– 国家金融风险是指外国机构投资者有组织地在本国掀 起大规模的金融投机风潮所造成的风险。
2020年9月28日
8
• 非系统性金融危机
–这类危机源于非系统性金融风险，其影响往 往局限于某一特定金融机构、金融市场或金 融领域，一般不会对他国的金融体系产生直 接的威胁。
–不排除非系统性金融危机由于处理不当在一 定条件下转化为系统性金融危机的可能性。
➢ 所谓国际金融危机，是指国际金融领域所发生的剧 烈动荡和混乱通过支付和金融操作，或通过金融恐 慌心理迅速传导到相关的国家或地区，而使有关国 家或地区的金融领域出现剧烈动荡和混乱。
2020年9月28日
2
金融危机的分类
–1.以金融危机的影响地域来划分 1)国内金融危机
2)区域金融危机 3)世界金融危机（全球金融危机）
2020年9月28日
4
• 资本市场危机 –指某些国家的资本市场（主要是股票市场）由于国内 外原因，导致价格在短期内大幅度下降。
–资本市场危机与货币市场危机具有联动作用，资本市 场危机可以导致货币市场危机，而货币市场危机同样 可以导致资本市场危机。
2020年9月28日
5
• 金融机构危机
–又称银行业危机，指某些商业银行或非银行 金融机构由于内部或外部原因，出现大量不 良债权或巨额亏损，导致破产倒闭或支付困 难。
–其影响极易扩散，引发社会对各类金融机构 的挤提风潮，从而严重威胁整个金融体系的 稳定。
2020年9月28日
6
• 系统性金融危机
–这类危机源于系统性金融风险，其影响深远 且带有明显的全局性特征，如果处理不当将 危及一国金融体系乃至世界金融体系的安全 与稳定，前面提到的综合金融危机就是系统 性金融危机。
2020年9月28日
12
► 亚洲金融危机（1997－99？） ► 俄罗斯金融危机（1998） ► 巴西货币危机（1999） ► 阿根廷危机（2001） ► 越南危机 （2007） ► 美国次贷危机（2007-） ► 欧洲主权债务危机 （2009-）
2020年9月28日
13
1880-1997:金融危机爆发的频率（每年％）
90年代以来的国际金融危机
一、国际金融危机概述 （Financial Crisis）是货币危机、信用危机、 银行危机、债务危机、证券市场和金融衍生产 品市场危机等的总称，一般是指一个国家金融 领域中出现的剧烈动荡和混乱，对实物经济的 运行产生极其不利的影响。
2020年9月28日
1
➢ 它表现为金融领域所有的或绝大部分的金融指标急 剧恶化，股市暴跌，资本外逃，信用遭到破坏，银 根奇紧，利率上升，银行发生挤兑，金融机构大量 破产倒闭，官方储备大量减少，无力偿还到期的债 务本息，货币的对内对外大幅度贬值等。
2020年9月28日
9
系统性风险与非系统性风险的区别
系统性风险是与整个市场波 动相联系的风险
• 由共同因素引起 • 影响所有金融资产的收益 • 无法通过分散投资来化解
非系统性风险是与整个市场 波动无关的风险
• 由特殊因素引起 • 影响某种金融资产的收益 • 可以通过分散投资来化解
2020年9月28日
, Costs of banking system instability: some empirical
evidence，Financial Stability Review: June 2001，P148
2020－年91月6528.日
17
三、国际金融危机的案例分析
（一）日本金融危机
1956-1973年间，日本经济增长速度平均为9.3%，是同期世 界上经济增长最快的国家。1973年以后，虽然受石油危机的 影响，但很快就复苏并且在1989年达到高峰，日本人在纽约 购买了著名的洛克菲勒中心，在洛杉矶买下了好莱坞的许多 房地产；在80年代后期，世界10大银行中几乎全部是日本的 银行，日元升值和高储蓄率形成过剩的资金，开始大量流向 房地产市场和证券市场，引发了房地产价格和股票价格的暴 涨。
10
二、当代金融危机的特点
1. 金融危机具有广泛的传染性 2. 金融危机的生成具有潜伏性 3. 金融危机爆发具有内源性
1) 金融危机国家未能执行有序的渐进式的金融自由化战略， 在国内金融体系尚不完善的条件下，过早的开放了金融市 场，超过了本国经济承受和金融监管能力。
2) 政府对经济的过分保护，使得市场经济的作用受到抑制。 3) 在开放资本市场的情况下，固守已经僵化的钉住汇率制。 4) 政府的监管手段和措施赶不上金融市场衍生工具的发展。
–2.以金融危机的性质、内容来划分 1)货币市场危机 2)资本市场危机 3)金融机构危机（银行业危机） 4)综合金融危机：表现为上述几种危机的混合体
–3.以金融危机的影响程度来划分
1)系统性金融危机
2)非系统性金融危机
2020年9月28日
3
• 货币市场危机
–又称货币危机，是指在实行固定汇率制或带有固定汇 率制色彩的钉住汇率安排的国家，由于其国内经济变 化没有配合相应的汇率调整，导致其货币内外价值脱 节，通常表现为本币价值高估，由此引发的投机冲击 加大了外汇市场上本币的抛压，其结果是外汇市场上 本币大幅度贬值，或者该国金融当局为捍卫本币币值 而动用大量的国际储备干预市场或大幅度提高国内利 率。
4. 金融危机爆发的频繁性
5. 金融危机后果的严重性
2020年9月28日
11
国际金融体系越来越频繁地发生着危机：
► 金本位制崩溃（1920s） ► 华尔街危机和经济大萧条（1929-39） ► 美元违约（1971）和全球通胀（1970s） ► 拉美债务危机（1980s） ► 全球股市危机（1987） ► 日本金融危机（1991－2003） ► 欧洲汇率机制危机（1992－93） ► 墨西哥金融危机（1994－95）
–系统性金融风险包括：外债风险、制度性风 险、国家金融风险、泡沫型风险等。
2020年9月28日
7
– 外债风险是一个国家因无力偿还外债所产生的风险。
– 制度性金融风险是指一个国家的货币当局因实行不合 适的金融制度、汇率制度或货币政策而产生的风险。
– 泡沫型风险指因股票、债券或房地产等资产价格大幅 波动形成的风险。

12
10
8
6
4
2
0
1880－1913
1919－1939
1945－1971 1973-1997(21 1973－1997
国)
（56国）
2020年9月28日
银行危机 货币危机 双重危机 所有危机
14
对银行危机造成的产出损失的估计
2020年9月28日
15
2020年9月28日
16
资料来源：Glenn Hoggarth and Victoria Saporta（2001）