国际投资发展新趋势下我国国际投资机遇论文 随着全球经济一体化和投资自由化程度的进一步加深，国际投资也 成为国与国之间经济活动和的主要内容，对国际间的政治、经济关系产生深刻的 影响。2世纪末及21世纪以来，以跨国公司为主要载体的国际投资又出现了一些 新的发展

趋势，经济全球化的发展使投资（本文指直接投资FDI,下同）自由化的 速度和程度都大大提高，尤其是发展中国家吸收国际直接投资的增长速度加快。 中国作为一个经济快速发展的发展中国家，经过2余年的改革开放，其自身已与 国际经济融为一体并互为依存。面对经济全球化这样一个不以人意志为转移的客 观的历史过程，我们只能顺应而不能拒之门外。对中国国际投资而言，全球化既是 机遇也是挑战。 一、国际投资发展新趋势 国际投资分为直接投资和间接投资，其中二战后对外直接投资占国 际投资的主要地位且发展最为迅速。而跨国公司又是国际直接投资的主要载体 ， 跨国公司通过灵活而多样的直接投资方式不仅在国际投资运行过程中扮演了最 为重要的角色，而又其影响力正日益渗入到世界经济领域的各个层面。故本文对 国际投资发展趋势的分析主要侧重与对跨国公司直接投资的新变化的分析。 1、国际直接投资总额中跨国公司直接投资所占比重进一步提高。

在经济全球化的大背景下，各国政府深刻认识到吸引国际投资对本 国经济发展的促进作用，纷纷制定各种优惠政策以吸引跨国公司在本国的投资 ， 在很大程度上降低或消除国际投资的投资壁垒。相应地 ，各国跨国公司在其全球 化战略指导下，在高额利润的驱使下，也纷纷加大向国外的投资。直接导致了跨国 公司在数量、规模和对外投资总额上的大发展。据联合国贸发会议统计 ，在2世 纪7年代末8年代初,跨国公司数量为1万多家,海外子公司和分支机构为1万多 家；9年代初,世界跨国公司的母公司约有万家，它们在国外控制的子公司约有17 万家;1996年全球约有万家跨国公司,其海外的子公司和分支机构达万家；到2年, 跨国公司数量为6万家,海外子公司和分支机构增至82万多家。国际组织估计的 这一数字,仅包括在国外拥有5%^上股权的公司，而未包括各种非股权的资产控 制公司和那些通过缔结战略联盟在一起的公司。 与此同时,跨国公司主导的全球对外直接投资也在急剧增加。据联 合国贸发会议的统计，世界外国直接投资流入量从199年的29亿美元，上升到 1999年的865亿美元,即增长31倍。其中,1991 —1995年平均增长率为 2%,1996-1999年为319% 2世纪9年代初，在发达国家的对外投资中，有8%以上 是

由跨国公司完成的，到了 9年代后期，跨国公司直接投资占对外直接投资总额 的比例甚至高达9%国际资本速度的加快，带来全球经济一体化的进一步发展， 也使更多的国家重视引进外资，纷纷出台各类优惠措施吸引跨国公司到本国投资 把引进外资与国内经济发展紧密在一起。可以预见 ，跨国公司直接投资在全球对 外直接投资中的比例将会进一步提高。 2、跨国并购是导致跨国公司对外直接投资增长的主要力量。

跨国公司的并购行为是发达国家间实现对外直接投资的主要形式 和内容。这里要特别指出的是，跨国公司规模的扩大与8年代初开始的数次全球 性购并浪潮有着直接的关系，很多跨国公司已日益将收购兼并作为向新产业、新 市场迈进的最便捷的一种方式。从上世纪8年代末至本世纪初的十多年来的发展 来看,大部分国际生产的增长是通过跨国合并和收购，已经完成的跨国合并购的 价值从1987年的1亿美元增加到1999年的72亿美元，占全球对外直接投资的% 1991~1995年间跨国公司的跨国并购年均增长率为 ％而1996~19 99年的年均增长率高达5%其中，1998年增长最为显着,全球跨国公司并购总 额比上年猛增了 74%达5316亿美元,。2年跨国公司并购交易继续增长,其总额 高达12亿美元,又比1999年增加了 %跨国并购成为国际投资增长的主要力量。 跨国并购显现出这样的明显趋势：并购主要集中在发达国家，特别 是美国与欧盟之间。据统计,1987 —1993年,在发达国家间的相互投资中（包括所 在国外资对本国的投资）,的并购总额平均占总投资额的66% 1998年美国和英国 仍是最大的卖家和买家，两国总共占全国跨国并购总值的一半左右。在上世纪 8 年代后期的并购浪潮中，外国对美国的并购金额就已占其对美国投资的 8%^上, 这一比重在9年代又有进一步上升，其中最为突出的是在1994年这一比重高达%, 大大高于创建投资在总投资中的比重。同时，跨国并购所涉及的资金量也越来越 大，出现了许多巨资并购的案例。比如年在美国金融界的合并浪潮中，1998年,银 行业巨头花旗银行与旅行者集团合并组成世界上最大的金融服务公司 ，涉及价值 7亿美元的巨额资金；国民银行公司和美洲银行公司宣布合并组成全美最大的商 业银

行，资产总计57亿美元等等。这些巨额交易占跨国并购总额的 很大程度上影响FDI流动的规模和方向。 越来越普遍的跨国并购提高了发达国家对外投资的绩效 变化趋势的原因在于跨国公司在经济一体化和投资自由化的背景下 和新技术变革带来的日趋激烈的竞争压力，各国为政府吸引外资发展本国经济而 逐步解除产业管制，进而在市场开放和投资壁垒降低的环境中，为了生存和发展，

