。
国内ASIC矿机芯片厂商比特大陆、嘉楠耘智、亿邦股份自身业绩高增长的同时，其制造与封测环节供应商订单快速增长。
2）汽车电子、人工智能、物联网渐行渐近，带动行业成长。
供给端国内建厂潮加剧全球半导体行业资本开支增长，上游确定性受益。
●1月半导体行情冰火两重天A股市场：18年1月以来（至1月26日）申万半导体指数下跌9.03%，半导体板块跑输电子行业5.9个百分点，跑输上证综指16.59个百分点，跑输沪深300指数17.72个百分点；其中制造（-5.59%）>封装（-5.64%）>分立器件（-5.66%）>存储器（-5.85%）>设计（-7.34%）>设备（-9.57%）>材料（-11.17%）；估值大幅回落。
海外市场：费城半导体指数上涨6.79%，创历史新高，首次超过2001年最高值；矿机及人工智能带动GPU需求量增长，英伟达作为全球GPU龙头深度受益，1月以来（至1月26日）股价上涨22.14%；设备龙头整体上涨。
●12月北美半导体设备销售额创历史新高，存储芯片价格平稳波动根据WSTS统计，11月全球半导体销售额达376.9亿美金，同比增长21.5%，环比增长1.6%，创历史新高。
其中北美地区半导体11月销售额87.7亿美金，同比增长40.2%，环比增长2.6%，是全球半导体销售额增长最快区域。
分版块看，12月北美半导体设备销售额23.88亿美金，同比增长27.7%，环比增长16.35%，创历史新高；存储芯片价格1月以来（至1月26日）价格波动。
●投资建议我们认为国内IC产业进入加速发展时期，由市场到核“芯”突破这一准则不断延续，从智能手机领域起步，未来有望在人工智能、汽车电子、5G、物联网等新兴市场实现加速追赶。
本月重点推荐卡位新兴应用市场，业绩快速成长的华天科技、长电科技，建议关注通富微电；同时下游资本开支扩张带给上游设备领域的投资机会，建议关注北方华创、长川科技。
目录索引半导体1月行业观点：新型计算架构浪潮推动，中国半导体产业弯道超车机会来临 (5)回首2017，全球半导体市场高速增长 (5)展望2018，需求端新市场新应用推动行业成长 (6)展望2018，供给端全球半导体资本开支持续增长，上游硅片供不应求成为常态 (11)投资建议 (13)1月半导体行情冰火两重天，费城半导体指数创历史新高，申万半导体指数大幅回调 (14)A股半导体板块1月以来整体回调，估值回落 (14)费城半导体指数创历史新高，设备龙头整体上涨 (15)12月北美半导体设备销售额创历史新高，存储芯片价格平稳波动 (16)全球半导体单月销售额创历史新高 (16)12北美半导体设备销售环比大幅增长，创历史新高 (17)图表索引图1：全球半导体营收增速（三月移动平均值，截止2017-10） (5)图2：全球半导体销售额及增速（分地区） (6)图3：全球半导体销售额及增速 (6)图4：全球存储芯片销售额及增速 (6)图5：全球半导体（不包括存储芯片）销售额及增速 (6)图6：2017年至今比特币价格和算力变化情况 (7)图7：当前比特币市值占比 (7)图8：2017年各矿池出块量占比 (7)图9：ASIC矿机结构示意图 (8)图10：主流GPU和ASIC芯片对比 (8)图11：比特大陆供应链及供应商 (9)图12：汽车半导体在汽车车身中的应用 (10)图13：汽车半导体分类（2015年按芯片种类） (10)图14：汽车半导体分类（2015年按下游应用领域） (10)图15：内燃机汽车、混合动力汽车和纯电动汽车单车搭载半导体价值量对比 (11)图16：全球半导体支本开支（十亿美金） (11)图17：三星半导体领域资本开支 (11)图18：全球半导体硅片供给端产能（百万平方英寸） (12)图19：半导体硅片价格 (12)图20：申万半导体指数（至1月26日） (14)图21：1月A股半导体各板块涨跌幅（至1月26日） (14)图22：申万半导体行业PE走势（至1月26日） (15)图23：申万半导体行业PB走势（至1月26日） (15)图24：台湾半导体指数 (16)图25：1月至今台湾半导体各板块涨跌幅 (16)图26：费城半导体指数 (16)图27：1月至今北美半导体产品TOP10公司涨跌幅及半导体设备TOP5公司涨跌幅 (16)图28：全球半导体销售额（分地区） (17)图29：中国半导体销售额 (17)图30：全球半导体资本支出 (17)图31：北美半导体设备制造商月出货额 (17)图32：DRAM现货平均价（美元） (18)图33：DRAM合约平均价（美元） (18)图34：NAND Flash现货平均价（美元） (18)图35：NAND Flash合约平均价（美元） (18)图36：台股12月营收统计 (18)图37：台湾12月营收增速前五大半导体公司 (18)表1：目前三大矿机厂商主要产品 (8)表2：历代矿机性能演进 (9)表3：目前国内在建的22座晶圆厂 (12)表4：1月至今半导体标的涨跌幅情况（至1月26日） (15)半导体1月行业观点：新型计算架构浪潮推动，中国半导体产业弯道超车机会来临回首2017，全球半导体市场高速增长根据WSTS的预测，2017年半导体产业销售额将成长20.6%，创六年新高，达到4080亿美元以上。
