9
竞争格局 竞争格局：全国分散、地区集中
• 眼科医疗存在一定的服务半径，这是由于：医
疗服务需要医患间面对面进行、有地域空间的 限制；患者从方便角度考虑，一般选择附近就 医；同时，国家的医疗保障体系也引导患者就 近看病。医疗机构的知名度和权威性越高，服 务半径就越大。但从全国范围来看，眼科医疗 产业的市场集中度（CR）较低：据统计，我国 眼科医疗机构前8 位的收入总额占该行业总收 入的比重（CR8）低于20%。但在以城市为单 位的区域市场上，绝大多数市场的CR8高于
12
行业特点（三） 眼科需要大量设备投入，行业有门槛
• 眼科医
疗属于 资本密 集型行 业，大 多眼科 手术为 显微外 科手术， 诊疗设
眼科医院固定资产投入比重较高
眼科医院的设备投入很大
数据来源：卫生统计年鉴
13
小结——五力分析 行业的进入门槛较高： 市场准入 医疗人才 行业经营管理水平 资金壁垒
报告摘要——2
爱尔眼科 • 爱尔眼科创造性建立“三级连锁”商业模式充 分体现了“以患者为中心”的服务理念，较好 地适应了我国眼科医疗服务行业“全国分散、 地区集中”的市场格局。特别是通过下属各连 锁医院的科学定位、相互促进、相互支撑，公 司实现了患者在连锁医院间的相互转诊以及医 疗技术资源在体系内的顺畅流动。 • 爱尔眼科06～09年收入复合增长高达46.9%，
新进入者
品牌是企业获利的重要因
素，而品牌的建立是一个 漫长的过程。 平均毛利率较高，吸引社 会资金向该行业集聚。
眼科医院研究报告
1
报告摘要——1
编写说明 • 本报告研究对象为眼科专科医院，主要参照 企业为爱尔眼科。关于医院产业整体情况可 参考之前的医院产业研究报告。
民营医院的机遇 • 民营医院从现在开始的10年是最黄金的10 年。 • 民营连锁专科医院，将某一专科治疗领域做 深做精，同时发挥比公立医院更好的服务质 2 量、较低的治疗费用等优势，依靠品牌和管
企业案例：爱尔眼科
7
发展态势 眼科市场目前容量不大，但增速很快
• 现在市场容量不大：根据爱尔眼科招股说明书
披露：2006 年全国眼科用药量约20 亿元，而 眼科医疗机构的药品收入占诊疗总收入的比例 各类医院06-08 年收入复合增长率% 通常在10%-20% 之间，若以平均数 15%测 算，则2006 年我国眼病诊疗总收入（含眼科 药品收入）约150 亿元，加上医学验光配镜收 入接近50 亿元，估计目前我国的眼科市场规模 接近200亿元。 • 增速很快：06-08 年眼科医院收入复合增长了 37.1%，高于所有专科医院27.5%的增速。
数据来源：卫生统计年鉴
11
行业特点（二） 眼科容易在地级市截留病源，天然适合做连锁
• 眼科医院需要较多专业设备的投入，但与心脏
病、脑部手术不同的是，大部分眼部疾病如白 内障、青光眼及准分子激光角膜屈光等手术意 外发生率较低，而且不会危及生命，因此大部 分患者容易在地级市截留病源。 • 某实地调研分析：调研几家地级市医院，普遍 反映，只要地级市有技术还不错的眼科医院， 病人不大会往省会城市跑，因为眼科疾病一般 不会危及生命，只要在地级市能解决，大部分 病人不会特地到省会城市大医院就诊，当然，
10
行业特点（一） 公立医院不重视眼科，民营医院有机会
• 长期以来在我国的综合性医院里，眼科通常得
不到足够的重视、没有获得应有的发展。据国 家卫生部2006 年统计资料，通常在综合性医 专科医院中公立医院仍是主流 眼科专科医院以民营为主 院里，眼科的收入占医院总收入的比例仅为 2.5-5%。由于收入占比太小，眼科在综合医 院里得不到重视，得不到该有的设备和人员投 入，民营医院因此就有了发展壮大的机会。 • 从结果来看，也是如此，民营在眼科专科里的 占比远高于民营在其他专科里的占比，眼科对 民营而言，是一个好领域。
数据来源：卫生统计年鉴
8
发展态势 眼科市场未来发展潜力很大
现有病人的就诊率低，未来提高空间大
• 白内障：据不百万人口白内障手术数达6,000例 以上，即便是人均GDP 仅为我国2/5 的印度 也已达到5,000 例以上。而我国目前白内障每 年每百万人口白内障手术数平均约为620 例， 仅为印度的1/8。 • 准分子：美国FDA 经过6 年多临床评估，在 1995 年开放了准分子激光角膜屈光手术的常
3
民营医院的机遇 眼科专科医院现状分 析
企业案例：爱尔眼科
4
民营医院的机遇 民营医院从现在开始的10 年是最黄金的10 年
社会资本向民营医院集中 规范运作
政策松绑
数据来源：招商证券研究
5
民营连锁专科医院 民营连锁专科医院的兴起
爱尔眼科：打造眼科连锁医院中的“星巴 克” 在眼科治疗这个潜力巨大的市场中，第一 品牌就是爱尔眼科，在爱尔起家的长沙医 院公司占有40%的市场份额。爱尔各家医 院全部是医保定点医院，新医改加加大对 于医保的投入将加速眼科医疗市场的扩容 ，公司作为竞争力强劲的民营医院将迅速 扩大市场份额。公司的扩张战略是在保证 每年收入和净利润都以30%左右的速度增 长的同时，不断的寻找并购目标或者新建 医院以扩大规模。 通策医疗：口腔连锁医院龙头 口腔医疗市场潜力巨大。公司在口腔医疗 领域具有先发优势，已在国内多个省市布 点。公司采用“中心医院+分院”的模式， 既保留了现有医院的优势，又加入了灵活 的民营资本的力量。2009 年前三季度公司 口腔医院业务实现销售收入1.4 亿元，同比 增长了40%，净利润2,455 万元，同比增长 96%，公司的口腔医疗主业已进入快速增 长期。公司将继续通过新建和并购完成外 延式扩张，继续在除杭州以外的其他省市 以中心医院向分院拓展，打造国内口腔连 锁医院的龙头。
我国的连锁专科的民营医院集中在美容整形，眼科，口腔科，和妇科等领域。作为公立 医院的有效补充，连锁的民营专科医院将某一专科治疗领域做深做精，同时发挥了比公 立医院更好的服务质量，较低的治疗费用等优势，在细分的专科治疗领域建立了自己的 品牌，依靠着自己的品牌和管理质量迅速扩张。
6
民营医院的机遇 眼科专科医院现状分 析