6%以上并在

,产生这一

,面对全球化 更好地充分利用世界市场的不同生产要素和全球市场巨大的容量 ，竟相扩大公司 规模和进行多元化投资。同时，追求财务、管理、经营的协同效应以及规模经济 也推动公司去追求更大的规模。跨国并购无疑是实现上述目标的捷径 ，并且大大 降低了研究、开发、管理成本。随着全球经济一体化和投资自由化的迅速发展 ， 跨国并购在新世纪将呈现出更好的发展态势。 3、跨国公司直接投资呈现出以“大三角”为特征的三足鼎立投资

格局。 2世纪7年代后期以来，日本和欧共体成员国跨国公司的大发展打 破

了战后美国跨国公司一统天下的格局，形成了日本、美国和欧共体成员国“大 三角”国家的三足鼎立之态势。进入新世纪，跨国公司直接投资依然以发达国家 间的相互投资为主，并形成了十分明显的以德国为中心的欧洲圈、以美国为中心 的北美圈和以日本为中心的亚洲圈，三大圈内部及其相互间的直接投资在全球对 外直接投资中占有十分重要的地位。 首先，“大三角”内部的国际直接投资比重较大。 在欧洲圈中，1992 年欧盟内部成员国之间的相互投资量占其对外投直接投资总量的 72% 1995年以 后由于欧盟成员国的增加，新成员国和原成员国经历一段时间的调整期，这期间 欧盟内部成员国之间相互投资比例有所下降，但到了 1999年，成员国间的相互投 资达到了 318亿欧元,2年又增加到436亿欧元,占欧盟对外直接投资总量的 6% 以上;在北美圈中，主要是美国和加拿大两国间的直接投资异常活跃 ，1993年加 拿大吸收的外来直接投资总额中有2/3来自美国,1996年美国对外直接投资总量 中有％!投向加拿大的；在亚洲圈中，不同国家之间的交叉投资成为该地区吸收外 资的重要组成部分,199 —1992 年,东南亚联盟国家吸收外来FDI的总量中有25% 来自本地区内新兴工业化国家或地区，到1993—1994年这一比率增加到4%而 在亚洲国家的FDI总流量中，绝大部分集中在日本、中国（包括香港和台湾地区）、 韩国、新加坡几个国家。 其次，“大三角”之间的相互投资也十分活跃。 从绝对美元数额看， 作为最大的FDI接受国，美国的FDI主要来自日本、英国、法国、德国、荷兰的 投资。英国、法国吸引外国投资也主要来自美国和日本。 1996年美国吸收外来 直接投资846亿美元,其中2/3来自欧盟国家，对外直接投资中43僦向了欧盟各 国；日本的对外投资大都流向亚洲发展中国家（或地区）和美国，对欧盟的投资由 于经济衰退，近年来相对有所减少，由199年的7亿美元跌至1996年的2亿美元。 据联合国贸发会议资料统计，在1998-2年间,以美国、日本和欧盟三极所主导的 国际直接投资占全球对外 直接投资流入总量的75唏口流出总量的85% 由于美国、欧盟和日本三个经济体在世界经济中占有举足轻重的地 位,从事国际投资研究的学者普遍认为在未来十年内，全球对外直接投资的这个 “大三角”格局还会继续存在，并得到一定程度的加强。 4、国际投资行为日益多样化，并加快向服务业的拓展速度。

为了适应日趋复杂的国际市场和激烈的国际竞争环境 ，顺利贯彻公

,跨国公司的国际投资行为日趋多样化，除了常见的

,合作生产、技术转让、分包、许可证生产、特许专

,甚至还出现了跨国公司间主要从事研究开发合作的

战略联盟。同时，由于经济发展和产业结构升级，服务业（主要是运输、商业、银 行、通讯、保险、旅游等）在各国经济总量中所占比重的不断提高，在世界经济和 对外直接投资中的重要性日益凸显。跨国公司投资也与母国的产业转换和升级相 呼应并开始加快向服务业拓展的速度。高新技术产业也已成为跨国公司全球范围 直接投资的热点，特别是电子技术、信息技术、光纤通信技术、生物工程技术和 航天技术等更受跨国公司青睐。美国对国外服务行业的直接投资比重 ，由197年 的12%上升到198年的1985年的％据资料统计,美国、德国、日本跨国公司 产业部门5的分布,属于服务业的子公司占其总数的 6%左右,远高于制造业只占 36%勺比例。跨

国公司国际投资行为多样化及向服务业的快速拓展,实际上是跨国 公司经营战略转变的必然要求，也是跨国公司在世界经济中主导地位的重要体现。 5、发达国家与发展中国家间投资关系逐渐具有互补趋势。

国际投资发展的现实表明，国际直接投资一直以发达国家为中心并 由发达国家所主导，发达国家跨国公司的直接投资决定着国际直接投资的流向。 根据2年联合国贸发会议《世界投资报告》统计,2世纪9年代全球对外直接投 资始终是由发达国家主导的，流入发达国家的国际直接投资所占比例最低 为%（1994年）,最高比例达%（199年）,9年代后期发达国家所占比重趋于稳定，基 本保持在7%以上;与此同时,流入发展中国家的国际直接投资逐年增加,且有时 增幅很大,但从其占全球对外直接投资总额的比重来看，最高年份1994年也仅 为％不足一半,进入9年代后期,尤其是在21世纪之初,发展中国家所占比重趋于 下降,而发达国家所占比重却呈现出回升的趋势。英国《经济学家》属下的经济 情报中心最近发表了一份分析报告，该报告认为流向发展中国家的国际直接投资 的比例在未来会有所上升,估计到25年将达到29%而发达国家的这一比例为 ％

同时,我们还可以看出，发达国家虽然主导着全球对外直接投资的 流向，但显然不能忽视发展中国家的作用，发展中国家正逐渐成为国际直接投资 舞台上