• 天弘基金与商业银行所商定价格的协议存 款，在银监会规定的会计归属上被列为同 业存款。其不纳入各项存款考核口径，从 而不能计入商业银行的存贷比指标。
• 即便商业银行不投放新的贷款，一般性存 款的下降依然使得其贷存比被抬升。
• 余额宝对银行的冲击：
• 一、高利率，分流银行存款；
• 二、协议存款——存款成本上升——本属于商 业银行的存款被天弘基金获取再存入商业银行 后，原本0.35%的活期存款和3.75%的两年期定 期存款立刻被抬高至5%-6%
降低贷存比
• b、将余额宝等互联网金融货币型基金存放银行的 存款纳入一般性存款管理，不作为同业存款，按
规定缴纳存款准备金；
• c、对转账余额宝进行限额； 周小川11日在记者会上说，存款
• d、利率市场化；
利率放开在计划之中，很可能在 最近一两年内就能够实现
• c、推出“类余额宝”产品；
• & 3月13日，央行下发紧急文件叫停支付宝、腾讯 的虚拟信用卡产品，同时叫停的还有条形码（二
• 三、助推利率市场化——银行为吸储，调高存 款利率——从2013年下半年起，光大、中信、 民生等银行也开始上浮存款利率来提高银行吸 储的竞争力。近期，多家媒体报道称五大行部 分分行也开始对重点客户或业务实行存款利率 上浮10%。
银行的针对措施有：
• a、对余额宝等货币基金所投资协议存款取消提前
支取不罚息的红利；
上线时间： 余额宝 阿里巴巴 百发 现金宝 网易 零钱宝 苏宁云商 活期通 腾讯
6.6% 8.0% 6.5% 6.9% 6.4%
2013年6月13日 2013年12月23日 2013年12月25日 2014年1月15日 2014年1月15日
图表2：近期各种“宝”上线及收益情况 资
• 1、操作流程简单； • 2、最低购买金额没有限制； • 3、收益高、使用灵活； • 4、安全（支付宝对余额宝还提供了被盗金
额补偿的保障，确保资金万无一失。余额 宝转入及转出都无需手续费，支持实时转 出，及时到账支付宝账户余额中。）； • 5、手机随时随地操作。
• 高利率原因：
• 1、协议存款——（主） • 2、货币基金——（次）
付，则相当于赎回增利宝基金份额。目前，天 弘基金是余额宝服务的唯一产品提供者。
•
（余额宝的本质：货币基金）
Money Market Fund
• 货币市场基金（Money Market Fund，简称MMF ）是指投资于货币市场上短期(一年以内，平均 期限120天)有价证券的一种投资基金。该基金 资产主要投资于短期货币工具如国库券、商业 票据、银行定期存单、政府短期债券、企业债 券等短期有价证券。
余额宝分析
小组成员：白亚茜 张弦 黄植惠婷
拜璐璐 晏语 姚姝姗
余额宝的运行机制：
• 天弘基金与支付宝在2013年6月合作推出了一款 名为增利宝的产品。
• 支付宝与基金公司的合作模式具体为：支付宝 推出余额宝业务，用于为其客户提供现金增值
，客户将钱转入“余额宝”，即申购了天弘增 利宝基金，随后享受货币基金收益。用户选择 将资金从余额宝转出或使用余额宝进行购物支
• 2、余额宝在达到一定规模之后，流动性管理压力 会明显上升。“余额宝”内资金可随时在天猫和 淘宝上进行消费，但货币基金每日收盘后才能与 “余额宝”进行结算，这期间实际是支付宝为货 币基金进行了信用垫付，如果货币基金无法按时 与支付宝进行交割，支付宝则面临头寸风险。
余额宝的正面影响
• 1、分享银行垄断利润； • 2、推动银行必须改革； • 3、将互联网金融推向前进； • 4、让百姓存款多收了几斗； • 5、市场规律会自我调节，趋利避害。
