情况下改变投资组合的贝塔，使系统性风险敞口达到合 意的水平。
市场中性策略
双向阿尔法 行业ETF的应用
保本基金—CPPI策略
期货CPPI策略比股票CPPI策略更具优势
谢谢！
重要声明
本报告中的信息均来源于公开可获得资料，中信建投期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整 性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投 资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。
60.00%
40.00%
20.00%
0.00%
沪深300指数收益率
上证指数收益率
净值收益率
采用统计套利模型 受限于次月合约流动性
事件套利-分红套利2011
分层抽样 动态调整
阿尔法策略
阿尔法主要来源 ➢ 风格转换 ➢ 样本调整 ➢ 特殊事件
调整组合贝塔
应用股指期货，基金经理可以在不改变现货资产配置的
20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% -5.00% -10.00% -15.00% -20.00% -25.00% -30.00%
沪深300指数收益率 上证指数收益率 净值收益率
跨期套利净.00%
100.00%
80.00%
股指期货在资产管理中的应用
股指期货的特点
对冲 杠杆 流动性
股指期货主要应用模式
套利
期现套利、跨期套利、事件套利等
对冲
阿尔法策略、调整组合贝塔、市场中性策略等
产品创新
保本基金、杠杆ETF（反向）、结构化产品等
期现套利
现货组合构建：成分股、ETF 成本核算
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期现套利净值表现2010.4-2011.4