生猪养殖行业调研分析
一、行业基本情况
生猪养殖是农业的重要组成部分，猪肉是城乡居民的重
要食品。我国既是养猪大国，也是猪肉消费大国，生猪饲养
量和猪肉消费量均沾世界总量的一半左右。2018年全国生猪
出栏总量69382万头。各省市出栏量，四川出栏超过6600
万头，河南超过6400万头，湖南接近6000万头，山东超过
5000万头，湖北超过4300万头。形成第一梯队4000万头以
上的省份，五省占全国比重41%。第二梯队2000-4000万头，
云南、广东、河北、广西、江西、安徽、江苏、辽宁八省占
比37%。第三梯队1000-2000万头，黑龙江、贵州、重庆、
吉林、福建、陕西六省占比14%。2018年年出栏500头以上
的规模养殖场户，其出栏量接近全国一半。全国生猪养殖场
户排名。温氏股份2230万头，全国占比3.18%。牧原股份
1101万头，全国占比1.57%。正邦科技554万头，全国占比
0.97%。新希望310万头，全国占比0.44%。正大280万头，
全国占比0.4%。依次有中粮，雏鹰，湖北襄大，天邦股份和
扬翔等。
2017年，中国猪肉产量是5452万吨，占全球猪肉产量
的45.5%。是欧盟的2.3倍，美国的4.7倍。2017年中国人
均猪肉消费量是全球平均的2.4倍，是美国的1.4倍。2018
年全国肉类生产总额8624.6万吨，猪肉5404万吨，禽肉
1993.7万吨，猪肉占比62.7%，禽肉占比23.1%。牛肉占比
7%，羊肉占比6%。自2000年以来，猪肉占比一直维持在
60%以上。
二、市场供求分析
生猪供给主要以生猪出栏量为衡量标准，以能繁母猪存
栏量代表产能。当前能繁母猪存栏量决定了10个月后生猪
供应量，进而决定未来供求关系。养殖户根据对未来预期价
格的判断儿做出的产能调整，直接体现为对能繁母猪的补
栏。受城镇化进程加快，人口数量增长和收入水平的提升引
起的猪肉需求增长，以及养殖效率提高生猪生产成本降低两
个方面因素的推动，近20年国内的猪肉出栏头数整体呈上
升趋势，并伴随猪价周期规律波动。
国内种植业生产效率偏低造成饲料成本较高，而且生猪
养殖管理效率相对较低，因此目前我国的生猪养殖成本高于
国外，猪肉进口规模整体呈上升趋势。2009年国内猪肉进口
仅13.5万吨，到2016年高峰期达到162.02万吨，2017年猪
肉进口总量121.68万吨，为当年全国猪肉产量5340万吨的
2.28%。2018年我国冷鲜冻猪肉进口总量119.3万吨，同比
2017年下降2%。猪肉进口量与国内生猪产量相比总量较小。
此外2018年中美贸易摩擦，中国加征美国进口猪肉25%的
关税，造成猪肉进口数量减少。总而言之，猪肉进口对于国
内生猪市场的影响不大。
改革开放以来，随着人们生活水平的不断提高，国内猪
肉消费量也快速增加。随着未来十年人口老龄化的加速和消
费升级的大趋势下，国内生猪消费需求增速将步入缓慢阶
段。这就意味着国内生猪养殖行业从总量增长阶段过渡到结
构性增长，具体表现为生猪养殖开始进入规模化、品牌化扩
张阶段。
三、猪周期
猪周期是一种经济现象，指“价高伤民，价贱伤农”的周
期性猪肉价格变化怪圈。“猪周期”的循环轨迹一般是：肉价
高——母猪存栏量大增——生猪供应增加——肉价下跌——
大量淘汰母猪——生猪供应减少——肉价上涨。猪肉价格高
刺激农民积极性造成供给增加，供给增加造成肉价下跌，肉
价下跌到很低打击了农民积极性造成供给短缺，供给短缺又
使得肉价上涨，周而复始，这就形成了所谓的“猪周期”。由
于生猪市场价格反映当前供求关系，而供求关系在未来可能
发生的变化并不能超前反映出来，养殖户只能根据当期市场
价格安排来年的养殖量。正常情况下，本期的母猪存栏规模
决定了下一期的供应规模。鉴于生猪这种畜产品生产周期
长、无法中途变更的特性，多数养殖户对来年收益的预期以
及养殖计划的调整，始终比市场进程“慢半拍”，因而经常陷
于“猪周期”的无限循环中。造成猪周期的原因有以下几点，
一、母猪生长周期。二、疾病疫情。三、政策变化。
（一）母猪生长周期
母猪出生育肥6-8个月成能繁配种，能繁母猪的妊娠期
一般为112～116天，平均114天。仔猪育肥4-6个月生猪出
栏。由于养殖户通常不自行育种，养殖户当期补栏后备母猪，
将在8-10个月后成为市场供给。考虑到从补栏母猪到生猪出
栏存在繁殖和生长的时滞，预计猪价到明年下半年生猪生产
将逐步恢复，生猪价格将逐步回落。目前非洲猪瘟影响短期
内难以消除，生猪产能一时半会难以恢复到正常水平，所以
短期内猪肉价格还会维持上涨态势，但随着国家出手稳定生