• 货币市场基金投资的范围大都是一些高安全系 数和稳定收益的品种,所以对于很多希望回避证 券市场风险的企业和个人来说,货币市场基金是
一个天然的避风港,在通常情况下既能获得高于
银行存款利息的收益,又保障了本金的安全。
案例分析：
• 屌丝把钱从存款转成余额宝，7天年化收益6.0%， 余额宝把钱给货币基金，货币基金协议存款给银 行，银行存款外流，贷存比超标，（贷款利率上 升，存款成本大幅上升，银行无奈取消房贷贷款 利率8折优惠，之后再上浮三成，放款周期延长2 个月，贷款利率猛升到8，月供上升30%，）屌丝 所在公司因为从银行贷不到钱，不得不社会融资 ，因为还不起而倒闭，屌丝失业。屌丝的房贷来 源没了，房子被银行申请强制司法冻结，屌丝的 房没了。大量房产被拍卖，房地产崩盘了，金融 危机突然降临，流动性被抽干，货币基金开始亏 损，遭遇巨额赎回，最终清盘，余额宝血本无归 ，屌丝的余额宝也没了。
维码）支付等面对面支付服务。（监管）
面对各银行的压力和央行政策 余额宝将如何回击？
• 1、协议存款——债券和保险； • 2、从事贷款业务——民营银行
目前——NO ！
• 1、吸引客户因素-高利率，如若从事贷款业务： • a、贷款利率如果高，无人贷款； • b、如果以低于银行的利率贷款——余额宝的本
参与设计试点方案的阿里巴巴、万向、腾
讯、百业源、均瑶、复星、商汇、华北、 正泰、华峰等民营资本参与试点工作。
如果阿里巴巴申请民营银行试点成功，余额宝的大量资金 很可能会成为民营银行的主要存款，将可能在很多业务上
与银行竞争——包括贷款
• 余额宝会被取缔吗？——不会
• 在美国历史上，货币基金曾推动利率市场化，但 在利率市场化完成后，货币基金仍然存在，因为 客户的需求和选择是多元的，并不单纯考虑利率 ；央行行长周小川表示，央行对互联网金融持鼓 励态度，不会取缔余额宝。（而且90%的网民不同 意取缔余额宝）
• 但会加强监管——互联网金融主要存在两方面
问题：一是监管缺失，监管主体和监管规则不完 善，在监管上不统一；二是具有一定的风险性。
小例子：
• 2月12日，余额宝账户上显示“暂无收益”，说 余额宝进行系统升级，此举引发大家的恐慌
• 1、互联网理财和传统的银行理财还是不一样的， 比起收益，本金才是最重要的；——网友称
质是基金，若将资金用于贷款，首先盈利能力会 降低，从而余额宝提供给客户的利率也不会那么 高了；其次，会影响其流动性。
• 2、《贷款通则》第21条规定，贷款人必须经中国 银监会批准经营贷款业务，持有银监会颁发的《 金融机构法人许可证》或《金融机构营业许可证
》，并经工商行政管理部门核准登记 。
但~
• 3月11日，银监会主席尚福林在北京表示， 经过反复论证和筛选，并报国务院同意， 优确定了首批5家民营银行试点方案，将由
余额宝可能长期维持高收益吗？ 中国的资本市场在多数情况下资金都是比较充裕的。只是在2013年的 年中和年末共出现了两次“钱荒”现象。因此说，当前的这种情况不 会持续下去。特别是过了银行在年关揽储的时间节点后，资金短缺现
• 一、“钱荒”现象不会象将持会有久所改，善。高利率难以 维系；
• 二、各种“宝”纷纷上线，同业同质竞争 激烈 ；
• 三、投资收益不可控，法律不准承诺高收 益；
• 四、利率市场化将削弱货币基金收益能力
。
•人们之所以将钱投入余额宝，很大程度上市因为高利息， 当利率市场化后，很多银行会提高存款利率，而互联网 理财和银行存款还是不一样的，因此当利率市场化后会 削弱其收益能力，而余额宝的最终收益和利率均会保持 在一个水平。