• 合伙制(The Partnership)
– 一般合伙制(General Partnership)，所有合伙人均为普通合伙人， 均承担无限责任
– 有限合伙制(Limited Partnership)，分为普通合伙人与有限合伙 人，前者承担无限责任，后者承担有限责任
– 均按合伙人个人所得征收个人所得税
• 有限责任公司(The Corporation)
– 出资者仅以出资额为限承担有限责任
企业的性质
• 企业的“契约”性质
–企业是由股东、债权人、管理者、员工、供货商、客户、 政府、……等等一系列利益相关者通过契约关系联系在一 起的“契约关系的集合”。
股东 管理者
债权人 客户
员工 政府
供货商 其他
企业财务管理的内容
• 企业财务管理的目标是在满足其他利益集团依据合同规 定的利益请求和履行其社会责任的基础上追求企业价值 和股东财富的最大化。
利润目标与价值目标的比较
• 利润是对企业经营成果的会计度量，它可能反映了企业的 真实价值创造，也可能没有正确反映企业的真实价值创造。
• 利润最大化目标是建立在确定性假设基础上的，没有考虑 到风险与收益的关系。
(4a) 企业的再投资 (4b) 企业的现金分配
现代公司财务理论的发展
• MM的资本结构理论与股利政策理论 • 资产组合理论与资本资产定价模型（Portfolio Theory
and Capital Asset Pricing Model） • 期权定价理论（Option Pricing Model） • 效率市场假说（Efficient Markets Hypothesis） • 代理理论（Agency Theory） • 信息不对称（Asymmetric Information） • 行为公司财务（行为公司金融）
思考题
• 如何理解企业是一个“契约关系的集合”？这一定义对理 解和分析企业的利益相关者利益和经营目标有什么帮助？
• 为什么说“价值最大化”或“股东财富最大化”是企业的 经营目标？
• 会计活动与财务管理的主要区别是什么？ • 财务管理的主要内容有哪些？ • 现代公司财务的主要理论是什么？
公司财务
作者 刘力 唐国正 北京大学出版社第2版
第1章 绪论
企业的组织性态与性质 财务管理的基本内容与目标 财务管理相关理论的发展
企业的组织形态
• 个人独资企业(The Sole Proprietorship)
– 无公司所得税，利润按个人所得纳税 – 无限责任，个人财产与企业资产之间没有差别 – 存续期受限于企业所有者的生命期
• 价值目标同时考虑了风险与收益的关系。
财务管理的具体目标
• 成果目标 • 效率目标 • 安全目标
公司财务与会计
会计： 确认——计量——报告——分析解释 公司财务：投融资决策与管理
公司财务的作用
(2)
企 业 运 营
(3)
பைடு நூலகம்
(1)
财
金
务
融
经 (4a)
市
理
场
(4b)
(1) 企业向投资者筹集的现金 (2) 企业的投资 (3) 企业营业产生的现金
• 长期投资决策
– 做什么？投资方向 – 做多少？投资规模 – 怎么做？投资方式 – 何时做？投资时机
• 长期筹资决策
– 长短期资金的比例，期限结构 – 权益资金与债务资金的比例，资本结构 – 融资方式与渠道 – 利润分配
• 营运资金管理
– 流动资产与流动负债管理 – 短期偿债能力管理
财务管理的目标