同时WSTS预计2018年全球半导体产业销售额将在2017年的基础上成长7%，达到4373亿美元。
全球半导体产业的大幅式跳跃增长，一方面是因为存储芯片需求旺盛，产品价格大幅上涨所致；另一个方面物联网、汽车电子、AI等新市场新应用拉动下游需求：▪分产品看，根据Gartner统计，2017H1存储芯片销售额达585亿美金，同比增长65%；扣除存储芯片影响，全球半导体2017H1销售额达1238亿美金，统计增长4%，较16年行业增速显著提升。
▪下游市场看，根据Gartner统计，汽车电子及工业电子领域增速最快，近3年复合增速分别为9.5%、8.5%。
图1：全球半导体营收增速（三月移动平均值，截止2017-10）Windows95带动数据来源：WSTS，广发证券发展研究中心图2：全球半导体销售额及增速（分地区）图3：全球半导体销售额及增速数据来源：Bloomberg ，Gartner ，广发证券发展研究中心图4：全球存储芯片销售额及增速图5：全球半导体（不包括存储芯片）销售额及增速数据来源：Bloomberg ，Gartner ，广发证券发展研究中心展望2018，需求端新市场新应用推动行业成长后智能手机时代，一方面，手机微创新持续提升存量市场下半导体需求；另一方面，汽车电子、人工智能、物联网渐行渐近，带动行业成长。
2017矿机芯片需求快速成长，国内半导体产业深度受益2017年，比特币价格从年初的967.6美元上涨到年末的12618.55美元，涨幅高达1204%，年内最高涨幅达1884%。
飞涨的价格为上游比特币挖矿行业吸引了大量的投资，2017年比特币全网算力（每秒运算次数）从2.4Eh/s 蹿升至14Eh/s ，上升幅度为476%，平均每月增加15.7%，而且算力的上升趋势并未随着价格的波动而放缓，至今年1月23日已升至19Eh/s ，本月增幅已超过35%。
百万美金图6：2017年至今比特币价格和算力变化情况数据来源： ，广发证券发展研究中心▪七成以上挖矿需求来自中国，ASIC 芯片改变行业格局：比特币目前市值在1900亿美元左右，依然是市场规模最大的虚拟货币，与比特币现金共同占据了虚拟货币市场40%的份额。
目前比特币的挖掘几乎都是采用矿池模式，根据比特大陆旗下的 给出的出块量占比情况，只有2%的出块量是由未知来源贡献的，其余98%的出块量由各大矿池瓜分。
2017年矿池市场的集中度有所上升，前十大矿池出块量占比从年初的73%升至90%，而前十名中有八个来自中国，合计占整个市场的71%。
▪挖矿行业在中国的高度集中为国内矿机厂商的成长提供了有利条件。
第一台ASIC 矿机于2013年1月首次交付使用，ASIC 矿机的构造比较简单，一般由一块控制板和2到3块算力板组成，其核心是算力板上排列的ASIC 芯片(Application Specific Integrated Circuit)，这种芯片的特点是只能运行某种特定的算法，因此有着设计简单，成本低，算力强大等优势。
ASIC 矿机凭借低成本和几万倍于GPU 的算力，在比特币领域已经取代了几乎全部GPU 矿机，而GPU 矿机目前只被用于挖掘算法较复杂的货币（如以太币）。
图7：当前比特币市值占比 图8：2017年各矿池出块量占比数据来源： ，广发证券发展研究中心 数据来源： ，广发证券发展研究中心图9：ASIC 矿机结构示意图 图10：主流GPU 和ASIC 芯片对比数据来源：比特大陆官网，广发证券发展研究中心 数据来源：比特大陆官网，广发证券发展研究中心国内主要矿机厂商有比特大陆、嘉楠耘智以及亿邦股份。
三大厂商都自主设计ASIC 芯片，目前矿机厂商主要靠提升芯片制造工艺、提升单片算力以及增加芯片数量来增强矿机性能。
目前主流矿机蚂蚁S9采用16nm 制程，新发布的翼比特E10已经搭载三星10nm 制程的ASIC 芯片，从而把单机芯片数量提升到了210颗，算力提升到18Th/s 。
而比特大陆今年向台积电下单的10万片订单也准备采用12nm 制程，同时也在考虑使用最新的7nm 制程。
自比特大陆成立以来，平均单片算力从最初的2.8Gh/s 提高到了S9的74.1Gh/s ，三年内提升26倍，从而也大大增强了产品的单位功耗和单位价格算力。
表1：目前三大矿机厂商主要产品数据来源： ，广发证券发展研究中心GPUASIC 芯片算力（Mh/s)122771429满载功耗（W ）250 6.9价格（元）500056.08算力/价格0.251273.59算力/功耗4.9110352.03优点可用于挖掘各种货币算力大，挖矿效率高，低功耗，性价比高缺点算力，功耗，性价比等远不如ASIC 只能用于一种算法的挖掘，只能挖掘算法较简单的货币据芯谋研究的预计，2017年比特大陆销售额为143亿元，仅次于海思成为2017年第二大IC 设计公司。
比特大陆供应链主要包括晶圆代工、封测、基板等环节，晶圆代工环节的供应商为台积电，据集微网报道，2017年台积电因为其代工获得了超过15亿美元的营收。