2013-2014年交通运输行业分析报告
2013年12月
目录
一、交通运输行业概况及宏观经济 (4)
1、板块盈利增加，交运指数走势良好 (4)
2、全球经济年景平稳、复苏节奏缓慢 (5)
二、航空篇 (6)
1、弃价保量基础上，需求增速显著好转 (6)
2、除南航外，其余航加大运力投放 (8)
3、2014年人民币升值对汇兑收益影响较小 (9)
4、2014年油价下跌将贡献小额利润 (10)
三、机场篇 (12)
1、旅客吞吐量略有好转，货邮吞吐量稳定低位运行 (12)
（1）白云机场：增速出现不同程度的回落 (13)
（2）厦门空港：增速显著提高，继续维持高位 (13)
2、2014年旅客吞吐量增速或将达11.5%，自贸区助估值提升 (14)
四、航运篇 (15)
1、干散货航运市场供需分析—BDI缓慢上行，市场继续向好 (15)
2、油运市场供需分析—运力供给有所加大，市场仍不容乐观 (18)
3、集装箱运输市场供需分析—供需小幅改善，市场弱平衡 (19)
五、投资策略与重点公司简况 (22)
1、投资策略 (22)
（1）航空：票价企稳，需求提升 (22)
（2）机场：业务将稳健增长 (23)
（3）航运：供需逐渐好转，行业拐点即将到来 (23)
2、重点公司简况 (24)
（1）中国国航 (24)
（2）厦门空港 (25)
（3）中远航运 (25)
3、风险因素 (26)
一、交通运输行业概况及宏观经济
1、板块盈利增加，交运指数走势良好
中国经济在稳增长、调结构、促改革的创新政策的引领下呈现趋稳向好的态势，交通运输指数走势良好。

去年底以来，大盘呈现“大V”型走势，到11 月底报收于2219.37，年中创08 年以来的新低。

沪深300 指数自去年底上涨15.3%，交通运输行业指数总体上涨27.7%，跑赢大盘，其中，除航空、航运外，其余子行业指数涨幅均超沪深300，物流、公交、港口位列涨幅前三甲，分别上涨72.5%，42.7%和41.9%；排名后三位的分别是，航空下跌4.6%，航运上涨9.4%，高速公路上涨16.5%，弱于交通运输行业指数；机场、铁路运输表现居中，分别上涨33.5%和32.3%。

由于需求增加，交通运输行业上市公司整体盈利增加。

与12 年相比，尽管今年交通运输行业收入增速有所下降，但是盈利出现正增长，具体来看，机场行业表现最佳，盈利大幅提升；港口、铁路运输。