2004年金银铂钯价格预测2004-03-10英国一位心理分析专家曾经说过，如果有一个地方乐观主义盛行，那肯定是一家疯人院！尽管黄金市场与疯人院风马牛不相及，况且近年来的黄金市场曾经是一片悲歌，但是去年的黄金市场的确有点发疯——２００３年初的金价和年末相比，竟上涨了７５美元／盎司，令那些乐观主义者们弹冠相庆。

在白银市场人们一直难以乐观，白银价格在年初才开始有所表现，对于铂的价格，人们也远远不够乐观，在去年的预测中，最高价的平均值仍然比实际低２９美元。

钯的熊市好像进入了冬眠期，专家们预测的最低价比实际交易价高出２５美元。

２００３年度对金价预测的奖金被纽约拜尔斯登公司的ＨｏｗａｒｄＬｅｖｉｎｅ获得。

他给出的平均价为３６５美元，与伦敦黄金市场下午定价平均值（３６３．３２美元）相差１．６８美元。

白银价格在２００３年末的持续上升使其平均价提升到４．８７９美元的水平。

最后，ＣＲＵ集团伦敦公司的ＮｅｉｌＨａｗｋｅｓ以半美分的优势险胜。

他的预测是４．９５美元，而另外两位专家，英国巴克莱银行的ＫａｍａｌＮａｑｖｉ和美国汇丰银行伦敦分行的ＡｌａｎＷｉｌｌｉａｍｓｏｎ预测的平均价为４．８０美元。

铂价牛气冲天而钯价则一熊到底，这是对预测困难的一种新的诠释。

法国兴业银行的ＳｔｅｐｈｅｎＢｒｉｇｇｓ对去年铂价平均值的预测为６６０美元，最为接近６８８．９７美元的实际平均值，因而获奖。

沃土尔金属公司的ＭａｔｈｅｗＴｕｒｎｅｒ和ＣＲＵ集团伦敦分公司的ＮｅｉｌＨａｗｋｅｓ并列钯平均价的预测冠军。

他们的预测价均为２２５美元，而钯的实际平均价为２００．５８美元。

在对最低价的预测中，上述二人再次并列。

但对最高价的预测奖被Ｍａｔｈｅｗ夺得，Ｍａｔｈｅｗ的预测为３００美元。

荣誉属于４位优胜者！瑞士的ＰＡＭＰ造币公司为２００３年度的贵金属预测提供了４块一盎司的金锭作为奖金。

本报下一期继续刊登国际专家对２００４年金银铂钯价格的预测。

对２００４年的预测1.Wiktor Bielski，麦格里银行伦敦分行金：范围：３４０－４４０美元，平均：３８５美元战争、通货紧缩、美元贬值、持续的生产商套期减持、金融市场风险较高、波动性大以及创纪录的多头基金头寸——在２００３年这些对黄金来说犹如一条单行道一样一走到底，平均金价上涨１７．５％达到３６４美元／盎司。

然而与铝价上涨１００％、钴价上涨５０％、镍价上涨４２％以及锡价上涨２０％相比，金价的上涨还是小巫见大巫！在其它市场许多商品价格和指数多年走高的大背景之下，在金价上升到４２０美元以上创下１４年来的记录之前，这种情况并不是一个反常的现象。