猪生产和供应，养猪积极性提高，猪肉价格涨幅会趋于平稳。
（二）疾病疫情
根据国家统计局和农业农村部的数据，自2018年8月
我国发现非洲猪瘟疫情以来，截至2019年7月3日，全国
共发生非洲猪瘟疫情143起，扑杀生猪116万余头。今年以
来，共发生非洲猪瘟疫情44起，除4月份外，其他5个月
新发生疫情数均保持在个位数。目前，全国25个省区的疫
区已经全部解除封锁。总体看，非洲猪瘟疫情发生势头明显
减缓，正常的生猪生产和运销秩序正在逐步恢复。截至9月
11日，国内从8月以来共计发生15起非洲猪瘟疫情，发生
疫情的省份包括辽宁、黑龙江、河南、浙江、江苏、安徽6
省，其中安徽省发生疫情最多，共计8起。根据公开的一些
报道，由于发生疫情的多是规模较小的养殖场或散户，目前
扑杀的生猪数量并不多，总计可能在几万头。
受疫情影响，农业农村部公布2019年7月份生猪存栏
信息，其中生猪存栏比上个月减少9.4%，比去年同期减少
32.2%；能繁母猪存栏比上个月减少8.9%，比去年同期减少
31.9%。 据推算，2018年7月能繁母猪存栏为3783.49万头，
2019年7月能繁母猪存栏则为2576.6万头［（X-3783.49）
/3783.49*100%=-31.9%］,较去年同期减少了1206.9万头，能
繁母猪存栏下降趋势再度加强，猪越来越少，呈现巨大产能
缺口。 从官方公布的数据来看，我国能繁母猪已连续5个
月同比降幅超过20%，7月同比降幅更是超过了30%，再创
历史新低，跌幅有持续扩大趋势！但随着猪价不断攀高、大
型猪企扩张、部分猪场开始尝试复养，预计第四季度存栏下
降的趋势会有所缓解。 伴随生猪供给大幅下滑，猪价已出
现大幅上涨态势，农业农村部数据显示，8月26日-8月30
日，16省(市)瘦肉型白条猪肉出厂价格总指数的周平均值为
每公斤35.63元，环比涨9.3%，同比涨92.3%。
至2019年7月，受猪瘟养殖疫情影响，占玉米消费60%
以上的饲料消费迟迟不见起色，同时猪瘟对猪肉价格的影响
还在持续发酵，而玉米则随着新玉米上市日期的临近，开启
了一波幅度较大的下跌行情。猪瘟不解除，玉米价格就起不
来。如果猪瘟解除，玉米价格上涨，对玉米深加工行业会形
成冲击。
（三）政策变化
近几年受环保政策趋近影响，落后产能不断淘汰，生猪
养殖行业向规模化发展。一方面，在环保监管趋严的压力下，
散户补栏意愿不强，我国生猪存栏量呈下降趋势；另一方面，
大型龙头企业加速扩张步伐，“饲料-养殖-屠宰-肉食加工-
终端销售”全产业链经营模式成为企业的发展方向，行业集
中度持续提高。我国生猪养殖业正在经历从低水平小规模的
散养逐步向高资金和高技术投入的大规模集约化养殖转变。
对于规模化养殖企业，凭借工业化生产方式替代传统农业生
产方式在生产效率上的优势，获得超额收益，因此，拥有较
高盈利水平。
四、未来发展
随着城镇化进程加快、人口数量增长和收入水平提升，
尽管我国猪肉消费需求总量增长空间有限，单在消费结构
上，优质品牌猪肉的消费比例将不断提高。今年普通猪肉价
格持续走低的情况下，高品质的猪肉却不受猪周期的影响，
价格持续攀升。
由于单个养殖企业对于生猪价格缺乏定价能力，只能被
动接受市场价格，因此，成本管理是行业竞争中的关键成功
因素。影响成本的重要因素有料肉比、能繁母猪生产效率、
药品及疫苗支出等。饲料是养殖行业最主要的成本，约占完
全成本的50%-70%。而玉米和豆粕则是重要的饲料原材料，
占比分别达到60%、25%（具体配比随玉米、豆粕价格波动
有所调整）。因此，玉米及豆粕价格变化对于生猪养殖成本
的影响极为明显。猪肉价格具有周期性波动的特征，规模化
养殖企业调整产能的机会成本较高。为了抵御价格波动风
险，必须进一步加强成本控制，通过一体化的产业链，减少
中间环节的交易成本，增强抵抗市场风险的能力。
同时还需要关注饲料生产中玉米替代品。据不完全统
计，国内陈化稻谷库存已超过1亿吨，这部分稻谷去库存迫
在眉睫。稻谷替代玉米主要集中在深加工行业的燃料乙醇，
小麦则以饲用替代为主、加工替代为辅。同时饲料企业使用
进口杂粮替代国产玉米情况也较为普遍，进口高粱主要用来
替代国产玉米，进口大麦主要用来替代小麦和麸皮。因部分
原料产品其价格具有特殊优势。有可能进一步大规模替代玉
米。在我国现行的农产品进口管理机制下，2018/2019年度
进口玉米、高粱及大麦总量受配额限制，预计为900万吨，
同比下降44%。如果诸如大麦、高粱、DDGS这样的玉米替
代品，不受进口配额限制。这些玉米替代产品将会直接抑制
国内玉米价格影响玉米的供需。