目 录 第一节 中国新能源行业：寻求“不确定性”中的“确定性” ................................ 9 一、中国风电行业：运营商未来发展潜力 .......................................................... 9 1.1风电上网电价下调对风电场运营商影响有限 ...................................... 12 1.2风电上网电价下调对风电场运营商影响有限 ...................................... 13 1.3弃风限电是短期的首要问题，但最终会得到解决 .............................. 15 二、中国核电行业：看好增长确定性较高的运营商 ........................................ 17 2.1国内核电项目审批上量才刚刚开始 ...................................................... 20 2.2核电设备行业产业链 .............................................................................. 22 2.3对国内核电设备供应商的影响 .............................................................. 23 三、中国光伏行业：全球光伏市场潜力巨大 .................................................... 23 3.1短期来看，政府的大力支持仍然是重要主题 ...................................... 25 3.2电网平价和具有竞争力的发电成本将带动长期的可持续增长 .......... 26 3.3光伏材料价格短期风险较大 .................................................................. 27 3.4光伏材料价格前景稳定（多晶硅） ...................................................... 29 3.5中国光伏发电运营市场仍处于早期阶 .................................................. 30 3.6光伏项目规模将采取竞争方式配置，内部收益率回归常规水平 ...... 36 第二节 中国环保行业：成长性为基石，并购、转型添彩 ...................................... 37 一、中国环保行业发展潜力 ................................................................................ 37 1.1中国市政固废处理行业 .......................................................................... 38 1.2中国将对垃圾发电项目执行更为严格的排放标准 .............................. 40 1.3市场集中度提高，短期竞争加剧 .......................................................... 41 1.4垃圾发电项目收益率测算 ...................................................................... 42 二、中国水务行业 ................................................................................................ 44 2.1城镇污水处理市场整体相对成熟 .......................................................... 45 2.2工业污水处理市场仍有巨大潜力 .......................................................... 46 2.3“水十条”将推动水务行业蓬勃发展 ................................................... 48 2.4水费上调将为运营商带来进一步增长空间 .......................................... 50 2.5PPP或将成为未来项目的主要形式 ........................................................ 53

中国新能源行业市场现状及发展趋势分析报告 2.6污水处理项目收益率测算 ...................................................................... 54 第四节 中国火电行业：利用小时承压；估值水平提供良好的介入时机 .............. 56 一、月度电力数据概览 ........................................................................................ 56 二、煤电产能严重过剩 ........................................................................................ 60 三、煤价上涨将是短期威胁 ................................................................................ 62 四、新的煤电价格联动机制将在长期保护火电厂的收益 ................................ 63 五、600兆瓦超临界火电厂IRR模型测算.......................................................... 65 图表目录 图表 1：中国风电装机量预测 ...................................................................................... 9 图表 2：下游运营商装机目标 .................................................................................... 10 图表 3：风机制造厂分布 ............................................................................................ 10 图表 4：风电设备制造商市场份额 ............................................................................ 11 图表 5：第一轮风电上网电价下调 ............................................................................ 12 图表 6：第二轮风电上网电价下调 ............................................................................ 12 图表 7：风电场内部收益率分析 ................................................................................ 13 图表 8：敏感性分析 .................................................................................................... 14 图表 9：中国限电率 .................................................................................................... 15 图表 10：中国北方重点省份的能源结构 .................................................................. 15 图表 11：新批准的特高压线路数量 .......................................................................... 16 图表 12：投入运营的特高压新线路数量 .................................................................. 16 图表 13：针对可再生能源限电问题的政策 .............................................................. 17 图表 14：国内新增在运核电装机容量 ...................................................................... 18 图表 15：国内累计在运核电装机容量 ...................................................................... 18 图表 16：国内核电运营商竞争格局 （在运装机） ................................................ 19 图表 17：国内核电运营商竞争格局（在建装机容量） .......................................... 20 图表 18：国内新增获批核电装机容量 ...................................................................... 20 图表 19：国内在建核电装机容量 .............................................................................. 21 图表 20：全球核电储备项目 ...................................................................................... 22 图表 21：国内自主核电技术出口订单汇总 .............................................................. 22 图表 22：核电设备行业产业链 .................................................................................. 22 图表 23：全球新增光伏发电装机容量预测 .............................................................. 24 图表 24：光伏发电经过数轮的爆发式增长之后仍然具有很大的潜力 .................. 24 图表 25：中国累计光伏发电装机容量预测 .............................................................. 25 图表 26：十三五规划的光伏发电目标 ...................................................................... 26 图表 27：光伏发电具有最陡峭的成本下降曲线 ...................................................... 26