由于２００３年的情况都是支持黄金市场的影响因素，所以在２００４年黄金市场看起来要遭受背运的打击。

有广泛的迹象表明，在２００４年将出现强劲的全球范围的同步经济复苏，这种复苏将以美国为先导。

美国政府继续坚持近５０年来最宽松的银根政策，以刺激经济的高增长。

这就可能导致美元反弹，缓减欧洲工业和出口不断增加的严重压力。

同时在２００４年，贱金属更有可能吸引基金的注意力，还有能源市场也会为投资者提供感兴趣的交易机会。

在这种情况下，金价就有可能被拖回到４００美元以下的关键价位。

尽管市场变数不断增大，但还是可以预见，下半年金价可能会滑落到３５０美元。

白银：范围：５．２５－７．００美元，平均：５．８０美元白银到底是贵金属还是工业金属？在目前的市场情况下，这个问题似乎变得无关紧要了。

因为基金已于近期获利，纽约商品交易所的净多头头寸猛增到历史最高，在２００３年可以与金铜的多头利润相比。

作为一个交易参数，金银价格比在２００３年９月份达到的９年来的最高值８２，在２００４年初急剧下降到６４，投资者对白银价格的预期仍持乐观态度。

银价在上半年有望冲上７美元的水平。

不过，基金的行为既能驱动上升潜力，也能推动下降风险。

与黄金的情况一样，一旦美元弱势回头开始走强，基金可能对销售底部造成严重冲击。

另一个原因是白银的市场基础一直不好，所以银价会迅速回落。

2.Stephen Briggs，法国兴业银行伦敦分行金：范围：３５５－４４５美元，平均：３９５美元美元贬值一直是所有金属呈现牛市的一个因素，同时我们认为，迄今为止它是对美元金价最为重要的影响因素，在最近几个月尤为如此。

极端地看，按欧元计算的黄金价格一直没有出现过牛市。

尽管美元在短期内还有可能下降，但今年似乎不大可能像去年那样下降，兴业银行认为美元可能在年中前后有所回调。

这就会使金价极为脆弱，因为我们认为其内部基础基本上不好，或者说可能会变得缺乏支撑。

首饰需求和旧金回收都对价格特别敏感，生产商套期减持可能会比２００３年相对较低，我们怀疑新的央行售金协议将带来什么利好消息。

今年初几个月内金价可能再次上升并冲向４５０美元。

但是如果出现美元结束熊市的明显迹象，基金可能会放弃黄金，金价就会下跌到大大低于４００美元的水平。

白银：范围：５．６５－７．１０美元，平均：６．１０美元白银已经成功地走出了黄金的影子，并且无论在贱金属市场还是贵金属市场表现都很出色。

其表现可能继续强于黄金，特别是在金价不好的时候。

我们认为白银的基本面仅能中度乐观。

今年的白银需求应有所增加，但某些领域对价格敏感，摄影业的白银应用处于永久性的下降状况，而矿产白银将随着贱金属的产量一起增加。

铂：范围：７３５－９１０美元／盎司，平均：８０５美元铂的基础因素保持极为强劲，尽管汽车催化剂开始转向钯，首饰需求业可能受到进一步的制约，以及某种程度的产量增加，但是我们认为，２００４年的市场仍会有缺口。

在俄罗斯和其它地方到底还有多少库存是人们急切希望知道的一个问题。

虽然目前首饰的确起到了“保险柜”的作用，但铂的真实短缺还是可能会出现。

当然所有这些早已体现在了价格之中，但难以想象会有什么理由能使这些情况得到缓减。

我们曾经认为，南非兰特坚挺明显看好的任何不利因素都可能触发人气的改变，并期望在基本面遭受打击之前，铂的价格会有所回落，但迄今为止尚未出现这种反应。

铂的美元平均价在今年将创下历史新高，我们的预测可能会被证明过于保守。

钯：范围：１８０－２８０美元／盎司，平均：２２５美元在鲜明的对照之下，钯的基础因素仍然极差。

我们认为今年的市场将继续这种情况，即市场只能消耗俄罗斯产量的不足７５％，这样市场才能得以平衡。

除了市场不需的那部分新增产量外，超越市场需求的供应仍然来自于俄罗斯的库存，因此业界呼吁要大幅度减产。

钯价低迷和它在最近的金价上涨浪潮中的缺席肯定会引起基金的关注，这也可能受到潜在需求将很快回升的鼓舞。

不过，即使如此，其基础因素是制约钯价大幅上升的一个重要障碍。

3.Tom Butler，伦敦沃土尔金属研究与咨询公司（Virtual Metals）白银：范围：５．３０－７．００美元，平均：６．１０美元在２００３年虽然黄金市场的变化令人瞩目，但白银无声无息的表现更为优秀，全年范围的银价上涨２８％。

