合并报表与财务质量
比率分析与财务质量

案例分析：格力电器与科龙器
看风险

从董明珠的“无风险”谈起
企业面临的风险分析
——经营风险
——财务风险
——其他风险（可能更重要）
——案例分析：格力电器真正的风险在哪里？
看前景

从经营看前景
从投资看前景
从重组、并购、融资等手段看前景
谢
谢！
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专题讨论一：从债权人角度分析企业 财务报表应重点关注哪些问题 专题讨论二：企业过度融资的原因、 特征和后果以及银行的预判及应对 专题讨论三：集团本部融资、子公司 运用条件下的报表分析 专题讨论四：结合企业自身特点灵活 设置财务限制条款

授课框架—— 通过报表分析与专题讨论，实现“八 看”

看战略
看管理与竞争力 看效益与质量


看价值
看成本决定机制


看财务质量
看风险 看前景
专题讨论一：从债权人角度分析企业 财务报表应重点关注哪些问题

以存货为核心的上下游关系管理
经营资产的协调性：从三个不平衡看问题 资本结构、公司治理与核心人物变更——关 注格力电器 企业惯性依赖、诉讼增多、大规模并购—— 关注三一重工 重大重组并购的诸因素——海信科龙
控制性投资资源的识别



控制性投资撬动资源的识别
控制性投资质量分析
专题讨论四：结合企业自身特点灵活 设置财务限制条款

对债务融资项目的一般要求与企业经营特点
企业资产结构特征与财务限制条款 企业业务结构特征与财务限制条款


企业股权结构特征与财务限制条款
企业财务质量特征与财务限制条款
看战略


专题讨论二：企业过度融资的原因、 特征和后果以及银行的预判及应对

从企业扩张的资金来源说起
从上市融资的管理看不同资金来源的使用效 应


过度融资的财务特征
预判与应对方法（河北公司IPO审核没有通 过）
专题讨论三：集团本部融资、子公司 运用条件下的报表分析

资产结构特征、利润结构特征、现金流量结 构特征

行业选择与定位
扩张、发展与盈利模式 立场


集团管理
案例分析：格力电器、海信科龙
看管理与竞争力

常规分析方法为什么失灵？
营运资本管理与竞争力 资产的综合管理效应分析

案例：格力电器与特变电工
看效益与质量

若干利润含义与可能的误导
企业效益、利润及其质量分析 资产结构与利润结构
企业财务报表分析与解读
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参考书和案例

张新民：《从报表看企业》，中国人民大学 出版社，2012年7月版
案例一：海信科龙2011年度财务报表



案例二：格力电器2011年度财务报表
案例三：特变电工2010年度财务报表
为提高效果，可提前准备上述资料。
授课框架—— 通过报表分析与专题讨论，实现“八看”

核心利润的质量标志
看价值

初始入资价值与效应
转让价值——案例：某药厂股权交易定价 评估方法


制度规定
定价底线

表外因素
看成本决定机制

什么决定了成本？
案例分析：科龙电器 外部因素

内部因素（董监高的角色）
看财务质量

资产质量分析
资本结构质量分析 现金流量质量分析