人 力 资 源 专 家 更 多 地 从 高 管 的人 力 资 本 特 性 （ ｒｈ ， Ｍｕ ｐ ｙ ９ ６ Ａｇ ｒ ｌ Ｃ，９ １ 、 Ｌ ｚａ ，９ １ 等 ８ 高 管的薪 酬水平 ， 对主 客观绩 效 （ ａ ｅ ，ｅ ｓｎ和 Ｍｕ ｐ ｙ １ ８ ； ａｗａ Ｎ． １ ８ ） 管 理 层 级 （ ａｅｒ １． ） 来 说 Ｂ ｋ ｒＪ ｎｅ ｒｈ ， 但 １８） ９ ８ 、股 票 期 权 （ ｅ ｃ ， ９ ５ Ｃ ｎ ｏ 和 Ｍｕ ｐ ｙ 明高 管薪酬 的决定 ， 这些 理 论 观点 因变量 难 以量 化 都 没 Ｙｕｍａｋ １ ９ ； ｏ ｙ ｎ ｒｈ ， 有通 过实证研 究 。研 究 表 明 当企 业 对 经理 才 能 的需 求 大 ２ ０ ） 企 业 特 征 和 治 理 结 构 （ ＮＤ Ｃ 和 ＭＡＲＫ Ｇ ， ０３ 、 ＷＥ Ｙ ． ． 更 ２０ ） ２０ ） ０ ８ 等方 面进 行 了分 析 ， 目前 尚未有 统 一 的结 论 ， 企业 高 时 ， 愿 为 高 层 管 理 者 支 付 更 高 的 薪 酬 。刘 芍 佳 （ ０ ０ 经 企业 价值 越 高 的企 业 ， 其实 力 越 强 ， 营风 险 也可 经 管 薪酬 的决 定是多方 面 、 多层次 的 ， 多种 因 素共 同作用 的 验证实 ， 是
高 ２１） 我 国 国内关 于 高管 薪 酬 的研 究 尚处 于起 步 阶段 ， 多 变 化 ， 管 薪 酬 得 到 快 速 增 长 。李 维 安 （０ ０ 参 照 此 竞 争 配 许 置模 型对 ５０２家上市公 司 ２０ ０ １至 ２ ０ ０ ６年平衡面板 数据进 学者对 高级经 营管 理人 员 的 激 励约 束 机制 进 行 了研 究 ， 主
ｔ Ｋａ ｓ ｙ ｋ ｂ ２ ０ ； ｎ ｅｈ Ｗ．和 Ｍａ ｏ， ｔ ｕ ｕ ｉＫｕ ｏ， ０ ６ Ｋｅ ｎ ｔ ｙ Ｈ．， ０ ０ 。 ２ １ ）
模型（ ｏ ｅｉｖ ｓｉｎ ｎ ｄ１引入至 经典委 托代理框 Ｃ ｍｐｔｉｅＡ ｓ ｍｅ ｔ ｔ ｇ Ｍｏ ｅ ）
从企业对 经理 才 能需 求 的角度 研究 其 高管 薪酬水 平 。 对 于企 业业绩 与经 理 薪酬 之 间 统计 关 系 的研 究 ， 于数 据 架 中 ， 由 例如 ， ｒｈ Ｍｕｐ ｙ和 Ｚ ｂｊｉ（ ０ ７ 、 ａ ａ ａｏｎ ２ ０ ） Ｇ ｂｉ ｋ ｘ和 Ｌ ｎ ｉ （０ ８ ａ ｄ ｒ２ ０ ）都 ｅ 收集方 式 、 计方 法 、 本 和 时 间 的不 同 ， 统 样 以及 在业 绩 指 标 的选择 上存在差 异 ， 使研究结 果有所偏 差 。 运用 理论模型与经验数 据 ， 明随着企 业对经 理才 能需 求 的 证
经 结果 。高管 薪酬与企业 绩效之 间 或多 或少 地存 在着 一定 的 能更 大 ， 理人承担 的职责 随着企业 价值 的增 加而增加 。 有学者基 于市场配置视角 ， 将反 映市场需 求 的竞 争配 置 联 系 ， 究 成 果 也 很 多 （ｅ ｓｎ 和 Ｍ ｕｐ ｙ １ ９ ； ｋ ｏＫ — 研 Ｊ ｎｅ ｒ ｈ ， ９ ０ Ｔａ ａ ａ
结果显示从 市场配 置视角 验证高 管薪酬水 平 的 要 围绕 以下几个 方面进行论 述 ： 产权 激励 与 企业 绩效 （ ① 张 行实证研 究 ， 上升反 映了市场对经理 才能 日益增长的竞争性需求 。 维迎等 ，９ ５ ； 经 营 者 业 绩 评 价 与 报 酬 激励 机 制 （ 苹 １９ ） ② 李
Ｎｏ ５ ２ １ ． ，０ １
现代商 贸工业 Ｍｏ ｅｎＢ ｓ ｅｓ ｒｄ ｄ ｓ ｙ ｄｒ ｕｉ ｓ Ｔ ａｅＩ ｕｔ ｎ ｎ ｒ
２１ ０ １年第 ５ 期
垄 断企业高管薪酬激 励理论综述
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基 于高 管 才 能 角度
肖巍 沙
（ 南师范大 学经济与管理 学院 ， 东 广 州 ５００ ） 华 广 １ ０ ６
． 莉 ，０ ０ 汪 饪 ，０ ２ ， 学 地 评 价 经 营 者 业 绩 是 建 立 企 业 ２ ２ 对 垄 断 企 业 高 管 薪 酬 的 研 究 ２０； ２ ０） 科 国 内外 学 者 对 垄 断 及 垄 断 企 业 的 研 究 成 果 已 有 不 少 ， 经 营者 激励约束 机 制 的关 键 ； 公 司 治理 与 企业 的委 托 代 ③ 理 问 题 （ 淑 混 ，９ ９ 洪 浩 ， ０ ２ ， 国 的 公 司 治 理 结 构 兼 吴 １９ ； ２０ ）我 因垄 断 形 式 不 同 ， 究 各 有 侧 重 。 我 国 学 者 断地 位和 垄断优势 ， 高管 薪酬一 直居 高不下 ， 高 管薪 酬激 励机制 也 是 管理理 论界 关 注的 焦 其
点之 一 。基 于 高 管 才 能 的 研 究视 角 ， 垄 断 企 业 高 管 薪 酬 激 励 的 主 要 理 论 和 研 究 结 果 进 行 了 总 结 。 对 关 键 词 ： 管 薪 酬 ；薪 酬 激 励 ；高 管 才 能 ；垄 断 企 业 高 中 图 分 类 号 ： ２ Ｆ４ 文献标识 码 ： Ａ 文 章 编 号 ：６ ２３ ９ （０ １０ — １ ５Ｏ １ ７— １８ ２ １ ） ５０ ５ 一１ 立 的 观 点 ： 争 本 身 起 到 了 一 种 约 束 经 理 的 作 用 。反 对 观 竞
ｌ 研 究背景
在竞 争环境 下 ， 理 才 能边 际 作 用增 加 了 ， 经 因而需 要 更 国外 对高管薪 酬激励 的研 究成 果主 要体 现在 高 管薪 酬 点 ： 强 的激励机制 。 的决定 因素 、 高管 薪酬 与 企业 业 绩 之 间 的关 系 以及 高 管薪 酬 业绩指 标的 选择 方 面 。关 于 高管 薪酬 的决 定 因 素 ， 即 也