目前又涨８％，达到６．３０美元，为１９９８年以来的最高价。

银价高涨的主要原因是由于投资／投机者买进所致，而不是市场需求平衡方面基础因素的任何变化。

不过，尽管银价似乎仍有上升潜力，但我们认为如果银价达到７．００美元的水平，将不会继续上升。

在这种价位，将价格锁定在较高水平对生产商来说是一个无法抗拒的诱惑，即使在利率低的环境之下。

在未来一年对白银不利的一面是数字摄影技术不断增长的趋势、矿山产量可能会增加（在过去几年贱金属的强劲表现表明市场上会有更多的副产白银）以及中国将２００４年的白银出口配额增４０％，达到３０５０吨的消息。

不管怎么说，在投资者买入的支持下，２００４年的白银价格将达到近几年来的最高平均价。

也许已经到了该出现以白银交易为主的基金的时候了。

4.Jeffery Christian， CPM集团（伦敦）金：范围：３５０～４６０美元／盎司，平均：３９０美元金价在第一季度可能攀上高峰。

由于金价较高，过去两年来首饰需求急剧下降，同时供应却在增加。

在旧金回收增加的同时，矿业公司今后的生产能力扩大了３７３吨。

过去两年来投资需求的大幅度增加一直在推动着金价的上升。

由于对经济状况、金融市场以及货币和政治的担忧，投资者一直在买进。

这些因素在２００４年都将得到改善，从而导致投资者购买黄金的减少。

在２００３年涌入黄金市场的其他投资者是因为金价一直在上涨。

如果有迹象表明金价达到高峰，这部分投资者会离开黄金市场。

白银：范围：５．４０～６．８０美元／盎司，平均：５．９０美元在目前投资者在贵金属及其制品市场大做文章之际，白银价格有望在第一季度达到最高。

白银实物市场远比实金市场紧密得多，这种情况可能有助于支撑银价保持在较高水平。

在银价为７美元以下时，矿山产量不会有什么增加。

由于价格较高，首饰和装饰用白银会有所下降，加工业的另外７０％的需求将会增加。

同时，白银在超导方面的新应用可以大大抵消首饰需求的下降。

铂：范围：６２０～９８０美元／盎司，平均：７１６美元铂的价格是由大量的投机性买进抬起的，其中许多是基于某些错误的假设所致，包括认为中国首饰用铂将比往年大幅增加，还有些投资者认为燃料电池早已使用了成千上万盎司铂。

实际上，燃料电池可能永远不会是铂的主要用户。

同时，南非和其它地方的矿山供应正在急剧增加。

在今年下半年，铂市场可能会回到现实中来。

如果那些在过去几年将铂价推向高位的投机性买主们认识到他们已经犯了错误，在年底铂价会大幅度下跌到６２０美元。

２００４年１月份铂价高涨的情况可能与去年１月份的情况类似。

钯：范围：１９０～２８０美元／盎司，平均：２２５美元由于一家瑞士银行对其投机性头寸的大量抛出，钯市场在２００２年末和２００３年的头４个月被打压得很低。

这些抛售一结束，钯价便从１５０美元升到２３８美元。

汽车催化剂、电子、牙医、以及化工石油提炼催化剂等加工制造业的需求可能对钯的价格产生支撑。

仅电子工业需求就可能增加２０％，当然基数较低。

供应也将增加，这将确保市场供应充足。

同时投资者可能会重建多头持仓，从而帮助钯价适度上升。

5.Kevin Crisp，Kock金属贸易公司（伦敦）金：范围：３７５～４７５美元／盎司，平均：４１５美元得益于可以想象得到的一切顺风因素，黄金远离熊市一路牛气冲天。

脆弱的美元、低利率、不断升级的区域政治危险和对恐怖主义威胁的担心，再加上生产商套期的减少、对央行可能抛售的恐慌，以及相对富有弹性的消费需求，这些都激励着一些新的或者长期缺席的投资者返回市场。

投资者更感兴趣的是投资产品，新的黄金投资产品有助于方便投资者介入。

当其中任何支撑因素发生变化时，市场就会像石蕊试纸一样显现出来。

对一个新的、延期的或者修改的“央行售金协议”的讨论，将给投机火上加油，但不能认为这是一个打破稳定的因素。

美元的情况、资产的多元化和生产商套期的消失将给今年的金价高涨提供前景。