❖ 总体来讲，二者变动趋势相同，反映了企业的获 力能力旺季高，淡季低。
原因分析：
❖ 资产净利率不仅与销售净利率有关，而且与资产周 转率有关，二者相互依赖。由于该公司产品具有比 较明显的季节性，旺季时（夏季）销售收入大幅增 加，资产周转率提高，从而使资产净利率相应提高。 而该公司产品的销售利润率受销售季节影响小, 虽 然销售数量减少, 但价格变化不大。
销售净利率
净利润 销售收入
第三章 案例分析
❖ 问题一：该企业生产经营有什么特点？ ❖ 问题二：流动比率与速动比率的变动趋势为什
么会产生差异？怎样消除这种差异？ ❖ 问题三：资产负债率的变动说明了什么问题？
3月份资产负债率最高说明什么问题？ ❖ 问题四：资产净利率与销售净利率的变动程度
为什么不一致？
8 6 4 2 0
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
资产报酬率（%） 销售净利率（%）
图解：
❖ 全年中资产净利率波动幅度很大，最低（12月） 2%，最高（7月）18%，4、5、6、7、8月份资 产净利率相对高出其它月份很多；
❖ 全年的销售净利率波动幅度相对不大，相差仅5个 百分点，最低（1、12月份）7%，最高（7月） 12%。
速动比率 0.7 0.8 0.9 1 1.1 1.2 1.2 1.2 1.1 1 0.9 0.8 0.98
资产负债率
（%）
52 55 60 55 53 50 42 45 46 48 50 52 51
资产净利率
（%）
4 6 8 13 15 16 18 16 10 6 4 2 10
销售净利率
（%）
7 8 8 9 10 11 12 11 10 8 8 7 9
3月份资产负债率最高说明：
❖ 3月份流动比率最高, 说明此时存货也最多, 公司销 售不利，应收账款增多。存货占压了公司大量的流 动资金, 负债增多，短期借款和应付账款增多，所 以该公司3月份资产负债率最高。
问题四：资产净利率与销售净利率的变动程度 为什么不一致？
20 18 16 14 12 10
问题五：该企业筹资、投资应注意什么问题？
❖ 通过公司的各项财务数据和财务指标不仅能分析 公司的生产经营状况，还可以发现其在筹资和投 资方面的特点，找出其中的问题。
公司的筹资
❖ 一个公司的资金来源分为三种：
短期负债
长期负债
权益资本
东方公司在筹资方面有什么特点？ 它应该采用什么样的筹资方式？
注：扣除预付款和待摊费用 速动比率 = (现金及现金等价物 + 有价证券 +应收账款净额 ) / 流动负债
消除差异方法：
❖ 1.消除差异最有效的办法就是减少存货，建立需求 导向的管理体制，例如即时采购、即时送货，实现 “零库存”，但需冒产品短缺的风险。
❖ 2.建立稳定的供货渠道，或者产品链向下延伸，减 少预付款。
问题三：资产负债率的变动说明了什么问题？ 3月份资产负债率最高说明什么问题？
资产负债率（%）
70 60 50 40 30 20 10
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
资产负债率（%）
图解：
❖ 图中资产负债率从1月至12月呈不断变化趋势，12、 1—5月相对较高，6—11月相对较低，最高点在3 月份，最低在7月份。资产负债率变动与流动比率 呈正相关关系。
财务分析案例之一 ——东方公司财务分析
目录
第一章：案例背景介绍
第二章：相关概念回顾 第三章：案例分析
第一章 案例背景介绍
❖ 东方公司部分财务比率：
月份 项目
流动比率
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 月平均 2.2 2.3 2.4 2.2 2 1.9 1.8 1.9 2 2.1 2.2 2.2 2.1
分析提示
❖ 这是一个看似十分简单的案例，但却涉及企业财 务、生产、采购和营销等多方面问题，仔细分析、 研讨此案例，会给我们很多启示。
第二章 相关概念回顾
❖ 流动资产：
现金及现金等价物 有价证券 应收账款 存货 预付款 待摊费用
❖ 流动负债：
短期借款 应付及预收款 预提费用 长期负债中的流动部分
❖ 流动比率： 流动比率
资产负债表的变动说明了什么问题：
❖ 资产负债率的这种变动说明该公司债务总额和资 产总额相对来说是不断变化的，特别是流动资产 和流动负债的变化。流动资产一般包括现金、有 价证券、应收账款、存货及预付款等。流动负债 主要包括短期借款、应付票据和应付账款等。这 些项目在一年内不断变化，流动资产和流动负债 变化的比例不同，所以资产负债率也不断变动。
❖ 问题五：该企业筹资、投资应注意什么问题？
问题一：该企业生产经营有什么特点？
1、该公司流动比率和速动比率月平均为2.1和 0.98，说明该公司资金周转灵活，资产流动性 好，生产经营效率高。
问题一：该企业生产经营有什么特点？
2、流动比率和速动比率的不同是由存货引起的。该公 司产品销售季节性强，第2、3季为旺季，第1、4季 为淡季。为迎接旺季来临，淡季里提前几个月就开 始生产创造了大批存货。
❖ 速动比率： 速动比率
流动资产 流动负债
流动资产-存货 流动负债
❖ 资产负债率：
资产负债率
负债总额 ×100%
资产总额
流动负债+长期负债+其他负债 ×100%
流动资产+固定资产
❖ 资产净利率：
资产净利率
净利润 平均资产总额
销售净利率×总资产周转率
净利润销售收入×来自销售收入 平均资产总额
❖ 销售净利率：
3、资产净利率的大幅波动和相对稳定的销售净利率说 明淡季资产周转率低，生产规模变小，或者有闲置 资产。
问题二：流动比率与速动比率的变动趋势为 什么会产生差异？怎样消除这种差异？
3 2.5
2 1.5
1 0.5
0
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
流动比率 速动比率
产生差异的原因：
❖ 1. 主要是受存货影响。 该公司产品销售季节性比较明显，夏季销
量上升，库存减少，冬季库存增加。为应付销 售高峰的来临，该公司于淡季增加库存，所以 该公司的流动比率与速动比率的变动趋势才会 产生差异。
——旺季速动比率高, 淡季流动比率高。
产生差异的原因：
❖ 2．受预付款和待摊费用的影响。 旺季原材料紧缺，为保持原材料的稳定来
源，购买材料的预付款增多。待摊费用则有一 定的人为因素。