投资风险理论
路漫漫其悠远 2020/3/26
一、 投资风险管理
投资决策的失误，是很难通过事后经 营管理来弥补的
良好的投资将成为公司新的增长点，但 不良的投资可能造成公司重大的损失，这与 公司投资风险的管理水平直接有关
投资风险与投资收益是并存的，所以，每 个投资者都应理性决策，到底是回避风险， 还是勇于承受风险，并能力分散风险
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一、 投资风险管理
4、投资组合的方式 • 投资风险等级组合－冒险性组合、折中性组合
、保守性组合 • 投资时间结构组合－投资期组合、回收期组合
、投资时点组合 • 投资收益形式组合－高低变动组合、固定变动
收益组合、互补收益组 合 • 实业金融投资组合 • 权益和债权投资组合
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二、 投资风险理论
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一、 投资风险管理
七、组合投资风险管理 1、投资组合的意义－－是为了达到既定的投资目
标，而有效进行投资总额的内部结构调整的过程 。 2、投资组合的目的－－本金安全、收益稳定、风 险分散（资本增长）、流动性增强。 3、投资组合的评判标准 • 总风险水平不变, 总收益水平越高越好 • 总收益水平不变, 总风险水平越低越好 • 总风险上升幅率小于总收益上升幅率，反之亦然
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一、 投资风险管理
2、市场风险－也称不可避免风险和系统风险， 它是指某些不利因素对整个市场的所有投资者 都可能造成的未来损失
• 如战争、经济衰退、通货膨胀等等，市场中的 所有投资者都必须要承受这样的风险。
• 市场风险是不可能通过多元化投资了分散还有行业风险 • 市场风险可以通过风险程度系数来衡量
4、金融风险－也称资本风险，是指投资于金 融资产而承受的风险,其风险程度比实业风 险大得多。
• 金融风险与市场金融环境的变化密切相关, 也与投资者的资本运作水平直接有关.
• 金融风险对公司更多是一种财务风险, 对社 会投资人来讲更多的是一种市场风险
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一、 投资风险管理
经营风险
投
实业风险
特有风险
可避免风险 (非系统风险)
资
财务风险
风
险
金融风险
市场风险
经营风险
不可避免风险 (系统风险)
财务风险
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一、 投资风险管理
三、投资规模和类型对风险的影响
投资报酬率
产业政策
市场竞争
投资目的
投资规模 类型对风 险的影响
筹资能力
公司素质
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经济前景
投资期限
一、 投资风险管理
四、投资时机对风险的影响
的加剧必然导致公司的财务失败。 • 投资风险是公司的一种长久风险，要时刻关注。 • 投资风险的大小与投资者的产生能力有关
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一、 投资风险管理
二、投资风险种类 1、特有风险－－也称可避免风险和非系统风险
，它是指某些不利因素对个别公司或项目来讲 所可能造成的未来损失 • 特有风险是可以通过多元化投资来避免的 • 特有风险与公司或项目本身的风险管理水平和 盈利能力等直接有关 • 从总体上讲，特有风险是不能获得风险补偿的 • 特有风险可以根据风险程度Q系数来衡量
预期报酬率
预期销量
预期利率
投资时机对 风险的影响
预期经 济增长
预期通涨
预期行 业政策
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预期市场 饱和程度
预期消 费偏好
一、 投资风险管理
六、个别投资风险的衡量 • 预期收益或现金流量的概率分布 • 计算期望值 • 计算标准差 • 计算标准离差率（Q系数） • 置信区域和置信概率 • 风险调整贴现率法 • 肯定当量法
一、系数的衡量 二、组合投资理论（IPT） 三、资本资产评价模型（CAPM） 四、套利定价理论（APT） 五、期权定价理论（OPT） 六、有效市场理论（EMH）
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一、 二投、资风投险资管风理险和理理论论
一、系数的衡量 • 风险分散理论认为，若干种投资项目组成的投
资组合，其收益是这些投资项目收益的加权平 均值，但其风险可能低于这些投资项目风险的 加权平均值，故投资组合能降低投资风险。 • 完全逆相关股票相组合，就能避免掉全部公司 特有风险。完全正相关的股票相组合，不能降 低风险，但也不增加风险。不完全正相关的股 票进行组合，可能避免调一部分风险，避险的 程度主要取决于这种组合股票的相关度。
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一、 二投、资风投险资管风理险和理理论论
• 简单组合只能避免特有风险，但不能避免投资 的市场风险，它必须要通过ß 贝他系数来衡量 。
• 在投资市场上各种投资的表现是不同的，计量 个别投资项目（特别是股票）随市场变动趋势 的指标称为ß 贝他系数。
• ß 贝他系数是反映个别投资相对于平均风险投 资变动程度的指标，它能衡量个别投资的市场 风险，而不是其公司特有风险。
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一、 投资风险管理
3、实业风险－也称项目风险，是指投资于 实业项目而承担的风险，是公司投资风险 的主要形式。
• 实业风险与投资项目的规模和类型直接有 关，也与投资者的风险管理水平直接有关 。
• 实业风险对公司是一种经营风险，对市场 投资人来讲是一种公司特有风险。
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一、 投资风险管理
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一、 投资风险管理
一、投资风险概述
• 投资风险是公司预期投资收入和投资回收不确定 性的风险，也是一种未来现金流量不稳定的风险 。
• 投资风险可以分为实业投资风险和金融投资风险 • 投资风险是公司的一种资产风险，而不是简单的
财务风险，是公司未来实物商品（包括劳务）和 金融商品能否在市场上按既定价格和数量出售的 风险。对完备投资者来讲，它包含了公司的所有 经营风险和财务风险。
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一、 投资风险管理
• 投资风险产生的原因 1、在投资决策时缺乏可靠的信息 2、决策者不能控制事物未来的发展进程 3、管理者缺乏有效的风险管理手段 • 投资风险与投资规模、投资类型和时机紧密相关 • 投资风险与当时市场经济环境的变动紧密相关 • 投资风险与公司的财务风险是互动的，投资风险
• 组合投资的ß 贝他系数就是个别投资ß 贝他系 数的加权平均数，反映了该组合报酬率相对于
路漫漫其悠远 整个投资市场平均报酬率的变异程度。
一、 二投、资风投险资管风理险和理理论论
二、投资组合理论（Investment Portfolio Theory)